然而市場(chǎng)早已看穿了一切

歲末的京城，身陷霧霾的紅色預(yù)警之中。

不過，接連兩次的霧霾紅色預(yù)警都沒有預(yù)報(bào)說的那么嚴(yán)重，反而是一向被視為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)典范的萬科正在遭遇前所未有的控制權(quán)危機(jī)。

相信拿到本期雜志的朋友們一定都從各種渠道了解并關(guān)注著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)這樁堪稱標(biāo)志性意義的萬科控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，從目前雙方的前幾個(gè)回合的攻守態(tài)勢(shì)來看，寶能系雖然已經(jīng)占據(jù)了第一大股東的制高點(diǎn)，但萬科管理層尚未失去防守位置，可以想見的是，雙方將在后續(xù)幾個(gè)月里開啟全部的武器庫(kù)進(jìn)行對(duì)決，相信這也是中國(guó)資本市場(chǎng)肇始以來，對(duì)上市公司、擬上市公司以及廣大投資者做的最好的一次市場(chǎng)教育。

坊間對(duì)萬寶之爭(zhēng)已經(jīng)開始連篇累牘的解讀，從輿論立場(chǎng)上來看，大致可分為市場(chǎng)派和情懷派。先說情懷派，其實(shí)從娃哈哈和達(dá)能的股權(quán)紛爭(zhēng)之后，民族產(chǎn)業(yè)和民族品牌這道情懷大菜已經(jīng)徹底讓看客倒了胃口，以至于再有使用這一詞匯兜售情懷者，所收獲的全然是一片噓聲。就像我最喜歡的《教父》小說里的那句——“生意就是生意，與個(gè)人無關(guān)”——情懷最多算是雞精，連雞湯都談不上，在這個(gè)人人注重健康與環(huán)保的年代，再給看客端一碗無料的雞精勾兌湯，未免太欺負(fù)大家的智商了。

其實(shí)真正值得探討的是市場(chǎng)派。就行進(jìn)間的結(jié)果來看，寶能系拿真金白銀從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買股票來獵殺萬科，不僅手段光明正大，而且也正在用可觀的股價(jià)漲幅來贏得越來越多的中小投資者的站隊(duì)。而以萬科一以貫之的行事風(fēng)格而言，以情懷獲得輿論支持最多算是擾亂視線的煙霧彈，接下來的反收購(gòu)戰(zhàn)應(yīng)該會(huì)結(jié)合資金、資本、法務(wù)等充滿技術(shù)含量的立體反擊。而雙方在盤外人脈上的較量將在很大程度上決定這樁“王老虎搶親”案的走向，在這一選項(xiàng)上常青樹王石的加分遠(yuǎn)超寶能系，后續(xù)的看點(diǎn)也就在此。

不過，回到本文的標(biāo)題上，為什么說“然而市場(chǎng)早已看穿了一切”？因?yàn)槿f科的被舉牌，讓諸多如過江之鯽擁擠在IPO通道上的擬上市公司和2800家已上市公司再一次地認(rèn)識(shí)到“Public”這個(gè)上市公司的定語(yǔ)。為二級(jí)市場(chǎng)操碎了心的監(jiān)管層在過去的20多年里絞盡腦汁防止大股東高位減持、防止大股東做各種利益輸送，而全然忽略了股價(jià)的本質(zhì)是上市公司價(jià)值的反映。在全流通背景下，隨時(shí)可能出現(xiàn)的“門口的野蠻人”，是制約大股東減持股份的最有效手段。從這一視角出發(fā)，優(yōu)質(zhì)的上市公司保持必要的市值規(guī)模，是抵御外來收購(gòu)者的最佳武器。

控制權(quán)市場(chǎng)的活躍是中國(guó)資本市場(chǎng)走向更健康、更透明、更有活力的標(biāo)志，也是上市公司市值再發(fā)現(xiàn)的終極武器。既然是公開賣的，必然會(huì)遭遇公開買，這是無可回避的上市代價(jià)。