作者簡介：王琳（1993.7-），女，山東省煙臺市龍口市，正在攻讀本科學位，主修金融專業(yè)。

摘要：經(jīng)濟危機的定義是一個或多個國民經(jīng)濟或整個世界經(jīng)濟在一段比較長的時間內(nèi)呈現(xiàn)負的經(jīng)濟增長率。2008年席卷全球市場的金融大海嘯是近些年來經(jīng)濟危機的一個集中爆發(fā)，這次危機以美國的次貸危機為中心點，成水波狀輻射到全球各個角落，它持續(xù)時間之長，影響范圍之廣，在全世界范圍內(nèi)實屬罕見。房地產(chǎn)市場泡沫的破裂具有巨大的破壞力，它可以輻射影響到各個經(jīng)濟領域。這次次貸危機的影響至今還在持續(xù)。

關鍵詞：次貸危機；全球；需求；房地產(chǎn)市場；泡沫

經(jīng)濟危機的定義是一個或多個國民經(jīng)濟或整個世界經(jīng)濟在一段比較長的時間內(nèi)呈現(xiàn)負的經(jīng)濟增長率。經(jīng)濟危機起源于資本主義的發(fā)展過程中，因此，它的爆發(fā)與資本主義的特性相關聯(lián)，存在一定的規(guī)律性。這種危機爆發(fā)的原因很大程度上是資本主義經(jīng)濟發(fā)展過程中生產(chǎn)相對過剩，而市場需求不足，供過于求，導致產(chǎn)品積壓，生產(chǎn)積極性下降，經(jīng)濟發(fā)展停滯甚至倒退。從一定程度上來說，它是經(jīng)濟周期中的決定性階段，一個國家的經(jīng)濟是否能夠高速、持續(xù)地發(fā)展，很大程度上取決于它迅速預測并解決危機的能力。

2008年席卷全球市場的金融大海嘯是近些年來經(jīng)濟危機的一個集中爆發(fā)，這次危機以美國的次貸危機為中心點，成水波狀輻射到全球各個角落，它持續(xù)時間之長，影響范圍之廣，在全世界范圍內(nèi)實屬罕見。所謂的次貸危機就是一些信貸機構(gòu)的次級抵押貸款出現(xiàn)了問題，次級抵押貸款是相對于標準抵押貸款而言的，一些貸款機構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。在美國，“花明天的錢，圓今天的夢”是一種很普遍的做法，因此很多信用不高、還貸能力差的人都會選擇向銀行貸款來滿足自己的需求，而美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結(jié)合的還款方式，高收益，高回報，所以即使風險高銀行也很樂于將錢貸給用戶。銀行和用戶一拍即合，催生了大量的次級抵押貸款，為這次危機埋下了隱患。次級抵押貸款多用于住房抵押，因此，再進一步挖掘，房地產(chǎn)市場的泡沫又是這次次貸危機的根源。根據(jù)1963年到2012年美國房屋平均成交價格走勢圖①顯示，進入21世紀之后，美國房屋價格上升加快，被譽為“房地產(chǎn)增長最快的十年”。在此期間，民眾普遍看好房地產(chǎn)市場，大量熱錢涌入，導致房價虛高，房地產(chǎn)泡沫進一步擴大。隨著房屋價格的上漲，會有更多的資金涌入，價格就會被進一步抬升，直到價格上升到令人發(fā)狂的地步，同時也就令人產(chǎn)生了恐慌，因為人們無法預計它的最高峰，因此為了將已賺到的錢牢牢掌握在自己手中，為了降低風險，投資者在這時會選擇賣出自己手中的房屋。同時，在價格上漲的這段時間內(nèi)，投資者將大量的資金壓在房地產(chǎn)市場內(nèi)，導致資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，這樣他就會賣掉手中的房屋來獲得流動資金。出現(xiàn)以上兩種情況后，市場上待售的房屋會增多，由供求關系可知，此時市面上的房屋供過于求，將導致房屋價格下降。這已經(jīng)到了泡沫破裂的邊緣，接下來，在”跟漲不跟跌“心里的作用下，大量投資者將會把手中的房屋拋出，一時間市面供給遠遠大于需求，造成恐慌，造成新一輪的拋售和下跌。由于很大一部分投資者的投資來源于銀行借貸，樓市價格的急劇下跌使他們失去償還能力，只能將資產(chǎn)抵押，然而，樓價下跌，資產(chǎn)急劇縮水，資不抵債，導致銀行收不回成本，銀行就會出現(xiàn)信用危機，一旦這個巨大的缺口不能及時被填上，銀行就會破產(chǎn)，從而引起更大范圍的危機。

