任曉燕　楊水利

摘要：2008年金融危機(jī)爆發(fā)后中國企業(yè)對(duì)外直接投資（OFDI）區(qū)位分布呈現(xiàn)出新特點(diǎn)，投資動(dòng)機(jī)也發(fā)生了相應(yīng)變化。本文將投資動(dòng)機(jī)和新環(huán)境下東道國的區(qū)位優(yōu)勢相結(jié)合，選取2009～2014年中國企業(yè)對(duì)外直接投資最多的20個(gè)國家（地區(qū)）作為研究樣本，利用貿(mào)易引力模型分析中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響因素。研究結(jié)果表明，中國企業(yè)OFDI具有顯著的市場尋求型、自然資源尋求型和效率尋求型動(dòng)機(jī)，但戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型動(dòng)機(jī)不顯著；東道國良好的投資環(huán)境，較高的投資自由度、貿(mào)易自由度和國際互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率有利于吸引中國企業(yè)直接投資，在互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)等信息技術(shù)迅速發(fā)展的環(huán)境下，物流成本對(duì)中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響作用不顯著。

關(guān)鍵詞：中國跨國公司；對(duì)外直接投資；區(qū)位因素；貿(mào)易引力模型

1.引言

經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展使中國企業(yè)對(duì)外直接投資（OFDI）規(guī)模不斷擴(kuò)大，加入wTO后中國企業(yè)OFDI迅速發(fā)展。2002年中國非金融類對(duì)外直接投資額為27億美元，2015年達(dá)到1180.2億美元，中國對(duì)外直接投資連續(xù)13年增長，年均增幅高達(dá)33.6%。近年來中國企業(yè)對(duì)外直接投資的規(guī)模在上升，區(qū)位分布也呈現(xiàn)出一些新特點(diǎn)。2008年金融危機(jī)爆發(fā)前，中國企業(yè)在亞洲和非洲地區(qū)投資覆蓋率最高。金融危機(jī)爆發(fā)后，中國強(qiáng)有力的政策刺激及其對(duì)大宗商品的巨大需求，帶動(dòng)新興經(jīng)濟(jì)體快速增長，全球經(jīng)濟(jì)增長重心由發(fā)達(dá)國家向新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移；全球化推動(dòng)了貿(mào)易投資自由化和資本的跨國流動(dòng)，形成了全球分工新格局；互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)與移動(dòng)支付技術(shù)的發(fā)展降低了交易成本。在此背景下，中國企業(yè)OFDI區(qū)位分布呈現(xiàn)出與危機(jī)爆發(fā)前不同的特點(diǎn)，即加大了對(duì)歐美等發(fā)達(dá)國家以及韓國、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體的投資。因此，研究新環(huán)境下中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響因素，有助于降低投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益，為中國更好地參與國際合作分工、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供借鑒，對(duì)指導(dǎo)中國企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略具有理論和現(xiàn)實(shí)意義。

中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇引起了國內(nèi)外學(xué)者的高度關(guān)注，Hurst等研究了東道國勞動(dòng)力成本、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等非制度性因素對(duì)OFDI區(qū)位選擇的影響，Howell等研究了東道國法律、政治等制度性因素對(duì)OFDI區(qū)位選擇的影響，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要研究東道國區(qū)位優(yōu)勢對(duì)OFDI區(qū)位選擇的影響，但OFDI區(qū)位選擇是由其投資動(dòng)機(jī)和東道國的區(qū)位優(yōu)勢共同決定，不同的動(dòng)機(jī)使跨國公司在現(xiàn)有的所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢下做出不同的區(qū)位選擇，本文將投資動(dòng)機(jī)和東道國的區(qū)位優(yōu)勢相結(jié)合進(jìn)行研究；吳先明和胡翠平使用東道國的GDP測度其市場規(guī)模，但僅測度了東道國現(xiàn)有的市場規(guī)模，并未測度市場未來的發(fā)展?jié)摿Γ疚臄M從東道國現(xiàn)有市場規(guī)模和未來市場發(fā)展?jié)摿煞矫鏈y度市場尋求型動(dòng)機(jī)；Buckley等分析了東道國政治穩(wěn)定性、基礎(chǔ)設(shè)施、地理距離、文化差異等傳統(tǒng)因素對(duì)OFDI區(qū)位選擇的影響，2008年金融危機(jī)爆發(fā)后。世界各國的投資環(huán)境、投資自由度等發(fā)生了較大變化，國際互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展突破了地理空間距離的限制、縮小了國家間的文化差異，形成了企業(yè)“走出去”的新業(yè)態(tài)，但現(xiàn)有文獻(xiàn)很少考慮其影響作用，本文研究新環(huán)境下東道國投資環(huán)境、物流成本等區(qū)位優(yōu)勢對(duì)中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響。

