鄭利軍
從資金運動看經(jīng)濟走勢
——對當(dāng)前浙江經(jīng)濟形勢的幾個思考和判斷
鄭利軍
市場經(jīng)濟說到底就是“由資金說了算”的經(jīng)濟。浙江經(jīng)濟發(fā)展階段與資金運動有著極強的契合性。應(yīng)當(dāng)進一步深化對資金運動與經(jīng)濟運行關(guān)系的研究,及時跟蹤資金動向,把握資金運動規(guī)律,探索資金運動與經(jīng)濟運行關(guān)系模型
中國經(jīng)濟有中國特色,判斷經(jīng)濟走勢關(guān)鍵是把握好“兩個風(fēng)口”:一是政策風(fēng)口,經(jīng)濟與政治不分家,用政治經(jīng)濟學(xué)觀點抓經(jīng)濟十分靈驗;二是資金風(fēng)口,資金一旦發(fā)動進攻,母豬也能上樹。但是,目前我們對資金運動與經(jīng)濟走勢關(guān)系的研究是不夠的,甚至還是空白。經(jīng)濟工作說到底就一個“錢”字,研究好“錢從哪里來、錢往哪里去”,就能解決好“經(jīng)濟怎么走”的問題。
我們經(jīng)常遇到一些匪夷所思、不合常理的現(xiàn)象,姑且稱之“經(jīng)濟謎相”。暗中打響的貨幣戰(zhàn)爭、惡意搗亂的做空勢力,以及上竄下跳的債市股市樓市,撲朔迷離、堪稱迷局。當(dāng)前,主要有兩大“經(jīng)濟謎相”。
一是“價格反?!薄H鐕H原油價格從2008年的歷史最高價147美元/桶,一路下跌至今年初的不足38美元/桶,跌幅高達74%,折合人民幣只有1400元/噸,相當(dāng)于農(nóng)夫山泉礦泉水價格的35%。再如20mm普鋼最低時跌破2000元/噸,相當(dāng)于0.99元/斤,而白菜的價格為3元/斤。此外,數(shù)百家工業(yè)企業(yè)的利潤抵不上一家房地產(chǎn)企業(yè)的利潤,也是不正常的現(xiàn)象。
二是“角色反串”。新常態(tài)下,企業(yè)有吃肉的,有喝湯的,也有蝕本的,但企業(yè)都想著發(fā)大財、發(fā)快財,搞實體的想轉(zhuǎn)資本經(jīng)營,搞地產(chǎn)的想轉(zhuǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融,搞三產(chǎn)的想轉(zhuǎn)跨境電商,搞貿(mào)易的整天盯著美聯(lián)儲加息這雙靴子是否落地。盡管政府不斷傳遞經(jīng)濟向上向暖的信號,但仍有企業(yè)擔(dān)心經(jīng)濟走勢L型下面還有一個L型,認為“最好的投資就是不投資”,有的地方投資項目中續(xù)建的占60%多,后勁堪憂。
怎么看待這兩大“經(jīng)濟謎相”?首先,不能簡單歸結(jié)于需求與供應(yīng)的變化。市場供需如同蓄水池的進出口,產(chǎn)品庫存多了,無非水漫金山,不至于價格一落千丈。況且,群眾改善型的生活消費需求日益攀升,以致于阿里巴巴打算到2036年把網(wǎng)上經(jīng)濟體打造成僅次于美國、中國、歐盟、日本之后的第5大經(jīng)濟體。其次,也不能用價格圍繞價值波動來解釋。貨物還是這個貨物,一點沒變,但價格已從天上到了地下,而且跌得離譜,有價無市,想賣必須割肉。所以,比較符合邏輯的解釋就是資金異動,最大可能就是資金不計成本的大撤退。資金的游戲規(guī)則就是唯利是圖,我們不應(yīng)苛求資金去背上道德的枷鎖。資金運動就是漲起來瘋狂、跌下來無底洞,就是這么殘酷、這么不可理喻。
變,是經(jīng)濟運行的最大特征?,F(xiàn)在我們普遍采用的分析經(jīng)濟形勢的理論和方法,是一套成熟也很管用的分析工具,筆者決無貶低之意,但往往同一組數(shù)據(jù)、同一個依據(jù),不同的人得出的結(jié)論大相徑庭。市場經(jīng)濟說到底就是“由資金說了算”的經(jīng)濟。資金是“牽著狗的繩子”,產(chǎn)業(yè)是被資金這根繩子“牽著的狗”,一定要樹立“資金最懂市場、資金最聰明”的觀念。采用資金運動的觀點和方法去分析經(jīng)濟,更能準(zhǔn)確地“感知變”和“把握變”,具有獨到之處。
