熊智

摘要：目前PPP項目是政府和社會資本有效合作的主要模式，特許經(jīng)營權(quán)是政府對社會資本參與者補償、提高投資效益和提高公共服務(wù)水平的主要形式，對特許經(jīng)營權(quán)的合理定價關(guān)系到政府、私人投資者及公眾使用者等多方利益。在論述特許經(jīng)營權(quán)影響因素理論的基礎(chǔ)上，以云南香麗高速特許經(jīng)營權(quán)定價為案例，具體的把理論和實踐結(jié)合起來，對收費公路的特許經(jīng)營權(quán)科學(xué)定價的把握操作有重要意義。

關(guān)鍵詞：PPP項目 特許經(jīng)營權(quán)定價 收費交通量 定價標(biāo)準(zhǔn) 投資回報率

中圖分類號：F810 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1002-5812（2016）18-0071-02

一、引言

PPP（Public Private Partnership），即公私合作制，《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財政部、發(fā)展改革委、人民銀行關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式指導(dǎo)意見的通知》（國辦發(fā)[2015]42號）將其定義為：政府為增強公共產(chǎn)品和服務(wù)供給能力、提高供給效率，通過特許經(jīng)營、購買服務(wù)、股權(quán)合作等方式，與社會資本建立的利益共享、風(fēng)險分擔(dān)及長期合作關(guān)系。2013 年以來，為吸收私營資本、促進公共產(chǎn)品和服務(wù)建設(shè)發(fā)展、提高我國公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的技術(shù)及管理水平，國家大力推行PPP模式，制定了相關(guān)的制度指引，PPP模式在中國迎來了歷史發(fā)展機遇。在PPP模式中，特許經(jīng)營權(quán)價格是項目招投標(biāo)的重要參數(shù)，直接涉及項目的建設(shè)和運營，直接影響到國家、私人投資者和公眾消費者的利益。本文從影響特許經(jīng)營權(quán)的因素等方面出發(fā)，結(jié)合云南香麗高速公路PPP項目特許經(jīng)營權(quán)定價案例，對特許經(jīng)營權(quán)的定價進行了探討，有利于從理論和實務(wù)上對特許經(jīng)營權(quán)的定價進行認識。

二、收費公路特許經(jīng)營權(quán)定價影響因素

公共產(chǎn)品的壟斷性、非營利性及PPP模式自身特點，決定了PPP項目與一般的市場項目有所不同。PPP項目需要追求綜合效益最大化，包括政府成本最小化、私有投資者利益最大化、公眾使用成本最小化和社會效益最大化，這導(dǎo)致PPP項目所處的具體環(huán)境更加復(fù)雜，這也決定了特許經(jīng)營權(quán)價格影響因素也更加多樣化。

（一）經(jīng)濟狀況

經(jīng)濟條件是指會對PPP項目收益產(chǎn)生直接影響的宏觀經(jīng)濟因素。一方面，經(jīng)濟狀況良好直接影響公路客運和貨運量，直接影響收費公路的收入，也就會影響收費公路的特許經(jīng)營權(quán)的價值和定價。另一方面，預(yù)期經(jīng)濟運行良好，如通貨膨脹率、匯率等風(fēng)險等宏觀經(jīng)濟因素會對特許價格產(chǎn)生更少不利的影響。因此，認為經(jīng)濟條件對PPP項目的特許價格有重大影響，在對特許經(jīng)營權(quán)定價時，必須考慮國家和地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r和水平。

（二）政治法律狀況

政治法律狀況是指政治穩(wěn)定性和法律的完善程度。穩(wěn)定的政治條件是PPP項目得到政府支持的必要條件，政治環(huán)境的穩(wěn)定與否意味著PPP項目是否能順利實施，并獲得預(yù)期收益。完善的法律制度是PPP項目實施的必要支撐，法律條件的不穩(wěn)定和不完善，增加了項目收益的不確定性，會導(dǎo)致私人合作者對政府的信用失去信心，影響私人參與者的積極性，進而對特許價格產(chǎn)生負面影響。同時，不完善的法律，對政府制定PPP項目實施方案也帶來很多難度，增加了項目的不確定性，不利于項目的規(guī)范的操作實施。因此，良好完善的政治法律環(huán)境對PPP項目的特許價格會產(chǎn)生重大影響。