2.理論分析與假設(shè)構(gòu)建

Dunning將OFDI動(dòng)機(jī)分為四種類型：市場尋求型、自然資源尋求型、效率尋求型和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型。市場尋求型動(dòng)機(jī)是為了規(guī)避東道國的貿(mào)易壁壘及擴(kuò)大市場；自然資源尋求型動(dòng)機(jī)是為了獲取東道國豐富的自然資源；效率尋求型動(dòng)機(jī)是為了獲取東道國充裕且相對(duì)廉價(jià)的勞動(dòng)力；戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型動(dòng)機(jī)是為了獲取東道國先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)裝備、品牌和分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)。一般來說，不同的投資動(dòng)機(jī)傾向于選擇不同的區(qū)位優(yōu)勢。因此，本文基于投資動(dòng)機(jī)視角研究中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響因素。

2.1市場尋求型動(dòng)機(jī)與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇

為了規(guī)避東道國的貿(mào)易壁壘，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)或范圍經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)移中國國內(nèi)過剩的生產(chǎn)能力，中國企業(yè)OFDI既要考慮東道國的市場規(guī)模，還要考慮其市場潛力。

（1）東道國的市場規(guī)模與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇

Dunning認(rèn)為東道國必須具有足夠大的市場才能吸引外商直接投資。Kolstad和Wiig研究表明東道國的市場規(guī)模是決定企業(yè)是否進(jìn)行對(duì)外直接投資的重要因素。

隨著經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，中國的貿(mào)易依存度和技術(shù)依附性加大，特別是對(duì)歐美市場的依賴性較大。在世界經(jīng)濟(jì)不景氣、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的背景下，中國企業(yè)通過對(duì)外直接投資可以規(guī)避貿(mào)易壁壘。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國國內(nèi)市場趨于飽和，中國企業(yè)需要通過對(duì)外投資開拓海外市場。東道國的市場規(guī)模越大，越容易使外商投資企業(yè)獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低生產(chǎn)成本。因此，東道國的市場規(guī)模是影響中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的重要因素?；诖耍岢鋈缦录僭O(shè)：

H1a東道國的市場規(guī)模與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著正相關(guān)。

（2）東道國的市場潛力與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇

Onyeiwu和Shrestha，謝孟軍認(rèn)為東道國的經(jīng)濟(jì)增長速度對(duì)外資流人具有重要的影響。Hurst，王勝和田濤認(rèn)為東道國較快的經(jīng)濟(jì)增長速度有利于吸引市場尋求型OFDI。

發(fā)展中國家（地區(qū)）市場潛力較大，外商對(duì)投資獲利的信心較強(qiáng)，獲得的外商投資就較多?！?015世界投資報(bào)告》顯示，2014年發(fā)達(dá)國家FDI流入量為4990億美元，而發(fā)展中國家（地區(qū)）則為6810億美元，占全球FDI流入量的55%。近年來中國企業(yè)加大對(duì)市場潛力較大的新興工業(yè)化國家（地區(qū)）對(duì)外直接投資，使其成為中國企業(yè)OFDI的區(qū)位選擇?；诖耍岢鋈缦录僭O(shè)：

