侯永韜??

（中國人民大學，北京100872）

[摘要]本文論述了人民幣升值對中國進出口貿(mào)易摩擦、國際收支不平衡、通貨膨脹壓力及中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整因子的影響。概述了人民幣升值對出口、引進外資、外匯儲備和農(nóng)業(yè)產(chǎn)生的不利因素。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟發(fā)展方式、匯率風險管理等方面探討應(yīng)對人民幣升值帶來的諸多問題及尋求解決的對策。

[關(guān)鍵詞]人民幣升值；匯率風險管理；外匯儲備；通貨膨脹；貿(mào)易摩擦

[DOI]1013939/jcnkizgsc201521.021

2013年人民幣再度升值接近了60的關(guān)口，美元平均匯率達到61932。同比升值1.93%，2015年人民幣再度升值到了61434元，預(yù)測瓶頸口是55元。從下圖可預(yù)期2008年到2016年美元兌人民幣匯率的變化圖。

近5年世界各國受金融危機的影響，世界經(jīng)濟陷入長期的低迷狀態(tài)，貿(mào)易保護主義在世界范圍內(nèi)抬頭。為了減少貿(mào)易逆差，轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾，美國、日本等國把矛頭指向了人民幣匯率問題，這必然引起國人注意。

2008—2016年美元兌人民幣匯率變化圖

1人民幣升值的動因

1..1內(nèi)部因素

（1）中國經(jīng)濟快速發(fā)展。自改革開放以來到2013年，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率一直保持在10%左右，由于中國經(jīng)濟的發(fā)展迅速，帶動市場產(chǎn)生信心，大量的外國投資者踴躍在中國投資，流通的貨幣需求量大大增加，導(dǎo)致人民幣逐年升值。

（2）國際收支。國際收支包括經(jīng)常項目和資本項目。自從1994年起，中國保持較大的經(jīng)常項目和資本項目的順差，中國成為全球最大的資本流入國，大大超過需要的外匯儲備水平，最終導(dǎo)致了人民幣的增加。2003—2012年，中國經(jīng)濟年均實際增長107%，在2010年第二個季度超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟體。我國的經(jīng)濟增長主要是過度依靠政府固定資產(chǎn)的投資和出口大量的勞動密集型商品，這使得中國貿(mào)易順差的幅度增加，外匯儲備量也成為世界第一。

（3）實際有效匯率。實際有效匯率是剔除通貨膨脹對各國貨幣購買力的影響，一國貨幣與所有貿(mào)易伙伴國貨幣雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù)。一國的實際有效匯率的下降，代表著該國的產(chǎn)品在國際市場的競爭力提高，易出現(xiàn)貿(mào)易順差。根據(jù)IMF的統(tǒng)計，2001年以后人民幣實際有效匯率出現(xiàn)了下降的趨勢。2005年人民幣實際有效匯率達到92.48點，相比2001年貶值11%。這就意味著中國的產(chǎn)品在國際市場更有競爭力，出現(xiàn)貿(mào)易順差。

1.2外部原因

2012年，《日本經(jīng)濟新聞》文章說：中國向全世界輸出了通貨膨脹。日本認為中國大量出口廉價的商品，促使日本物價下降，導(dǎo)致了通貨緊縮。日本為了防止通貨緊縮提出：中國作為經(jīng)濟大國，應(yīng)該讓人民幣升值。2013年，美國的企業(yè)要求人民幣進行重新估值。美國的財政部長和美聯(lián)儲主席覺得人民幣低估的現(xiàn)象沖擊了美國的制造業(yè)，使得大量的工人失業(yè)，例如美國2009年的失業(yè)率在6%左右，大部分都來自制造業(yè)的美國失業(yè)率迫使人民幣升值。

2人民幣升值給經(jīng)濟發(fā)展帶來的機遇

2.1促進了中國的進口

人民幣升值能夠使得人民幣變得更加值錢了。自從2002年以來，出于美日等多個國家的壓力，人民幣不得不不斷的升值。中國進口總額一直呈現(xiàn)出遞增的趨勢。國內(nèi)消費者買進口的產(chǎn)品得到更多的優(yōu)惠，例如國內(nèi)購買國外生產(chǎn)的汽車更加的便宜。再如：中國是資源缺乏的國家，能源和原料大部分從外國進口。2004年，我國進口的成品油均價相對2003年上漲了308%，鋼材上漲了43.7%，銅材上漲了504%，鐵礦石上漲了1倍多。人民幣的升值可以減輕企業(yè)的壓力，降低成本，提高競爭力。

