南陽師范學(xué)院 史永樂

?

PPP項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)分析與風(fēng)險識別方法的研究①

南陽師范學(xué)院 史永樂

摘 要：PPP項(xiàng)目各參與方之間的利益協(xié)調(diào)與風(fēng)險分擔(dān)需要多方博弈，最后談判協(xié)商達(dá)到各方目標(biāo)，并在PPP項(xiàng)目合同或協(xié)議中得到具體體現(xiàn)。本文從PPP項(xiàng)目整體的角度，通過對PPP項(xiàng)目定義和特征的把握，分析各參與方在項(xiàng)目中所處的位置和扮演的角色。通過對風(fēng)險的定義和分類的介紹，來對PPP項(xiàng)目全生命周期中可能遇到的風(fēng)險進(jìn)行識別、歸類，并尋求可能將風(fēng)險進(jìn)行量化的方法。

關(guān)鍵詞：PPP 融資結(jié)構(gòu) 風(fēng)險識別

PPP項(xiàng)目融資面對的是公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，投資規(guī)模大、牽涉面廣、生命周期長以及面臨可變因素多，要涉及多個主體的共同分工協(xié)作等，較之傳統(tǒng)融資模式面臨的風(fēng)險更大，面臨的風(fēng)險因素更復(fù)雜。PPP項(xiàng)目的合同或協(xié)議就是其參與各方之間利益分配、風(fēng)險分擔(dān)、投資競爭的結(jié)果，需要在內(nèi)容上滿足或協(xié)調(diào)各種利益主體的不同需求，結(jié)合其資源的投入和風(fēng)險分擔(dān)的能力進(jìn)行合理的風(fēng)險分擔(dān)。在PPP項(xiàng)目前期預(yù)測可能遇到的風(fēng)險、識別、量化、分?jǐn)偛⒏鶕?jù)各自的投入、風(fēng)險分擔(dān)比例進(jìn)行利益協(xié)調(diào)，并將其固定在合同或協(xié)議上，激勵各參與方成功實(shí)施PPP項(xiàng)目。因此，如何平衡PPP項(xiàng)目各參與方的利益和風(fēng)險是PPP項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素。

PPP（Public Private Partnerships）是一種新型的項(xiàng)目融資模式，它依托公共部門的政策優(yōu)勢和私營部門的雄厚資金、先進(jìn)技術(shù)、管理方式和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施和提供公共服務(wù)。PPP項(xiàng)目模式能有效地減輕公共部門的財(cái)政壓力，提高項(xiàng)目的運(yùn)營效率及服務(wù)質(zhì)量。然而，以PPP模式建設(shè)的項(xiàng)目具有建設(shè)生命周期長、項(xiàng)目投資規(guī)模大、牽涉面廣、融資面臨可變因素眾多的特點(diǎn)，因而PPP項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險也復(fù)雜多變。目前國內(nèi)有不少學(xué)者及政府部門人員在對PPP模式理解上還存在一定的誤區(qū)，然而，各參與方所分擔(dān)的風(fēng)險與其利益分配息息相關(guān)，因此，正確定義PPP模式，分析其特征和融資結(jié)構(gòu)并對PPP項(xiàng)目模式各參與方進(jìn)行研究，是分析PPP項(xiàng)目風(fēng)險分擔(dān)及利益協(xié)調(diào)的基本前提。

1　PPP項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)分析

1.1PPP項(xiàng)目定義及運(yùn)作模式

公共部門與私營部門通過建立伙伴合作關(guān)系來提供公共產(chǎn)品或服務(wù)的模式即為PPP（Public-Private-Partnerships）項(xiàng)目模式，是一種以各參與方的共贏為目標(biāo)的現(xiàn)代項(xiàng)目融資模式。PPP本身是一個意義非常寬泛的概念，因?yàn)槌霈F(xiàn)的時間較短，目前國內(nèi)外學(xué)者對此仍然沒有達(dá)成比較一致的共識。

對于PPP模式定義，不同的學(xué)者和機(jī)構(gòu)有不同的表述，下面列舉幾條被廣泛采用的說法，以供大家參考。

聯(lián)合國培訓(xùn)研究院認(rèn)為PPP應(yīng)該包含兩個方面的含義：第一層含義是公共部門和私營部門的各種合作關(guān)系，這種合作關(guān)系建立的目的是建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施或公共服務(wù)；第二層含義是基于公共部門和私營部門合作關(guān)系的公共產(chǎn)品項(xiàng)目的實(shí)施。

