宋　鵬，方永勝

（1.安徽工程大學 人文學院，安徽蕪湖241000；2.安徽工程大學 財務處，安徽蕪湖241000）

小微企業(yè)融資困難的原因探究

宋鵬1，方永勝2

（1.安徽工程大學 人文學院，安徽蕪湖241000；2.安徽工程大學 財務處，安徽蕪湖241000）

經濟轉型時期小微企業(yè)融資困難阻礙了其創(chuàng)新與發(fā)展。小微企業(yè)融資困難既有內部原因又有外部原因。內部原因是指小微企業(yè)的自身問題，如經營管理制度不健全等；外部原因是指金融市場的信息不對稱、市場金融結構的失衡以及不完善的社會信用體系等。為此，必須采取推廣現(xiàn)代企業(yè)制度、加強企業(yè)信息化建設、調整市場金融結構、加快社會信用體系建設等措施，以解決小微企業(yè)融資困難問題。

小微企業(yè)；融資困難；內部原因；外部原因

小微企業(yè)包括小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)以及個體工商戶。中國民生銀行發(fā)布的《小微金融發(fā)展報告2014》顯示，截至2014年年底，小微企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)量的95%，提供了城鎮(zhèn)80%的就業(yè)崗位，貢獻了60%的GDP和50%的稅收，小微企業(yè)還是“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的主體力量。然而，小微企業(yè)在融資方面處于十分不利的地位，融資困難制約著小微企業(yè)進一步發(fā)展，超過65%的小微企業(yè)面臨著發(fā)展資金短缺、融資困難的問題。

一、研究綜述

學術界對小微企業(yè)融資困難問題做了大量研究，提出了很多建議。沙勇認為，近年來人力成本增加、原材料上漲以及國際金融危機等諸多市場因素使得小微企業(yè)有著很大的融資需求［1］；王益鋒等在基于生命周期理論的小微企業(yè)發(fā)展研究中認為，發(fā)展初期的小微企業(yè)融資需求最大［2］；胡海峰等認為小微企業(yè)面臨融資困難之根本原因在于小微企業(yè)本身［3］。除此之外，還有學者從金融機構和社會環(huán)境角度分析了小微企業(yè)融資困難的原因［4］。在對策上，王興娟認為政府及監(jiān)管部門應放寬對小微企業(yè)的信貸政策，大力發(fā)展企業(yè)債融資市場以緩解小微企業(yè)融資困難的問題［5］；李志強從信息化角度提出，政府應該加強信息化建設，提升信息互聯(lián)互通的水平［6］；李華民等則從經濟學角度解釋了“誰”在為小微企業(yè)融資，與以往不同，大銀行機構對小微企業(yè)融資的幫助日益增大［7］。

國內學者對小微企業(yè)融資困難問題的研究大多集中于問題的對策部分，對于小微企業(yè)融資困難的原因缺乏較為系統(tǒng)的研究，本研究則另辟蹊徑，著重分析小微企業(yè)融資困難的多重原因，并將之歸為內部原因和外部原因。本研究豐富了小微企業(yè)融資理論，為政府制定政策以及小微企業(yè)做出決策提供理論依據(jù)和借鑒。

二、小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.內源性融資是首選方式。小微企業(yè)初期的發(fā)展資金主要是股權投資基金，這類基金一般來自企業(yè)創(chuàng)辦人的家庭、親戚或者是民間借貸，小微企業(yè)很難從商業(yè)銀行獲得融資。即使在小微企業(yè)發(fā)展中期，內源性融資仍是小微企業(yè)首選的融資方式。國家統(tǒng)計局抽樣調查顯示，只有15.5%的小微企業(yè)可以獲得來自商業(yè)銀行的貸款，而小微企業(yè)內源性融資可以避免融資市場的信息不對稱。

2.銀行業(yè)金融機構是外部融資的主渠道。銀行業(yè)金融機構是小微企業(yè)爭取外部融資的主要渠道。銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年底，來自銀行業(yè)金融機構的小微企業(yè)貸款余額為23.46萬億，占整個銀行業(yè)金融機構貸款余額的23.9%。同時，由于信貸資金期限結構的不平衡，短期貸款多于長期貸款。