H1b東道國的市場潛力與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著正相關(guān)。

2.2自然資源尋求型動(dòng)機(jī)與中國企業(yè)OFIDI區(qū)位選擇

全球新的分工格局是按照價(jià)值鏈分工，垂直型OFDI主要是為下游生產(chǎn)鏈尋求國內(nèi)稀缺或成本較高的自然資源。因此東道國的自然資源稟賦是影響資源尋求型OFDI區(qū)位選擇的重要因素。Quer等，邱立成和楊德彬認(rèn)為中國企業(yè)OFDI傾向于進(jìn)入自然資源豐富的國家。Ramasamy等研究表明國有控股企業(yè)傾向于到自然資源豐富的國家投資。

中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展加大了對(duì)自然資源的需求，但中國國內(nèi)自然資源供應(yīng)有限，因此中國“走出去”戰(zhàn)略號(hào)召企業(yè)要利用國內(nèi)外“兩種資源”。長期以來，中石油、中石化和中海油等一批資源類企業(yè)在中國政府的扶持和鼓勵(lì)下，通過對(duì)外直接投資從境外獲取國內(nèi)所需的自然資源。《非洲發(fā)展報(bào)告》顯示，2005～2014年中國對(duì)非洲OFDI流量從3.9億美元增長至32.02億美元，存量從16億美元增長至323.5億美元，中國對(duì)非洲投資規(guī)模迅速增長可能與該地區(qū)豐富的自然資源有關(guān)。基于此，提出如下假設(shè)：

H2東道國的自然資源稟賦與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著正相關(guān)。

2.3效率尋求型動(dòng)機(jī)與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇

東道國的勞動(dòng)力成本越低，企業(yè)的生產(chǎn)成本就越低，其盈利能力就越高，有利于吸引外商直接投資。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議調(diào)查顯示，中國長期擁有充裕且相對(duì)廉價(jià)的勞動(dòng)力，因此效率尋求型動(dòng)機(jī)對(duì)中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響作用較小。但中國國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，近年來中國勞動(dòng)力成本持續(xù)上升。2008年中國年平均工資是29229元人民幣，2014年增長到49969元人民幣，2008～2014年增長了71%。目前中國東南沿海地區(qū)工人的月薪約為500美元，而印尼和越南卻分別為300美元和250美元。全球經(jīng)濟(jì)一體化及中國勞動(dòng)力成本的上升使中國以制鞋和紡織服裝為主的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向越南、泰國、柬埔寨、老撾等勞動(dòng)力充裕且成本較低的東南亞發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移?；诖?，提出如下假設(shè)：

H3東道國的勞動(dòng)力成本與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著負(fù)相關(guān)。

2.4戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型動(dòng)機(jī)與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇

Buckley等認(rèn)為中國對(duì)發(fā)達(dá)國家對(duì)外投資是為了獲取東道國先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)裝備、品牌和分銷網(wǎng)絡(luò)等，即戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型動(dòng)機(jī)。中國企業(yè)經(jīng)過長期發(fā)展雖然具備了一定的技術(shù)研發(fā)能力，但大部分企業(yè)缺乏獨(dú)立創(chuàng)新能力，沒有技術(shù)優(yōu)勢，無法與發(fā)達(dá)國家的企業(yè)競爭，從而影響了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，中國企業(yè)通過對(duì)外直接投資來獲取東道國的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，提升其核心競爭力。如聯(lián)想集團(tuán)收購美國IBM的全部Pc業(yè)務(wù)是為了提升其品牌效應(yīng)；華泰鋁輪轂有限公司收購美國KMC是為了獲取其國際分銷網(wǎng)絡(luò)；華為、海爾等通過在歐美等發(fā)達(dá)國家設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)是為了獲取東道國先進(jìn)的技術(shù)。基于此，提出如下假設(shè)：

H4東道國的戰(zhàn)略資產(chǎn)要素與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著正相關(guān)。