房地產(chǎn)市場泡沫的破裂具有巨大的破壞力，它可以輻射影響到各個經(jīng)濟領域。從宏觀經(jīng)濟循環(huán)圖②中可以看出，經(jīng)濟是在不斷循環(huán)中得到發(fā)展的，只有保持它良好的流動性，每一環(huán)節(jié)都不中斷，經(jīng)濟才能持續(xù)快速地發(fā)展。在圖中，商品和服務市場可以得到各個方面的購買、消費和投資，房屋作為商品，正是商品和服務市場的一部分，當人們看好房屋這種投資品的時候，各方資金就會進入這個市場。但是，企業(yè)的資金來源只有政府的轉(zhuǎn)移支付和商品和服務市場的銷售收入，所以，一旦包括房地產(chǎn)市場在內(nèi)的商品和服務市場泡沫破裂，將直接影響到企業(yè)的銷售收入，影響到實體經(jīng)濟的發(fā)展。實體經(jīng)濟發(fā)展受阻，通過如圖所示的循環(huán)，將繼續(xù)影響整個經(jīng)濟，從而使經(jīng)濟發(fā)展陷入惡性循環(huán)之中。雖然房地產(chǎn)只是商品和服務市場的一個組成部分，但如果它出現(xiàn)了問題，影響卻不可小覷。據(jù)報道，“2001-2005年，美國新增GDP中有50%來自房地產(chǎn)業(yè)，居民消費增長的70%依賴于房地產(chǎn)增值的財富效應，房地產(chǎn)業(yè)成為美國經(jīng)濟景氣的最重要推動力量之一。”③房地產(chǎn)有如此影響力的原因是：首先，“房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟中的基礎性和先導型產(chǎn)業(yè)，與其他眾多行業(yè)之間高度關聯(lián)，因此房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能夠直接或間接地帶動建筑、建材、冶金、交通、通信、家具、紡織、金融保險、商業(yè)服務等眾多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對國民經(jīng)濟增長帶動顯著?！雹軓倪@句話中可以看出，房地產(chǎn)市場的發(fā)展會催生一個龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，例如，在我們買了房子之后，我們會進行裝修，會購買家電等等。同時，家具和電器都需要原材料，這就帶動了冶金、建材、紡織等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另外，這些東西在各個工廠與用戶之間的傳輸就帶動了交通運輸業(yè)的發(fā)展。因此，在這個龐大的產(chǎn)業(yè)鏈里面，牽一發(fā)而動全身，一旦房地產(chǎn)出現(xiàn)危機，其他的相關產(chǎn)業(yè)也會受到不同程度的影響。其次，房地產(chǎn)投資大，里面有大量的銀行貸款，泡沫的破裂會直接影響到金融市場的穩(wěn)定。因此，有文章這樣說“房價上漲過快使得社會生產(chǎn)要素過度集中于房地產(chǎn)業(yè)，尤其是銀行信貸和社會資金大量介入，這種‘虹吸效應必然破壞經(jīng)濟的平衡發(fā)展，再加上房價上漲過快導致的畸形經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，這些都使得中國的經(jīng)濟增長過度依賴于房地產(chǎn)及相關行業(yè)的增長，房地產(chǎn)業(yè)的波動必然引起宏觀經(jīng)濟的大起大落，足以對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生“牽一發(fā)而動全身”甚至‘一榮俱榮，一損俱損的效應?！阿菝缆?lián)儲前主席格林斯潘日前也表示：“美國房價企穩(wěn)之際，將為信貸危機結(jié)束之時。”

這次次貸危機的影響至今還在持續(xù)，“全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會13日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國獨棟住宅銷售中間價同比下跌7.7%，創(chuàng)29年來的最大單季跌幅“⑥。由于這次次貸危機起源于世界金融中心美國，所以，在經(jīng)濟日趨全球化的今天，起源于美國的這次危機給全球經(jīng)濟帶來了巨大影響。美國為了擺脫危機，刺激國內(nèi)經(jīng)濟增長，刺激出口，大量印發(fā)美元，造成美元貶值，將危機轉(zhuǎn)嫁到全球，又引發(fā)了歐債危機等一系列危機。經(jīng)濟危機發(fā)生后，各國都在想辦法化解危機。通常的做法都是采取寬松的貨幣政策，降低利率；增加就業(yè)崗位，促進就業(yè)；進行大規(guī)模的政府投資，擴大內(nèi)需等。我認為，在這時，政府投資是一個比較奏效的方法，可以在最短的時間內(nèi)取得較大成效。當經(jīng)濟衰退來臨時，政府提高購買支出水平，例如增加教育投入、舉辦公共工程等，來擴大社會整體需求水平，減少失業(yè)，拉動經(jīng)濟增長。失業(yè)人數(shù)減少，人民收入提高，就會增加消費，再根據(jù)投資乘數(shù)，本輪的投資將帶動以后一輪一輪的投資，使投資發(fā)揮最大效用。

（作者單位：北京工商大學經(jīng)濟學院）

注解：

①http：//www.windhamchina.com/newslist_3.html

②周清杰——《宏觀經(jīng)濟學》

③http：//www.cufe.edu.cn/pub/jrxy/docs/2011-12/20111219110 924361474.pdf

④http：//www.stats.gov.cn/tjshujia/dysj/t20120312_402791576.htm

⑤http：//www.stats.gov.cn/tjshujia/dysj/t20120312_402791576.htm

⑥http：//www.wolai.com/news/2008-05-15/35858/