張雯

（中國工商銀行江西省分行，江西南昌330008）

經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國票據(jù)承兌和票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模穩(wěn)步增長，票據(jù)市場流動性持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，2015年全國銀行承兌匯票承兌量達到22.4萬億元，占GDP總值的33.1%；全國商業(yè)匯票貼現(xiàn)量102.1萬億元，占GDP總值的150.88%，表明票據(jù)作為貨幣市場交易工具的作用正在逐步擴大。如何穩(wěn)健發(fā)展票據(jù)市場，構(gòu)建票據(jù)信用評級體系，有效防范票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險，成為當(dāng)前票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展中的重要課題。

一、我國票據(jù)信用評級現(xiàn)狀

我國的信用評級行業(yè)最初是為企業(yè)發(fā)行債券和銀行發(fā)放貸款服務(wù)的。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展壯大，信用評級行業(yè)也延伸到其它很多領(lǐng)域，運作模式逐步市場化。從當(dāng)前的發(fā)展情況看，以中誠信國際信用評級公司、大公國際資信評估有限公司、上海遠東資信評級公司和聯(lián)合資信評估有限公司等為代表的一些獨立的評級機構(gòu)已初步奠定了行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，表現(xiàn)出較好的發(fā)展前景。但是大部分信用評級公司囿于金融數(shù)據(jù)收集的局限性，在金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展上難有很大突破，尚未涉足金融領(lǐng)域的細分行業(yè)，如我國的票據(jù)市場的信用評級。

2009年10月28日，中國人民銀行建成電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）并正式投產(chǎn)運用，一方面完善了全國票據(jù)業(yè)務(wù)電子化交易和服務(wù)功能，啟動了建設(shè)全國性票據(jù)市場的新征程；另一方面也標志票據(jù)市場可以開始利用全國性數(shù)據(jù)進行票據(jù)信息的收集和分析，為開啟票據(jù)信用評級體系建設(shè)奠下基石。2014年6月國務(wù)院發(fā)布 《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)社會信用體系建設(shè)規(guī)劃綱要 （2014-2020）的通知》，要求加大對金融欺詐、披露虛假信息等金融失信行為的懲戒力度，規(guī)范金融市場秩序，為建立票據(jù)信用評級體系提供了綱領(lǐng)性文件。我國票據(jù)業(yè)務(wù)雖然蓬勃發(fā)展，但各家商業(yè)銀行仍然按照信貸業(yè)務(wù)發(fā)展模式，參照各自的內(nèi)部信用評級方法對簽發(fā)銀行承兌匯票和商業(yè)匯票的客戶進行信用評級，沒有建立統(tǒng)一的票據(jù)信用評級標準。

2015年3月27日，全國互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)公司——票據(jù)寶金融服務(wù)有限公司在博鰲亞洲論壇2015年年會上發(fā)布全國首份《2015中國票據(jù)市場信用評級報告》，利用過去10年票據(jù)寶在中國票據(jù)網(wǎng)這個國內(nèi)最大的票據(jù)類垂直網(wǎng)站積累的行業(yè)數(shù)據(jù)和金融信用評級模型，以21個檔次對銀行承兌票據(jù)、商業(yè)承兌票據(jù)主體做了信用評級。《評級報告》主要針對票據(jù)業(yè)務(wù)的承兌機構(gòu)進行信用評級，根據(jù)票據(jù)的種類將承兌機構(gòu)分為銀行和企業(yè)兩大類。評級在確立了從Aaa到D共9個檔位的評級主標尺上，又對其中部分評級較為密集的檔位做了進一步細分，共計21檔，其中Baa3及以上評級為投資級別，Baa3以下為投機級別。票據(jù)寶的信用評級報告依據(jù)的是中國票據(jù)網(wǎng)上的票據(jù)交易數(shù)據(jù)，對各家商業(yè)銀行線下交易數(shù)據(jù)采集不全，雖然在真實性、可靠性和權(quán)威性上還不完善，但為建立全國性票據(jù)信用評級體系進行了有益的嘗試。

