李敏

摘 要：根據(jù)國(guó)際清算銀行的計(jì)算，2015年末，人民幣名義有效匯率升值3.66%，而實(shí)際有效匯率升值了3.93%；2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)至2015年12月，人民幣名義有效匯率升值45.87%，而實(shí)際有效匯率升值56.16%。實(shí)際有效匯率更能全面反映外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率變動(dòng)情況。

關(guān)鍵詞：實(shí)際有效匯率；外貿(mào)企業(yè)；升值

一、實(shí)際有效匯率的概念

實(shí)際有效匯率是衡量一國(guó)貿(mào)易是否有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)之一。具體地說(shuō)就是兩國(guó)名義匯率的加權(quán)平均數(shù)，剔除了物價(jià)上漲對(duì)一國(guó)貨幣購(gòu)買力的影響。它比名義匯率更能反映一國(guó)匯率的實(shí)際變化，還可以作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的先行風(fēng)向標(biāo)。同時(shí)，因?yàn)樘蕹飪r(jià)因素影響，還可以真實(shí)反映兩國(guó)老百姓的真實(shí)生活水平。有效匯率是一種加權(quán)平均匯率，通常以對(duì)外貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)。實(shí)際有效匯率可以用算術(shù)加權(quán)平均法和幾何加權(quán)平均法來(lái)計(jì)算。中國(guó)作為一個(gè)貿(mào)易出口大國(guó)，它的貿(mào)易比重的基數(shù)可能就會(huì)相對(duì)來(lái)講比較有利。人民幣連續(xù)貶值，而實(shí)際有效匯率卻是升值，一貶一升，看似矛盾，實(shí)則并不矛盾。

二、實(shí)際有效匯率對(duì)我國(guó)國(guó)際收支的影響

1.對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的影響

外貿(mào)企業(yè)一般不去關(guān)注實(shí)際有效匯率，因?yàn)閷?shí)際匯率是要剔除通貨膨脹對(duì)于進(jìn)口國(guó)的影響，以美國(guó)為例，當(dāng)它的通貨膨脹率比中國(guó)高，該如何剔除影響呢？如前所述，影響一國(guó)國(guó)際收支的主要是實(shí)際有效匯率，而判斷實(shí)際有效匯率是上升還是下降并不是看外匯牌價(jià)，而是看匯率的變化比率與通貨膨脹率的對(duì)比。以我國(guó)現(xiàn)在的情況來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹水平總體高于美國(guó)，人民幣實(shí)際有效匯率面臨升值壓力。也就是說(shuō)物價(jià)上漲越快的國(guó)家，其商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力越低，越能夠刺激進(jìn)口，減少出口.這對(duì)貿(mào)易企業(yè)是一大挑戰(zhàn)。

2.影響外商對(duì)我國(guó)投資的積極性

改革開(kāi)放以后，在資本項(xiàng)下我國(guó)一直未全面放開(kāi)，但在實(shí)體領(lǐng)域一直對(duì)外商直接投資有優(yōu)惠政策。大量外商投資企業(yè)來(lái)我國(guó)設(shè)廠，解決了大量的就業(yè)人口，生產(chǎn)的產(chǎn)品主要用于出口。人民幣實(shí)際有效匯率被高估，外商投資企業(yè)要想在國(guó)內(nèi)投資，必須花費(fèi)更多的自己國(guó)際的本幣，也就是說(shuō)，投資成本上升。受此影響，國(guó)外資金有可能轉(zhuǎn)到其他國(guó)家設(shè)廠生產(chǎn)，直接影響我國(guó)大量的就業(yè)人口。另外，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中受挫的國(guó)外資金也極有可能轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場(chǎng)，造成資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定。

三、保持人民幣實(shí)際有效匯率穩(wěn)定的建議

人民幣實(shí)際有效匯率是影響我國(guó)出口的重要因素之一，但人民幣匯率對(duì)不同產(chǎn)品出口的影響有很大差別。由于受2008年次貸危機(jī)的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于中長(zhǎng)期回調(diào)階段，而國(guó)際市場(chǎng)的需求仍然不穩(wěn)定，必須保持人民幣實(shí)際有效匯率的基本穩(wěn)定，才能穩(wěn)定我國(guó)出口，從而保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速的增長(zhǎng)。