3.多層次資本市場融資作用有限。自20世紀90年代發(fā)展至今，我國資本市場已經形成了由中小板和創(chuàng)業(yè)板構成的場內資本市場和中小型企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（即新三板）、區(qū)域性股權交易市場和證券公司主導的柜臺市場構成的場外資本市場兩部分。截至2015年年底，800多家公司在中小板市場上市，超過500家公司在創(chuàng)業(yè)板市場上市，融資總額超過5萬億。然而由于資產規(guī)模、銷售收入和其他一些因素，許多小微企業(yè)很難達到中小板和創(chuàng)業(yè)板上市標準，因此多層次資本市場對于小微企業(yè)的融資幫助十分有限。

4.民間借貸成為重要融資渠道。由于金融市場的信息不對稱以及小微企業(yè)資產抵押能力弱，小微企業(yè)很難從大型銀行業(yè)金融機構獲得融資，民間借貸便成為小微企業(yè)的重要融資渠道，如在溫州繁榮的民營經濟中近80%的資金來自民間融資。但民間貸款利率較高，如果選擇民間融資，小微企業(yè)就要承擔較高的融資成本。

三、小微企業(yè)融資困難的內部原因

1.小微企業(yè)經營穩(wěn)定性差。小微企業(yè)員工少、規(guī)模小意味著小微企業(yè)在經營上存在著更高的風險和更低的穩(wěn)定性，同時小微企業(yè)更容易受到外部環(huán)境變化的影響，抗風險能力也比較弱。據(jù)統(tǒng)計，歐盟、日本中小型企業(yè)的平均壽命為12.5年，美國的中小型企業(yè)的平均壽命也達8.2年，而中國的中小型企業(yè)平均壽命只有3.7年，其中小微企業(yè)平均壽命不足3年［8］。

2.小微企業(yè)管理模式落后。現(xiàn)代企業(yè)制度的典型特征是所有權與經營權分離，而小微企業(yè)的所有權與經營權高度統(tǒng)一，投資者同時也是經營者，這給小微企業(yè)管理帶來了嚴重的負面效應。大多數(shù)小微企業(yè)是家族企業(yè)，這也導致了企業(yè)管理水平低下、監(jiān)督低效和激勵不足等問題。

3.小微企業(yè)財務管理制度不健全。小微企業(yè)發(fā)展初期，財務管理制度不健全，小微企業(yè)沒有被權威審計部門認可的財務報表，企業(yè)財務狀況不夠透明，甚至部分小微企業(yè)將不利于融資的內部信息隱藏，以達到融資目的。有些小微企業(yè)提供價值不足的抵押品、虛構財務報表、隱瞞真實經營狀況，誤導銀行發(fā)放貸款，亦或挪用貸款資金，這些不誠信行為使銀行貸款給小微企業(yè)的意愿降低。

4.小微企業(yè)信用評級低。近年來，雖然我國逐步建立了更加多元的融資體系，但是對于小微企業(yè)來說，由于規(guī)模小、融資成本和風險高，企業(yè)的信用等級較低，同時又沒有擔保機構或擔保人愿意為小微企業(yè)貸款擔保，再加上一些小微企業(yè)往往是在承包和租賃下經營的，缺乏合格的抵押品，因而小微企業(yè)融資較難。

四、小微企業(yè)融資困難的外部原因

融資市場信息的不對稱、金融結構的不平衡以及社會信用體系建設的不完善是造成小微企業(yè)融資困難的外部原因。

1.市場信息的不對稱。信息不對稱理論由約瑟夫·斯蒂格利茨等提出，是指在市場經濟活動中，一些成員擁有其他成員無法擁有的信息，由此造成信息的不對稱。市場信息不對稱在融資活動中無處不在，直接融資和間接融資活動可能會由于資金供應者和資金需求者之間存在的信息不對稱而受到阻礙。信息不對稱使得小微企業(yè)相對于金融機構對自身經營狀況擁有信息優(yōu)勢。如果小微企業(yè)存在投機行為，金融機構的風險就增加，為了彌補信息不對稱帶來的風險，金融機構要么不得不付出更大的成本去盡可能全面地掌握小微企業(yè)的財務和經營狀況，要么就選擇拒絕小微企業(yè)的貸款申請。

