天津理工大學(xué)　朱艷艷　張雅婷

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國內(nèi)P2P信貸公司運營模式研究
——以“人人貸”為例

天津理工大學(xué)朱艷艷張雅婷

摘 要：近幾年，我國P2P信貸行業(yè)迅猛發(fā)展，誕生了近千家信貸公司，其中一個典型的代表就是“人人貸”。作為一個基于互聯(lián)網(wǎng)的P2P信用借貸服務(wù)平臺，“人人貸”采用獨特的線上線下互為補充的運營模式，對借款人進行雙重審核，通過建立用戶利益保障機制來降低投資人的風(fēng)險。本文通過以“人人貸”為例，對我國P2P信貸公司的運營模式進行分析，探究其面臨的發(fā)展問題和風(fēng)險，并給出了相應(yīng)的解決建議。

關(guān)鍵詞：P2P信貸運營人人貸

1　P2P信貸概述

P2P(person-to-person或者peer-to-peer)信貸，是指有資金和投資理財需求的個人，通過中介機構(gòu)(信貸公司)牽線搭橋，以信用貸款的方式將資金借給其他有借款需求的個人。其中，信貸公司的職責(zé)就是對借款人進行信用審核并劃分不同的信用等級，然后依據(jù)借款人的信用狀況來進行貸前審核、貸中管理、貸后追蹤，或是為出借人提供可行的理財方案，同時按照一定比例收取管理費和服務(wù)費等費用作為收入來源。

P2P信貸模式最早源于英國。2005年，第一家借貸網(wǎng)站Zopa在英國成立運營。Zopa的出現(xiàn)在一定程度上影響了人們的生活和交易方式，同時也開啟了互聯(lián)網(wǎng)金融時代的序幕。隨后，在2006年和2007年P(guān)rosper和Lending Club兩家P2P平臺相繼在美國上線運營，二者共同主導(dǎo)著美國的個人信貸市場。依托于完善的社會征信體系以及相對寬松的金融環(huán)境，P2P業(yè)在國外得到迅速發(fā)展。

總的來看，我國的小額信貸企業(yè)出現(xiàn)的時間與國外差不多，但是由于社會和行業(yè)環(huán)境的差異，我國P2P信貸公司的發(fā)展之路與國外信貸公司略有不同。2006年，唐寧在北京創(chuàng)辦了宜信公司，這是我國首家正規(guī)的小額借貸公司。之后，伴隨著網(wǎng)絡(luò)的普及、第三方支付機構(gòu)的發(fā)展以及國外典型P2P借貸模式的引入，國內(nèi)的P2P信貸公司逐漸起步并呈現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展趨勢。2007年，拍拍貸在上海成立，成為我國第一家網(wǎng)絡(luò)借貸公司。自拍拍貸成立以來，網(wǎng)絡(luò)借貸公司便如同雨后春筍般出現(xiàn)。根據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的2015年中國網(wǎng)貸行業(yè)年報，截止到2015年12月底，我國網(wǎng)貸行業(yè)運營平臺達到了2595家，其中廣東、山東、北京三地的運營平臺數(shù)量排名全國前三位，占到了全國總平臺數(shù)量的42.66%。

2　國內(nèi)主要P2P信貸公司及其運行機制

從交易模式上看，目前我國的P2P借貸主要有三種模式：線下有擔(dān)保模式、線上有擔(dān)保模式和線上無擔(dān)保模式，分別以宜信、紅嶺創(chuàng)投和拍拍貸三家信貸公司為代表。首先，宜信采用的是線下有擔(dān)保的交易模式，公司的網(wǎng)站平臺主要提供交易信息，而具體的交易都是在線下與客戶面對面進行。其次，紅嶺創(chuàng)投的線上有擔(dān)保模式承諾為出借人保障本金。一旦交易發(fā)生違約的風(fēng)險，平臺將會為出資人先行墊付本金。這樣的模式對于投資人而言是相對有吸引力和有保障的，也正是依靠這樣的模式，同時也為平臺積累了一定的人氣和較穩(wěn)定的資金流入。最后，采用線上無擔(dān)保模式的拍拍貸在整個信貸交易的過程中扮演的是一個見證人的角色，既對借款人有信用要求但無抵押，又對出借人不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。也就是說，即使貸款發(fā)生了違約風(fēng)險，平臺也不墊付本金。

