呂曉軍

摘要：以2009～2013年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的影響及市場化進(jìn)程、市場競爭與股權(quán)集中度的調(diào)節(jié)作用。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：政府補(bǔ)貼能夠激勵企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新投入，并且市場化進(jìn)程越高的地區(qū)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的激勵作用越顯著；產(chǎn)品市場競爭越弱的行業(yè)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入促進(jìn)效果越好；股權(quán)越分散的企業(yè)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入促進(jìn)效果越好。

關(guān)鍵詞：政府補(bǔ)貼；企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入；市場化進(jìn)程；產(chǎn)品市場競爭；股權(quán)集中度

DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2016.12.01

中圖分類號：F2731；F81245 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-8409（2016）12-0001-05

Government Subsidies and Input on Business Technology Innovation

——Based on the Listed Companies of Strategic Emerging Industries from 2009 to 2013

LV Xiaojun

（School of Economics and Management， Wuhan University，Wuhan 430072；

School of Electronic Bussiness， Nanyang Institute of Technology， Nanyang 473000）

Abstract： Based on taking the listed companies of strategic emerging industries from 2009 to 2013 as samples， this paper demonstrates the impacts of government R&D subsidies on business R&D investment and its regulating role in marketization， market competition and ownership concentration. From the empirical results， it finds out that government R&D subsidies could encourage firms to increase R&D investment and higher marketization， better promoting effects of government R&D subsidies on business R&D investment. Secondly， government R&D subsidies on business R&D investment get better results in the industry with weaker product market competition. Thirdly， the more dispersed ownership， the better promoting effect of government R&D subsidies on business R&D investment.

Key words： government subsidies； input on business technology innovation； marketization； product market competition； ownership concentration

引言

各國政府普遍采用政府補(bǔ)貼政策糾正“市場失靈”，政府補(bǔ)貼成為了引導(dǎo)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的必要手段。中國政府為了促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，先后出臺了一系列財政和金融政策，政府補(bǔ)貼已成為推動我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要動力。然而，在政府補(bǔ)貼規(guī)模不斷放大的同時，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平仍然較低，甚至一些地區(qū)和行業(yè)出現(xiàn)了低水平的重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過剩等問題。因此，僅依靠加大政府補(bǔ)貼資金的投入來促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新是行不通的，必須有效地發(fā)揮政府補(bǔ)貼資金的引導(dǎo)作用。政府補(bǔ)貼如何有效地發(fā)揮杠桿作用，引導(dǎo)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成為重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。

目前，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響仍然爭議較大。一些學(xué)者認(rèn)為，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有激勵作用。Antonelli通過對意大利86個樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間存在顯著正向關(guān)系[1]；另一些學(xué)者則認(rèn)為，政府補(bǔ)貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間存在替代效應(yīng)。Toivanen和Niininen發(fā)現(xiàn)在大企業(yè)中存在替代效應(yīng)[2]。政府補(bǔ)貼與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系雖然沒有達(dá)成共識，但政府補(bǔ)貼對技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生作用的影響因素已經(jīng)開始得到了學(xué)者的關(guān)注。梳理相關(guān)文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)尚未形成分析政府補(bǔ)貼如何促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的理論框架。國內(nèi)外的學(xué)者主要從企業(yè)規(guī)模、市場需求、企業(yè)研發(fā)投入的類型、行業(yè)特征、政策效果的時間滯后等方面研究影響政府補(bǔ)貼發(fā)揮杠桿作用的因素，如Wallsten研究發(fā)現(xiàn)獲得補(bǔ)貼的大企業(yè)激勵效果優(yōu)于小企業(yè)[3]。Becker和Hall發(fā)現(xiàn)只有在低技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)中，政府補(bǔ)貼才會顯著促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新[4]。以上研究成果僅從某一視角來研究其影響政府補(bǔ)貼發(fā)揮杠桿作用的機(jī)理，因此，本文試圖構(gòu)建一個分析政府補(bǔ)貼如何促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的理論框架，希望從宏觀制度環(huán)境、中觀市場結(jié)構(gòu)及微觀公司治理三個層面探究政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的理論機(jī)理，但如何度量宏觀制度環(huán)境、中觀市場結(jié)構(gòu)及微觀公司治理成為本文要解決的關(guān)鍵性問題。