2.金融結構的不平衡。一個國家或一個地區(qū)的金融結構對融資效率起著至關重要的作用。我國金融結構的不平衡對小微企業(yè)融資十分不利，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。第一，信貸資源的不平衡。信貸資源的不平衡與目前我國的經濟發(fā)展有一定的關系。商業(yè)銀行的信貸資金更偏向于大中型成熟企業(yè)，大中型企業(yè)資金規(guī)模大，有可觀的業(yè)務量，符合大多數(shù)商業(yè)銀行的信貸標準。第二，融資市場的不成熟。近年來，資本市場發(fā)展十分迅速，主板市場日漸成熟，中小板和創(chuàng)業(yè)板市場逐漸形成。但小微企業(yè)不符合主板市場的準入條件。同時創(chuàng)業(yè)板的目的是為了幫助高新技術型創(chuàng)新企業(yè)，尤其是需要從資本市場融資的高科技公司。但大多數(shù)小微企業(yè)并不是高新技術企業(yè)，很難達到上市公司要求的標準，因此，盡管這些小微企業(yè)迫切需要資金，卻被資本市場排除在外。雖然小微金融發(fā)展迅速，但仍不能滿足數(shù)以百萬計小微企業(yè)的融資需求。

3.信用體系建設的不完善。我國信用體系建設仍處于初級階段。小微企業(yè)的信用體系建設隨著互聯(lián)網技術的發(fā)展正在加速，但不夠完善。第一，信用擔保體系不健全。發(fā)達國家諸如歐美國家和日本的信用擔保機構主要目的是支持中小型企業(yè)，為中小型企業(yè)提供擔保服務。我國尚未建立完善的信用風險補償機制，大多數(shù)信用擔保機構的資金實力較弱。與此同時，商業(yè)銀行和擔保機構之間的權利與義務不對稱。大多數(shù)商業(yè)銀行沒有承擔信用風險的義務，在信用擔保過程中整體信用風險幾乎全部由信用擔保機構承擔，這種情況會導致信用擔保業(yè)務很難開展。第二，信用調查工作不到位。與發(fā)達國家相比，我國信用調查工作仍處于起步階段。由于缺乏專業(yè)的信用評級機構，大多數(shù)小微企業(yè)的信用信息無從考究，只能將它們的信用認定為低等級，因而這些小微企業(yè)很難從商業(yè)銀行獲得信用貸款。

小微企業(yè)是“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的主體力量，是經濟轉型的重要推動力量，在未來一段時期內小微企業(yè)的融資困難問題將會更為突出。小微企業(yè)融資難題亟待破解，推廣現(xiàn)代企業(yè)制度，完善小微企業(yè)內部治理，尤其要加強財務管理；在全社會范圍內加強信息化建設，改善融資市場的信息不對稱狀況；調整金融結構，大力發(fā)展小微金融，促進民間金融健康發(fā)展，為小微企業(yè)開拓新的融資市場；加快社會信用體系建設，推進市場信用擔保機構發(fā)展，利用互聯(lián)網推進信用調查工作，有效改善小微企業(yè)生存發(fā)展環(huán)境。

［1］沙勇.我國小微企業(yè)的融資困境及應對策略［J］.江海學刊，2013，（3）.

［2］王益鋒，吳亞萍.基于生命周期理論的小微企業(yè)發(fā)展［J］.科技進步與對策，2013，（4）.

［3］胡海峰，趙亞明.專業(yè)化中小銀行與小微企業(yè)融資研究［J］.福建論壇，2012，（8）.

［4］晏妮娜，孫寶文.面向小微企業(yè)的互聯(lián)網金融模式創(chuàng)新與決策優(yōu)化［J］.科技進步與對策，2014，（7）.

［5］王興娟.小微企業(yè)融資背景、困境及對策［J］.學術交流，2012，（7）.

［6］李志強.小微企業(yè)融資難題與信息化對策［J］.當代財經，2012，（10）.

［7］李華民，吳非.誰在為小微企業(yè)融資：一個經濟解釋［J］.財貿經濟，2015，（5）.

［8］尹富全.基于交易成本的小微企業(yè)貸款模式研究［D］.大連：東北財經大學金融學院，2013.

［責任編輯李孝敏］

F275.5

A

1671-6701（2016）03-0050-03

2016-04-11

2015年度安徽工程大學研究生創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新項目（編號：2015ZK017）階段性成果

宋鵬（1992—），男，安徽阜陽人，安徽工程大學人文學院碩士研究生；方永勝（1969—），男，安徽蕪湖人，碩士，安徽工程大學財務處高級會計師，碩士生導師。