3.樣本選取、變量測量及模型構(gòu)建

3.1樣本選取

2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，國際產(chǎn)業(yè)重組和資源優(yōu)化配置加快，中國企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)力度加大，發(fā)展中國家工業(yè)化進(jìn)程加快.以及發(fā)達(dá)國家“再工業(yè)化”等國內(nèi)外環(huán)境的變化，對(duì)中國企業(yè)OFDI動(dòng)機(jī)及區(qū)位分布均產(chǎn)生影響。因此，根據(jù)樣本的代表性和數(shù)據(jù)的可獲得性，選取2009～2014年中國企業(yè)對(duì)外直接投資最多的20個(gè)國家（地區(qū)）作為研究樣本，該20個(gè)國家（地區(qū)）涵蓋了發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家及新興工業(yè)化國家，其對(duì)外直接投資額占中國對(duì)外直接投資總額的80%以上。

3.2變量測量

（1）被解釋變量

選用中國對(duì)東道國的對(duì)外直接投資規(guī)模作為被解釋變量。反映對(duì)外直接投資規(guī)模的有OFDI流量和OFDI存量，本文認(rèn)為OFDI存量能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位分布，同時(shí)為了消除異方差性和多重共線性，在構(gòu)建模型時(shí)需要對(duì)變量取對(duì)數(shù)，不能為負(fù)數(shù)。因此，對(duì)外直接投資規(guī)模選用中國對(duì)東道國OFDI存量來測度。

（2）解釋變量

選用東道國的市場規(guī)模和市場潛力衡量市場尋求型動(dòng)機(jī)，市場規(guī)模和市場潛力分別用東道國GDP和東道國人均GDP增長率來測度；選用東道國的自然資源稟賦衡量自然資源尋求型動(dòng)機(jī)，東道國的自然資源稟賦用礦物和金屬出口與燃料出口之和占該國商品出口的比重來測度；選用東道國的勞動(dòng)力成本衡量效率尋求型動(dòng)機(jī)，東道國的勞動(dòng)力成本用其年平均工資來測度；選用東道國的戰(zhàn)略資產(chǎn)要素衡量戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型動(dòng)機(jī)，東道國的戰(zhàn)略資產(chǎn)要素用東道國研發(fā)支出占該國GDP的比重來測度。

（3）控制變量

東道國投資環(huán)境的優(yōu)劣直接影響投資企業(yè)的盈利性。東道國良好的投資環(huán)境可以有效保護(hù)投資者權(quán)益，增加投資活動(dòng)的盈利性，因此理性的投資者會(huì)選擇投資環(huán)境良好的國家（地區(qū)）進(jìn)行投資。東道國的投資環(huán)境用該國投資者保護(hù)指數(shù)來測度。投資自由度反映了東道國政府是否鼓勵(lì)外國企業(yè)公平參與投資、是否對(duì)外匯進(jìn)行管制、政府對(duì)資本交易是否進(jìn)行限制等，一般來說，較高的投資自由度將增強(qiáng)其區(qū)位優(yōu)勢，有利于吸引外商直接投資。投資自由度用東道國直接投資凈流入占該國GDP的比重來測度。貿(mào)易自由度用來衡量兩國之間貿(mào)易自由流通程度。貿(mào)易自由度越高，兩國對(duì)商品流動(dòng)的阻礙越少，商品越能以較低成本實(shí)現(xiàn)跨國交易，有利于企業(yè)積累跨國經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)對(duì)外直接投資。貿(mào)易自由度用中國與東道國進(jìn)出口貿(mào)易總額占東道國國際貿(mào)易總額的比重來測度。東道國國際互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展突破了傳統(tǒng)對(duì)外直接投資中地理空間距離的限制，降低了交易成本，有利于吸引中國企業(yè)直接投資。東道國國際互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率用每千人國際互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)來測度。物流成本在一定程度上反映了跨國經(jīng)濟(jì)交易成本的大小?，F(xiàn)代化交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)輸工具以及電子商務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使物流成本對(duì)企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響作用減弱。隨著兩國地理距離的增加。貨物、原材料和產(chǎn)成品的運(yùn)輸距離加長，物流成本加大。因此，物流成本用中國北京與東道國首都之間的地理距離（按照兩個(gè)首都之間的經(jīng)緯度計(jì)算）來測度。