二、加快票據(jù)信用評級體系建設(shè)的必要性和可行性分析

（一）加快票據(jù)信用評級體系建設(shè)的必要性

1.建立統(tǒng)一的體系，有利于提高對票據(jù)信用風(fēng)險的認識

收益與風(fēng)險成正比，是資本的逐利屬性所決定的。在信用風(fēng)險管理不健全的市場下，票據(jù)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展必然會引發(fā)高風(fēng)險。按照現(xiàn)行《票據(jù)法》“真實貿(mào)易背景”的規(guī)定，雖然銀行承兌匯票從簽發(fā)以后就有商業(yè)銀行信用作為擔(dān)保，進入流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)后風(fēng)險相對可控，貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在各家銀行類似于低風(fēng)險業(yè)務(wù)，而商業(yè)匯票是直接建立在企業(yè)信用基礎(chǔ)上的，兩者究其還款來源均是企業(yè)的營運資金。一旦企業(yè)經(jīng)營發(fā)生困難，銀行出現(xiàn)墊付，銀行必然會減少匯票的簽發(fā)，對已簽票也會小心追索。如果出現(xiàn)企業(yè)的大面積違約，將直接影響票據(jù)業(yè)務(wù)的開展。因此，票據(jù)業(yè)務(wù)的第一還款來源還是企業(yè)的自有資金，與企業(yè)的經(jīng)營好壞密切相關(guān)，客戶的選擇直接影響票據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險狀況，有必要加強對客戶和票據(jù)資產(chǎn)的信用風(fēng)險衡量。

2.建立統(tǒng)一的標準，有利于提高對票據(jù)信用風(fēng)險的識別

據(jù)統(tǒng)計，2015年末，全國共有849家具有商業(yè)銀行性質(zhì)的中外資銀行業(yè)金融機構(gòu)。各家銀行業(yè)金融機構(gòu)對客戶和信貸資產(chǎn)的信用風(fēng)險評估方法均不相同，到目前為止還未形成統(tǒng)一的信用評級標準。標準的不統(tǒng)一，交易雙方對票據(jù)資產(chǎn)和票據(jù)客戶僅憑承兌銀行或參與票據(jù)交易銀行的信譽開展業(yè)務(wù)，對風(fēng)險的識別較模糊。如果能夠明確統(tǒng)一的票據(jù)信用風(fēng)險識別因子，建立統(tǒng)一的票據(jù)信用評級體系，有利于修正業(yè)務(wù)辦理過程中定性判斷等主觀因素，使票據(jù)信用風(fēng)險的識別能夠做到定量化、標準化、理性化，減少票據(jù)業(yè)務(wù)操作風(fēng)險、員工道德風(fēng)險的發(fā)生幾率。

3.建立統(tǒng)一的評級，有利于提高票據(jù)市場化運作水平

伴隨著票據(jù)業(yè)務(wù)的規(guī)?；l(fā)展，巨大的市場體量和需求空間使得票據(jù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營必然從傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)體系中獨立出來，由信貸兼營向票據(jù)專業(yè)化經(jīng)營、由條塊分散經(jīng)營向區(qū)域集中經(jīng)營轉(zhuǎn)變，最終發(fā)展成為票據(jù)交易所模式，推進全國性有形票據(jù)市場的建設(shè)。從人民銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，2015年銀行承兌匯票的簽發(fā)仍集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，其中由中小型企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票約占三分之二。票據(jù)市場如果沒有建立統(tǒng)一的信用評級、授信等風(fēng)險評估機制，將使得市場參與主體主要集中在商業(yè)銀行、大型企業(yè)集團和大型票據(jù)經(jīng)紀人，眾多的中小企業(yè)、有投資意愿的個體投資者等被排除在票據(jù)市場之外，不利于全國性票據(jù)市場的形成和票據(jù)交易量的擴大，使得票據(jù)業(yè)務(wù)的市場化運作和業(yè)務(wù)創(chuàng)新受到局限。建立統(tǒng)一的票據(jù)信用評級，至少能在票據(jù)市場發(fā)揮三個重要作用：一是通過公布票據(jù)資產(chǎn)信用評級，可以吸引部分中小企業(yè)和符合條件的個體投資者對票據(jù)業(yè)務(wù)的參與熱情，擴大市場參與主體，提高票據(jù)業(yè)務(wù)交易量。二是通過票據(jù)信用評級，明確票據(jù)風(fēng)險識別和交易門檻，規(guī)定不同的風(fēng)險類別可以有不同的市場參與主體，有利于交易對象根據(jù)各自的風(fēng)險承受能力參與票據(jù)業(yè)務(wù)交易，控制交易風(fēng)險。三是通過票據(jù)信用評級，篩選出高風(fēng)險票據(jù)類別，按照高風(fēng)險高收益的原則，設(shè)計票據(jù)衍生產(chǎn)品，如遠期票據(jù)、票據(jù)利率掉期、票據(jù)期權(quán)等，將客戶關(guān)系管理、資金管理、投資組合管理等深度融合，豐富票據(jù)市場交易產(chǎn)品，實現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)的跨界創(chuàng)新。