在我國，對于制度環(huán)境的研究引起了廣泛的關(guān)注，但是對于制度環(huán)境的度量成為了亟待解決的難題。本文借鑒鄧路等的做法[5]，利用市場化進(jìn)程來度量地區(qū)的制度環(huán)境特征，即市場化進(jìn)程越高的地區(qū)，地區(qū)的制度環(huán)境越好。自熊彼特假說提出以來，什么樣的市場結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新已成為研究的焦點(diǎn)和熱點(diǎn)問題。本文借鑒王聰?shù)鹊淖龇╗6]，采用產(chǎn)品市場競爭來衡量市場結(jié)構(gòu)。公司治理與公司的績效之間有著必然的聯(lián)系，公司治理成為學(xué)者們重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)學(xué)者們對于公司治理的度量仍然沒有統(tǒng)一，但較多的學(xué)者偏向于利用股權(quán)結(jié)構(gòu)來度量公司治理。而股權(quán)集中度是衡量股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)，本文利用股權(quán)集中度指標(biāo)來反映公司治理情況。因此，本文基于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)微觀樣本驗(yàn)檢不同市場化進(jìn)程的地區(qū)、不同產(chǎn)品市場競爭的行業(yè)和不同股權(quán)集中度的企業(yè)，政府補(bǔ)貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系。

1文獻(xiàn)回顧與假設(shè)提出

11政府補(bǔ)貼與企業(yè)R&D投入

國外學(xué)者對于政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的效應(yīng)爭論得比較激烈。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，政府補(bǔ)貼能夠激勵企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新投入。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入具有擠出效應(yīng)。國內(nèi)學(xué)者對政府補(bǔ)貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的關(guān)系也進(jìn)行了深入的研究，多數(shù)學(xué)者支持政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入具有激勵作用。如張東紅等認(rèn)為政府的補(bǔ)貼可以激勵企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新投入，從而使企業(yè)與政府在技術(shù)創(chuàng)新投入中實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)[7]。然而，也有較少的學(xué)者提出了不同的看法，如劉楠等認(rèn)為政府補(bǔ)貼不會產(chǎn)生提高努力程度的激勵[8]。

雖然國內(nèi)外部分學(xué)者認(rèn)為政府補(bǔ)貼難以激勵企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新的投入，但大多數(shù)學(xué)者仍然支持政府通過補(bǔ)貼來激勵和引導(dǎo)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入，推動企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。政府針對高風(fēng)險、高投入科技研究項目進(jìn)行補(bǔ)貼，解決了企業(yè)在籌措技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)上的困難，并且降低了技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險，使其能夠在政府投入的基礎(chǔ)上，增加技術(shù)創(chuàng)新的投入，做好進(jìn)一步的研發(fā)工作。因此，本文提出研究假設(shè)1如下：

假設(shè)1：政府補(bǔ)貼激勵企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新投入。

12市場化進(jìn)程、政府補(bǔ)貼與企業(yè)R&D投入

國內(nèi)外學(xué)者對于市場化進(jìn)程與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系研究較多，普遍認(rèn)為市場化進(jìn)程可以激勵企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新各項投入，從而促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。然而，國內(nèi)外學(xué)者對于在不同市場化進(jìn)程的地區(qū)，政府補(bǔ)貼影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是否存在差異缺少系統(tǒng)的研究?，F(xiàn)有研究主要集中于市場化進(jìn)程如何影響政府補(bǔ)貼。如余明桂等認(rèn)為市場化進(jìn)程越低的地區(qū)，企業(yè)獲得補(bǔ)貼越容易[9]。相關(guān)文獻(xiàn)均未檢驗(yàn)不同市場化進(jìn)程的地區(qū)，政府補(bǔ)貼如何發(fā)揮促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的杠桿作用，因此本文的研究也是對其進(jìn)行的拓展和補(bǔ)充。