本文涉及的所有變量名稱、符號(hào)、測量指標(biāo)及數(shù)據(jù)來源如表1所示。

4.2回歸結(jié)果及分析

采用Eviews 6.0統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)（1）式進(jìn)行普通最小二乘法（OLS）回歸分析，結(jié)果如表2所示。

由表2可知，F(xiàn)檢驗(yàn)的顯著性水平sig.<0.05，表明在95%的置信水平上模型顯著通過了F檢驗(yàn)。調(diào)整后的R2=0.855表明解釋變量的解釋力度較強(qiáng)，模型的擬合優(yōu)度較好。具體分析如下：

（1）東道國的市場規(guī)模和市場潛力與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著正相關(guān)，假設(shè)H1a和H1b均得到驗(yàn)證，表明中國企業(yè)OFDI具有顯著的市場尋求型動(dòng)機(jī)。為了尋求市場，中國企業(yè)加大對(duì)發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體等市場規(guī)模較大國家的直接投資?！?014年中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2007～2013年中國對(duì)歐洲、北美洲、韓國和俄羅斯OFDI流量分別從15.4億美元增長到59.5億美元、11.3億美元增長到49億美元、0.6億美元增長到2.7億美元、4.8億美元增長到10.2億美元。同時(shí)，亞洲的發(fā)展中國家通常擁有較大的市場潛力，吸引了大量中國企業(yè)直接投資。

（2）東道國的自然資源稟賦與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著正相關(guān)，假設(shè)H2得到驗(yàn)證，表明中國企業(yè)OFDI具有顯著的自然資源尋求型動(dòng)機(jī)。中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展加大了對(duì)能源和礦產(chǎn)等自然資源的需求，但中國國內(nèi)人均可用資源偏低。2008～2014年中國對(duì)非洲和俄羅斯對(duì)外直接投資年均增長速度分別為30%和16%，主要是因?yàn)樵摰貐^(qū)擁有豐富的石油和天然氣等自然資源，加大對(duì)該地區(qū)投資可以緩解中國國內(nèi)資源短缺問題，體現(xiàn)了自然資源尋求型動(dòng)機(jī)。

（3）東道國的勞動(dòng)力成本與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著負(fù)相關(guān)，假設(shè)H3得到驗(yàn)證，表明中國企業(yè)OFDI具有顯著的效率尋求型動(dòng)機(jī)。近年來中國國內(nèi)勞動(dòng)力成本的上升使勞動(dòng)密集型企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，為了降低成本、提高競爭力，勞動(dòng)密集型企業(yè)不得不到勞動(dòng)力充裕且相對(duì)廉價(jià)的發(fā)展中國家投資。由于亞洲地區(qū)發(fā)展中國家所占比重較大，2014年中國在亞洲地區(qū)的對(duì)外直接投資額占其總額的90%。

（4）東道國的戰(zhàn)略資產(chǎn)要素與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇正相關(guān)，但相關(guān)關(guān)系不顯著，假設(shè)H4沒有通過檢驗(yàn)，表明中國企業(yè)OFDI不具有戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型動(dòng)機(jī)。該結(jié)論雖然與閻大穎的研究不一致，但符合中國現(xiàn)實(shí)情況。近年來中國雖然加大了對(duì)歐美等戰(zhàn)略性資產(chǎn)豐富的發(fā)達(dá)國家直接投資，但其所占比重仍然偏低。有數(shù)據(jù)顯示，2014年中國對(duì)北美和歐洲的對(duì)外直接投資額僅占其總額的4%和8%。