4.建立統(tǒng)一的平臺，有利于促進全社會征信體系建設(shè)

票據(jù)信用評級可以作為全社會征信體系建設(shè)的有益補充和完善。首先，有利于票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)的審批部門對票據(jù)簽發(fā)、貼現(xiàn)進行信用風(fēng)險和單據(jù)的審查把握，使簽發(fā)主體限制在償債能力較強，信用度較高的企業(yè)。有些企業(yè)也迫切要求除商業(yè)銀行外的第三方客觀地對自己的經(jīng)營狀況進行合理的分析和恰當(dāng)?shù)脑u價，以利于銀行和社會公眾投資者按照自己的經(jīng)營管理水平和信用狀況給予資金支持，并通過不斷改善經(jīng)營管理，提高自己的資信級別，從而可以方便地在票據(jù)市場進行票據(jù)交易，達到間接融資的目的，以最大限度地降低籌資成本。其次，可以改變目前僅憑商業(yè)銀行不同的信用評級體系控制票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險的唯一路徑依賴，說服監(jiān)管機構(gòu)形成統(tǒng)一的票據(jù)信用風(fēng)險意識，加強對票據(jù)市場誠信的監(jiān)管。第三，通過提高對票據(jù)資產(chǎn)征信的透明度，統(tǒng)一對外宣傳口徑，增強企業(yè)和個人征信意識，有利于培育全民信用意識。通過與人民銀行、工商、稅務(wù)、法院等不同征信體系的對接，有利于促進全社會統(tǒng)一征信體系的建設(shè)。在票據(jù)市場中，各票據(jù)業(yè)務(wù)參與方迫切需要了解票據(jù)交易各方的信息狀況，以優(yōu)化投資選擇，實現(xiàn)資金安全性，并獲取可靠收益。而信用評級可以為投資者提供公正、客觀的信息，從而起到保護消費者利益的作用。

（二）加快票據(jù)信用評級體系建設(shè)的可行性

1.電子票據(jù)的快速發(fā)展為票據(jù)信用評級體系建設(shè)提供了數(shù)據(jù)積累

從央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年企業(yè)共簽發(fā)電票134.08萬筆，同比增長58.68%；累計簽發(fā)電票5.6萬億元，同比增長78.92%，占整個票據(jù)簽發(fā)量的25%。而在2014年，電票只占全年商業(yè)票據(jù)簽發(fā)量的13.97%。電票在2015年迅猛增長，金融機構(gòu)累計電票貼現(xiàn)額（貼現(xiàn)+轉(zhuǎn)貼現(xiàn)）為25.86萬億元，占票據(jù)貼現(xiàn)總額的25.33%。而在2014年，電票在票據(jù)貼現(xiàn)總額中的占比為10.4%。2015年電票承兌筆數(shù)總計為137.52萬筆，同比增長64.15%，承兌金額總計2.787萬億，同比增長88.39%。2015年電票貼現(xiàn)筆數(shù)總計49.54萬筆，同比增長110.54%，貼現(xiàn)金額3.7337萬億，同比增長148.83%。2015年電票轉(zhuǎn)貼筆數(shù)總計155.71萬筆，同比增長217.03%，轉(zhuǎn)貼金額總計22.1286萬億，同比增長360.35%。此外可以注意轉(zhuǎn)貼量是簽發(fā)量的3.95倍，電票交易的環(huán)節(jié)增多，機構(gòu)更頻繁地交易電票而不是如以前那樣持有票據(jù)。擴大電票簽發(fā)量和交易量，可以積累大量的客戶信息、交易習(xí)慣和風(fēng)險偏好等電子信息，為將來建立票據(jù)信息數(shù)據(jù)庫，進行票據(jù)信用評級的定性、定量分析打下扎實基礎(chǔ)。

