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現(xiàn)金池的最佳現(xiàn)金持有量確定方法研究

山東能源重型裝備制造集團(tuán)有限責(zé)任公司張輝

摘要:眾所周知，“現(xiàn)金”是企業(yè)的命脈，無(wú)數(shù)家企業(yè)不論是何原因?qū)е陆?jīng)營(yíng)失敗，歸根結(jié)底都是資金鏈斷裂、資金枯竭導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法存續(xù)?，F(xiàn)金的管控對(duì)企業(yè)有著極其重要的意義。而近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，集團(tuán)公司、跨國(guó)公司紛紛涌現(xiàn)，由于集團(tuán)的復(fù)雜結(jié)構(gòu)和分權(quán)化管理，其對(duì)現(xiàn)金的管控往往力不從心。資金利用率低、管理成本高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高等問(wèn)題對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成很大威脅，因此，許多集團(tuán)公司引入“現(xiàn)金池”管理模式。

關(guān)鍵詞:現(xiàn)金池最佳持有量

一、現(xiàn)金池管理模式

現(xiàn)金池，又稱資金池、現(xiàn)金總庫(kù)，是資金集中管理的一種模式，最早由跨國(guó)公司和國(guó)際銀行聯(lián)合開(kāi)發(fā)，以統(tǒng)一調(diào)撥、集中管理、實(shí)時(shí)監(jiān)控集團(tuán)的資金，最大限度地降低集團(tuán)持有的凈頭寸。

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司或母公司通過(guò)銀行設(shè)立現(xiàn)金池賬戶，集團(tuán)各成員單位將資金上劃至現(xiàn)金池賬戶，本單位賬戶的實(shí)際余額為零。成員單位日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生資金需求時(shí)，在上劃額度內(nèi)通過(guò)現(xiàn)金池賬戶支付；當(dāng)資金需求超過(guò)上劃額度時(shí)，可以從現(xiàn)金池賬戶透支，以低于銀行的利率支付利息；從外部取得資金收入時(shí)，銀行將其自動(dòng)歸集至現(xiàn)金池賬戶，并償還透支額度。通過(guò)現(xiàn)金池對(duì)集團(tuán)資金集中運(yùn)作，集團(tuán)成員單位可以實(shí)現(xiàn)資金共享，降低外部融資規(guī)模和融資成本，提高內(nèi)部資金的利用率。

二、現(xiàn)金池最佳現(xiàn)金持有量的研究動(dòng)機(jī)

企業(yè)因交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求持有現(xiàn)金，但現(xiàn)金是高流動(dòng)性低收益性資產(chǎn)，如果現(xiàn)金池中保持過(guò)量現(xiàn)金，資金利用率低，企業(yè)易出現(xiàn)資金沉淀、資源浪費(fèi)，產(chǎn)生較高的資金管理成本和機(jī)會(huì)成本，從而降低企業(yè)的收益水平；如果現(xiàn)金池中持有過(guò)少現(xiàn)金，會(huì)造成集團(tuán)成員單位資金短缺，導(dǎo)致資金鏈斷裂，影響其正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，甚至在遇到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化或其他難以控制的因素，企業(yè)極有可能因一時(shí)的資金周轉(zhuǎn)不靈陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)。因此為了保證企業(yè)現(xiàn)金池持有適量的資金，既不閑置資金、降低企業(yè)盈利，也不短缺資金、影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)有必要確定現(xiàn)金池的最佳現(xiàn)金持有量。

