全 穎鄭 策

（1.長春財經(jīng)學院，吉林 長春 130122；2.中國農(nóng)業(yè)科學院特產(chǎn)研究所，吉林 長春 130112）

中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資機制創(chuàng)新研究

全 穎1鄭 策2

（1.長春財經(jīng)學院，吉林 長春 130122；2.中國農(nóng)業(yè)科學院特產(chǎn)研究所，吉林 長春 130112）

從融資主體、融資模式、融資成本和融資效率四個方面分析我國中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資機制的優(yōu)勢，并從融資主體和融資方式兩方面進行創(chuàng)新。建議政府牽頭搭建中小企業(yè)國家級互聯(lián)網(wǎng)融資平臺，其中，政府與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)結(jié)成聯(lián)盟并占主導優(yōu)勢，由互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)執(zhí)行部分擔保職能。采取協(xié)調(diào)融資方式，由互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)承擔部分融資，剩余資金需求由政府進行協(xié)調(diào)，協(xié)調(diào)融資的目標比率為融資總額的40%。

中小企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)金融；融資機制；創(chuàng)新

一、引言

在發(fā)達國家大力發(fā)展“工業(yè)4.0”、“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的背景下，我國以“一帶一路”為代表的一系列戰(zhàn)略來適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)，在開展“一帶一路”建設(shè)過程中，離不開作為我國經(jīng)濟社會發(fā)展的重要支柱的中小企業(yè)的發(fā)展與支持。近幾年，針對中小企業(yè)的融資問題，我國政府也相繼頒布和實施了諸多融資優(yōu)惠政策和措施，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)依然不能滿足對中小企業(yè)的融資需求，僅有少數(shù)的具備良好資質(zhì)的中型企業(yè)才能夠從國家的這些優(yōu)惠政策和措施中得到補助和貸款，而大多數(shù)中小企業(yè)卻無法享受到任何實質(zhì)上的優(yōu)惠與幫助。我國中小企業(yè)在發(fā)展的同時，融資難、融資貴、融資慢的難題猶如套在其頭上的枷鎖，嚴重阻礙其健康發(fā)展。因此，解決中小企業(yè)的融資難問題，促進中小企業(yè)的健康發(fā)展，對我國更好地開展“一帶一路”建設(shè)具有重要的助推作用。

企業(yè)融資機制是指企業(yè)融資系統(tǒng)內(nèi)的各個構(gòu)成要素及其相互之間的作用關(guān)系和調(diào)控方式。它主要由融資主體、融資方式和融資環(huán)境三方面構(gòu)成。近幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國得到迅猛發(fā)展，通過擴大互聯(lián)網(wǎng)的覆蓋面，促進“互聯(lián)互通”，可以有效促進線上絲綢之路與線下絲綢之路之間形成一個良好的互動機制，進而推進“一帶一路”戰(zhàn)略的成功。同時，對于進一步深化金融改革，緩解金融抑制，更好的解決區(qū)域金融發(fā)展不平衡問題，促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展具有積極作用。因此，如何運用互聯(lián)網(wǎng)金融為中小企業(yè)解決融資難題，進行中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資機制的創(chuàng)新研究，不僅是學術(shù)界亟待解決的問題，也是相關(guān)部門政策制定者關(guān)注的重要問題。本文以中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資為主線，分析其互聯(lián)網(wǎng)融資的現(xiàn)狀及存在的局限，分析其互聯(lián)網(wǎng)融資機制的優(yōu)勢，從融資主體和融資方式兩方面進行創(chuàng)新，并提出相關(guān)的政策建議，為政府相關(guān)部門在制定相關(guān)政策時提供理論參考。

二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）以內(nèi)源融資為主

在創(chuàng)業(yè)初期，我國中小企業(yè)的資金來源主要依靠內(nèi)源融資，即企業(yè)不斷將自己的留存盈利、折舊和定額負債等儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，形成企業(yè)的自有資金，其融資渠道呈現(xiàn)單一化特征。在企業(yè)經(jīng)營過程中，由于受到企業(yè)組織規(guī)模、資本數(shù)量少、資信不足等條件的限制，中小企業(yè)的上市融資和間接融資都比較困難，所以大多數(shù)中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)都以內(nèi)源融資為主。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)內(nèi)源融資在其整個融資結(jié)構(gòu)中占50%左右。