歐盟委員會認(rèn)為，PPP是原來由單一的公共部門提供的公共產(chǎn)品項(xiàng)目建設(shè)替換為由公共部門和私營部門來共同承擔(dān)建設(shè)或提供服務(wù)。

加拿大公私合作協(xié)會認(rèn)為，PPP項(xiàng)目是公共部門和私營部門之間的一種優(yōu)勢互補(bǔ)合作，根據(jù)各自優(yōu)勢特點(diǎn)，通過合理分配資源、分擔(dān)風(fēng)險來獲得最好的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公共服務(wù)的模式。

綜上所述，本文可以定義PPP項(xiàng)目是一種公共部門、私營部門和其他一些相關(guān)部門之間的優(yōu)勢互補(bǔ)合作模式，通過這種合作可以共同分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險和融資風(fēng)險，從而實(shí)現(xiàn)各參與部門的利益最大化，提供更優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)產(chǎn)品。

1.2PPP項(xiàng)目融資分析

1.2.1項(xiàng)目融資的基本理論

由以上內(nèi)容可以知道國內(nèi)外對項(xiàng)目融資的定義還不一致，但普遍認(rèn)同以下幾點(diǎn)基本內(nèi)容：第一，融資是以某個具體的基礎(chǔ)設(shè)施或公共服務(wù)產(chǎn)品項(xiàng)目為基礎(chǔ)的融資，項(xiàng)目的特點(diǎn)決定了融資的方法；第二，由項(xiàng)目自身來償還融資過程中產(chǎn)生的貸款，換句話說，也就是項(xiàng)目自身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度決定了能否獲得貸款。項(xiàng)目融資具有籌資能力強(qiáng)、融資方式靈活的優(yōu)點(diǎn)，能夠有效解決政府財(cái)政短缺的問題。

1.2.2PPP模式的融資過程

以PPP模式運(yùn)作的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)是由公共和私營部門合作成立的特殊目的公司（簡稱SPC：Special Purpose Company）組織實(shí)施的，公共部門通過政府采購的形式，與中標(biāo)的私營部門簽訂特許權(quán)協(xié)議。首先政府選擇與之合作的私營部門成立SPC。政府部門負(fù)責(zé)頒發(fā)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許開發(fā)權(quán)給SPC，公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目實(shí)施所需資金除了特殊情況下一部分由公共部門提供外，其余一切都由私營部門提供或由SPC向銀行貸款。公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建成后，SPC在約定時間限制內(nèi)擁有該項(xiàng)目的經(jīng)營權(quán)，SPC可以向基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的使用者或公共產(chǎn)品服務(wù)的消費(fèi)者收費(fèi)來回收其投入的資金，或者公共部門給予相應(yīng)的財(cái)政補(bǔ)貼，在達(dá)到約定時間后項(xiàng)目的經(jīng)營權(quán)由SPC無償移交給政府，由公共部門繼續(xù)維護(hù)經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施或提供公共服務(wù)。

2　PPP項(xiàng)目參與方分析

由于PPP項(xiàng)目一般是公共基礎(chǔ)設(shè)施或公共服務(wù)項(xiàng)目，因此其規(guī)模都比較巨大，參與成員也眾多，在PPP項(xiàng)目整個生命周期內(nèi)牽扯到項(xiàng)目發(fā)起的審批與確立、項(xiàng)目資金籌集、項(xiàng)目設(shè)計(jì)建設(shè)和經(jīng)營管理等環(huán)節(jié)。其中，項(xiàng)目起始階段的發(fā)起審批與確立由公共部門提供特許經(jīng)營許可權(quán)，公共部門也擁有PPP項(xiàng)目最終的所有權(quán)；私營企業(yè)為PPP項(xiàng)目籌集資金，是項(xiàng)目主要的股東，負(fù)責(zé)委托代理公司建設(shè)PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后在合同約定期限內(nèi)負(fù)責(zé)經(jīng)營PPP項(xiàng)目來獲取收益；專門的項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)PPP項(xiàng)目的建設(shè)，項(xiàng)目建成后也委托項(xiàng)目公司運(yùn)營；PPP項(xiàng)目投資巨大，因此，一般由私營部門向銀行或財(cái)團(tuán)這些金融機(jī)構(gòu)貸款來支持PPP項(xiàng)目建設(shè)；社會公眾或其他特定的使用者和消費(fèi)者構(gòu)成PPP項(xiàng)目的最終用戶，有公共部門、私營企業(yè)、項(xiàng)目公司和最終用戶。此外，還會涉及到保險公司、法律顧問、承包商、建設(shè)商、供應(yīng)商等成員，這些成員在PPP項(xiàng)目中分擔(dān)各自風(fēng)險，分享相應(yīng)利益，共同構(gòu)成了PPP項(xiàng)目的參與方。

