蔣軍

摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，導(dǎo)致企業(yè)在運(yùn)行的過(guò)程中會(huì)遭遇更多來(lái)自行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、投資等各方面所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)往往會(huì)由于這些風(fēng)險(xiǎn)而影響到整個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)管理。因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因的探究，并據(jù)以提出合理的解決或改善措施成為當(dāng)務(wù)之急，具有很大的意義。

關(guān)鍵詞：新形勢(shì)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防控措施

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，已經(jīng)成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的核心內(nèi)容。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成，既有企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所處的環(huán)境等客觀原因，也有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄等主觀原因。如何客觀地分析和認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取各種措施來(lái)控制和避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，是事關(guān)企業(yè)生存和發(fā)展的重要課題。

一、新形勢(shì)下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理的過(guò)程中必然要面對(duì)的一個(gè)問(wèn)題。由于企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)或融資不合理等因素，而導(dǎo)致企業(yè)可能不能償還到期的債務(wù)，進(jìn)而使得投資者收益降低的風(fēng)險(xiǎn)，就稱(chēng)為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其表現(xiàn)形式大致分為兩種：第一種是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行的過(guò)程中，存在著很多不確定因素在制約著企業(yè)的順利運(yùn)行，使得企業(yè)可能失去一定的利益；第二種是負(fù)債籌資所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)負(fù)債籌資導(dǎo)致企業(yè)蒙受無(wú)法償還的可能，這會(huì)大大增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。就企業(yè)在新形勢(shì)下的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中來(lái)看，第一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式其實(shí)大致貫穿到整個(gè)企業(yè)運(yùn)行的每一個(gè)環(huán)節(jié)當(dāng)中，而第二種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式能夠針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及定義，將其進(jìn)行準(zhǔn)確、明了地歸類(lèi)，便于精準(zhǔn)地計(jì)算出相應(yīng)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，以幫助合理籌資決策的制定，進(jìn)而使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效降低。另外，面對(duì)目前境外低利率信貸資金的吸引，“內(nèi)保外貸”這一模式愈發(fā)受到國(guó)內(nèi)上市公司的青睞。即境內(nèi)銀行為境內(nèi)企業(yè)在境外注冊(cè)的附屬企業(yè)或參股投資企業(yè)提供擔(dān)保，由境外銀行給境外投資企業(yè)發(fā)放相應(yīng)貸款的模式。

二、新形勢(shì)下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.負(fù)債經(jīng)營(yíng)

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一大部分是由于企業(yè)負(fù)債融資而引起的，因此，企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成最根本的因素。負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有兩面性，如果企業(yè)債務(wù)能夠得到科學(xué)恰當(dāng)?shù)陌才牛涂梢杂行p少企業(yè)相關(guān)的成本及費(fèi)用，給企業(yè)和投資者帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)利益；相反，企業(yè)將陷入無(wú)法挽回的危機(jī)。而且，當(dāng)利率水平大于盈利水平時(shí)，企業(yè)所發(fā)生的成本及費(fèi)用會(huì)相對(duì)增加，股東不但拿不到利益回饋，更可能還要進(jìn)行賠償，導(dǎo)致企業(yè)與利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系破裂。如果企業(yè)償還到期債務(wù)后的資金不能夠維持企業(yè)的正常運(yùn)行，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)重大的損失和危機(jī)。

2.現(xiàn)金流量短缺

企業(yè)在籌集到足夠的資金之后，需要在債務(wù)到期之前有足夠的現(xiàn)金償清債務(wù)，企業(yè)的償債能力不單單在于企業(yè)擁有的資產(chǎn)量以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的盈利狀況，而且還在于企業(yè)資產(chǎn)中有多少能夠變現(xiàn)以及擁有的現(xiàn)金流量的數(shù)量。如若企業(yè)所擁有的現(xiàn)金流量不夠或所持有資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不夠，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。針對(duì)我公司沙巴項(xiàng)目現(xiàn)狀，施工進(jìn)度滯后21.36%，采購(gòu)進(jìn)度滯后27%。項(xiàng)目進(jìn)度滯后的主要原因?yàn)轫?xiàng)目目前資金流需求巨大，而短期內(nèi)國(guó)內(nèi)融資和業(yè)主結(jié)算無(wú)法滿足項(xiàng)目施工和采購(gòu)資金的要求。為盡快改觀項(xiàng)目進(jìn)度和采購(gòu)滯后的不利局面，項(xiàng)目亟需找到具有一定優(yōu)勢(shì)的資金融資渠道，一方面解決資金短缺的問(wèn)題，另一方面盡量降低資金成本，為項(xiàng)目創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)效益。

3.資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)不均衡是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因最客觀的表現(xiàn)，其主要分為保守型資本結(jié)構(gòu)以及風(fēng)險(xiǎn)型資本結(jié)構(gòu)這兩種極端資本結(jié)構(gòu)類(lèi)型。前者是企業(yè)完全不負(fù)債或負(fù)債融資占企業(yè)總資產(chǎn)的比例較小，采用這種資本結(jié)構(gòu)類(lèi)型的企業(yè)往往不會(huì)遇到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或所遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，但也揭示了該企業(yè)的資本籌集方案太過(guò)傳統(tǒng)保守以及該企業(yè)對(duì)其發(fā)展前景沒(méi)抱有足夠信心的缺陷；后者是指企業(yè)的負(fù)債融資占企業(yè)總資產(chǎn)的比例相對(duì)過(guò)大，比重過(guò)大，往往體現(xiàn)在企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率失衡或資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的情況，該資產(chǎn)結(jié)構(gòu)類(lèi)型是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要成因。

