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作為中國赴美“介紹上市”第一人，4年前，張力軍將中國手游（CMGE.NASDAQ）推上納斯達克。3年后中國手游回歸，創(chuàng)下了中概股回歸新紀錄，僅85天便完成私有化。不僅如此，其創(chuàng)立的第一視頻亦是全球第一家視頻上市公司，2006年登陸香港主板。而其創(chuàng)立的跨境電商網(wǎng)站寶貝格子，也已經(jīng)登陸新三板。

因為資本市場經(jīng)歷豐富，張力軍成為國內(nèi)為數(shù)不多的，將上市的鐘聲敲響在香港、納斯達克、新三板的商人。

接下來的十年，張力軍把目光瞄準了A股。“第一視頻集團旗下眾多的產(chǎn)業(yè)中，我們新孵化的VR產(chǎn)業(yè)、移動醫(yī)療、移動教育等發(fā)展成熟后，會擇機注入上市公司或獨立拆分出來上市。”張力軍說，“賺不到錢的視頻業(yè)務(wù)，不值得持久燒錢，我們已經(jīng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移到手游和互聯(lián)網(wǎng)彩票，既然不能贏利，為何要堅持去做？”

納斯達克3年賺26億港幣

作為在納斯達克和香港都敲過鐘的掌門人，張力軍及其掌舵的第一視頻較為低調(diào)，并不常在公眾場合露面。而作為納斯達克介紹上市的第一人，張力軍從未同外界講過赴美上市之路的艱辛。

中國手游上市之時，恰逢中概股的冬天，近乎到底的估值，投資者的用腳投票，長期低迷的股價……2011年伊始，便再也沒有中概股上市。

2011年，中國手游便著手準備上市事宜，到了2012年，中概股的冬天依舊沒有過去，2012年6月，正式啟動上市的中國手游，也遭遇棒頭一擊。

“6月份路演，瑞銀和瑞信兩家機構(gòu)參與，幾場路演下來，并沒有投資者或者投資機構(gòu)愿意買我們的股票，一股都沒賣出去，基本上，通過IPO登陸紐交所已經(jīng)行不通?！睆埩娀貞浀?。

對于中國手游，CEO肖健一直有一個納斯達克夢。他認為，沒有登陸紐交所的中國手游，對不住這個名字和行業(yè)。此前，百度、盛大游戲、搜狐、網(wǎng)易、新浪等互聯(lián)網(wǎng)公司早已登陸納斯達克。

“中國手游上市，只能用‘意想不到來概括?！睆埩娨贿吇貞浺贿吀锌?，“太多的不可能變?yōu)榭赡?，當時的想法是，一定要上市，一鼓作氣，不能融資我們就采用介紹上市的方式?！?/p>

見過互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大起大落的張力軍稱，從事互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)多年來，遇到最糾結(jié)的事情卻是中國手游是否上市。

“哪怕是不集資，我們也要完成上市?！彼伎级嗵煲院螅瑥埩娫趦?nèi)心堅定了這一想法，“確定這么做以后，內(nèi)心是擔心的，完全不知道它會面臨什么命運，但事在人為，只能搏一搏?！?/p>

功夫不負有心人，在上市團隊的努力下，中國手游被告知其介紹上市的請求通過了SEC（美國證券交易委員會）的批準。2012年9月20日上午，第一視頻集團召開了新聞發(fā)布會，第一時間向全國媒體發(fā)布了這一消息，并對外宣告于9月22日赴美敲鐘。

彼時，中國手游也對外宣布稱，獲得上市批準乃中概股破冰之旅，第一視頻集團全體為此慶賀。然而，萬事俱備之時，中國手游收到了一個晴天霹靂的消息：美國證監(jiān)會并未通過中國手游上市的最終批復(fù)。

在張力軍等高管已經(jīng)啟程從北京到達香港，再轉(zhuǎn)美國去納斯達克敲鐘之時，卻被上市團隊告知，美國證監(jiān)會尚未通過中國手游上市事宜。而此時，媒體關(guān)于中國手游成功登陸美國的消息已經(jīng)鋪天蓋地。

彼時的張力軍糾結(jié)萬分，卻又毫無辦法，唯一的辦法就是等，并做好最壞的打算，萬一最終沒有通過，如何開新聞發(fā)布會宣布這件事，如何制定下一步計劃。

“9月20日晚上在香港，我和上市團隊開會討論，21號飛不飛往美國，全聽他們意見?！奔m結(jié)萬分的張力軍獨身前去香港黃大仙廟許了一個愿望，“盡人事，聽天命，上市團隊會議一直開到第二天凌晨4點，討論最壞的結(jié)果該如何應(yīng)對?！?/p>