2.1公共部門在PPP項(xiàng)目中的角色

項(xiàng)目所在國或所在地政府部門是PPP項(xiàng)目中的公共部門，一般是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是否采用PPP模式的項(xiàng)目發(fā)起人和審批人。公共部門的態(tài)度是PPP項(xiàng)目成功與否最為重要的因素，一般而言，公共部門是政策的制定者和特許經(jīng)營權(quán)的擁有者，決定是否賦予私營企業(yè)特許經(jīng)營的權(quán)力，然而，公共部門一般會面臨資金短缺的問題，所以，需要發(fā)揮私營企業(yè)高效率和資金雄厚的優(yōu)勢來確保公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目高質(zhì)高效完成，滿足日益增長的公眾需求，以獲得相應(yīng)的社會經(jīng)濟(jì)效益，提高公共設(shè)施和服務(wù)水平。在PPP項(xiàng)目中，公共部門在項(xiàng)目中的角色不再僅僅是授權(quán)者、監(jiān)督者、支持者，更是PPP項(xiàng)目中的合作者、協(xié)助者。公共部門一方面作為項(xiàng)目的發(fā)起人參與項(xiàng)目的策劃、開發(fā)及運(yùn)營；另一方面，它還代表社會公眾對項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)制和監(jiān)督。由于公共部門可以從更高層次或宏觀層次對PPP項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目戰(zhàn)略決策，其利益要求是希望通過與私營部門合作，在不增加政府財(cái)政負(fù)擔(dān)的情況下進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實(shí)現(xiàn)其社會效益，主要注重國民經(jīng)濟(jì)影響、社會影響等相關(guān)的社會指標(biāo)；在風(fēng)險方面，公共部門則希望通過PPP模式將政府部門單獨(dú)進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目風(fēng)險和責(zé)任在各種可能的情況下轉(zhuǎn)移給私營部門，并通過私營部門的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和雄厚的經(jīng)濟(jì)資本將風(fēng)險損失降至最小，同時提高公共基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營效率。

2.2私營部門在PPP項(xiàng)目中的角色

私營部門也是PPP項(xiàng)目的主要參與方之一，是PPP項(xiàng)目的主要股東，與其他項(xiàng)目融資不同的是，私營部門在PPP項(xiàng)目模式中在法律上是沒有項(xiàng)目的所有權(quán)的，而僅僅是在特殊經(jīng)營期內(nèi)擁有使用權(quán)和經(jīng)營權(quán)。私營部門是項(xiàng)目資金的主要提供者或籌措人，是引進(jìn)人才和管理技術(shù)的主要參與方。私營部門參與PPP項(xiàng)目的主要目的是為了獲得財(cái)務(wù)方面的收益，從而得到盡可能多的利潤回報(bào)。私營部門由于有其先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和雄厚的經(jīng)濟(jì)資本在一定程度上可以將公共部門轉(zhuǎn)移的風(fēng)險通過減小其發(fā)生概率和降低其發(fā)生損失而轉(zhuǎn)化為自己的經(jīng)濟(jì)收益。但是，為了維護(hù)其根本利益要求，私營部門會尋求各種法律、政策環(huán)境等方面的支持，達(dá)到合理分擔(dān)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險，從而產(chǎn)生圍繞法律法規(guī)及政策環(huán)境方面的利益要求。

2.3金融機(jī)構(gòu)在PPP項(xiàng)目中的角色

由于進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)所需要的投資金額非常巨大，在PPP項(xiàng)目的融入資金中，來自私營資本和政府直接投資資金相對整個項(xiàng)目所需要的資金所占的比例通常很小，大部分項(xiàng)目所需資金來自于金融機(jī)構(gòu)，且貸款期限較長。一般而言，代表公共部門的股份投資公司與私營部門組成特殊的項(xiàng)目管理公司以PPP項(xiàng)目為抵押，以政府部門為信用擔(dān)保部門向金融機(jī)構(gòu)大量借款來進(jìn)行PPP項(xiàng)目的建設(shè)，約定在PPP項(xiàng)目運(yùn)營的一定時間內(nèi)向金融機(jī)構(gòu)償還本金和利息。因此，金融機(jī)構(gòu)的存在為PPP項(xiàng)目的順利進(jìn)行提供了雄厚的資金支持和可靠的信用擔(dān)保。