（二）銀行信貸融資困難

在我國經(jīng)濟的持續(xù)、健康發(fā)展過程中，社會各部門對資金的需求量急劇增加，在此種趨勢下，有限的資金需要用來確保特大型和大型企業(yè)的發(fā)展，因此導致對中小企業(yè)的貸款投入相對較少。李楊［1］對企業(yè)規(guī)模和貸款可獲得性關(guān)系進行了抽樣調(diào)研，結(jié)果顯示企業(yè)的年齡、規(guī)模與銀行貸款被拒次數(shù)之間呈強相關(guān)的關(guān)系。其中，企業(yè)規(guī)模小于51人，申請貸款被拒絕的可能性為65%，而規(guī)模大于500人的企業(yè)，申請貸款被拒絕的可能性只有26%；創(chuàng)業(yè)時間低于2年的企業(yè)申請貸款被拒絕的可能性為76.4%；經(jīng)營5至8年的企業(yè)申請貸款被拒絕的可能性則低于40%。這也說明企業(yè)規(guī)模越大，獲得銀行貸款的可能性越大，企業(yè)經(jīng)營時間越長，獲得銀行貸款的可能性越大。

（三）依賴民間借貸

由于我國中小企業(yè)在融資過程中的內(nèi)源融資有限、銀行貸款困難等原因，催生了民間借貸的快速發(fā)展。由于大部分中小企業(yè)因為自身條件不足而止步于銀行貸款、債券融資和股權(quán)融資。當中小企業(yè)需要擴大規(guī)?；蚴蔷o急周轉(zhuǎn)資金時，只能通過民間借貸方式滿足其資金需求。

三、中小企業(yè)融資中存在的問題及成因分析

（一）中小企業(yè)融資中存在的問題

1.內(nèi)部融資額度有限

我國中小企業(yè)大部分為勞動密集型企業(yè)，其資金需求主要依靠自身資金的積累。但由于企業(yè)的經(jīng)營效益差、產(chǎn)品擠壓嚴重、設(shè)備閑置等多種原因，導致其自身資金的積累較少，單靠內(nèi)部融資非常有限。例如醫(yī)藥企業(yè)，認為我國2007年實行的藥品GMP認證管理將對醫(yī)藥市場帶來廣闊的發(fā)展前景，便開始盲目擴大生產(chǎn)規(guī)模，結(jié)果導致約50%的醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品大量積壓，大量機器設(shè)備閑置，因此這些醫(yī)藥企業(yè)的內(nèi)部融資比較困難。

2.外部融資渠道不暢通

目前，銀行信貸是我國中小企業(yè)外部融資的主要渠道。為了獲得銀行貸款，其與銀行建立了較密切的合作關(guān)系，但由于其經(jīng)營實力弱、抗風險能力較差、資信狀況不高等原因，致使其銀行信貸的制約因素遠超大型企業(yè)。另外，由于證券市場門檻較高，因信用等級、資產(chǎn)評估等相關(guān)條件未達標，上市后備企業(yè)資源庫匱乏等因素導致獲準發(fā)行的上市公司非常少。因此，中小企業(yè)很難通過發(fā)行有價證券的方式進行外源融資。

3.民間借貸融資不規(guī)范

近年來，民間借貸憑借其效率高、借貸靈活性強等特點為我國中小企業(yè)融資提供了便利，甚至在某種程度上取代了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的功能。但是民間借貸活動缺少立法約束，導致高利貸等違法活動比較普遍。據(jù)調(diào)查顯示，民間借貸的金額額度一般低于50萬元，最高不超過200萬元，民間借貸的年利率介于10%－30%之間，并呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。在計息方式上，有的是按月進行利滾利計算利息，這也大大增加了企業(yè)的融資成本與財務(wù)費用。如果企業(yè)的經(jīng)營狀況不好，經(jīng)營利潤低于融資成本費用，將出現(xiàn)財務(wù)危機，甚至導致其破產(chǎn)重組。