2.正在建設(shè)中的全國票據(jù)交易所為票據(jù)信用評級體系建設(shè)提供了業(yè)務(wù)需求

正在建設(shè)中的全國票據(jù)交易所，可以作為信貸資產(chǎn)證券化的另一種途徑突破。通過搭建覆蓋金融同業(yè)市場、銀企間市場、企業(yè)間市場等多層次、全方位的票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)平臺，將有效提升票據(jù)市場的活力，在培育多層次市場主體、拓寬市場參與者廣度、提高市場交易效率、促進票據(jù)市場交易深化、確保票據(jù)業(yè)務(wù)穩(wěn)健運行等方面發(fā)揮重大作用。有了全國票據(jù)交易所這個舞臺，票據(jù)信用評級才有廣闊的用武之地。否則各家商業(yè)銀行現(xiàn)有的信用評級體系是不足以支撐全國票據(jù)交易所的業(yè)務(wù)發(fā)展需求的，也不利于推動票據(jù)信用評級體系的建設(shè)。

3.實際已經(jīng)不同程度存在的融資性票據(jù)為票據(jù)信用評級體系建設(shè)提供了發(fā)展空間

離開真實貿(mào)易背景的融資性票據(jù)，一方面會迅速放大社會信用融資量，刺激票據(jù)市場投機行為，快速擴大票據(jù)交易量；另一方面，融資性票據(jù)信用風(fēng)險會比具有真實貿(mào)易背景的商業(yè)票據(jù)大很多。這就迫切需要加快推進票據(jù)市場參與主體的信用評級和票據(jù)資產(chǎn)的債項評級，為“狼來了”做好充分的準備。

4.市場已經(jīng)創(chuàng)新和票交所建立后將會創(chuàng)新的票據(jù)產(chǎn)品為票據(jù)信用評級體系建設(shè)提供了改進方向

利率市場化的進一步發(fā)展，使得票據(jù)利率波動空間進一步加大，票據(jù)盈利空間將進一步收窄，傳統(tǒng)的票據(jù)盈利模式將受到挑戰(zhàn)。票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)為確保盈利，必須加快票據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)新的研發(fā)速度，以適應(yīng)票據(jù)利率市場化的要求。另外，票據(jù)利率市場化也會促進票據(jù)業(yè)務(wù)費率跟隨變化，推動票據(jù)業(yè)務(wù)的跨界服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新。多元化票據(jù)增值服務(wù)的開展，可以通過提供票據(jù)市場參與主體的資信狀況來獲取中間業(yè)務(wù)收入。在票據(jù)資產(chǎn)證券化、票據(jù)理財產(chǎn)品的發(fā)行初期，按照信息充分披露原則，可能要求發(fā)行人向投資人提供票據(jù)資產(chǎn)的債項評級，以充分揭示票據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險，同時也展示票據(jù)資產(chǎn)隱含的收益。電子票據(jù)池、組合票據(jù)投資產(chǎn)品的出現(xiàn)，可以推動票據(jù)資產(chǎn)債項評級的動態(tài)調(diào)整，使得票據(jù)信用評級由靜態(tài)向動態(tài)轉(zhuǎn)變。

三、建立權(quán)威性票據(jù)信用評級體系

信用評級有狹義和廣義兩種定義。狹義的信用評級指對債務(wù)人如期足額償還債務(wù)本息的能力和意愿進行評價，并用簡單的評級符號表示其違約風(fēng)險和損失的嚴重程度。廣義的信用評級則是對評級對象履行相關(guān)合同和經(jīng)濟承諾的能力和意愿的總體評價。票據(jù)信用評級體系建設(shè)是對票據(jù)市場參與主體和票據(jù)資產(chǎn)的資信狀況、風(fēng)險因素進行客觀公正地評價時，將所選用的評級方法、評級模型、評級標準、評估權(quán)重和評級結(jié)果等形成一個完整的指標體系。

（一）評級對象

票據(jù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式按照經(jīng)營管理體制分為分散經(jīng)營和集中經(jīng)營兩種。分散經(jīng)營可以發(fā)揮網(wǎng)點、人員、品牌、客戶優(yōu)勢，利用自身相對完善的信用風(fēng)險控制手段壟斷票源，開展相關(guān)票據(jù)業(yè)務(wù)。集中經(jīng)營采取跨區(qū)域、跨領(lǐng)域的業(yè)務(wù)合作方式，有利于整合票據(jù)資源，打破巨頭壟斷，采用統(tǒng)一的風(fēng)險識別和控制手段，實現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)的集約化經(jīng)營。當(dāng)前，我國采用的是分散經(jīng)營和集中經(jīng)營交叉結(jié)合的票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式，具體如圖1所示：