本文認(rèn)為，如果政府對企業(yè)的干預(yù)較少，在市場化進(jìn)程較快的地區(qū)，企業(yè)贏得市場的途徑只能是提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)，如果政府給予企業(yè)補(bǔ)貼，猶如雪中送炭，企業(yè)會想辦法提高補(bǔ)貼資金的利用效率，而政府的補(bǔ)貼資金又不能完全滿足技術(shù)創(chuàng)新的需要，企業(yè)會主動加大投入進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，不斷開發(fā)出市場需要的新產(chǎn)品，使其在激烈的市場競爭中立于不敗之地。因此，本文提出研究假設(shè)2如下：

假設(shè)2：市場化進(jìn)程越高的地區(qū)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入激勵作用越顯著。

13產(chǎn)品市場競爭、政府補(bǔ)貼與企業(yè)R&D投入

熊彼特認(rèn)為市場集中度的提高將有利于企業(yè)從事技術(shù)創(chuàng)新活動；壟斷是創(chuàng)新孕育和產(chǎn)生的基礎(chǔ)。正是由于壟斷利潤的存在，企業(yè)才有動力去創(chuàng)新，從而使競爭不斷發(fā)展為壟斷。熊彼特關(guān)于壟斷與技術(shù)創(chuàng)新的理論觀點(diǎn)被稱之為熊彼特假說。

根據(jù)文獻(xiàn)梳理，較多的研究者更為支持熊彼特假說，認(rèn)為市場集中度越高越有助于激勵企業(yè)從事研究和開發(fā)活動。隨著行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高，產(chǎn)品市場競爭程度將逐漸減弱，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險和成本可控的程度也在加強(qiáng)，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的動力和意愿也增強(qiáng)，政府補(bǔ)貼會強(qiáng)化這種動機(jī)和意愿，促使企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新投入。因此，本文提出研究假設(shè)3如下：

假設(shè)3：產(chǎn)品市場競爭越弱的行業(yè)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入促進(jìn)效果越好。

14股權(quán)集中度、政府補(bǔ)貼與企業(yè)R&D投入

現(xiàn)代管家理論認(rèn)為要確立經(jīng)理人的地位，保證擁有充分的權(quán)利。股權(quán)越分散，股權(quán)之間具有較好的制衡效果，不容易出現(xiàn)由大股東的意愿來決定是否進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新投入。經(jīng)理人具有較強(qiáng)的自主性，若開發(fā)的項目獲得政府補(bǔ)貼，經(jīng)理人為了得到長期的收益，會根據(jù)掌握的現(xiàn)實(shí)情況，不斷加大技術(shù)創(chuàng)新的投入力度。其次，國外對于技術(shù)創(chuàng)新成功概率的研究發(fā)現(xiàn)，各行業(yè)雖有差別但基本在20%～30%左右，因此對于在企業(yè)中擁有資產(chǎn)的股東肯定會對這種投資決策比較慎重，企業(yè)大股東持股份額較大，他們風(fēng)險分散不足，風(fēng)險規(guī)避程度一般較高，就會干預(yù)經(jīng)理人的決策，減少企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入。因此，本文提出研究假設(shè)4如下：

假設(shè)4：股權(quán)越分散的企業(yè)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入促進(jìn)效果越好。

2研究設(shè)計

21模型構(gòu)建與變量選取

本文構(gòu)建模型如下，并采用最小二乘回歸分析方法，考察政府補(bǔ)貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系。變量的具體定義詳見表1。

R&D=β0+β1sub+αX′（1）

R&D=β0+β1sub+β2md+β3sub×md+αX′（2）

R&D=β0+β1sub+β2hhi+β3sub×hhi+αX′（3）

R&D=β0+β1sub+β2s_hhi+β3sub×s_hhi+αX′（4）

211被解釋變量

（1）研發(fā)投入強(qiáng)度（rd_assetw）。參照已有研究，關(guān)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入代理變量的選取，本文利用研發(fā)投入強(qiáng)度來表征企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入，以上市公司年報中披露的R&D投入與期末總資產(chǎn)的比值進(jìn)行測量。

（2）技術(shù)人員強(qiáng)度（tstaff_r）。顧群等認(rèn)為，研發(fā)人員的工資以及培訓(xùn)費(fèi)用占到研發(fā)投入的50%以上，但財務(wù)報表中無法獲得此相關(guān)的信息，因此可以利用技術(shù)人員強(qiáng)度來測度[10]。本文以手工查詢上市公司年報獲得技術(shù)人員數(shù)量與企業(yè)總?cè)藬?shù)的比值進(jìn)行測量。