（5）東道國的投資環(huán)境與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著正相關(guān)，表明東道國良好的投資環(huán)境能夠降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益，有利于吸引中國企業(yè)直接投資。東道國投資自由度與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著正相關(guān)，表明投資自由度越高，東道國政府對(duì)外商投資持積極態(tài)度并給予相應(yīng)的政策扶持，如鼓勵(lì)外商投資企業(yè)公平地參與競爭、對(duì)企業(yè)投資收益匯出的限制較少等，有利于吸引中國企業(yè)直接投資。東道國貿(mào)易自由度與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著正相關(guān)，表明貿(mào)易自由度越高，兩國之間的進(jìn)出口貿(mào)易越多，中國企業(yè)掌握的東道國市場信息和國外經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)越多，有利于促進(jìn)中國企業(yè)直接投資。東道國國際互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇顯著正相關(guān)，表明國際互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展有利于縮短兩國之間的地理距離和文化距離，降低投資成本，促進(jìn)中國企業(yè)直接投資。物流成本與中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇負(fù)相關(guān)，但相關(guān)關(guān)系不顯著。近年來為了獲取能源和礦產(chǎn)等資源滿足中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，中國企業(yè)加大對(duì)非洲和拉美等自然資源豐富國家的直接投資；為了獲取東道國戰(zhàn)略性資產(chǎn)，中國企業(yè)加大對(duì)歐美等發(fā)達(dá)國家的直接投資；現(xiàn)代化交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)輸工具的發(fā)展使跨國交易的物流成本下降。因此，物流成本對(duì)中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇不會(huì)產(chǎn)生顯著影響。

5.結(jié)論與啟示

中國企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇決策是跨國公司對(duì)外直接投資決策的重點(diǎn)。本文以中國企業(yè)投資動(dòng)機(jī)為視角并結(jié)合新環(huán)境下東道國的區(qū)位優(yōu)勢，基于2009-2014年面板數(shù)據(jù)利用貿(mào)易引力模型進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明，中國企業(yè)對(duì)外直接投資具有顯著的市場尋求型、自然資源尋求型和效率尋求型動(dòng)機(jī)，但戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型動(dòng)機(jī)不顯著；東道國良好的投資環(huán)境，較高的投資自由度、貿(mào)易自由度和國際互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率有利于吸引中國企業(yè)直接投資；隨著互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、現(xiàn)代化交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)輸工具的發(fā)展，物流成本對(duì)中國企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響作用不顯著。

研究結(jié)論對(duì)中國“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施和中國企業(yè)對(duì)外直接投資的啟示有：（1）為了規(guī)避東道國的各種貿(mào)易壁壘、轉(zhuǎn)移中國國內(nèi)過剩的生產(chǎn)能力，在政府政策的支持下，中國企業(yè)應(yīng)充分開展市場尋求型OFDI。例如，東盟十國與中國存在一定的產(chǎn)業(yè)梯度、勞動(dòng)力成本相對(duì)較低、投資環(huán)境較好，可以將中國國內(nèi)過剩的生產(chǎn)能力向東盟等市場規(guī)模較大的國家轉(zhuǎn)移。（2）隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，自然資源稀缺問題越來越突出，應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)到自然資源豐富的國家（地區(qū)）（如南非、澳大利亞、俄羅斯等）進(jìn)行投資，以滿足中國對(duì)能源和礦產(chǎn)等自然資源的需求。（3）近年來中國勞動(dòng)力成本迅速上升，意味著中國制造業(yè)尤其是勞動(dòng)密集型的輕工業(yè)逐漸失去競爭優(yōu)勢，為了促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)充分開展效率尋求型OFDI，如鼓勵(lì)中國企業(yè)到越南和印尼等勞動(dòng)力充裕且相對(duì)廉價(jià)的發(fā)展中國家進(jìn)行投資。（4）與發(fā)達(dá)國家的企業(yè)相比，中國企業(yè)處于競爭劣勢，且國內(nèi)戰(zhàn)略性資產(chǎn)有限，因此中國企業(yè)應(yīng)加大對(duì)戰(zhàn)略性資產(chǎn)豐富的發(fā)達(dá)國家（如美國、日本、德國等）進(jìn)行投資以增強(qiáng)其國際競爭力。（5）中國企業(yè)對(duì)外直接投資不僅要考慮東道國的投資環(huán)境、投資自由度、貿(mào)易自由度，還要考慮東道國國際互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率，較高的國際互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率有利于降低交易成本，吸引中國企業(yè)投資。