從資金活躍力看經(jīng)濟溫度的變化。資金運動愈活躍,經(jīng)濟景氣度愈高,也愈容易產(chǎn)生泡沫,但適度的泡沫又是經(jīng)濟繁榮的潤滑劑。從資金運動的角度看,世界經(jīng)濟幾乎每60年出現(xiàn)一輪經(jīng)濟榮衰期,主要就是一次革命性的技術(shù)創(chuàng)新周期大約為60年,由此引發(fā)資金大運動,促進經(jīng)濟大循環(huán)。從浙江經(jīng)濟周期看,改革開放以來,大致存在“十年一輪回,逢二見底,逢八見頂”的現(xiàn)象,這在資金運動上是可以得到詮釋的,因為每隔10年左右就有一次以設(shè)備改造更新為主的循環(huán)投資活動。在這個周期之中,浙江每隔3—5年還會出現(xiàn)一個經(jīng)濟小峰值,這也與資本運動有關(guān),因為3—5年剛好一個企業(yè)去庫存周期,去庫存后獲得的資金轉(zhuǎn)化為擴大再生產(chǎn),刺激經(jīng)濟向上攀升。所以,經(jīng)濟政策的要義在于“引水活水”,促進和刺激資金的活躍,不讓資金沉淀下來。
從資金沖擊力看經(jīng)濟上行的高度。資金運動的一個規(guī)律就是“水往高處流”,高顏值、高增長、高品質(zhì)、高利潤的行業(yè)和板塊是資金的主攻方向。從瞞天過海,到蛟龍出海,到翻江倒海,資金會采取各種佯攻姿態(tài),但一旦資金成群結(jié)隊涌入某個領(lǐng)域,就會出現(xiàn)板塊聯(lián)動、強者恒強的局面。1980年至2004年浙江全社會固定資產(chǎn)投資年均增長24.2%,2003年至2007年浙江實際利用外資總額相當(dāng)于1980年以來28年總和的70%,這直接決定了浙江工業(yè)一路走高。1983年浙江工業(yè)增加值突破百億元,1994年突破千億元,2008年突破萬億元大關(guān)。1998年至2003年,浙江房地產(chǎn)投資年均增長27.6%,高出固定資產(chǎn)投資增速10個百分點,導(dǎo)致浙江出現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)“黃金15年”。所以,做產(chǎn)業(yè)一定要堅持厚積薄發(fā),堅持順勢而為,堅持跟隨強者。
從資金持久力看經(jīng)濟景氣期的長度。資金運動從來都不按常規(guī)套路出牌,經(jīng)濟走勢就是資金多空搏弈的結(jié)果。資金本身不創(chuàng)造財富,而是通過對行業(yè)和企業(yè)的洗牌,重新分配財富。但資金是創(chuàng)造財富的必要條件,經(jīng)濟景氣期能維持多久,就看增量資金的涌入和存量資金的激活,就看內(nèi)資與外資、民資與國資、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本等不同類型資金的組合驅(qū)動,就看這些資金能否在某個時間節(jié)點神奇地形成共振。浙江經(jīng)濟增速在長達30年的時間里排名全國第二位,根本原因就在于資金的持久活躍。浙江的企業(yè)民營化,平均不到12個人就擁有一個市場主體,實現(xiàn)了藏富于民;浙江順應(yīng)全球一體化,使資金運作空間進一步擴大;目前的資產(chǎn)金融化,將使浙江奠定與國際金融資本同臺競爭的底氣。所以,由資金說了算,就是讓市場說話、讓實力說話。
阿基米德說過,“給我一個支點,我將撬動整個地球”。這個支點就是資金,資金不僅是經(jīng)濟運行的血液,也是這個世界運轉(zhuǎn)的心臟。資金的嗅覺異常靈敏,哪里有了腥味,哪個雞蛋開了縫,它就會沖上去。資金運動雖會變換花樣,但資金從不忤逆市場,從不欺騙市場,是市場的真正代言人。我們應(yīng)當(dāng)善于捕捉資金信號,努力跟隨資金運動,而不是“守株待兔”、坐等風(fēng)起,更不是“霸王硬上弓”、刻意去改變資金流向。
“觀其形”:資金在浙江的活動沒有撤退、沒有減弱。資金運動再怎么隱蔽,總會留下蛛絲馬跡,這在證券市場上叫K線,在實體經(jīng)濟中叫經(jīng)濟指標(biāo)。很多時候,資金玩的是“翹翹板”游戲,樓市漲了、實體弱了,匯率跌了、外貿(mào)好了,消費旺了、投資少了。也有很多時候,幾大經(jīng)濟指標(biāo)都是同步上升的,那是因為趨勢好轉(zhuǎn)、行情來了。當(dāng)前,浙江部分企業(yè)反映生意蕭條、日子難過,對前途感到心中無底、一片茫然。人性承受不了的賣點正是最佳買點??梢悦鞔_地講,浙江經(jīng)濟不會受全球經(jīng)濟拖累而持續(xù)下行,理由是這幾年在浙資金只是調(diào)倉而沒有減倉,去年浙商回歸資金增長37%,有效投資增長13%,實際利用外資增長20%。特別是一些行業(yè)形成了賺錢效應(yīng),一些優(yōu)勢龍頭企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營創(chuàng)出歷史最好水平,這是積極的變化,具有標(biāo)桿和引領(lǐng)效應(yīng)。