2.2人民幣升值有利于減少貿(mào)易摩擦，緩解國際收支不平衡的現(xiàn)狀

2012年12月國家外匯儲備3.31萬億美元，比上年年末增加1300億美元。中國常年的經(jīng)常項目順差和資本項目上的雙順差，使得中國外匯儲備世界排名第一。世界上很多國家利益集團聯(lián)合起來抨擊中國，要求人民幣升值，如：美國、日本等主要貿(mào)易伙伴對我國發(fā)起的“兩反兩保”貿(mào)易救濟調(diào)查，包括反傾銷，反補貼，保障措施，特保等。大部分國家把貿(mào)易摩擦日益嚴重問題指向人民幣匯率定價過低上。為化解各國壓力人民幣升值也是一種妥協(xié)。

2.3人民幣升值有利于緩解通貨膨脹的壓力

2013年2月，全國居民消費價格總水平同比上漲3.2%，其增幅超過前幾個月。當全國居民消費價格大于3%時就會出現(xiàn)通貨膨脹。人民幣升值使一單位的人民幣能夠購買更多單位的商品，國際市場中的商品就會變得更便宜，可以降低進口商品特別是原材料的成本，這樣緩解物價上漲的壓力，也可緩解通貨膨脹的壓力。

2.4人民幣升值有利于中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整

我國的出口結(jié)構(gòu)是以勞動密集型產(chǎn)品為主導(dǎo)的出口結(jié)構(gòu)，我國依靠廉價的勞動力靠著“物美價廉”打進世界市場。人民幣的升值會削弱我國出口的產(chǎn)品在國際市場中的價格競爭力。國內(nèi)企業(yè)想要在國際市場上有立足之地必須轉(zhuǎn)變其發(fā)展戰(zhàn)略，不斷地開發(fā)出高技術(shù)、高附加值的產(chǎn)品，向資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，增強自主創(chuàng)新力，提升我國在國際分工中的地位。

3人民幣升值帶來的挑戰(zhàn)

3.1出口減少

消費、投資、出口是拉動經(jīng)濟的三駕馬車，是國民生產(chǎn)總值增長的主導(dǎo)因素。2013年我國出口總額為1254496億元，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為61..1萬億元，我國出口占國內(nèi)生產(chǎn)總值的20%左右。最近以來，我國貿(mào)易出口額在不斷擴大，人民幣的升值導(dǎo)致出口企業(yè)的成本相對增加，出口商品的價格上漲，原有在國際市場中的價格失去了優(yōu)勢。大批手工出口企業(yè)的利潤下降虧損倒閉，對我國勞動密集型企業(yè)的影響很大，中國已連續(xù)第三年沒能完成外貿(mào)增速目標，為此國家對外貿(mào)易部也提出了穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量為特征的新常態(tài)。

3.2引進外資的難度加大

從2000年大量引進外資，2002年中國成為世界第一引資大國，對中國經(jīng)濟的各個領(lǐng)域發(fā)揮了重要的作用。但是由于人民幣升值影響將要在中國投資的外資企業(yè)，企業(yè)的成本增加，他們就會考慮到其他的國家投資，引進外資的困難重重。

3.3失業(yè)率上升、社會矛盾突出

我國主要出口的是勞動密集型的產(chǎn)品，人民幣升值導(dǎo)致了出口受阻，我國出口企業(yè)生產(chǎn)成本提高，很多出口企業(yè)倒閉，使許多勞動力失業(yè)。自從2005年到2009年，中國城鎮(zhèn)失業(yè)率為4.2%、4.1%、4.0%、4.2%和4.3%，一直有著上漲的趨勢。失業(yè)人口的增加，使得社會矛盾加劇。政府為防止失業(yè)率上升過快，采取了相應(yīng)措施，到2014年失業(yè)率一直都控制在4.1%水平。

3.4外匯儲備縮水

中國是世界上擁有最多外匯儲備的國家。外匯儲備是一個國家經(jīng)濟實力的重要組成部分，是一國用于平衡國際收支，穩(wěn)定匯率，償還對外債務(wù)的外匯積累。人民幣升值，我國大量外匯儲備就會縮水。簡單地說，外匯儲備中的外幣是中國現(xiàn)在所持有的貨幣，當人民幣升值了，外幣就相對貶值了，所以中國所持有的外匯儲備就縮水了。例如，之前用800元人民幣換了100美元，現(xiàn)在人民幣升值之后匯率變成了100美元兌換600元人民幣，800元比起600元人民幣，外匯儲備明顯縮水了。

