李靚

摘要：本文首先對(duì)科大訊飛股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行了詳盡的闡述，之后評(píng)價(jià)它的優(yōu)缺點(diǎn)，最后提出相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；方案評(píng)價(jià)；政策建議

一、科大訊飛股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃介紹

激勵(lì)股票期權(quán)，是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)，以預(yù)先確定的價(jià)格和條件，購(gòu)買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利，是公司根據(jù)業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)，吸引和保留人才的一種手段?？拼笥嶏w最早在2011 年 8 月 2 日審議通過(guò)了《科大訊飛股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，計(jì)劃規(guī)定在可行權(quán)日內(nèi)，若達(dá)到規(guī)定的行權(quán)條件，授予的股票期權(quán)自授權(quán)日起滿24個(gè)月后，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)在未來(lái)36 個(gè)月內(nèi)分三期行權(quán)，每個(gè)行權(quán)期各為12個(gè)月，可行權(quán)數(shù)量占獲授期權(quán)數(shù)量比例各為30%、30%、40%。

2011年12月29日，審議通過(guò)了《股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案修訂稿）》，確定本次股票期權(quán)的授予日為2011年12月30日，公司本次向369位激勵(lì)對(duì)象授予986.8萬(wàn)份股票期權(quán)，占公司總股本的3.91%，本次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為40.76元。之后，經(jīng)過(guò)多次調(diào)整，2013年11月23日，《股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案修訂稿）》所涉及首次授予的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格調(diào)整為26.92元，激勵(lì)對(duì)象人數(shù)調(diào)整為343人，股票期權(quán)的總數(shù)調(diào)整為1406.25萬(wàn)份。

表1科大訊飛股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃首次授予第一個(gè)行權(quán)期的行權(quán)安排

激勵(lì)對(duì)象本計(jì)劃涉及的激勵(lì)對(duì)象包括公司董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員、公司核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員以及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員共計(jì)343人，占當(dāng)前科大訊飛員工總數(shù)1616人的21.23%。

期權(quán)授予日2011年12月30日

股票期權(quán)有效期本計(jì)劃的有效期10年，每份股票期權(quán)自授予日起5年內(nèi)有效。

等待期本計(jì)劃等待期為2年

行權(quán)期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃343名激勵(lì)對(duì)象在公司的第一個(gè)行權(quán)期內(nèi)（即2013年12月31日至2015年12月30日止）的可行權(quán)總數(shù)量為478.80萬(wàn)份股票期權(quán)。

行權(quán)價(jià)格首次授予的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格調(diào)整為26.92元

行權(quán)業(yè)績(jī)條件1、行權(quán)的業(yè)績(jī)條件：

公司層面考核系數(shù)a≥0.8，2012年凈利潤(rùn)三年定基增長(zhǎng)率不低于40%。（公司層面業(yè)績(jī)考核總得分=凈資產(chǎn)收益率得分×30%+凈利潤(rùn)三年定基增長(zhǎng)率得分×40%+發(fā)明專利數(shù)量增長(zhǎng)率得分×30%，公司層面考核得分為≥120、120>得分≥100、100>得分≥70、得分<70分別對(duì)應(yīng)公司層面的考核系數(shù)為：1.2、1、0.8、0）

2、可行權(quán)日上一年度激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績(jī)效考核合格及以上。

二、科大訊飛股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案評(píng)價(jià)

（一）科大訊飛股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案優(yōu)點(diǎn)

1.激勵(lì)對(duì)象設(shè)定合理?？拼笥嶏w此次方案激勵(lì)對(duì)象涵蓋了董事、高級(jí)管理人員及其他核心骨干人員，其中其他核心骨干人員所獲得期權(quán)占期權(quán)總量的81.94%，可見對(duì)骨干人員的激勵(lì)力度較大，以期提高整體員工的工作積極性，提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。而且除激勵(lì)對(duì)象劉慶升為持有公司 5% 以上主要股東劉慶峰的弟弟，其所獲期權(quán)與職位相匹配，科大訊飛承諾除此之外，持股5% 以上的主要股東及其配偶與直系近親屬未參與本激勵(lì)計(jì)劃。這一規(guī)定一定程度上減少了公司“內(nèi)部人”的“自我激勵(lì)”現(xiàn)象，保障股票期權(quán)的激勵(lì)效果。

2.執(zhí)行程序規(guī)范?？拼笥嶏w嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)關(guān)于實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，先后經(jīng)過(guò)董事會(huì)和股東大會(huì)的決議，并送交證監(jiān)會(huì)審批通過(guò)?？拼笥嶏w還在草案中承諾“激勵(lì)計(jì)劃經(jīng)股東大會(huì)審議通過(guò)后 30日內(nèi)，公司不進(jìn)行增發(fā)新股、資產(chǎn)注入、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等重大事項(xiàng)”。這一規(guī)定避免公司因增發(fā)新股等事項(xiàng)導(dǎo)致股票價(jià)格發(fā)生較大的波動(dòng)，從而立馬調(diào)整其股票期權(quán)價(jià)格。

