尚順旺

摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)如雨后春筍般應(yīng)運而生，扮演著重要的角色，逐漸改變已有的經(jīng)濟增長方式，人們的生活方式。隨著我國市場經(jīng)濟日益完善，經(jīng)濟體制的深化改革，不同類型的投資價值在社會市場運作中發(fā)揮著不可替代的作用，特別是在企業(yè)并購方面。因此，本文作者以并購為基點，對網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的投資價值予以了分析。

關(guān)鍵詞：并購視角；網(wǎng)絡(luò)企業(yè)；投資價值

在新形勢下，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，但它并不是完全有別于傳統(tǒng)企業(yè)，存在一些交集。對于網(wǎng)絡(luò)企業(yè)來說，它仍然以對應(yīng)組織的內(nèi)部優(yōu)勢為核心，外部優(yōu)勢為輔助力量，實現(xiàn)企業(yè)動態(tài)競爭、合作的并存。和傳統(tǒng)企業(yè)相比，它們之間最大的區(qū)別在于企業(yè)自身各方面的差異性，比如，能力、文化、規(guī)則，是網(wǎng)絡(luò)企業(yè)競爭優(yōu)勢的主要寄托。隨著網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的不斷涌現(xiàn)，很多企業(yè)都走上了并購的道路，在社會市場運作中，體現(xiàn)著不同的投資價值。

一、投資價值的分類

從某種意義上說，投資價值又被叫做特定投資者價值。具體來說，它是指評估對象對那些有明確投資目標(biāo)的特定投資者、某一類型投資者所具有的價值進行估計數(shù)額。在產(chǎn)權(quán)經(jīng)營活動中，它是企業(yè)并購、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面涉及最多的價值類型，不屬于市場價值類型。對于投資價值的分類來說，站在不同的視角下，具有不同的類型。第一、以不同類型的評估標(biāo)準(zhǔn)形式為基點，對投資價值進行分類。通常情況下，可以劃分為這四個部分，成本重置、收益現(xiàn)值、變現(xiàn)價值、清算價格。但這種類型的劃分會混淆資產(chǎn)評估、現(xiàn)代會計資產(chǎn)計價方面不同的理念。對于現(xiàn)代類型的會計理論來說，滿足資產(chǎn)的核算監(jiān)督、會計管理方面的要求是其主要方面。它不利于評估者在價值基礎(chǔ)上，對相關(guān)資產(chǎn)進行客觀而科學(xué)的評價。第二、以資產(chǎn)評估的各種假設(shè)為基礎(chǔ)，對企業(yè)投資價值進行分類。一般來說，在這種類型劃分之下，主要包含了這幾個方面，公開市場價值、繼續(xù)使用價值、清算價值。但在具體應(yīng)用過程中，這種分類具有一定的優(yōu)勢。比如，資產(chǎn)在交易過程中，具有更加公平的價值尺度。比如，它能夠使人們更好地了解資產(chǎn)評估的假設(shè)條件，更加清楚資產(chǎn)評估結(jié)果所具有的性質(zhì)。很顯然，還有一些其它方面的劃分。比如，以經(jīng)濟行為具有的不同性質(zhì)為媒介，劃分投資資產(chǎn)。

二、并購視角下的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)

對于網(wǎng)絡(luò)企業(yè)來說，它是以信息技術(shù)為紐帶，以對應(yīng)的商業(yè)原則為導(dǎo)向，在提供各種信息產(chǎn)品服務(wù)、產(chǎn)品交易的基礎(chǔ)上，運行的一種企業(yè)模式。戰(zhàn)略投資網(wǎng)絡(luò)企業(yè)、風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是其主要類型。

1、網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的性質(zhì)

網(wǎng)絡(luò)企業(yè)也是一種市場，是契約型交易關(guān)系的體現(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)提供的是一種虛擬場所，需要借助互聯(lián)網(wǎng)的力量來實現(xiàn)對應(yīng)的交易，是各種契約交易關(guān)系的展現(xiàn)，比如，企業(yè)之間、企業(yè)和消費者之間。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的出現(xiàn)終將會替代傳統(tǒng)市場。在新時代下，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)已經(jīng)取代了傳統(tǒng)市場中生產(chǎn)要素、最終產(chǎn)品購買方面的交易。同時，一些交易程序、過程已逐漸被網(wǎng)絡(luò)企業(yè)取代。隨著網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的飛速發(fā)展，它必將會取代傳統(tǒng)企業(yè)在市場中的地位。此外，在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)生存發(fā)展道路上，減少交易費是其生存的唯一原因。在日常運作中，會減少網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在各方面的交易費用，比如，廣告費用、談判費用、信息費用。