3.5大量熱錢流入影響國民經(jīng)濟

“熱錢”又被叫作投機短期資金，熱錢的目的純粹是投機盈利，而不是制造就業(yè)、商品或者服務(wù)。隨著人民幣的不斷升值，境外投資者看好人民幣升值的預(yù)期，把大量的熱錢投向中國。根據(jù)統(tǒng)計，2008年境外熱錢已經(jīng)達到了500億美元，在2009年超過了1000億美元。熱錢的涌入使得國民經(jīng)濟呈現(xiàn)虛假繁榮。大量的資金涌入房地產(chǎn)、股票市場和債券市場。像北京、上海、廣州等城市房價每年翻一番，熱錢投入房地產(chǎn)市場可能引發(fā)泡沫的風險。大量熱錢的涌入，加大了外匯儲備的數(shù)量，貨幣政策的實施受到影響，導(dǎo)致金融體系被擾亂。如2004年，全年基礎(chǔ)貨幣投放達到6600多億元人民幣，可是當年的基礎(chǔ)貨幣投放額為1000億美元，這樣使得中央銀行大量用央行票據(jù)強行沖銷，擾亂了中央銀行的操控。

3.6農(nóng)業(yè)發(fā)展受到阻礙

中國的農(nóng)業(yè)沒有形成高度商業(yè)化，農(nóng)產(chǎn)品在國際市場中缺乏競爭力。人民幣升值會使得農(nóng)產(chǎn)品在國際市場中的價格比國內(nèi)低，以經(jīng)濟飛速發(fā)展的需要，

依賴大量進口的農(nóng)產(chǎn)品成為必然，從而使國內(nèi)農(nóng)業(yè)的發(fā)展受到極大的限制。

4做好人民幣升值的對策

4.1調(diào)整我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級

我國出口商品的特點是出口商品大多數(shù)是勞動密集型產(chǎn)品，在國際市場的需求彈性小，容易模仿，其他國家所生產(chǎn)的產(chǎn)品容易替代，對我國貿(mào)易長期發(fā)展不利。解決的唯一辦法是加強我國產(chǎn)品創(chuàng)新自主研發(fā)能力，提高出口商品的技術(shù)含量，創(chuàng)造出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。調(diào)整我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，從勞動密集型產(chǎn)品向資本密集型產(chǎn)品和高科技術(shù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。

4.2主推外向型經(jīng)濟向內(nèi)需主導(dǎo)型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變

我國產(chǎn)品的出口總額占國民生產(chǎn)總值20%左右，但我國的內(nèi)需卻不足。在世界上發(fā)達的國家中，消費往往占國內(nèi)生產(chǎn)總值40%以上，消費是促進經(jīng)濟增長的重要組成部分。中國人口眾多，有著良好消費人群，擴大內(nèi)需消化一部分出口，沖銷人民幣升值后可能下降的外需。經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)變，出口占國內(nèi)生產(chǎn)總值相對減少，降低了對國際市場的依賴性，使我國經(jīng)濟不容易受到國外不景氣經(jīng)濟帶來的沖擊。例如2009年，國家出臺稅收補貼，汽車、家店下鄉(xiāng)等政策來拉動中國的內(nèi)需就是很好措施。

4.3培養(yǎng)風險意識，主動進行匯率風險管理

為了在匯率波動的市場上掌握主動權(quán)，出口企業(yè)應(yīng)該加強風險管理意識。不同的企業(yè)有著不同的風險，出口企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的實際情況，制定匯率風險管理措施。根據(jù)我國出臺的一些政策和銀行的避險工具，來配置自己的投資組合，采用以下四種避險方法：一是利用金融工具進行避險。二是通過合同條款的選擇回避匯率風險。三是通過貿(mào)易融資形式回避匯率風險。四是采用出口信用保險規(guī)避風險。很多家出口企業(yè)通過中國出口信用保險公司直接避免了人民幣匯率波動的風險。

4.4預(yù)防人民幣升值過快，適度調(diào)整匯率水平

1990年日本經(jīng)濟的衰退逐漸顯現(xiàn)，原因是1985年美國和其他的工業(yè)大國迫使日本簽署了廣場協(xié)議來削減日本的出口，協(xié)議中規(guī)定日元應(yīng)該大幅升值，迫使日本的出口企業(yè)把工廠設(shè)立在其他東亞國家，最后日本出口企業(yè)失去了在國際市場中價格競爭優(yōu)勢，到目前日本企業(yè)也沒用復(fù)蘇。為避免像日本類似的“廣場協(xié)議”等事件。央行應(yīng)該更加小心地進行人民幣匯率的調(diào)整，使其能夠真實有效地反映出中國的經(jīng)濟狀況，考慮我國現(xiàn)狀的經(jīng)濟有沒有對匯率調(diào)整的接受能力，甚至主觀地打壓來避免人民幣升值過快帶來的負面影響。

5結(jié)束語

人民幣升值是大勢所趨，雖然它能影響我國經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，但同時也給中國帶來了機遇。人民幣兌美元匯率在短期內(nèi)保持基本穩(wěn)定是現(xiàn)實的選擇，但這種穩(wěn)定不應(yīng)影響匯率機制的改革。從長期來看，在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，從實際情況出發(fā)，結(jié)合具體國情，以控制人民幣匯率保持小幅升值為易，避免大幅震蕩，為我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展打下好的基礎(chǔ)。

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