（三）收費交通量

收費交通量是指在收費條件下，項目實際發(fā)生的交通量。收費交通量與收費標(biāo)準(zhǔn)成反比例關(guān)系，合理的收費標(biāo)準(zhǔn)，可以保證收費公路使用者和私人投資者利益最大化；與經(jīng)濟發(fā)展水平成正比例關(guān)系，對交通量的預(yù)測，采用增長率法。

（四）特許經(jīng)營期

特許經(jīng)營期既是PPP項目的時間指標(biāo)，又是經(jīng)濟指標(biāo)。時間指標(biāo)指包括準(zhǔn)備期、建設(shè)期、移交期；經(jīng)濟指標(biāo)包括項目投資成本和凈現(xiàn)值率等。特許經(jīng)營期直接影響特許經(jīng)營權(quán)的總價值和價格。實踐中，《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（財金[2015]21號）對收費公路PPP項目的特許經(jīng)營期設(shè)定上限不得超高30年。

（五）投資回報率

私人投資者的投資目標(biāo)是追求利潤最大。投資回報率與收費標(biāo)準(zhǔn)和投資收益成正比例關(guān)系。政府確定投資回報率和合理利潤時，既要考慮私人投資者追求較高投資回報率愿望，又要保證公路使用者的利益，體現(xiàn)公路的公益性。根據(jù)《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（財金[2015]21號）：合理利潤率應(yīng)以商業(yè)銀行中長期貸款利率水平為基準(zhǔn)，充分考慮可用性付費、使用量付費、績效付費的不同情景，結(jié)合風(fēng)險等因素確定。

三、案例研究：以香麗高速PPP為例

香麗高速公路指香格里拉至麗江，項目起自香格里拉以南的益松村，通過香格里拉連接線接國道214線德欽至香格里拉段，經(jīng)小中甸鎮(zhèn)、土官村、虎跳峽、松園橋，止于麗江白漢場，正線總長124.55公里，開工時間 2013年 11月，預(yù)計完工時間 2019年12月，特許經(jīng)營期為30年。

（一）基年通行費收入

香麗高速公路可研報告2020年標(biāo)準(zhǔn)車流量為10 698輛/日，通行費收入72 728萬元/年。經(jīng)調(diào)查實際觀測車流量分析，該預(yù)測值存在較大風(fēng)險，以同線路的大麗路為例，大麗路工可報告2014年收入為90 576萬元，實際收入為261 652 567.00元，工可報告預(yù)測準(zhǔn)確率為39%。故本次測算思路為按老G214線實際觀測車流量3 607輛自然車為基礎(chǔ)，考慮每年增長為8%，考慮計重收費與按標(biāo)準(zhǔn)小車收費的折算系數(shù)為1.3，分流比例參照大麗路的折算數(shù)據(jù)。

收費標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)《云南省人民政府關(guān)于同意調(diào)整部分高速公路車輛通行費收費標(biāo)準(zhǔn)的批復(fù)》（云政復(fù)[2015]46號），普通客車為0.5元/車公里，500米以上橋梁隧道為1.2元/車·公里；綜合費率=（普通路段長度×0.5+500米以上橋梁隧道路段長度×1.2）÷路段長度=（83×0.5+42×1.2）÷125=0.73。經(jīng)計算香麗高速公路收費標(biāo)準(zhǔn)為0.73元/車公里；收費里程按主線長度125公里計算， 2020年通行費收入為28 611.20萬元。

（二）收入增長率的確定

1.單位貨運量整體顯現(xiàn)隨GDP增長而下降，反映了在相同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)下，新增GDP對貨運需求減弱的因素；另一方面單位GDP貨運量各地在相同經(jīng)濟水平下相差較大，且隨GDP發(fā)展也出現(xiàn)異常增長情況，可能代表了當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)和消費結(jié)構(gòu)的不同及改變。

2.數(shù)學(xué)分析。單位貨運量隨GDP的變化可以歸納為以下公式：Y=K×XN+B其中：Y代表單位貨運量；X代表人均GDP；N代表模型指數(shù)；K、B代表模型常數(shù)。N值為負反映了貨運量并不能同步隨GDP保持增長。GDP較低時，N值負值較大，GDP較高時N值負值較小，反映了低經(jīng)濟水平下，雖然貨運量保持了較高增長，但隨GDP增長單位貨運量迅速下降，反映了經(jīng)濟對貨運依賴性下降。但當(dāng)經(jīng)濟到達一定水平后，貨運本身增長會較慢，但單位貨運量隨GDP的增長同步下降的速度也開始減小。K值和B值代表了反映了各地區(qū)承擔(dān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型和消費結(jié)構(gòu)差異，并反映了樣本標(biāo)準(zhǔn)偏差范圍分布的區(qū)間大小。