212解釋變量

（1）政府補(bǔ)貼（subratew）。由于統(tǒng)計口徑中沒有專門的政府補(bǔ)貼數(shù)據(jù)，因此，本文采用上市公司利潤表中的“補(bǔ)貼收入”作為替代，具體包括增值稅返還、財政補(bǔ)貼、財政綜合、新產(chǎn)品返回、稅收獎勵及創(chuàng)新鼓勵等其他政府補(bǔ)助項目。

（2）市場化進(jìn)程（md）。樊綱、王小魯在借鑒國內(nèi)外相關(guān)的市場化測度體系的基礎(chǔ)上，提出了中國市場化指數(shù)[11]。該數(shù)據(jù)在實(shí)證研究中得到了較多學(xué)者的應(yīng)用，因此，該指數(shù)也構(gòu)成了本文考量市場化進(jìn)程的變量。

（3）產(chǎn)品市場競爭（hhi）。本文根據(jù)已有相關(guān)研究和實(shí)踐的做法[12]，采用赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)（Herfindahl-Hirschman Index，以下簡稱HHI指數(shù)）測度產(chǎn)品市場競爭強(qiáng)度。

（4）股權(quán)集中度（s_hhi）。采用前五大股東的持股比例表示。股權(quán)集中度得到了較多學(xué)者的支持，因此，本文也選用它來表示股權(quán)集中度。

213控制變量

本研究控制了一些其他有可能對于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入存在影響的因素，包括企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)成長性、盈利能力、兩職合一情況、股權(quán)屬性、獨(dú)立董事的監(jiān)督。

22樣本選擇與數(shù)據(jù)獲取

在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的實(shí)證研究中，對于樣本的選擇目前也比較混亂。本文根據(jù)以往學(xué)者對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研究樣本的選擇方法，結(jié)合目前滬深A(yù)股對于板塊的劃分，認(rèn)為選擇樣本上市公司必須滿足以下幾點(diǎn)：企業(yè)所從事的行業(yè)屬于七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及其子行業(yè)之一，且屬于制造業(yè)（不包括軟件開發(fā)及影視制作行業(yè)）；企業(yè)的第一主營業(yè)務(wù)收入來源于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且其占比必須超過30%。因此，研究樣本選擇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司2009～2013年面板數(shù)據(jù)，剔除凈資產(chǎn)為負(fù)的公司以及數(shù)據(jù)不全的公司，共得到符合要求的292家上市公司。數(shù)據(jù)主要來源于深圳國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）及巨潮網(wǎng)公布的企業(yè)年報。

3實(shí)證分析

31初步回歸結(jié)果

表2為式（1）回歸結(jié)果。其中，第1列和第2列的被解釋變量為研發(fā)投入強(qiáng)度，第3列和第4列的被解釋變量為技術(shù)人員強(qiáng)度；第1列和第3列為未加控制變量的回歸結(jié)果，第2列和第4列為加入控制變量后的回歸結(jié)果。由第2列發(fā)現(xiàn)，以研發(fā)投入強(qiáng)度作為研發(fā)投入代理變量時，政府補(bǔ)貼越多，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入也越多（β=0460，p<001）；由第4列發(fā)現(xiàn)，以技術(shù)人員強(qiáng)度作為研發(fā)投入的代理變量時，回歸結(jié)果沒有實(shí)質(zhì)性的改變。因此，政府補(bǔ)貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入之間顯著正相關(guān)，即政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入具有激勵作用。于是，假設(shè)1得到了驗(yàn)證。

32進(jìn)一步分析

為了進(jìn)一步驗(yàn)證假設(shè)2、假設(shè)3和假設(shè)4，分別將研發(fā)投入強(qiáng)度和技術(shù)人員強(qiáng)度作為研發(fā)投入的代理變量，考察在不同市場化進(jìn)程的地區(qū)、處于不同產(chǎn)品市場競爭的行業(yè)以及在股權(quán)集中度不同的企業(yè)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的影響是否存在差異。表3為式（2）至式（4）回歸結(jié)果。其中，第1列至第3列的被解釋變量為研發(fā)投入強(qiáng)度，