“辯其意”:在浙資金與浙江經(jīng)濟都面臨“跳崖過河”的問題。資金運動的意圖無非兩點,要么為了投資,要么為了投機。一個健康而快速發(fā)展的經(jīng)濟體,必然是價值性和賭性的融合體。浙江經(jīng)濟總量居全國第四位,金融機構(gòu)數(shù)量可能是全國首位,一些企業(yè)因為資金來的太容易而暴富,也因資金來的太容易而死掉,還有一些企業(yè)沉浸在投資或投機的盛宴狂歡之中,耽誤了主業(yè)和實業(yè),對此確應(yīng)反思。價值性和賭性是資金的驅(qū)動力。去杠桿卻不可去賭性,講故事、講概念不可放棄價值性。今后浙江發(fā)展已沒有“順風(fēng)車”好搭了,在浙資金和浙江經(jīng)濟共同面臨“跳崖過河”的問題,即從又高又險的地方跳下去,躍過波濤洶涌的大河,到達彼岸,并實現(xiàn)軟著陸。
“審其時”:把握始終存在著的交易性機會。選時,至關(guān)重要,有時決定生死。一個企業(yè)家,一輩子趕上5次大的機會,每次都資產(chǎn)翻倍的話,那1000萬投資就會獲得3.2億元的收入,這是完全可能的事。選時,需要逆向思維,在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪。即便經(jīng)濟形勢糟糕,沒有趨勢性機會,但局部的交易性機會始終存在。而且,越是外圍環(huán)境差,越是大浪淘沙的時候,是金子總會發(fā)光。今年一季度,浙江規(guī)上工業(yè)中,裝備制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值分別增長9.9%、8.3%和7.9%,增幅高出平均水平3.8、2.2和1.8個百分點,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)銷利也逐步走出低谷。浙江經(jīng)濟的基本面、資金面是好的,缺的只是火候,千萬不要被外部因素牽著鼻子走,美聯(lián)儲極其善于操縱預(yù)期,其加息減息,對浙江經(jīng)濟影響有限。
“度其勢”:浙江應(yīng)以供給側(cè)改革帶動創(chuàng)新側(cè)發(fā)展。先知先覺資金推動龍頭行業(yè)和標(biāo)桿企業(yè)的崛起,然后“搏傻”資金跟風(fēng),進而從板塊聯(lián)動向四面開花演變,這是趨勢形成的過程。浙江作為中國經(jīng)濟先發(fā)地和民間資金豐沛地,新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式需求側(cè)結(jié)構(gòu)升級已有目共睹,尤其是供給側(cè)改革加速推進,增品種、提品質(zhì)、創(chuàng)品牌改善了供需錯位。從資金動向看,目前在浙資金正加速向創(chuàng)新側(cè)流動。“互聯(lián)網(wǎng)+”方興未艾,2020年中國電商滲透率將達22%,整個市場將達10萬億元,這對信息產(chǎn)業(yè)大省浙江是重大機遇?!叭斯ぶ悄?”初露端倪,再過五六年即可制造出計算機人腦,20年后家家戶戶用上機器人,科技將呈現(xiàn)爆炸性發(fā)展。“新概念+”主題永恒,資金將不斷創(chuàng)造出新的機會,并推動浙江經(jīng)濟在短期回撤后迅速恢復(fù)、帶來更大發(fā)展。
兵無常勢,水無常形。循變,為其法之要。今后應(yīng)當(dāng)進一步深化對資金運動與經(jīng)濟運行關(guān)系的研究,從實際出發(fā),建立相關(guān)指標(biāo)體系,及時跟蹤資金動向,把握資金運動規(guī)律,探索資金運動與經(jīng)濟運行關(guān)系的模型??傊?,請堅定看好中國經(jīng)濟、浙江經(jīng)濟,因為中國夢,所以必然!
作者單位:浙江省委辦公廳