3.貨運公式簡化用于評估。上述貨運公式可以理解成為在一個確定地區(qū)，其他條件不發(fā)生改變情況下，單位貨運量隨GDP呈現(xiàn)指數(shù)遞減，則公式可以簡化為不同GDP下N值區(qū)間，進行取值，再結(jié)合經(jīng)濟增長率就可以確定貨運增長率。

4.客運車輛特別是小轎車隨人均GDP呈現(xiàn)指數(shù)增長，當(dāng)經(jīng)濟增長到一定水平后出現(xiàn)爆發(fā)性增長，此后到一定水平增速將放緩。據(jù)清華大學(xué)專家的研究，根據(jù)中國的能源和資源情況，中國汽車保有量的極限是1.5億輛。

5.客運車輛模型公式。F=C×（X×G）b。式中，F(xiàn)：千人汽車擁有量；C：模型參數(shù)反映了汽車配備的基本水平；X：模型參數(shù)，定義為不平衡系數(shù)，反映了一個地區(qū)城鄉(xiāng)差異，導(dǎo)致對汽車裝備水平的影響，或其他交通基礎(chǔ)水平對不同地區(qū)的影響；G：人均GDP（采用6.5匯率折算為美元）；b：指數(shù)反映了汽車擁有量對經(jīng)濟的敏感程度。

6.對客車止?jié)q點的考慮。其他地區(qū)發(fā)展情況表明車輛不可能無限制增長，中國資源有限，人口基數(shù)大，不可能達到美國水平，所以對各地區(qū)模型運用時車輛增長均有止?jié)q點，止?jié)q點以全國保有1.5億輛為基礎(chǔ)計，并考慮不同地區(qū)情況加以確定，城市超過鄉(xiāng)村，如昆明市人均汽車擁有量水平將超過全省平均水平，對省的止?jié)q點通常設(shè)為100輛/千人，超過此水平后變?yōu)榫徛SGDP增長。

7.對省際流量的分析應(yīng)用。經(jīng)分析高界高速、合寧高速、成渝高速、昌九高速、浙江滬杭甬等幾條省際高速公路流量隨GDP的變化，數(shù)據(jù)滿足一定統(tǒng)計要求，并能與實際狀況相配，其簡化公式為：F=K×（G1+G2）n，其中：K反映了兩地間經(jīng)濟交往緊密度、交通便利度對流量的影響；G1和G2為兩地的GDP ；n為模型指數(shù)，反映了車流隨經(jīng)濟的變化程度。

8.選定的綜合增長率。采用以上方法預(yù)測的云南省平均增長率見下表：

預(yù)測增長率略低于工可報告增長率，但考慮到迪慶旅游對車流量的促進作用，故采信工可報告的增長率，即2020年到2025年年增長率為8%，2026到2033年年增長為7%，2034年到2038年年增長為5%，2039年到2043年年增長為4%，2044年到2049年年增長為2%；折算標(biāo)準(zhǔn)小客車流量從2020年的6 610輛/日增長到期末的29181輛/日（未達到最大車流量）。2049年通行費收入為126 310.46萬元。香麗高速30年經(jīng)營期的累計通行費收入為2 331 434.58萬元。

（三）其他收入

其他收入為服務(wù)設(shè)施收入和廣告位收入，2020年預(yù)計為571.90萬元，此后考慮每年接近3%的增長率。

四、結(jié)論

1.在確定特許經(jīng)營權(quán)價格時，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)有政策法律為基礎(chǔ)，考慮法律對特許經(jīng)營期、合理利潤、收費標(biāo)準(zhǔn)等因素規(guī)定的影響。

2.投資回報率的確定既要考慮私有投資者的合理利潤，同時要考慮公路的社會服務(wù)性，兼顧投資者和使用者兩方面的利益。

3.交通量的預(yù)計，是考慮經(jīng)濟發(fā)展水平和趨勢的結(jié)果，同時要參考PPP項目區(qū)域相近公路的車流量，以較科學(xué)地確定特許經(jīng)營期各年度車流量。

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