4.企業(yè)融資成本高

中小企業(yè)融資成本主要構(gòu)成有：貸款利息、抵押物登記評估費、擔保費用、風險保證金利息。在小微企業(yè)申請貸款時，由于信息不對稱而放大了對小微企業(yè)的借貸風險，金融機構(gòu)往往會對其制定較高的借貸價格。［2］扣除融資成本，中小企業(yè)實際獲得的貸款金額只剩80%。以貸款期限一年來計算，中小企業(yè)實際支付的貸款利息高達9%左右，約高出銀行貸款利息的40%以上。［3］較高的融資成本給我國中小企業(yè)融資帶來很大壓力。

（二）中小企業(yè)融資難的成因分析

中小企業(yè)融資困難的原因有許多，大體上可以分為內(nèi)部和外部兩方面。

1.內(nèi)部原因

一是中小企業(yè)中有相當一部分是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)或家族企業(yè)，其經(jīng)營理念較落后，創(chuàng)新能力不強，財務(wù)制度不健全，經(jīng)營風險較大，缺乏市場競爭力，這些不利因素導致商業(yè)銀行不敢向其發(fā)放貸款。二是中小企業(yè)規(guī)模較小、資產(chǎn)總量也較小，有效抵押物的提供不足甚至沒有，因此，很難獲得銀行的信貸資金。三是中小企業(yè)的信用觀念淡薄，一些中小企業(yè)通過甩賬、賴賬等方式，在企業(yè)改制、出售、重組等環(huán)節(jié)故意拖欠或逃廢銀行的貸款，使銀行遭受損失，從而使其在銀行方面失去信譽。四是中小企業(yè)中存在一些企業(yè)利用假賬、假報表等非正規(guī)方式隱瞞其自身資產(chǎn)和債務(wù)狀況的現(xiàn)象，加劇了銀行向其提供金融服務(wù)的限制，導致其融資困難。

2.外部原因

一是政府為中小企業(yè)提供的融資服務(wù)缺位，雖然已經(jīng)出臺了一些促進其長期發(fā)展的方針政策，但實施這些方針政策的機構(gòu)及統(tǒng)計工作等都不完善。二是商業(yè)銀行的惜貸現(xiàn)象明顯，各商業(yè)銀行對中小企業(yè)申請貸款應(yīng)達到的要求不完全一致，但通常都有最低要求，不愿向其進行信貸資金的投放。［4］三是中小企業(yè)信用擔保體系不完善，為其提供貸款擔保的機構(gòu)較少，擔保資金及擔保能力不足。四是股權(quán)融資的門檻過高，目前，中小企業(yè)能通過上市開展籌措資金的極其少見，同時，我國對債券發(fā)行規(guī)模的控制非常嚴格，甚至是一些經(jīng)濟效益和資信狀況良好的大型企業(yè)都難以通過債券融資的方式獲得資金，中小企業(yè)更難以通過股權(quán)融資的方式獲得資金。

四、中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資的優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展，逐漸對傳統(tǒng)金融的業(yè)務(wù)經(jīng)營、市場結(jié)構(gòu)與管理模式產(chǎn)生較大影響，并改變著金融市場格局。［5］在互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展下，中小企業(yè)應(yīng)抓住機遇，利用互聯(lián)網(wǎng)金融來擴展其融資渠道。

（一）融資參與主體擴大

中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資機制的參與主體包括：中小企業(yè)、電商平臺、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和傳統(tǒng)商業(yè)銀行等。其中，電商平臺、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和傳統(tǒng)商業(yè)銀行利用大數(shù)據(jù)、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)平臺化應(yīng)用等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)優(yōu)勢，將互聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)與金融行業(yè)相融合，產(chǎn)生了不同于以往的傳統(tǒng)融資參與主體——具有互聯(lián)網(wǎng)金融性質(zhì)的企業(yè)。這對中小企業(yè)的傳統(tǒng)融資主體來說是一個非常有益的補充，可為其提供更多的融資選擇。