2、網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購的原因

在發(fā)展過程中，很多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)都走上了并購的道路。其原因主要體現(xiàn)在很多方面。一是：用戶的喜好。在互聯(lián)網(wǎng)時代中，網(wǎng)絡(luò)所具有的價值需要通過連接在該網(wǎng)絡(luò)上的實際人數(shù)來展現(xiàn)。但就用戶的使用情況來說，大型網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是其主要選擇對象，更能滿足各方面的需求。很多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)為了長遠(yuǎn)發(fā)展，以并購的方式來擴大自身的規(guī)模，來滿足用戶各方面的需求。二是：網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟和傳統(tǒng)經(jīng)濟的整合。從某種角度來說，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟是網(wǎng)絡(luò)以及現(xiàn)實經(jīng)濟之間的融合。在發(fā)展過程中，它們之間存在某種互補作用，對網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的并購起到了一定的促進作用。三是：規(guī)模報酬的增加。在網(wǎng)路企業(yè)運作中，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟并不會受到時空因素的限制，需求量會不斷增加，企業(yè)的經(jīng)濟效益也會有所提升。同時，企業(yè)在信息、網(wǎng)絡(luò)方面投資規(guī)模的擴大，也會在無形中增加自身的收入，為企業(yè)的并購埋下了伏筆。

三、并購視角下網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的投資

1、選擇目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)評估價值類型

對于目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)來說，出發(fā)的角度不同，評估價值類型也會各不相同。首先，目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購目的本身。對于這方面，投資價值是目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)評估價值選擇的類型。因而，在并購相關(guān)企業(yè)的時候，更加注重目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是否具有長期的盈利能力，在合并之后能夠給企業(yè)帶來長久的經(jīng)營效益，能否充分利用目標(biāo)企業(yè)所具有的無形資產(chǎn)、專業(yè)技能，提升企業(yè)的核心競爭力。其次，評估結(jié)論方面。在并購視角下，投資價值仍然是網(wǎng)絡(luò)企業(yè)評估角度選擇的類型。在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)運作中，對應(yīng)的市場價值主要是對包括并購企業(yè)在內(nèi)的整個市場對被購買企業(yè)各方面價值進行客觀評價。以此，不斷提高企業(yè)自身的盈利能力，獲得一定的市場份額。最后，并購后價值轉(zhuǎn)移方式。不同類型的并購網(wǎng)絡(luò)企業(yè)具有不同的轉(zhuǎn)移方式，需要從自身的實際情況出發(fā)。同時，增值價值、轉(zhuǎn)移價值是其主要組成元素。增值價值是網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在并購以后所帶來的價值。而轉(zhuǎn)移價值則是被并購企業(yè)自身資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。對于那些以市場價值為基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)來說，在并購的過程中，僅僅考慮了被并購企業(yè)自身的轉(zhuǎn)移價值。投資類型的企業(yè)才會仔細(xì)考慮并購企業(yè)自身增值價值。

2、傳統(tǒng)評估模式的適應(yīng)性

站在客觀的角度來說，傳統(tǒng)評估模式的適應(yīng)性主要體現(xiàn)在這幾個方面。一是：成本法適用性分析。在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購中，它是以資產(chǎn)成本為基點，以網(wǎng)絡(luò)企業(yè)自身的資產(chǎn)負(fù)債為媒介，用對應(yīng)的歷史成本來代替網(wǎng)絡(luò)企業(yè)已有的資產(chǎn)、虧損。在此基礎(chǔ)上，以網(wǎng)絡(luò)企業(yè)所有資產(chǎn)評估值為紐帶，償還債務(wù)之后所獲得的凈資產(chǎn)就是企業(yè)自身所創(chuàng)造的價值。二是：收益法適用性分析。對于該種分析方法來說，主要是對網(wǎng)絡(luò)企業(yè)未來發(fā)展道路上，可能獲取的價值進行客觀地預(yù)測。進而，對網(wǎng)絡(luò)企業(yè)所擁有的資產(chǎn)進行評估。三是：市場法適用性分析。在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購過程中，以市場法為基點，對企業(yè)自身的價值進行評估。它的具體應(yīng)用主要體現(xiàn)在這兩個方面。尋找適合并購企業(yè)的參考企業(yè)，對它們進行客觀地比較。同時，也可以通過相關(guān)的并購案例為基礎(chǔ)進行對比分析，找到最佳的方法。

3、網(wǎng)絡(luò)企業(yè)投資價值評估的創(chuàng)新思路

在資產(chǎn)價值評估方面，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)需要尋找利于企業(yè)生存發(fā)展的策略。對于這方面，實物期權(quán)被應(yīng)用到其中，對企業(yè)長期業(yè)務(wù)經(jīng)營、經(jīng)營戰(zhàn)略等方面起到至關(guān)重要的作用。簡單來說，期權(quán)就是一種選擇權(quán)，可以選擇行使或者放棄某種權(quán)利。在實物期權(quán)應(yīng)用的過程中，也會受到一些因素的影響，比如，標(biāo)的資產(chǎn)價格、市場價格的波動情況；期權(quán)自身的執(zhí)行價格。需要注意的是：在利用實物期權(quán)的過程中，需要考慮它所具有的不確定性特點。

四、結(jié)語

總之，在新時代下，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購會逐漸成為發(fā)展的主流，代替?zhèn)鹘y(tǒng)企業(yè)所占據(jù)的市場份額。它能夠使網(wǎng)絡(luò)企業(yè)不斷發(fā)展壯大，更好滿足用戶各方面需求的同時，也能以最小化的生產(chǎn)成本獲取最大化的經(jīng)濟效益。從長遠(yuǎn)的角度來說，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購還需要進一步完善，但它將會在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的時代中發(fā)生質(zhì)的飛越，走上長遠(yuǎn)的發(fā)展道路。（作者單位：深圳市遠(yuǎn)致富海投資管理有限公司）

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