3　“人人貸”平臺的運營模式

“人人貸”成立于2010年5月，是人人友信集團旗下的子公司及品牌。2015年11月5日，“人人貸”成立了WE.COM(WE理財)作為“人人貸”理財端，為有理財需求的用戶提供財富管理服務(wù)和多元投資產(chǎn)品。事實上，“人人貸”作為一個提供信貸交易的第三方平臺，并不直接參與雙方的交易過程，而是基于其風(fēng)控管理體系，對借貸交易進行貸前審核、貸中審查和貸后管理以控制借款逾期違約的風(fēng)險。

3.1貨款申請程序

在具體操作方面，有借款需求的用戶在注冊“人人貸”賬戶之后，按照要求填寫個人基本資料并提供相關(guān)認(rèn)證材料，通過完成審核從而獲得一定的信用額度。之后，借款人便可以在網(wǎng)上向“人人貸”提出借款申請?！叭巳速J”審核人員對借款提交借款信息進行歸集、處理、校驗以及調(diào)查，結(jié)合借款人的信用分?jǐn)?shù)和額度確定最終的批核結(jié)果。通過借款審核后，“人人貸”平臺會將客戶借款需求發(fā)送至包括WE.COM平臺( “人人貸”理財端)在內(nèi)的各類借貸交易平臺向出借人進行展示和推薦。出借人可以自主選擇“人人貸”展示和推薦的理財產(chǎn)品，進行投標(biāo)。為了完善信貸交易服務(wù)，“人人貸”還設(shè)置了專門的貸后管理部門。如果借款人逾期未歸還借款，貸后管理部門的工作人員將會在第一時間通過電話催收、實地催收等方式對逾期貸款進行催收和管理。

3.2“人人貸”平臺的信用審核流程

“人人貸”的信用認(rèn)證方式主要有線上認(rèn)證和線下認(rèn)證兩種。線上認(rèn)證是指“人人貸”內(nèi)部的信用審核部門對借款人提供的必要認(rèn)證指標(biāo)和可選認(rèn)證指標(biāo)進行數(shù)據(jù)處理、線上認(rèn)證審核校驗，得出信用得分。線下認(rèn)證是由“人人貸”合作機構(gòu)的工作人員對借款人的個人、家庭、工作、資產(chǎn)和信用狀況等進行實地走訪調(diào)查后根據(jù)其具體情況給出信用得分。在線上線下審核完成后，“人人貸”還會根據(jù)個人信用風(fēng)險分析系統(tǒng)進行評估，再由經(jīng)驗豐富的審核人員進行雙重審核確認(rèn)后，最后根據(jù)借款人的整體信用資質(zhì)確定相應(yīng)的信用分?jǐn)?shù)、等級和額度。目前，根據(jù)借款人不同的信用分?jǐn)?shù)，“人人貸”的信用等級由高到低劃分為AA、A、B、C、D、E、HR(Higher Risk)七個不同等級。由于采用線上線下雙重審核的信用機制，“人人貸”相較于同行業(yè)的其他公司在信用審核方面較為完善，在一定程度上為投資者降低了風(fēng)險，強化了用戶對于平臺的忠誠度和信任感。

3.3“人人貸”平臺的用戶利益保障機制

為了迎合用戶的需求，提供安全的交易體驗，“人人貸”設(shè)立了為保護出借人的共同利益的“用戶利益保障機制”?！叭巳速J”的用戶利益保障機制分為兩種：保證金賬戶保障和合作機構(gòu)保障。

3.3.1保證金賬戶保障

保證金賬戶設(shè)立時友信眾業(yè)注入初始保證金2.1億元。除了初始保證金，在每筆借款成交后，根據(jù)成交的借款產(chǎn)品類型以及用戶的信用等級，提取一定比例0到5個點不等的保證金放入“保證金賬戶”進行專戶管理，用于擔(dān)保該平臺合作機構(gòu)對受保障借款人的管理、逾期墊付義務(wù)的履行?；诒ＷC金賬戶保障機制，“人人貸”的風(fēng)險保證金余額以高增長率逐年增加。特別是，2014年風(fēng)險備用金余額較2013年增加了302%，2015年較2014年又再次上漲了174%。截至2015年12月底，“人人貸”風(fēng)險備用金余額已經(jīng)高達6.2億元。通過近三年的年報數(shù)據(jù)，風(fēng)險備用金余額與待還本金之比也保持著逐年上升的趨勢，而壞賬率也已下降穩(wěn)固在0.5%以下的水平。這些數(shù)據(jù)表明目前“人人貸”依托于保證金賬戶的保障機制運行狀況良好，尚且能夠有效地控制作為一家P2P信貸公司可能面臨的風(fēng)險。