1.關(guān)于中美之間的貿(mào)易順差問(wèn)題

美國(guó)一直將其歸于是人民幣匯率問(wèn)題。而我國(guó)的貨幣當(dāng)局已經(jīng)于2005年將人民幣匯率制度改為參考一攬子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制，而且將人民幣與權(quán)重大的貿(mào)易國(guó)的貨幣相掛鉤。但這并沒(méi)有從根本上解決問(wèn)題。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整才應(yīng)該是重中之重，就美國(guó)方面而言，美方應(yīng)采取寬松的外貿(mào)政策，積極調(diào)整其對(duì)華貿(mào)易出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，放寬對(duì)出口高科技產(chǎn)品的限制。

2.短期內(nèi)人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)中日雙邊貿(mào)易的影響不大

日本也是我國(guó)的重要貿(mào)易伙伴.但是在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，日本一直對(duì)我國(guó)是貿(mào)易順差，這是它經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱。因此目前日本應(yīng)該不會(huì)就人民幣匯率問(wèn)題施加壓力。日本在上世紀(jì)八十年代簽署<廣場(chǎng)協(xié)議>后經(jīng)濟(jì)一直萎靡不振，后又連續(xù)遭受到東南亞金融危機(jī)和次貸危機(jī)的影響.當(dāng)前對(duì)日本來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定目前與中國(guó)的貿(mào)易關(guān)系即是對(duì)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力支撐。

3.目前中國(guó)巨額貿(mào)易順差帶來(lái)諸多貿(mào)易爭(zhēng)端問(wèn)題

由于人民幣的名義匯率目前仍然處于貶值通道，短期內(nèi)指望匯率升值促進(jìn)出口從而解決貿(mào)易不平衡是不現(xiàn)實(shí)的。當(dāng)然還有一個(gè)渠道就是擴(kuò)大內(nèi)需，將本來(lái)要出口的商品主要靠?jī)?nèi)需來(lái)吸收，從而減少貿(mào)易順差，但是從1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)開(kāi)始，我國(guó)就提倡刺激內(nèi)需，尤其在2008年次貸危機(jī)之后又一是波強(qiáng)有力的擴(kuò)大內(nèi)需，目前內(nèi)需乏力，因此要將解決問(wèn)題的思路轉(zhuǎn)到供給上，去庫(kù)存，去落后產(chǎn)能，才是當(dāng)務(wù)之急。

4.人民幣實(shí)際有效匯率升值有利于加工貿(mào)易出口的增加

但是由于我國(guó)的加工貿(mào)易多數(shù)為低端產(chǎn)業(yè)，因此要提高加工貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，增加高附加值的出口。加工貿(mào)易企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品多部分呈現(xiàn)出彈性低，附加值低的特點(diǎn)，中國(guó)目前要對(duì)這些產(chǎn)品生產(chǎn)加大政策傾斜力度。

5.消除人民幣實(shí)際有效匯率被高估的事實(shí)

匯改十幾年來(lái)，人民幣盡管已經(jīng)盯住一籃子貨幣，但仍然對(duì)美元的彈性不足，今年以來(lái)，人民幣實(shí)際有效匯率貶值近8%，但仍然處于被高估狀態(tài)。由此引發(fā)了一系列社會(huì)因素例如高杠桿，房地產(chǎn)泡沫等等。而要消除人民幣有效匯率高估問(wèn)題，從根本上是進(jìn)行匯率的市場(chǎng)化改革。匯率由市場(chǎng)來(lái)決定，而市場(chǎng)的反應(yīng)是迅速的，由此形成一系列良性機(jī)制。

6.企業(yè)自身要重視實(shí)際有效匯率指標(biāo)

因?yàn)閷?shí)際有效匯率在計(jì)算上很復(fù)雜，存在一定難度，所以一般外貿(mào)企業(yè)在運(yùn)行上很少參照人民幣實(shí)際有效匯率。但是對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它在國(guó)內(nèi)買東西到國(guó)際上去賣，國(guó)內(nèi)的通貨膨脹一起來(lái)，它國(guó)內(nèi)的購(gòu)買價(jià)格就會(huì)上升，它在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力就下降，這時(shí)候就會(huì)真正體會(huì)到什么是實(shí)際有效匯率。

參考文獻(xiàn)：

[1]葉永剛，胡利琴，黃斌.人民幣實(shí)際有效匯率和對(duì)外貿(mào)易收支的關(guān)系-中美和中日雙邊貿(mào)易收支的實(shí)證研究.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，2014.

[2]潘筱.人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響.中國(guó)商貿(mào)，2009.