三、新形勢(shì)下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控措施

1.合理負(fù)債經(jīng)營(yíng)

企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的最根本因素，因此，企業(yè)需要合理進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，才能夠有效規(guī)避企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，企業(yè)需要全面、科學(xué)地分析企業(yè)運(yùn)行所需的資金量，資金的投入以及項(xiàng)目的產(chǎn)出比的精準(zhǔn)確定是企業(yè)資金籌集的核心環(huán)節(jié)，在進(jìn)行這一環(huán)節(jié)的過(guò)程中，需要時(shí)刻重視項(xiàng)目的生產(chǎn)以及項(xiàng)目規(guī)模，做好市場(chǎng)的調(diào)查預(yù)測(cè)，避免資金擠壓。在沙特沙巴項(xiàng)目中，采購(gòu)進(jìn)度將直接影響到項(xiàng)目的進(jìn)度，而采購(gòu)越多，所需墊付的資金量越大，因此，要想資金鏈不受影響，就必須依靠外部融資方式來(lái)緩解項(xiàng)目資金缺口，快速推動(dòng)采購(gòu)進(jìn)度，使趕工計(jì)劃落到實(shí)處。其次，需要針對(duì)投資方向進(jìn)行全面的分析研究，應(yīng)合理規(guī)劃資金的使用范圍和投資項(xiàng)目，將資金重點(diǎn)投入到企業(yè)的重點(diǎn)項(xiàng)目中，來(lái)有效分散企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；最后，由于不同來(lái)源的負(fù)債資金的成本是不同的，因此，企業(yè)需要針對(duì)負(fù)債資金做出合理的抉擇，以此在最大程度上減少企業(yè)的資金成本，需要充分考慮各種形式的資金籌集渠道及途徑，以確保資金成本的有效控制。

2.正確預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量情況

企業(yè)擁有的資產(chǎn)變現(xiàn)能力的程度以及現(xiàn)金流量的數(shù)量，對(duì)企業(yè)未來(lái)的償債付息能力具有很大的影響作用，因此，企業(yè)需要就其現(xiàn)金流量進(jìn)行準(zhǔn)確、合理地預(yù)算?，F(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控標(biāo)準(zhǔn)、協(xié)調(diào)工具以及相關(guān)制度的考核和依據(jù)等，是企業(yè)現(xiàn)金收入與支出的各步驟、各方面的基礎(chǔ)，在一定程度上對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起決定作用，需在精準(zhǔn)預(yù)測(cè)企業(yè)現(xiàn)金流量的同時(shí)，編制企業(yè)的現(xiàn)金流量預(yù)算表，以達(dá)到企業(yè)財(cái)務(wù)管理的改善及強(qiáng)化。同國(guó)內(nèi)融資（一般5%-6%左右）相比，沙特當(dāng)?shù)厝谫Y優(yōu)勢(shì)非常明顯，按當(dāng)前市場(chǎng)行情約為3%左右（針對(duì)美元加息預(yù)期，我們可選擇浮動(dòng)利率或固定利率），能大大降低項(xiàng)目部的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，且操作程序簡(jiǎn)單，風(fēng)險(xiǎn)可控。

3.做好投資決策、合理安排資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)要想有效地避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，或大大減小其發(fā)生的幾率，前提條件就是要制定合理的投資方案以達(dá)到投資決策的科學(xué)化。企業(yè)有必要運(yùn)用定性和定量相結(jié)合的分析方法，來(lái)預(yù)測(cè)投資的匯報(bào)能力以及可能帶來(lái)的利益，且要以經(jīng)濟(jì)效益為核心來(lái)進(jìn)行資金的調(diào)用，以達(dá)到資金投資的合理配置。如圖所示，為公司資本結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)。

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)均衡的關(guān)鍵是要掌握好負(fù)債的量與度，其前提基礎(chǔ)是要保障息稅前利潤(rùn)率高于負(fù)債成本率，同時(shí)要合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿作用，控制好財(cái)務(wù)杠桿的消極影響，對(duì)企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理地安排，并均衡好資金成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。例如：我司項(xiàng)目所在地為沙特阿拉伯，當(dāng)?shù)貛派程乩飦啝柡兔涝袌?chǎng)匯率相對(duì)固定，一般為1：3.75。項(xiàng)目合同是沙特里亞爾，市場(chǎng)匯率固定為3.75左右，美元貸款，以沙特里亞爾換算成美元償還，可很好地規(guī)避匯率帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，企業(yè)需要規(guī)范好投資行為以改善其資本結(jié)構(gòu)。首先，在投資前企業(yè)需要針對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面科學(xué)的調(diào)查分析；然后，需要針對(duì)投資項(xiàng)目的生命周期進(jìn)行科學(xué)的分析；最后，需要針對(duì)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)進(jìn)行合理的分析。

四、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，探究新形勢(shì)下企業(yè)財(cái)務(wù)管理的表現(xiàn)形式和形成成因，針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控措施進(jìn)行全面、科學(xué)的分析探討，能夠強(qiáng)化企業(yè)資產(chǎn)管理，有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的運(yùn)行、經(jīng)營(yíng)以及管理等方面的能力，進(jìn)而有效提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益。

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