鄭醒塵

?

深化改革是防范化解金融風險的根本途徑
——兼論相關國際經驗教訓

鄭醒塵

2008年美國次貸危機和2010年歐洲債務危機對全球經濟和金融體系產生了深刻影響，涉及經濟、社會等諸多領域，余波至今猶在，有的國家仍然處于困難境地。目前，美國經濟穩(wěn)步恢復，進入加息周期，又將產生新一輪復雜影響。我國正處于經濟結構調整的關鍵階段，有效防范金融風險是保持經濟平穩(wěn)發(fā)展的重要條件。

從相關國家的經驗教訓看，金融風險表現(xiàn)為償付能力危機特別是債務危機，但防范金融風險需要重視源頭問題。產業(yè)競爭力下降是值得重視的根本性因素，監(jiān)管體制缺陷則助長了風險集聚勢頭。美國應對金融危機的措施，除了金融監(jiān)管框架改革，“再工業(yè)化”戰(zhàn)略是推動經濟恢復的重要因素。在歐債危機過程中，德國憑借其產業(yè)競爭力優(yōu)勢經受住考驗，并對其他國家施以援手，成為中流砥柱；有的國家則由于產業(yè)競爭力下降，依靠外部救援和財政緊縮政策難以走出困境。

防范金融風險的兩個重點

從國際經驗看，防范金融風險的治本之策在于提高實體經濟競爭力，并通過改革建立審慎、公平導向的金融監(jiān)管機制。具體包括：

1.產業(yè)競爭力基礎

產業(yè)競爭力變化往往逐步顯現(xiàn)，并不是金融危機的觸發(fā)因素，容易被人忽視，但實際上是導致金融危機的基礎性因素。具體而言，如果傳統(tǒng)支柱產業(yè)的競爭力長期下降，而新興產業(yè)又難以發(fā)揮帶動作用，則勢必有越來越多的企業(yè)逐步陷入困難境地，償債能力隨之下降，進而影響金融機構的資產質量；長此以往，金融風險必然不斷集聚，并通過失業(yè)率表現(xiàn)出來。從國際經驗看，提升產業(yè)競爭力應重視生產基礎，包括加工制造，以及技術、知識創(chuàng)新等活動。這是生產服務業(yè)和消費服務業(yè)的發(fā)展基礎。從奧巴馬政府應對次貸危機的“再工業(yè)化”戰(zhàn)略實施效果看，的確促進了就業(yè)。

德國一直重視制造業(yè)發(fā)展。上世紀東、西德合并之后，失業(yè)率一度處于較高水平。但德國在世紀之交圍繞醫(yī)藥化工、精密機械、計算機等重要行業(yè)發(fā)展需要，加強人力資本投入，在數年內取得了有效進展，進一步提高了產業(yè)競爭力，為隨后有效應對外部沖擊奠定了基礎。

因此，提升產業(yè)競爭力，是有效防范金融風險的基礎。

2.金融監(jiān)管體制

金融機構的經營活動往往具有很強的外部性，涉及公眾利益。大型金融機構通過風險傳染，有可能造成系統(tǒng)性風險。從發(fā)達國家經驗看，實現(xiàn)金融體系穩(wěn)定運行的重要前提是建立有效的金融監(jiān)管體系，促使金融機構穩(wěn)健開展業(yè)務，維護公平交易，并建立有效的金融風險預警和危機恢復機制，防患未然。具體包括：一是建立有效覆蓋各金融行業(yè)的監(jiān)管框架。促進金融創(chuàng)新并不意味著放開不管，而是要改進監(jiān)管機制；金融機構創(chuàng)新重點不應是設法繞過監(jiān)管，而應是重視提高服務效能。二是提高監(jiān)管機構的能力建設。在金融服務電子化趨勢下，監(jiān)管機構的數據分析能力影響監(jiān)管效能。監(jiān)管部門非常重視充分掌握、分享金融市場數據；提高專業(yè)化分析能力，是監(jiān)管機構加強內部團隊建設的重要導向。同時，對監(jiān)管機構授權程度也直接影響其監(jiān)管能力。三是以審慎、公平為導向，促進金融機構穩(wěn)健經營，限制高風險業(yè)務擴張，以建立宏觀審慎的微觀基礎；同時，監(jiān)管部門以維護公平交易為導向，依托數據分析技術，對不公平或不合規(guī)的市場交易活動及時主動干預，包括主動干預不需審批的金融服務產品。四是依托監(jiān)管部門掌握的市場數據，納入大型金融機構信息，建立金融風險預警和危機恢復機制。通過定期排查、預演，及時發(fā)現(xiàn)金融體系中的風險隱患并加以處置。