圖1 我國票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式

根據(jù)票據(jù)經(jīng)營模式的不同，票據(jù)信用評級的對象也不同。傳統(tǒng)的分散經(jīng)營模式，各家商業(yè)銀行采取自身的信用評級系統(tǒng)對簽發(fā)銀行承兌匯票和商業(yè)匯票的客戶進行信用等級評定和授信額度核定，對僅辦理票據(jù)貼現(xiàn)的客戶視同辦理低風(fēng)險信貸業(yè)務(wù)的客戶而不進行信用等級評定。票據(jù)資產(chǎn)雖然劃歸為信貸資產(chǎn)類，但目前尚未對其進行資產(chǎn)質(zhì)量分類。在集中經(jīng)營模式下，可由全國票據(jù)交易所綜合評判各家商業(yè)銀行信用評級結(jié)果，采取統(tǒng)一的標準和評級模型，對票據(jù)交易主體和票據(jù)資產(chǎn)分別按照風(fēng)險承受能力、信用風(fēng)險違約概率等進行信用等級評定。針對票據(jù)市場對信用風(fēng)險容忍度的不同，可以有針對性地對評級對象采取不同的信用評級方式，如對簽發(fā)商業(yè)票據(jù)的企業(yè)采用信用等級評定，對其他市場參與主體采取信用風(fēng)險評估，對票據(jù)資產(chǎn)采取債項評級等。票據(jù)信用評級的對象如圖2所示：

圖2 票據(jù)信用評級對象

（二）評級原則

1.客觀性原則

票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)可以采取定性與定量相結(jié)合的方法，對票據(jù)業(yè)務(wù)參與主體的經(jīng)營活動、經(jīng)營成果、獲利能力、償債能力等給予科學(xué)的評價，同時對票據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險狀況進行充分揭示，明確票據(jù)資產(chǎn)損失的不確定程度，最大限度地防范票據(jù)風(fēng)險。

2.謹慎性原則

指在不影響合理選擇的前提下，應(yīng)當(dāng)盡可能選用對所有市場參與主體公平、公正的評級方法，合理預(yù)估可能發(fā)生的違約概率和風(fēng)險損失，即所謂“寧可預(yù)計可能的損失，不可預(yù)計可能的收益”。

3.適用性原則

信用評級的最初目的是為了衡量風(fēng)險，但評級結(jié)果更主要的是方便市場參與主體、市場管理者、市場監(jiān)管方的應(yīng)用。因此，信用評級結(jié)果要簡潔適用，不可為了追求評級結(jié)果的準確性而劃分過細，加大應(yīng)用難度。

（三）評級方法

參照國際上先進的信用評級理論、信用評級思想、信用評級模型以及信用評級方法的研究，結(jié)合中國票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展實際，摸索出具有中國票據(jù)行業(yè)特色的信用評級方法。

1.建立票據(jù)信息數(shù)據(jù)庫

首先要收集較長一段時期票據(jù)經(jīng)營數(shù)據(jù)和客戶信息，結(jié)合中國票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營特點，建立海量票據(jù)信用評級信息數(shù)據(jù)庫，以供測算評級對象的違約概率，同時提供定性和定量分析基礎(chǔ)。

2.建立票據(jù)信用評級模型

參考國際通行的信用評級模型和國內(nèi)先進大型商業(yè)銀行信用評級方法，通過利用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析手段，根據(jù)信用風(fēng)險的形成要素首先進行定性分析，然后進行定量計算?？梢詤⒄宅F(xiàn)金流量對債務(wù)的保障程度作為分析和預(yù)測的核心，應(yīng)用多變量指標和二維判斷方法對相關(guān)風(fēng)險因子進行定性判斷和定量分析，并注重不同地區(qū)、不同行業(yè)或同行業(yè)內(nèi)評級對象信用風(fēng)險的相互比較。定性分析可以分為宏觀經(jīng)濟風(fēng)險評估和具體業(yè)務(wù)風(fēng)險評估兩大內(nèi)容，包括宏觀經(jīng)濟現(xiàn)狀、經(jīng)濟周期變化、國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)景氣程度、經(jīng)營者素質(zhì)和管理水平、市場競爭地位、業(yè)務(wù)多元化程度等。定量指標主要對被評級對象運營的財務(wù)風(fēng)險進行評估和測算，主要包括資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、盈利能力、現(xiàn)金流量充足性、資產(chǎn)流動性等四大類指標。在對票據(jù)資產(chǎn)進行債項評級時，除了將流動性、短期償債能力、長期負債能力、盈利能力、票據(jù)簽發(fā)企業(yè)經(jīng)營狀況、發(fā)行票據(jù)的用途和目的作為主要的評級內(nèi)容外，還要加入票據(jù)行業(yè)自身的特色，如把包括票據(jù)簽發(fā)規(guī)模比例、票據(jù)兌付時效性、票據(jù)市場認可度等票據(jù)要素一并納入評級指標。信用評級模型對風(fēng)險因素應(yīng)盡量考慮周全，不能遺漏，否則信用分析就不能達到全面真實反映客觀情況的要求。