3　PPP項(xiàng)目風(fēng)險識別、歸類及量化

3.1PPP項(xiàng)目風(fēng)險的識別

由于PPP項(xiàng)目具有周期長的特點(diǎn)，為了較全面地分析PPP項(xiàng)目風(fēng)險，可將PPP項(xiàng)目整個周期按階段劃分為：項(xiàng)目立項(xiàng)期（項(xiàng)目前期）、項(xiàng)目建設(shè)期、項(xiàng)目運(yùn)營期。除了具有較長的生命周期，PPP模式還具有較多的參與方，各參與方之間簽訂的協(xié)議復(fù)雜，就必然具有多種多樣的PPP風(fēng)險因素。在廣泛查閱資料和綜合學(xué)者對PPP項(xiàng)目風(fēng)險識別分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式，結(jié)合PPP項(xiàng)目生命周期的各個階段，將PPP項(xiàng)目風(fēng)險識別進(jìn)行總結(jié)。

3.1.1項(xiàng)目立項(xiàng)期風(fēng)險

在項(xiàng)目立項(xiàng)期階段可能發(fā)生的風(fēng)險有：項(xiàng)目獲準(zhǔn)風(fēng)險、項(xiàng)目可行性研究風(fēng)險、項(xiàng)目招投標(biāo)風(fēng)險、審批延誤風(fēng)險、項(xiàng)目融資延誤或失敗等風(fēng)險。

3.1.2項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險

PPP項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險主要有：設(shè)計(jì)不當(dāng)、完工風(fēng)險、施工技術(shù)不當(dāng)、安全風(fēng)險、承包商管理不當(dāng)、建設(shè)期不可抗力風(fēng)險、環(huán)境污染風(fēng)險、市場風(fēng)險（建筑材料供應(yīng)風(fēng)險）等。

3.1.3項(xiàng)目運(yùn)營期風(fēng)險

項(xiàng)目運(yùn)營階段風(fēng)險事件的發(fā)生，將直接影響到項(xiàng)目的現(xiàn)金流?？赡馨l(fā)生的風(fēng)險有以下幾種：原材料供應(yīng)和價格風(fēng)險、市場需求變化、配套設(shè)施服務(wù)得不到提供、市場收益不足、環(huán)境污染風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、運(yùn)營管理風(fēng)險、政治反對風(fēng)險等。

由于在PPP項(xiàng)目中風(fēng)險因素眾多，有些風(fēng)險具有階段性，另外還有部分風(fēng)險，例如法律修改或變更風(fēng)險、所在國政局不穩(wěn)風(fēng)險、所在國金融風(fēng)險、項(xiàng)目合作伙伴信用風(fēng)險、競爭性風(fēng)險等具有全階段性，這些風(fēng)險不僅僅是存在PPP項(xiàng)目的某一階段，可能存在于幾個階段或者項(xiàng)目的全生命周期內(nèi)。

3.2PPP項(xiàng)目風(fēng)險的歸類

根據(jù)國內(nèi)外專家和學(xué)者對PPP項(xiàng)目的研究，以及以上對PPP項(xiàng)目全生命過程風(fēng)險的分析，在本文中將PPP項(xiàng)目全生命過程風(fēng)險歸為六類。

3.2.1政治風(fēng)險

政治風(fēng)險是指項(xiàng)目所在國發(fā)生的某一或多個政治事件，或一國與其他國家的政治關(guān)系發(fā)生變化對項(xiàng)目造成不利影響的可能性。包括以下風(fēng)險子因素：主權(quán)風(fēng)險、國有化風(fēng)險、政治穩(wěn)定性、稅收增加、政策變化、法律許可等。

3.2.2金融風(fēng)險

金融風(fēng)險是指由于項(xiàng)目外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，導(dǎo)致項(xiàng)目發(fā)生財(cái)務(wù)上損失的可能性。主要包括：匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險、貨幣風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險等。

3.2.3環(huán)境風(fēng)險

環(huán)境風(fēng)險指項(xiàng)目所在地由于社會環(huán)境的變化所給項(xiàng)目帶來損失的可能性，包括：宏觀環(huán)境變化風(fēng)險、公共態(tài)度風(fēng)險、環(huán)境污染責(zé)任風(fēng)險等。