化解金融風險的國際經驗

1.推動勞動技能培訓

中央經濟工作會議提出要加大投資于人的力度，使勞動者更好適應變化了的市場環(huán)境。從國際經驗看，人力資本投資除了教育相關投入，如職業(yè)技術教育，還包括勞動技能培訓，后者重點面向社會上的勞動年齡人群，含處于失業(yè)狀態(tài)的弱勢群體。原因在于，隨著經濟、社會發(fā)展進步，例如技術進步、產業(yè)結構調整，難免出現(xiàn)大量不適應變化的勞動力；同時，國際分工調整導致產業(yè)轉移，也要求相關行業(yè)勞動力通過學習新技能來適應轉型要求。

推動技能培訓，可以帶來一石三鳥效果。首先，可以提升相關產業(yè)競爭力，有利于經濟轉型升級。其次，可以有效緩解就業(yè)壓力。通過授人以漁，不但解決弱勢群體就業(yè)問題，也能根本緩解社會保障領域的財政壓力。這符合社會保障的基本理念，即不是把弱勢群體養(yǎng)起來，而是幫助他們自食其力，實現(xiàn)共同發(fā)展。再次，面對中下層民眾加強人力資本投入，可以有效縮小收入差距，有利于經濟社會穩(wěn)定發(fā)展。

德國在本世紀之初前后實施的“哈茨計劃”表明，相關投入不多，但效果很明顯，從短期角度看，有效緩解了失業(yè)壓力，也解決了重點行業(yè)的高素質勞動力不足問題；從長期看，推動提高了德國產業(yè)的國際競爭力。

2.消除金融監(jiān)管盲區(qū)

金融改革是下一步重要工作之一，完善監(jiān)管體制是重點。

寄希望監(jiān)管盲區(qū)的金融活動能夠有效自律，自發(fā)實現(xiàn)公平交易或有序發(fā)展，是極不現(xiàn)實的。原因是，在金融法律體系存在缺陷，尤其是實操性不足的情況下，監(jiān)管缺位必然導致逐利行為失控，而高回報必然伴隨高風險。即使金融法治完善的發(fā)達國家，其金融監(jiān)管體系也盡量消除監(jiān)管盲區(qū)。原因在于就金融法律而言，不可能對各種金融活動作出充分詳盡的規(guī)定，需要監(jiān)管機構發(fā)揮監(jiān)督作用。

加強監(jiān)管，并不等于加強審批或干預，而是要把各類金融活動置于視野之內，記錄相關交易信息。其意義在于，一是相關交易活動一旦記錄在案，則金融組織不敢輕易違法違規(guī)。二是監(jiān)管機構可以隨時對所收集的信息數據進行分析，針對重點問題線索進行嚴查，不但可以減少例行性現(xiàn)場監(jiān)管工作量，而且可以提高監(jiān)管核查工作的針對性，強化威懾力。三是可以根本解決審批與監(jiān)管的兩難問題。通過信息技術對市場機構報備的交易信息及時排查，在事中階段主動介入，可以避免依賴審批進行事前管制產生的抑制效應，并有效擴大監(jiān)管覆蓋面。

例如，澳大利亞通過建立集中化的市場交易信息集中報備制度，金融信息必須及時上報，促使各類金融機構穩(wěn)健開展業(yè)務，從根本上完善微觀審慎基礎。

3.支持困難金融機構主動兼并

在市場化競爭加劇的情況下，一些金融機構面臨淘汰以致退出市場在所難免。同時，金融服務電子化等因素也會導致基層網點和小型金融機構數量減少。北美和歐洲的情況存在明顯差別。北美的小型金融機構往往獨立經營，缺乏體系支持，一旦無法維持則往往走上尋求救助、宣告破產的道路，對金融體系的沖擊較大。例如，美國在20世紀80年代末發(fā)生了規(guī)模較大的儲貸系統(tǒng)危機，1989年有531家小銀行破產。而歐洲有關國家農村合作銀行體系則通過系統(tǒng)內協(xié)調，在基層小型銀行機構陷入困境之前就推動相互兼并，避免沖擊金融體系。其特點在于，主動實行基層小型機構之間的橫向兼并，而不是大機構兼并小機構，因而對市場份額分布影響有限。