（二）融資模式不斷創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，不僅拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，在融資模式也在不斷創(chuàng)新。從融資資金供給層面看，目前互聯(lián)網(wǎng)金融的模式主要有第三方支付平臺、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌融資模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式的創(chuàng)新和發(fā)展，動搖了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的強勢地位，產(chǎn)生的客戶流失現(xiàn)象對傳統(tǒng)金融機構(gòu)形成倒逼，致使傳統(tǒng)金融機構(gòu)必須參與到互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)當中，改變中小企業(yè)以往主要依靠內(nèi)源融資、銀行信貸和民間借貸等融資渠道的限制，進一步拓寬其融資渠道，為這些企業(yè)的發(fā)展提供資金支持。

（三）融資成本降低

互聯(lián)網(wǎng)具有先天的低成本優(yōu)勢，金融產(chǎn)品能夠直接在互聯(lián)網(wǎng)平臺上發(fā)行、展示和交易，資金的借貸雙方可以通過互聯(lián)網(wǎng)平臺完成借貸信息的篩選、甄別、定價和交易，這使無交易成本、無壟斷利潤、無傳統(tǒng)中介的交易，極大地降低企業(yè)融資成本。

（四）融資效率提高

互聯(lián)網(wǎng)金融運用計算機技術(shù)，突破了融資過程中的時間和空間限制。在融資過程中，融資者不需要再像傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信貸融資那樣排隊等候，只需要在互聯(lián)網(wǎng)平臺上進行融資標的的提交，完成融資信息的篩選、甄別和交易，大大加快融資業(yè)務(wù)的處理速度，支付方式也更便捷，有效提高融資效率。

五、中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資機制的創(chuàng)新

（一）融資參與主體的創(chuàng)新

1.建立中小企業(yè)國家級互聯(lián)網(wǎng)融資平臺

在中小企業(yè)融資機制中，建議政府牽頭搭建中小企業(yè)國家級互聯(lián)網(wǎng)融資平臺這一新型的融資參與主體，并給予專項的財政資金支持。在該平臺下，政府與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)結(jié)成聯(lián)盟并占主導優(yōu)勢，監(jiān)控中小企業(yè)的經(jīng)營，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)執(zhí)行部分擔保職能，以改變聯(lián)網(wǎng)融資平臺制度缺乏的現(xiàn)狀，更好地為中小企業(yè)提供互聯(lián)網(wǎng)融資支持，為中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資創(chuàng)造一個良好的融資環(huán)境。

2.規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的內(nèi)部管理，增強競爭力

在構(gòu)建中小企業(yè)國家級互聯(lián)網(wǎng)融資平臺這一新型融資主體的同時，也應(yīng)加強其內(nèi)部管理。首先，平臺內(nèi)部從業(yè)人員應(yīng)進行崗前培訓，要求其掌握互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的相關(guān)知識，了解互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的現(xiàn)狀及運作特點，熟知互聯(lián)網(wǎng)金融市場的競爭規(guī)范，以增強其專業(yè)知識和綜合素質(zhì)。其次，平臺內(nèi)部的管理者要不斷提高自身的管理能力，積累管理經(jīng)驗，以加強對平臺內(nèi)部的管理。再次，平臺自身應(yīng)采取各種技術(shù)手段以保證借款者的投資項目真實有效，適當提高互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的利率價格，大力進行廣告宣傳，做好消費者的售后服務(wù)，采取差別營銷戰(zhàn)略等，不斷提升平臺的服務(wù)質(zhì)量，增強競爭力，以更好地參與互聯(lián)網(wǎng)金融市場的競爭。

（二）融資方式的創(chuàng)新

充分利用互聯(lián)網(wǎng)金融的新技術(shù)、新工具，為中小企業(yè)提供更加便利的融資條件。建議采取協(xié)調(diào)融資方式，主要表現(xiàn)在：

1.先由平臺中的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)承擔部分融資。中小企業(yè)提出融資申請后，可以先由國家級互聯(lián)網(wǎng)融資平臺中的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)按照相關(guān)的融資申請進行審核、風險評估等，對符合申請標準的企業(yè)提供融資服務(wù)，融資規(guī)模比例的上限為融資總額的60%。