萬幸的是，凌晨5點，中國手游拿到了SEC的批文?！斑@一天過得很忐忑，跟打仗一樣，懸著的心終于落地了。”SEC對中國手游的評價是：你們很勇敢，很久沒有中資企業(yè)來美上市了。

“實踐證明，中國手游的決定是對的，僅僅過了半年，包括中投機構(gòu)在國內(nèi)外的知名基金，都爭相來投資中國手游，我們也間接完成了IPO?！睆埩娬f道。

不過，中國手游在納斯達克并沒有逃離估值低的命運，和許多中概股一樣，上市3年后中國手游選擇了私有化。不過，與奇虎360私有化不同，中國手游僅用85天便完成了私有化進程。一進一出，第一視頻實現(xiàn)了26億港元的投資收益。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)+生活

2006年，第一視頻成功在香港上市，成為“移動互聯(lián)網(wǎng)+視頻”這條路上的先行者和探索者。在此期間，第一視頻也一直在探索贏利模式。

2006至2016年這十年，深受諸多限制的視頻業(yè)務(wù)并沒有為第一視頻帶來較好的營收。此時，國內(nèi)其他視頻網(wǎng)站大多長期虧損。

張力軍表示：“2006年第一視頻上市之后，我們用兩年時間嘗試過所有的視頻商業(yè)模式，包括UGC、長視頻、視頻社區(qū)，我們甚至投資巨資拍攝《新水滸傳》，我是第一出品人。但是我們發(fā)現(xiàn)視頻在燒錢的模式下根本無法實現(xiàn)贏利。所以，我們尋求了兩條能為我們產(chǎn)生經(jīng)濟效益的道路?！?/p>

“第一條路是互聯(lián)網(wǎng)彩票無紙化銷售，”張力軍介紹道，“我們做了彩票365的彩票客戶端，成為當時的超級APP。第二條路是手機游戲?！?/p>

2011年1月，張力軍完成初創(chuàng)團隊的組建，中國手游娛樂集團正式掛牌成立。2011年全年，中國手游娛樂集團已實現(xiàn)2.44億元的總營收，凈利潤為1.63億元人民幣，利潤率達到67.1%。

2015年，中國手游娛樂集團以20.1%的市場份額連續(xù)6個季度穩(wěn)居中國移動游戲全平臺發(fā)行商的頭把交椅。至此，中國手游集團成為中國最大的手機游戲運營集團之一。直至私有化退出后，第一視頻依然間接持有一家新三板游戲公司的股權(quán)。

2016年，第一視頻站在第二個十年的窗口，第一視頻集團業(yè)務(wù)也開始向互聯(lián)網(wǎng)+生活轉(zhuǎn)移。據(jù)張力軍介紹，新十年第一視頻形成了媒體、金融、互聯(lián)網(wǎng)生活、瘋狂體育四大板塊，以金融業(yè)務(wù)為主體，培育相關(guān)上市板塊。

其中，網(wǎng)絡(luò)視頻、網(wǎng)絡(luò)彩票及手游資產(chǎn)依舊在香港上市公司平臺，移動醫(yī)療、移動出行如醫(yī)護到家、快兔出行等新孵化出來的業(yè)務(wù)還處于市場培育期，并未裝入上市平臺?！拔磥聿慌懦龑?yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)注入上市平臺，也不排除拆分一些業(yè)務(wù)單獨上市。”張力軍說道。

在媒體板塊，2016年第一視頻集團戰(zhàn)略投資迪拜中阿衛(wèi)視，開啟“互聯(lián)網(wǎng)+衛(wèi)視”的媒體融合戰(zhàn)略；同年進軍VR領(lǐng)域，推出國內(nèi)首個VR付費平臺榴蓮VR；互聯(lián)網(wǎng)生活板塊，2016年11月17日，第一視頻集團在世界互聯(lián)網(wǎng)大會上推出無鎖共享單車。

“第一視頻歷經(jīng)十年的沉淀，新的十年我們要從單一的新媒體集團調(diào)整為面向互聯(lián)網(wǎng)+生活的綜合性新產(chǎn)業(yè)集團，力爭成為明天的BAT?！弊鳛橐粋€在資本市場馳騁的商人，張力軍從不避開談盈利，“在商言商，沒有盈利的商業(yè)模式就是耍流氓”。