3.2.4信用風(fēng)險

信用風(fēng)險指PPP項(xiàng)目在整個生命周期內(nèi)，由于某一或多個參與方未能按照所簽訂的協(xié)議或合同在項(xiàng)目過程中付諸實(shí)施所給項(xiàng)目帶來損失的可能性，包括：借款人風(fēng)險、擔(dān)保人風(fēng)險、項(xiàng)目發(fā)起人風(fēng)險、項(xiàng)目使用人風(fēng)險、運(yùn)營商風(fēng)險等。

3.2.5建設(shè)開發(fā)風(fēng)險

建設(shè)開發(fā)風(fēng)險是指在PPP項(xiàng)目的建設(shè)過程中所發(fā)生的風(fēng)險，包括成本過高風(fēng)險、完工風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險、可獲得性風(fēng)險等。

3.2.6市場運(yùn)營風(fēng)險

市場運(yùn)營風(fēng)險指在項(xiàng)目建成后，運(yùn)營過程中所發(fā)生的風(fēng)險，包括市場價格風(fēng)險、市場需求風(fēng)險、項(xiàng)目時效風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、供應(yīng)價格風(fēng)險等。

3.3PPP項(xiàng)目風(fēng)險量化

在PPP項(xiàng)目中，風(fēng)險量化是風(fēng)險管理的主要部分，是繼風(fēng)險識別和歸類之后風(fēng)險管理的重要程序。就目前而言，已經(jīng)有很多定量分析評價方法，比如：敏感性分析、基于統(tǒng)計(jì)理論評價、風(fēng)險分析圖解技術(shù)、基于模糊數(shù)學(xué)評價、蒙特卡洛模擬等，每種評價方法都有其優(yōu)缺點(diǎn)。本文介紹以下兩種方法以供PPP項(xiàng)目風(fēng)險進(jìn)行量化評價。

3.3.1敏感性分析方法

敏感性分析方法主要用于確定某個風(fēng)險變量對工程項(xiàng)目的影響程度，敏感性或敏感程度系數(shù)指的是某個風(fēng)險變量的改變所帶來的整個項(xiàng)目評價目標(biāo)的變動幅度。敏感性分析的優(yōu)點(diǎn)是可以幫助我們確定哪個風(fēng)險變量或那幾個風(fēng)險因子對項(xiàng)目評價目標(biāo)影響最大，并根據(jù)必要的數(shù)據(jù)分析得出具體的敏感系數(shù)。

敏感性分析要首先控制其他風(fēng)險變量保持不變，研究其中一個風(fēng)險變量在一定的范圍內(nèi)變化對項(xiàng)目目標(biāo)的影響程度，進(jìn)行敏感性分析方法的步驟有四步。

（1）選取不確定因素。進(jìn)行敏感性分析首先要選定風(fēng)險因子，構(gòu)造相應(yīng)的風(fēng)險因子集合?？梢赃x取的不確定風(fēng)險因子包括政治風(fēng)險、金融風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、信用風(fēng)險、建設(shè)開發(fā)風(fēng)險、市場運(yùn)營風(fēng)險等，可以根據(jù)項(xiàng)目的具體需要來選擇風(fēng)險因子并對其進(jìn)行量化。

（2）確定風(fēng)險因子的變化程度。習(xí)慣上選取風(fēng)險因子變化程度為±10%。對于那些不便用百分?jǐn)?shù)表示的風(fēng)險因子或不能量化的風(fēng)險因子，這時就需要采用其他方法進(jìn)行量化分析。需要注意的是，百分?jǐn)?shù)的取值其實(shí)并不重要，敏感性分析的目的并不在于考察項(xiàng)目目標(biāo)在某個具體的百分?jǐn)?shù)變化下發(fā)生變化的具體數(shù)值，而是借助它進(jìn)一步計(jì)算敏感性分析指標(biāo)，即敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)。

（3）選取評價指標(biāo)。確定評價指標(biāo)集合，在PPP項(xiàng)目中主要是各參與方選擇的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)。根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況也可選擇其他評價指標(biāo)，必要時可同時針對兩個或兩個以上的指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析。

（4）計(jì)算敏感度系數(shù)。敏感度系數(shù)是項(xiàng)目目標(biāo)指標(biāo)變化的百分率與不確風(fēng)險因素變化的百分率之比。