3.3.2合作機構(gòu)保障

目前，“人人貸”與眾多金融機構(gòu)、法律機構(gòu)保持著長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。這些參與借貸管理、推薦、審核或在“人人貸”進行債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的合作機構(gòu)，根據(jù)各方簽署的法律文件，對其轉(zhuǎn)讓、推薦和審核，并由理財人購買、投資的債權(quán)資產(chǎn)的償付，通過提供擔(dān)保、補足承諾、有限墊付、回購承諾的形式，保障理財人利益的實現(xiàn)。

“人人貸”的用戶利益保障計劃，在很大程度上體現(xiàn)了“人人貸”的自我增信行為。身處一個高風(fēng)險的行業(yè)，“人人貸”若是想要取得投資者的信任，就必須讓投資者認(rèn)可平臺控制風(fēng)險的機制以及平臺對于投資者的保障行為。

4　“人人貸”模式存在的主要問題

4.1投融資成本增加

由于公司規(guī)模和專業(yè)性的限制，相比較于銀行、保險、信托等大型傳統(tǒng)金融公司的整體上看P2P信貸公司風(fēng)險控制能力較差。因此，“人人貸”試圖通過嚴(yán)格完善的信用審核機制來提高自身風(fēng)控能力。在“人人貸”對用戶進行信用審核的過程中，采用線上線下相結(jié)合的方式。這樣的雙重風(fēng)險控制體系雖然在一定程度上可以有效降低風(fēng)險，但事前審核，特別是線下審核的存在大大加重了公司的負(fù)擔(dān)。線下實地考察、信用審核、抵押物定價、人員批核等都是需要大量人工成本的業(yè)務(wù)，這樣一來勢必會增加P2P貸款公司的人力成本。然而，這部分成本卻很難通過企業(yè)內(nèi)部自行消化，一旦轉(zhuǎn)嫁到投資者的身上，勢必會提高本就不低的投融資成本。

4.2信用風(fēng)險

盡管“人人貸”已經(jīng)采取多種手段與機制來降低風(fēng)險系數(shù)，但是仍不可避免信用風(fēng)險的存在。由于我國信用體系發(fā)展程度較低，信貸公司難以通過政府機構(gòu)、銀行、第三方企業(yè)等外部渠道來獲取對客戶進行信用評級所需要的信息，這種信息的不對稱性既影響了信貸交易的效率，又影響了信貸交易的質(zhì)量。目前，“人人貸”對用戶信用認(rèn)證的材料主要由借款用戶自己提供并上傳到網(wǎng)絡(luò)，再由“人人貸”的審核部分和合作機構(gòu)對其進行驗證核實。在復(fù)雜的虛擬網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，勢必會給一些不法分子留下造假和故意隱瞞的機會，一旦審核人員未及時發(fā)現(xiàn)，那么“人人貸”將會面臨巨大的風(fēng)險。

4.3杠桿風(fēng)險

與傳統(tǒng)信貸模式相比，由于普遍采用保證金制度，P2P信貸公司在運營時將自身的定位從中介平臺轉(zhuǎn)化為債務(wù)擔(dān)保公司。事實上，根據(jù)我國法律規(guī)定，“人人貸”理應(yīng)僅僅作為一個不直接參與交易的第三方平臺，不需要承擔(dān)債務(wù)責(zé)任，但是其保證金制度的實行無疑加重了自身的責(zé)任與負(fù)擔(dān)。盡管目前根據(jù)其用戶利益保障機制，“人人貸”承擔(dān)的擔(dān)保債務(wù)比例有限，但還是不足以全額保證資金的安全，仍存在杠桿風(fēng)險。一旦風(fēng)險爆發(fā)或出現(xiàn)大規(guī)模的違約，風(fēng)險準(zhǔn)備金也難以墊付逾期貸款的本金和利息，出借人的資金仍有潛在的虧損可能。同時，“人人貸”還有可能面臨資金流動性問題，產(chǎn)生經(jīng)營困境，從而帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。

4.4資金風(fēng)險

壞賬是“人人貸”資金風(fēng)險的主要來源之一。目前，從“人人貸”的運營情況來看，線下標(biāo)的仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于線上標(biāo)的。根據(jù)“人人貸”發(fā)布的2015年年度報告，實地認(rèn)證標(biāo)所占比例達89.28%，機構(gòu)擔(dān)保標(biāo)為7.86%，其余的信用認(rèn)證標(biāo)占2.86%。在信用認(rèn)證標(biāo)中，盡管HR級和E級占到了80%，這兩種級別最低的標(biāo)的也基本滿標(biāo)。由于我國信用記錄機制尚未完善，加之小額信用借款的違約成本過低，同時也存在從業(yè)人員的道德風(fēng)險，這些造成“人人貸”壞賬的主要因素增加了借款人逾期不償還貸款或惡意貸款的風(fēng)險。