相關經驗表明，在金融機構無法適應市場發(fā)展趨勢時，支持經營困難的小型金融機構主動尋求兼并，有助于減少各方損失，也有助于減輕政府壓力。

推進結構性改革是防范化解金融風險的必要之舉

這次中央經濟工作會議以推進結構性改革為重點部署各項工作，把防范化解金融風險作為其中一項重要任務，有助于協(xié)調推進相關工作。其中推進創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、降低企業(yè)經營成本、推進社會資源重組、推進金融改革等舉措有利于更好地防范和化解風險。

1.推進創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新

推進創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新有助于激發(fā)微觀活力，還能通過完善經濟發(fā)展環(huán)境，促進相關行業(yè)發(fā)展，形成新的“造血”機制，為提升產業(yè)競爭力打下基礎，這些都有助于改善當地金融機構的資產質量，防范化解金融風險。

從地方層面看，需要切實貫徹中央相關政策。一是加快推進誠信社會體系建設，重點完善基礎信息匯集和使用機制。這是建立現(xiàn)代金融體系的基礎。否則，很難擺脫過度依賴抵押擔保發(fā)放貸款的被動局面。二是切實貫徹減免小微企業(yè)稅收的財稅政策。小微企業(yè)對穩(wěn)定就業(yè)具有重要貢獻，但在初創(chuàng)階段淘汰率很高；減免相關稅賦對地方政府收入的影響有限，但對小微企業(yè)具有重要意義。三是促進技術普及推廣。我國推動產業(yè)結構升級，關鍵在于技術改造升級。推廣新技術有助于整體提升區(qū)域產業(yè)競爭力，從而鞏固可持續(xù)增長的基礎。地方政府可以而且應該發(fā)揮獨特作用，包括完善配套的公共服務體系。

2.降低企業(yè)成本

降低經營成本已經成為諸多企業(yè)的迫切呼聲。在經濟增速下行形勢下，企業(yè)面臨的內外部壓力增大。企業(yè)要轉型發(fā)展，首先必須可持續(xù)，降低企業(yè)經營負擔是重要促進因素。企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展過程中實現(xiàn)轉型，銀行的信貸風險自然隨之逐步化解。

企業(yè)負擔包括稅費，也包括融資、電力、物流等要素成本。各類中介收費等涉及地方利益機制，在征稅壓力增大的趨勢下難免出現(xiàn)反彈，勢必加重企業(yè)負擔，需要引起警惕。同時，物流、電力等行業(yè)需要完善體制，通過提高系統(tǒng)整體效率來降低用戶成本。在降低企業(yè)融資成本方面，需完善直接融資機制和市場化利率形成機制，增加企業(yè)融資渠道，提高企業(yè)的利率議價能力，以改善社會融資環(huán)境。

3.推進社會資源重組

通過支持企業(yè)兼并重組、化解房地產庫存、加大人力資本投入等措施，促使社會資源向具有更高效益產出的領域集中，有助于提高經濟體系整體活力，防范系統(tǒng)風險。

其中，加大人力資本投入已經被證明是行之有效的關鍵舉措。但從實際看，各地對勞動力培訓的實際投入力度有待加大。不少地方對本地勞動力的職業(yè)培訓投入水平偏低，對外來務工人員的投入更低。原因與勞動力流動性大、培訓投入的短期效應不明顯、企業(yè)積極性不高等因素有關。為此，需要加大省級統(tǒng)籌力度，通過轉移支付、地方自籌等方式，把提高技能培訓績效作為改善民生的重要方式之一。

4.加快金融體制改革

金融體制改革是中央經濟工作會議強調的重要工作，涉及股市監(jiān)管、銀行體系、養(yǎng)老保險等方面。加快金融體制改革，有助于完善金融體系的運行機制，提高應對金融風險的能力和水平。

總之，中央經濟工作會議強調推進結構性改革，相關舉措有助于防范和化解金融風險。從國際經驗看，防范化解金融風險的實際效果取決于關鍵舉措的落實情況。從中國實際看，地方層面的貫徹落實情況事關重大。需要以問題為導向、以成效為檢驗，推動各地結合實際抓好政策落地。

作者單位：國務院發(fā)展研究中心金融研究所