計(jì)算公式：E=△A/△F。

判據(jù)：E＞0，表示評價指標(biāo)與不確定因素同方向變化；E＜0，表示程反方向變化。|E|越大敏感度系數(shù)越高，項(xiàng)目效益對該不確定因素敏感程度越高。

3.3.2蒙特卡洛模擬方法

蒙特卡洛模擬方法采用計(jì)算機(jī)計(jì)算的方法來模擬風(fēng)險可能發(fā)生的概率和風(fēng)險發(fā)生后帶來的損失，具體方法是采用數(shù)學(xué)建模的方法建立項(xiàng)目目標(biāo)變量的數(shù)學(xué)模型，然后最大限度地綜合所有影響目標(biāo)變量結(jié)果的風(fēng)險變量。蒙特卡洛模擬方法作為一種技術(shù)相對成熟的風(fēng)險評價方法，它廣泛適用于具有許多風(fēng)險因素的風(fēng)險評估。

蒙特卡洛模擬法求解步驟如下。

（1）根據(jù)實(shí)際情況構(gòu)造一個項(xiàng)目目標(biāo)與風(fēng)險之間的數(shù)學(xué)模型，使項(xiàng)目目標(biāo)的解對應(yīng)于該模型中風(fēng)險變量的某些特征（如概率、均值和方差等），所構(gòu)造的模型在主要特征參量方面要與實(shí)際情況或系統(tǒng)一致。

（2）根據(jù)模型中各個風(fēng)險變量的分布，在計(jì)算機(jī)上產(chǎn)生隨機(jī)數(shù)，然后才能進(jìn)行隨機(jī)模擬試驗(yàn)。

（3）根據(jù)模型的特點(diǎn)和風(fēng)險變量的分布特性，設(shè)計(jì)和選取合適的抽樣方法，并對每個風(fēng)險變量進(jìn)行抽樣。

（4）按照所建立的模型進(jìn)行仿真試驗(yàn)、計(jì)算，求出問題的隨機(jī)解。

（5）統(tǒng)計(jì)分析模擬試驗(yàn)結(jié)果，給出風(fēng)險的概率以及精度估計(jì)。

通常采用蒙特卡洛模擬方法進(jìn)行風(fēng)險量化要重復(fù)實(shí)驗(yàn)很多次，重復(fù)的次數(shù)越多，得到的結(jié)果越準(zhǔn)確，也越接近現(xiàn)實(shí)情況。

參考文獻(xiàn)

［1］廬有杰，廬家儀.項(xiàng)目風(fēng)險管理［M］.北京：清華大學(xué)出版社，1998.

［2］陳菲.PPP項(xiàng)目利益相關(guān)者的利益協(xié)調(diào)與分配研究［D］.重慶大學(xué)，2008.

［3］彭桃花，賴國錦.PPP模式的風(fēng)險分析與對策［J］.中國工程咨詢，2004（7）.

［4］李永強(qiáng)，蘇振民.PPP項(xiàng)目風(fēng)險分擔(dān)的博弈分析［J］.基建優(yōu)化，2005（26）.

［5］程述，謝麗芳.工程項(xiàng)目風(fēng)險分擔(dān)模型探討［J］.工程項(xiàng)目管理，2006（11）.

［6］劉江華.項(xiàng)目融資風(fēng)險分擔(dān)研究［J］.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2006，25（8）.

［7］王卓甫.工程項(xiàng)目風(fēng)險管理［M］.北京：中國水利水電出版社，2003.

［8］劉新平，王守清.試論P(yáng)PP項(xiàng)目的風(fēng)險分配原則和框架［J］.建筑經(jīng)濟(jì)，2006（2）.

中圖分類號：F832

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：2096-0298（2016）05（c）-068-03

基金項(xiàng)目：①本文受河南省教育廳人文社會科學(xué)青年項(xiàng)目：基于PPP模式的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目風(fēng)險分擔(dān)及利益協(xié)調(diào)機(jī)制研究（2015-QN-053）；南陽師范學(xué)院科研基金資助課題：PPP項(xiàng)目風(fēng)險分擔(dān)及利益協(xié)調(diào)機(jī)制研究（QN2015053）；河南省社會科學(xué)院南陽分院、南陽發(fā)展戰(zhàn)略研究院2015年度課題（nyzl201529）共同資助。

作者簡介：史永樂（1986-），女，河南南陽人，助教，碩士，主要從事工程管理方面的研究。