李雙權(quán)

摘要：在我國(guó)，隨著物價(jià)指數(shù)（CPI）的快速上升，銀行存款利率一降再降，導(dǎo)致銀行存款的實(shí)際利率為負(fù)。放眼世界，歐洲和日本更是先后實(shí)行負(fù)利率政策，錢存入銀行不僅不能獲得利息收入，還要倒貼。這似乎與我們資金的時(shí)間價(jià)值相違背，畢竟我們說(shuō)，資金的時(shí)間價(jià)值是資金隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。那么，在這樣一個(gè)負(fù)利率時(shí)代，如何準(zhǔn)確理解資金的時(shí)間價(jià)值而避免走入誤區(qū)呢？本文中本人就自身理解提出幾點(diǎn)看法。

關(guān)鍵詞：負(fù)利率；資金時(shí)間價(jià)值

2016年2月29日，央行再次宣布降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。再加上去年央行的5次降息，銀行定存利率下降到1.75%，中國(guó)負(fù)利率時(shí)代已然開(kāi)啟。歐洲和日本更是先后實(shí)行負(fù)利率政策，把錢存入銀行不僅不能獲得利息收入，還要倒貼。這似乎與我們資金的時(shí)間價(jià)值相違背。在這種背景下，我們又如何理解資金的時(shí)間價(jià)值呢？

一、負(fù)利率

負(fù)利率就是將通常的存款利率改為負(fù)值。有時(shí)適用于央行接受民間銀行存款時(shí)的利率。一般而言銀行向央行存款時(shí)可獲得利息，但在負(fù)利率情況下反而需要支付手續(xù)費(fèi)。銀行將錢存入央行會(huì)出現(xiàn)縮水，因此有望促使銀行積極放寬面向企業(yè)的貸款。例如2016年1月29日日本央行宣布實(shí)行-0.1%的負(fù)利率，將從2016年2月16日起執(zhí)行。

實(shí)際負(fù)利率，指通貨膨脹率高過(guò)銀行存款利率。這種情形下，如果只把錢存在銀行里，會(huì)發(fā)現(xiàn)財(cái)富不但沒(méi)有增加，反而隨著物價(jià)的上漲縮水了。

二、資金時(shí)間價(jià)值

資金的時(shí)間價(jià)值是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。資金的時(shí)間價(jià)值就是指當(dāng)前所持有的一定量資金比未來(lái)獲得的等量資金具有更高的價(jià)值。我們經(jīng)常說(shuō)，錢越來(lái)越不值錢，就是說(shuō)，同樣多的貨幣的在不同時(shí)間的購(gòu)買力是不同的。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度而言，現(xiàn)在的一單位貨幣與未來(lái)的一單位貨幣的購(gòu)買力之所以不同，是因?yàn)橐?jié)省現(xiàn)在的一單位貨幣不消費(fèi)而改在未來(lái)消費(fèi)，則在未來(lái)消費(fèi)時(shí)必須有大于一單位的貨幣可供消費(fèi)，作為彌補(bǔ)延遲消費(fèi)的補(bǔ)貼。這個(gè)補(bǔ)貼就是資金的時(shí)間價(jià)值。

三、負(fù)利率下資金時(shí)間價(jià)值的理解

對(duì)于很多最初了解資金時(shí)間價(jià)值的人來(lái)說(shuō)，我們通常用銀行存款的利息率來(lái)解釋資金的時(shí)間價(jià)值，比如說(shuō)，現(xiàn)在銀行存款的利息率為1.75%，如果在銀行存1萬(wàn)元，那么一年以后可以從銀行取得10175元，也就是說(shuō)，現(xiàn)在的1萬(wàn)元與一年以后得10175元是等價(jià)的，而這175元的增值額，在這個(gè)過(guò)程中，就是時(shí)間發(fā)生了推移，帶來(lái)了增值額，這樣也很好理解。但是，如果利息率為負(fù)的話，那么隨著時(shí)間的推移，資金不僅沒(méi)有發(fā)生增值，反而減少了。這樣看來(lái)，資金的時(shí)間價(jià)值和負(fù)利率似乎是想違背的。但事實(shí)并非如此，我們往往忽略了一個(gè)事實(shí)，那就是，我們?nèi)绻麤](méi)有把錢存入銀行的話，而是放在自家買的保險(xiǎn)柜里，那么你手中的1萬(wàn)元，放了一年之后，數(shù)量上還是1萬(wàn)元，也并沒(méi)有發(fā)生增值啊，這與銀行存款利率沒(méi)有任何關(guān)系。因此，時(shí)間的推移只是產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值的一個(gè)必要條件而非充分條件。簡(jiǎn)言之，資金時(shí)間價(jià)值的產(chǎn)生并不僅僅是時(shí)間的推移。經(jīng)濟(jì)學(xué)講到，資本的積累來(lái)源于勞動(dòng)力創(chuàng)造的剩余價(jià)值，那么資金的時(shí)間價(jià)值也類似的，它同樣的是資本積累的一部分，因此要實(shí)現(xiàn)它，還必須把資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中。

我們以制造企業(yè)為例，不考慮其它因素，正常的，我們的投資者如果初始投入的資金數(shù)量為Q，用來(lái)購(gòu)買原材料，固定資產(chǎn)，支付工人工資等，生產(chǎn)出來(lái)產(chǎn)品，總成本為Q，再把產(chǎn)品賣出去，總售價(jià)為Q'，那么Q'一定大于Q。因?yàn)?，?duì)于一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，盈利是目的，如果資金不能發(fā)生增值，他瞎搗騰那么長(zhǎng)時(shí)間有意義嗎？這個(gè)過(guò)程中資金就發(fā)生了增值。簡(jiǎn)而言之，為什么寧愿把錢放在未來(lái)花，而不是現(xiàn)在花，是因?yàn)槟軌驇?lái)更多的收益。

由此，我們可以看出來(lái)，資金的時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)來(lái)源還是在勞動(dòng)力創(chuàng)造的剩余價(jià)值。當(dāng)然，在現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，肯定不僅僅是有時(shí)間因素的影響，還會(huì)受到市場(chǎng)環(huán)境，消費(fèi)者的消費(fèi)偏好，國(guó)家政策等各方面的影響，也要承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)，因此，結(jié)果并不是每一個(gè)企業(yè)都是盈利的。

對(duì)于把錢存入銀行，如何實(shí)現(xiàn)增值呢，同樣的，是銀行把存款人的錢用于貸款給企業(yè)或者個(gè)人，然后進(jìn)入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中或通過(guò)其他個(gè)人投資進(jìn)入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而實(shí)現(xiàn)增值。

所以，銀行存款利率的高低，與資金的時(shí)間價(jià)值體現(xiàn)是沒(méi)有關(guān)系的，銀行并不能創(chuàng)造資金時(shí)間價(jià)值，銀行利率也只是國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控的一個(gè)手段，銀行降低存款利率，是鼓勵(lì)消費(fèi)，鼓勵(lì)讓更多的資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，從而創(chuàng)造更多的價(jià)值，完成更多的資本積累，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮。

參考文獻(xiàn)：

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[3]程俊.中國(guó)正式進(jìn)入“負(fù)利率”時(shí)代.http：//finance.sina.com.cn/china/hgjj/ 20151024/094923566939.shtml.

[4]負(fù)利率與資金時(shí)間價(jià)值是否矛盾.http：//money.163.com/16/0420/11/BL3F1DFV00253B0H.html.

（作者單位：湖北省恩施職業(yè)技術(shù)學(xué)院）