2.政府進行協(xié)調(diào)。對于中小企業(yè)融資申請的部分，由政府進行協(xié)調(diào)。政府可以組織需求資金的中小企業(yè)、各個商業(yè)銀行的相關(guān)負責人，進行面對面的融資磋商，積極促成融資雙方達成融資意向。其中，政府協(xié)調(diào)融資的目標比率為融資總額的40%。

六、結(jié)論

近年來，我國中小企業(yè)雖然得到了快速的發(fā)展，但是融資難卻依然困擾著這些企業(yè)的發(fā)展，成為其發(fā)展進程中的嚴重羈絆。本文從融資參與主體、融資模式、融資成本和融資效率四個方面分析了中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資機制的優(yōu)勢，認為中小企業(yè)應(yīng)抓住互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的機遇，有效利用互聯(lián)網(wǎng)金融解決其融資困難，以更有效地滿足其融資需求。

當然，在中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資機制中，也存在一些不足之處，需要各方面的積極支持：

首先，加強互聯(lián)網(wǎng)金融市場的監(jiān)管。政府應(yīng)針對當前互聯(lián)網(wǎng)金融中存在的風險，加強對中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資的監(jiān)督管理，防范融資風險，為中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資創(chuàng)造一個良好的融資環(huán)境。

其次，建立互聯(lián)網(wǎng)金融市場的監(jiān)督檢查和風險提示機制，以加強對互聯(lián)網(wǎng)金融市場的監(jiān)督，有效規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在經(jīng)營中的不規(guī)范行為，為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)創(chuàng)造良好的競爭環(huán)境。

［1］李楊，閆妍.統(tǒng)籌改善中小企業(yè)信貸環(huán)境的探索與實踐［J］.銀行家，2011（7）：122－124.

［2］朱玫林.破解小微企業(yè)融資困境的創(chuàng)新路徑［J］.銅陵學院學報，2015（4）：38－62.

［3］王子陽.加大力度破解中小企業(yè)融資難［N］.吉林日報，2012－03－05.

［4］楊大光，徐敬紅.次優(yōu)小微企業(yè)金融培育支持系統(tǒng)研究［J］.金融論壇，2014（8）：75－79.

［5］金元浦，歐陽神州.互聯(lián)網(wǎng)金融模式下文化中小企業(yè)的融資［J］.學習與探索，2014（6）：86－90.

Research on the Innovation of Small and Medium Sized Enterprise Internet Financing Mechanism

Quan Ying1，Zheng Ce2
（1.Changchun University of Finance and Economics，Changchun Jilin 130122，China；2.Institute of Special Wild Economic Animals and Plants，Changchun Jilin 130112，China）

From the main financing，financing mode，financing cost and financing efficiency of the four aspects of the advantages of the Internet in China＇s small and medium enterprises financing mechanism，and from the main financing and financing two aspects of innovation.It is suggested that the government should take the lead in building a national Internet financing platform for small and medium enterprises，which，the government and the Internet financial enterprises to form an alliance and the dominant，the Internet financial enterprises to perform part of the security functions.Take the coordination of financing，financing by the Internet，the remaining funds from the government to coordinate，coordinate the financing of the target ratio of 40%of total financing.

small and medium enterprises；Internet banking；financing mechanism；innovation

F275

A

1672-0547（2016）01-0036-04

2015－12－10

吉林省教育廳“十三五”科學研究項目“基于互聯(lián)網(wǎng)金融的吉林省中小微企業(yè)融資模式研究”（吉教科文合字［2016］557號）

全 穎（1981－），女，遼寧瓦房店人，長春財經(jīng)學院金融學院講師，東北師范大學經(jīng)濟學院博士研究生，研究方向：金融改革與發(fā)展研究；

鄭 策（1984－），男，吉林長春人，中國農(nóng)業(yè)科學院特產(chǎn)研究所助理研究員，碩士，研究方向：農(nóng)村金融研究。