第4列至第6列的被解釋變量為技術(shù)人員強(qiáng)度。由第1列發(fā)現(xiàn)，

市場化進(jìn)程和政府補(bǔ)貼的交互項與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度顯著正相關(guān)，表明市場化進(jìn)程越高的地區(qū)，政府補(bǔ)貼能夠提高企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度（β=00681，p<001）；由第4列發(fā)現(xiàn)，市場化進(jìn)程和政府補(bǔ)貼的交互項與技術(shù)人員強(qiáng)度顯著正相關(guān)，表明市場化進(jìn)程越高的地區(qū)，政府補(bǔ)貼能夠提高企業(yè)技術(shù)人員強(qiáng)度（β=1178，p<001）。因此，市場化進(jìn)程越高的地區(qū)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入激勵作用越顯著。于是，假設(shè)2得到了驗(yàn)證。

由第4列至第2列發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場競爭和政府補(bǔ)貼的交互項與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度顯著正相關(guān)，表明產(chǎn)品市場競爭越弱的行業(yè)，政府補(bǔ)貼能夠提高企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度（β=1112，p<001）；由第5列發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場競爭和政府補(bǔ)貼的交互項與技術(shù)人員強(qiáng)度顯著正相關(guān)，表明產(chǎn)品市場競爭越弱的行業(yè)，政府補(bǔ)貼能夠提高企業(yè)技術(shù)人員強(qiáng)度（β=6399，p<001）。因此，產(chǎn)品市場競爭越弱的行

業(yè)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入促進(jìn)效果越好。于是，假設(shè)3得到了驗(yàn)證。

由第3列發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度和政府補(bǔ)貼的交互項與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度顯著負(fù)相關(guān)，表明企業(yè)股權(quán)越分散，政府補(bǔ)貼能夠提高企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度（β=0197，p<001）；由第6列發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度和政府補(bǔ)貼的交互項與技術(shù)人員強(qiáng)度顯著負(fù)相關(guān)，表明企業(yè)股權(quán)越分散，政府補(bǔ)貼能夠提高企業(yè)技術(shù)人員強(qiáng)度（β=6399，p<001）。因此，股權(quán)越分散，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入促進(jìn)效果越好。于是，假設(shè)4得到了驗(yàn)證。

4結(jié)論與政策建議

社會的發(fā)展依靠技術(shù)的進(jìn)步，技術(shù)的進(jìn)步離不開企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動。技術(shù)創(chuàng)新活動無法避免市場失靈的問題，政府要通過補(bǔ)貼來彌補(bǔ)市場的失靈。然而，政府的補(bǔ)貼會加快產(chǎn)能過剩，因信息披露、制度建設(shè)的缺陷也會造成補(bǔ)貼出現(xiàn)了“政府失靈”的現(xiàn)象。為此，本文以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司2009～2013年面板數(shù)據(jù)為樣本，研究政府補(bǔ)貼是否能夠起到激勵企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新投入，如何有效發(fā)揮補(bǔ)貼的杠桿作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：第一，政府補(bǔ)貼激勵企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新投入；第二，市場化進(jìn)程越高的地區(qū)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入激勵作用越顯著；第三，產(chǎn)品市場競爭越弱的行業(yè)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入促進(jìn)效果越好；第四，股權(quán)越分散的企業(yè)，政府補(bǔ)貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入促進(jìn)效果越好。

本文提出以下政策建議：政府在制定補(bǔ)貼政策時，必須具有針對性，需考慮各地區(qū)制度環(huán)境、各行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況以及各企業(yè)公司治理的差異。此外，在加大政府補(bǔ)貼力度的同時利用多樣化和靈活化的方式，充分發(fā)揮政府補(bǔ)貼的杠桿作用，引導(dǎo)和促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。另外，推進(jìn)各地區(qū)的市場化進(jìn)程，營造良好的制度環(huán)境；通過兼并重組等手段，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新要素的整合，培育龍頭企業(yè)，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)；降低第一大股東的持股比例，在國有企業(yè)中繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)混合所有制改革，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平，從而使政府補(bǔ)貼能夠更好地促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

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（責(zé)任編輯：趙毅峰）