5　“人人貸”運營模式的完善

5.1線上線下審核并行強化

2004年建立的人民銀行征信系統(tǒng)全面地收集了企業(yè)和個人的信息，接入了各類放貸機構(gòu)并且覆蓋全國各地，有效地解決了信息不對稱的問題。因此，“人人貸”在審核用戶額度的過程中可以引入考核用戶的個人央行征信。另外，“人人貸”還可以在網(wǎng)站平臺上建立舉報機制，對于用戶的故意隱瞞個人信息、負(fù)債等欺騙行為由其他知情用戶進行舉報，再由“人人貸”對舉報進行核實，并定期公布用戶黑名單。在線下審核方面，由于審核人員要對借款人的信息進行主觀判斷，需要一定的相關(guān)經(jīng)驗和知識積累，因此，從業(yè)人員的專業(yè)性顯得十分重要。除了加強對于審核人員的專業(yè)知識培訓(xùn)外，還要注重提高審核人員的職業(yè)道德修養(yǎng)。如果線下的信用審核人員對于借款人的具體情況能夠做出客觀公正的評價，那么信用評級的準(zhǔn)確性和交易的效率都會有所提高。

5.2建立開放的用戶信用數(shù)據(jù)庫

雖然我國已經(jīng)建立起了央行征信體系，但是，這樣的一個龐大的金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫并不能完全“共享”給P2P信貸平臺。就國外的征信經(jīng)驗來看，個人的交易信息、法律和交通記錄、租賃信息、網(wǎng)購信息、公開言行等數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)的來源主要包括第三方相關(guān)機構(gòu)部門、互聯(lián)網(wǎng)以及直接問詢等。這些信息不但在時效性、數(shù)據(jù)量以及精細(xì)化程度上都不次于央行數(shù)據(jù)庫，而且收集成本相對較低。除了信息的開放性，“人人貸”用戶數(shù)據(jù)庫的建立還需考慮到數(shù)據(jù)的兼容性。目前，不同的機構(gòu)都有僅供自己使用的數(shù)據(jù)庫，但是在數(shù)據(jù)向外對接的過程中，很可能由于不同機構(gòu)間的競爭、技術(shù)壁壘、或是標(biāo)準(zhǔn)差異產(chǎn)生兼容性問題。因此，“人人貸”應(yīng)當(dāng)在其設(shè)計和建立數(shù)據(jù)庫之初就引入其他平臺和行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)并進行加權(quán)賦值予以利用，這樣一來便可以實現(xiàn)數(shù)據(jù)跨企業(yè)跨行業(yè)的兼容。

5.3充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)線上優(yōu)勢

在P2P信貸本土化發(fā)展的過程中，產(chǎn)生多種衍生模式。不少信貸公司在線上運營的基礎(chǔ)上加入了大量線下經(jīng)營活動，“人人貸”就是一個例子。雖然一定程度上滿足了用戶交易和企業(yè)發(fā)展的需求，但是也帶來了一些對于P2P信貸平臺定義的爭議。P2P信貸平臺本身只是作為一個中介，引入過多線下行為后，平臺的性質(zhì)也就發(fā)生了改變，逐漸向金融機構(gòu)靠攏。很顯然，P2P信貸平臺在金融機構(gòu)中是沒有較大競爭優(yōu)勢的。相反，P2P信貸在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境上卻能發(fā)揮最大效用，因為其核心優(yōu)勢就是互聯(lián)網(wǎng)。由于P2P信貸降低了交易的門檻，“人人貸”想要獲取收入和資金流提高效率和覆蓋率幫助“人人貸”快速有效地完成用戶規(guī)模的積累。但是倘若引入過多的線下活動，互聯(lián)網(wǎng)的線上優(yōu)勢就會被削弱?！叭巳速J”可以在當(dāng)前線上線下相結(jié)合模式的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的巨大優(yōu)勢，積極發(fā)展線上平臺。

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中圖分類號：F830.5

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：2096-0298(2016)03(a)-099-04

作者簡介：朱艷艷 (1977-)，女，黑龍江哈爾濱人，天津理工大學(xué)國際工商學(xué)院教師，副教授，主要從事風(fēng)險管理、盈利模式方面的研究；張雅婷（1994-），女，河北省邢臺市人，天津理工大學(xué)國際工商學(xué)院2012級學(xué)生。