三、現(xiàn)金池最佳現(xiàn)金持有量的確定

基于財(cái)務(wù)管理理論，學(xué)者建立了計(jì)算企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的模型，如：成本分析模式、存貨模式、隨機(jī)模式等。但這些模型均基于單個(gè)企業(yè)，對(duì)于集團(tuán)公司及現(xiàn)金池適用性不強(qiáng)；且多建立在理論分析上，對(duì)于企業(yè)實(shí)務(wù)操作性不強(qiáng)。集團(tuán)公司業(yè)務(wù)復(fù)雜，資金流動(dòng)頻繁，如采用“一刀切”的方法使企業(yè)全年保持統(tǒng)一的最佳現(xiàn)金持有量，是不合理的。根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際，企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量也應(yīng)該是上下波動(dòng)的，因此本文將企業(yè)預(yù)算與現(xiàn)金池最佳現(xiàn)金持有量建立聯(lián)系，集團(tuán)各成員企業(yè)按照“資金預(yù)算——預(yù)算修正——資金審批”的方式將企業(yè)的資金信息匯總至集團(tuán)，集團(tuán)根據(jù)各成員單位資金需求以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制確定每日的最佳現(xiàn)金持有量。

每月末，集團(tuán)各成員單位根據(jù)業(yè)務(wù)需要編制下一月資金收支預(yù)算表，包括各類活動(dòng)的所有資金流入及流出。各成員單位先編出月度資金預(yù)算表，月度預(yù)算經(jīng)過(guò)本單位審核后，上報(bào)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，使集團(tuán)對(duì)下月現(xiàn)金收支有整體概覽。然而預(yù)算是對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)的預(yù)測(cè)，有一定的不確定性，因此成員單位每周末制定下一周的資金預(yù)算，將資金預(yù)算落實(shí)到每日。成員單位編出每周資金預(yù)算表，周預(yù)算經(jīng)過(guò)本單位審核后，上報(bào)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司審核。資金預(yù)算審核著重要求對(duì)大額收支進(jìn)行審核，即對(duì)于在成員單位歸集資金范圍內(nèi)的資金支出預(yù)算，由集團(tuán)財(cái)務(wù)公司對(duì)各子公司上報(bào)的資金需求進(jìn)行審核和辦理；對(duì)于超出企業(yè)歸集資金范圍的支出，則要按集團(tuán)內(nèi)部借款規(guī)定辦理借款手續(xù)。

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司將各成員單位的周預(yù)算匯總，得到集團(tuán)每日的預(yù)算，并確定每日的流動(dòng)性比例（流動(dòng)資產(chǎn)總和/流動(dòng)負(fù)債總和），以控制集團(tuán)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。只有當(dāng)集團(tuán)的流動(dòng)性比例必須高于某一設(shè)定比例時(shí)，該日的預(yù)算才是合理的，風(fēng)險(xiǎn)是可控的，此時(shí)該日預(yù)算的現(xiàn)金支出量即為現(xiàn)金池的最佳現(xiàn)金持有量；若集團(tuán)的流動(dòng)性比例低于設(shè)定比例，集團(tuán)則需要重新審視預(yù)算或者采取措施，將流動(dòng)性比例調(diào)整到可接受的范圍內(nèi)。

表1：集團(tuán)財(cái)務(wù)公司每日流動(dòng)性比例表

表1為XC集團(tuán)根據(jù)預(yù)算確定的某日的流動(dòng)性比例表，XC集團(tuán)根據(jù)我國(guó)銀監(jiān)會(huì)制定的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法(試行)》的規(guī)定，要求流動(dòng)性比例≥25%。該日的流動(dòng)性比例為52.71%大于25%，故該日集團(tuán)該日預(yù)算的現(xiàn)金支出量即為現(xiàn)金池的最佳現(xiàn)金持有量。

四、結(jié)束語(yǔ)

通過(guò)與預(yù)算結(jié)合，企業(yè)可以相對(duì)精確的確定出集團(tuán)現(xiàn)金池的每日的最佳現(xiàn)金持有量，并對(duì)近期的現(xiàn)金需求量做出預(yù)估。結(jié)合對(duì)近期現(xiàn)金需求的預(yù)估，當(dāng)現(xiàn)金池中的金額高于最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，企業(yè)可以將盈余資金進(jìn)行合理投資，增加企業(yè)收益；當(dāng)現(xiàn)金池中的金額低于最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，企業(yè)應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)籌資或處置投資，確保企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

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