3.增加創(chuàng)新狀況指標(biāo)作為行權(quán)條件。激勵(lì)計(jì)劃在公司層面業(yè)績(jī)考核總得分中把發(fā)明專利數(shù)量增長(zhǎng)率作為行權(quán)的條件的一部分。企業(yè)的創(chuàng)新水平的提高對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的初衷就是通過(guò)激勵(lì)挽留核心技術(shù)業(yè)務(wù)員工，讓渡更多的利益來(lái)提高核心技術(shù)業(yè)務(wù)員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度，從而提高企業(yè)的創(chuàng)新水平。所以必須要把創(chuàng)新狀況的指標(biāo)增加到企業(yè)的行權(quán)條件里。

（二）科大訊飛股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案缺點(diǎn)

1、行權(quán)期的價(jià)格調(diào)整。根據(jù)科大訊飛在2013年11月26日發(fā)布的公告，第一個(gè)行權(quán)期的行權(quán)價(jià)格為26.92元，若在行權(quán)期中公司有派息、資本公積轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股票拆細(xì)、配股或縮股等事項(xiàng)，行權(quán)價(jià)格將進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。而科大訊飛在2014年4月16日，進(jìn)行了除權(quán)，每十股轉(zhuǎn)增七股，紅利兩元。但是科大訊飛并沒(méi)有調(diào)整行權(quán)價(jià)格，使股票期權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格與股票市價(jià)存在“倒掛”現(xiàn)象，導(dǎo)致行權(quán)人不能行權(quán)。

2、行權(quán)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。目前，科大訊飛第一期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)的業(yè)績(jī)條件，主要是采用凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。這種僅以財(cái)務(wù)指標(biāo)為導(dǎo)向的績(jī)效考核體系，操作簡(jiǎn)單，可證實(shí)性強(qiáng)，高管人員對(duì)于自己的努力方向以及應(yīng)得到的激勵(lì)有一個(gè)比較明確的把握。但是這種評(píng)價(jià)體系極容易造成公司高管人員片面追求企業(yè)短期利益，甚至不惜犧牲企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，與股票期權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期性背道而馳，而且高管人員很容易在等待期操縱股票價(jià)格。

3、真正兌現(xiàn)的利益很少?？拼笥嶏w在激勵(lì)草案修正案中明確規(guī)定“激勵(lì)對(duì)象為公司董事和高級(jí)管理人員的，將其持有的本公司股票在買入后6個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸本公司所有，本公司董事會(huì)將收回其所得收益?！边@些規(guī)定使激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)獲得公司股票再轉(zhuǎn)讓時(shí)存在限制，使其擁有的收益僅僅是賬面的收益。原本激勵(lì)額度就不大，真正兌現(xiàn)到其手中的自然很少。再扣減相應(yīng)的稅率負(fù)擔(dān)，真正收益可想而知。所以出現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象放棄行權(quán)而跳槽的現(xiàn)象也不足為怪。

三、完善科大訊飛股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的政策建議

（一）優(yōu)化激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)。股票期權(quán)激勵(lì)方案設(shè)置的合理與否直接關(guān)系到其激勵(lì)效果的發(fā)揮。筆者認(rèn)為上市公司在實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)時(shí)應(yīng)該遵循以下三個(gè)原則：第一，要符合國(guó)家相關(guān)法律規(guī)定；第二，借鑒其他公司成功經(jīng)驗(yàn)；第三，要結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)。

（二）完善業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。公平、有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系是實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的前提。目前上市公司大都采用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量一個(gè)企業(yè)業(yè)績(jī)的好壞。但是這兩個(gè)指標(biāo)沒(méi)有考慮短期與長(zhǎng)期均衡、風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，無(wú)法反映企業(yè)目前面臨的風(fēng)險(xiǎn)，也無(wú)法反映企業(yè)未來(lái)的產(chǎn)出能力和發(fā)展?jié)摿ΑＲ虼?，在運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)還要考慮反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展能力的相關(guān)指標(biāo)，如產(chǎn)權(quán)比率、資本增長(zhǎng)率等。上市公司還可以將經(jīng)濟(jì)增加值、平衡積分卡等非財(cái)務(wù)指標(biāo)引入業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身價(jià)值和員工個(gè)人價(jià)值的同步提升。同時(shí)，在設(shè)定業(yè)績(jī)指標(biāo)時(shí)，不能單純只設(shè)計(jì)其縱向的完成指標(biāo)，要與同行業(yè)的其他優(yōu)秀公司相比，也能減少行業(yè)因素和宏觀環(huán)境的噪音影響。

（三）行權(quán)價(jià)格要及時(shí)做出調(diào)整。上市公司在設(shè)計(jì)股票期權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，要綜合考慮股票市價(jià)是否存在溢價(jià)。我國(guó)目前采用的是以激勵(lì)草案公布前的股票價(jià)格來(lái)確定行權(quán)價(jià)格，從草案公布到真正行權(quán)日，中間間隔時(shí)間較長(zhǎng)，股價(jià)波動(dòng)的不確定性較高。行權(quán)期如果公司有派息、資本公積轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股票拆細(xì)、配股或縮股等事項(xiàng)，行權(quán)價(jià)格也應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。（作者單位：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）

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