3.規(guī)定信用等級評定流程

信用評級是一項十分嚴肅的工作，評估的結(jié)果將決定一個企業(yè)的融資生命，是對票據(jù)參與主體或票據(jù)資產(chǎn)資信狀況的鑒定書。因此，必須具有嚴格的評估程序加以保證。信用評級流程包括前期準備階段、信息收集階段、信息處理階段、初步評級階段、確定等級階段、公布等級階段和跟蹤評級階段，貫穿信用評級的整個過程。沒有嚴格的評級過程管理，就不可能有客觀、公正的評級結(jié)果。

4.確定信用等級評定結(jié)果

根據(jù)票據(jù)信用評級模型測算出的數(shù)據(jù)，計算受評對象的綜合評級得分，設(shè)定每一個信用等級的分值區(qū)間，及時得出信用等級初評結(jié)果。信用評級的各項指標在信用評級指標體系中不可能等同看待，有些指標占有重要地位，對信用等級起到?jīng)Q定性作用，可設(shè)定較大權(quán)重；有些指標的作用可能小一些，其權(quán)重則可小一些。初評結(jié)果出來后，還要根據(jù)被評對象及經(jīng)濟主體所處地區(qū)、行業(yè)的不同而設(shè)定不同的調(diào)節(jié)參數(shù)，以評估不同的票據(jù)市場參與主體未來經(jīng)營的穩(wěn)定性、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和現(xiàn)金流等。

（四）評級應(yīng)用

票據(jù)信用評級是票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)確定票據(jù)參與主體和票據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險程度的依據(jù)，是加強票據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。因此票據(jù)信用評級結(jié)果不是對票據(jù)業(yè)務(wù)的點綴，要切實應(yīng)用到除票據(jù)簽發(fā)、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等傳統(tǒng)環(huán)節(jié)以外，還包括票據(jù)代理、票據(jù)經(jīng)紀、票據(jù)托管、票據(jù)理財、票據(jù)資產(chǎn)證券化、票據(jù)衍生品等多個領(lǐng)域。評級結(jié)果要具有在同行業(yè)內(nèi)的可比性和可參照性，才能指導(dǎo)票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)依據(jù)信用等級設(shè)定準入門檻、投（融）資信用額度、不同的利率或費率水平等。一方面，根據(jù)信用等級核定的授信額度，可以通過加杠桿的作用吸引市場參與主體開展票據(jù)投、融資業(yè)務(wù)；另一方面，不同的信用等級設(shè)定不同的利率或費率，真正體現(xiàn)風(fēng)險與收益相結(jié)合和利率市場化的運作原則。

（五）評級體系的風(fēng)險評估

信用評級體系一旦投入運營后，要進行事后的風(fēng)險評估。一方面可以采取評級結(jié)果的交叉驗證，如與外部專業(yè)評級機構(gòu)（如標普、大公等）的評級、商業(yè)銀行自身信用等級評定結(jié)果等的對比，存在較大分歧的，要進行評級差異分析，尋找原因，提出相應(yīng)建議。另一方面，也可以與央行、工商、稅務(wù)、法院等外部征信信息進行比對，減少內(nèi)部信用評級的局限。

（六）評級體系的完善和改進

任何信用評級模型都只能預(yù)測信用風(fēng)險的違約概率，無法準確判斷信用風(fēng)險的真實狀況，任何評級結(jié)果也不是一成不變的，這都需要在實際應(yīng)用過程中經(jīng)過長期的檢驗和校正。電票的產(chǎn)生，為海量線上數(shù)據(jù)的獲得提供了可能，也為采取互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)分析提供了數(shù)據(jù)支持。通過對信用評級結(jié)果的應(yīng)用與反饋，以及互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)分析，可以對信用評級方法和評級模型進行一年一度的修訂，使其更加完善，增強其可靠性。