視頻業(yè)務(wù)地位調(diào)整后，上市板塊第一視頻重點做互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)和手游，目前二者皆是第一視頻盈利的來源。

從2006至2016年，第一視頻度過了相對低調(diào)的十年?！跋乱粋€十年，我們要以付費模式為主，新十年，重新定位，再出發(fā)，現(xiàn)在我們的榴蓮VR業(yè)務(wù)就是付費模式，鏈接上下游商家，為用戶提供優(yōu)質(zhì)的付費內(nèi)容?！睆埩娬f道。

視頻行業(yè)未來3至5年難贏利

雖然身處互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)，港交所的名稱也為第一視頻，但如今的第一視頻的視頻業(yè)務(wù)幾乎所剩無幾，張力軍也因此受到外界的“嘲笑”，被人稱為不務(wù)正業(yè)。

“不能盈利的業(yè)務(wù)我們是不會去碰的?，F(xiàn)在的視頻網(wǎng)站所經(jīng)歷的，是我們早年已經(jīng)嘗試過的，我們從2006年登陸港交所后，就不能播盜版的視頻，UGC、PGC這些方法我們都一一嘗試過，這種拿錢品市場份額的模式我們已經(jīng)不再繼續(xù)了。”

當前，國內(nèi)視頻網(wǎng)站第一梯隊的愛奇藝、優(yōu)酷土豆、樂視網(wǎng)等都處于虧損狀態(tài)，居高不下的人力成本、版權(quán)費用成為主要支出，雖然會員付費模式逐漸普及，但對于天價版權(quán)費用而言幾乎是杯水車薪。

因此，視頻網(wǎng)站幾乎處于虧損狀態(tài)，各家都在爭相嘗試憑借優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容來爭奪市場份額。而第一視頻早已放棄了這樣的市場份額爭奪戰(zhàn)，開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，從而轉(zhuǎn)向做視頻微新聞，新聞搜索引擎。

“互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)3至5年內(nèi)不會有良好的業(yè)績表現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)視聽業(yè)務(wù)3至5年內(nèi)不可能快速贏利。傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)思維重視簡單的市場占有份額，而新的互聯(lián)網(wǎng)思維重視贏利和差異化競爭，有了明確的贏利模式后，再去搶占有效的市場?！睆埩姺Q。

“網(wǎng)絡(luò)視頻的商業(yè)模式過去之所以沒有成功，是因為三座大山都沒有得到有效解決，那就是帶寬的限制、IP的成本和人力資源。這樣是不能支撐一個上市公司的盈利需求的，這應(yīng)該也是一些兄弟公司遲遲不能上市的一個原因?！睆埩娬f道。

對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的前瞻力，是張力軍身上的一張鮮明的標簽。據(jù)接近張力軍身邊的好友透露，2005年多普達剛剛興起之時，張力軍便開始用手機辦公，彼時，國內(nèi)并未普及移動辦公的概念，已到中年的張力軍卻引領(lǐng)時代步伐。

這一切源于張力軍的個人愛好。上大學時期，張力軍便熱衷于無線電技術(shù)，研究電視機的零件構(gòu)造，更喜歡將它們一一拆散后進行組裝，動手能力超強。

這也使得張力軍在變化超前的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)面前，能時刻保持最先進的玩法。早在586電腦誕生之際，張力軍和夫人便一起研究互聯(lián)網(wǎng)，并和夫人一起創(chuàng)建了網(wǎng)站，彼時，BAT都未誕生。

“我的這些技能都來自看書后的思考，最愛看的是《鄧小平理論》，他的書里面有很多前瞻性的思想，這些對我在方向性問題的判斷上很有幫助?！?/p>

在創(chuàng)辦第一視頻前，張力軍曾在國家體改委所屬中益國際經(jīng)濟集團，擔任董事長。“在體改委時花了好幾年研究《鄧小平理論》，吸收了一些方法論，對現(xiàn)在有很大的幫助，我也沒什么其他愛好，各項運動都涉及一些，但看我體型就知道我不精通。

撇開第一視頻掌門人的身份，張力軍還是和藹可親的領(lǐng)導(dǎo)。習慣性大嗓門的張力軍，私下里，對下屬卻是親和力滿滿。同事對他的評價是：“可能因為偏胖，有時候還有點萌?！保ň庉?可敬）