解宏爽

摘 要：我國近年來對真實盈余管理的研究越發(fā)重視，學者們紛紛采用實證分析的模型來評價真實盈余管理，更有許多人討論企業(yè)操縱利潤的方式的轉變原因，為什么以前年度企業(yè)采用應計盈余管理，而現(xiàn)在轉化為真實盈余管理，以及這兩種方式所產(chǎn)生的經(jīng)濟后果?；诖耍瑥奈覈鹑陬惼髽I(yè)的現(xiàn)狀出發(fā)研究真實盈余管理通常采用的手段及實證分析模型、真實盈余管理的動機及其產(chǎn)生的經(jīng)濟后果等，并且通過分析《企業(yè)會計準則解釋第3號》，重新對金融資產(chǎn)的有關規(guī)定進行梳理，發(fā)現(xiàn)更多的企業(yè)將采用操控真實盈余管理的手段改為可供出售金融資產(chǎn)的處置；以期為金融類企業(yè)的盈余管理監(jiān)管政策的制定提供一定的啟示，為公司內(nèi)部治理、準則制定者、行業(yè)監(jiān)管者提供參考。

關鍵詞：盈余管理；真實盈余管理；金融類企業(yè)

中圖分類號：F832 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）33-0097-02

真實盈余管理的研究一直是行業(yè)的熱點問題，由于真實盈余管理需要借以實證分析來加以佐證，因此我國學者對實證分析方法的完善，加快了我國對真實盈余管理的研究，無疑推動了整個資本市場對真實盈余管理活動的研究。起初，對于盈余管理的研究只限于應計盈余管理，并且不包括金融類企業(yè)，但是研究發(fā)現(xiàn)，從企業(yè)的長遠利益出發(fā)，應計盈余管理的動機不明確。應計盈余管理與之對應的是真實盈余管理，但是由于它的不易顯露性，加之操作成本較高，因此國內(nèi)學者對它的研究較少，也沒有分析金融類企業(yè)。因為金融類企業(yè)特殊的性質，研究盈余管理時往往被剔除在外，但隨著經(jīng)濟的發(fā)展，金融類企業(yè)發(fā)揮著越來越重要的作用。并且盈余管理的發(fā)展與準則的制定密切相關，因此研究金融類企業(yè)的盈余管理問題對于企業(yè)自身的發(fā)展及公司內(nèi)部治理，行業(yè)的監(jiān)管都至關重要，對于維護我國資本市場的秩序有重要的作用。

國外學者對真實盈余管理的研究起源于Schipper（1989），其認為真實盈余管理的目的是為了滿足管理層對財務報表的特定要求而在一定程度上調整財務報告的行為。Roychowdhury（2006）利用模型分析真實盈余管理的使用手段和發(fā)展趨勢，將真實盈余管理定義為管理者通過操控生產(chǎn)經(jīng)營活動來達到股東所期望的財務指標。Zhao Y等（2011）通過借鑒Roychowdhury的研究認為，之所以會產(chǎn)生真實盈余管理的行為是管理層為了追逐短期利益，達到企業(yè)的短期盈余指標，而采取的異常經(jīng)營活動。

本文將在借鑒國內(nèi)外學者的研究的基礎上，著重分析金融類企業(yè)的真實盈余管理行為，由于金融類企業(yè)的特殊性，以前年度研究的缺乏性，研究金融類企業(yè)的真實盈余管理便尤為重要。由于金融類企業(yè)的行業(yè)監(jiān)管比普通行業(yè)的監(jiān)管更為嚴格，因此同樣存在真實盈余管理，管理者為了達到行業(yè)監(jiān)管的要求自然會有真實盈余管理的動機。新準則實施后，我國對真實盈余管理的研究加強，但是還沒有統(tǒng)一的結論，采用何種手段進行盈余管理還有很大的研究空間。

一、我國金融類企業(yè)真實盈余管理的理論分析

（一）金融類企業(yè)盈余管理的動機

我國金融類企業(yè)和其他行業(yè)相比在經(jīng)營業(yè)務上具有明顯的特殊性，因此其產(chǎn)生的動機也具有特殊性。一般動機為管理層薪酬激勵等債務契約動機，還可能是配股、增發(fā)股票等資本市場動機。由于金融類企業(yè)的資金的流動性和安全性存在著較大的不確定性，因此公司為了能在競爭激烈的市場環(huán)境中謀求利益，提高客戶信任和信心便至關重要。所有的行業(yè)都面臨著一定的行業(yè)監(jiān)管，而對于風險性較高的金融類企業(yè)更是如此。由于我國目前的金融市場機制不完善，自然會對企業(yè)的真實盈余管理行為創(chuàng)造動機與環(huán)境。在銀行中，信息的不對稱較為普遍，內(nèi)部管理人員通常掌握更多更準確的有關銀行資產(chǎn)質量方面信息，他們會將這種信息傳遞給市場，為了向市場傳遞良好信息，促進外部參與者參與市場，降低融資成本等，銀行內(nèi)部會隱藏資產(chǎn)替代行為，從而使外部信息使用者認識不到真實的風險承擔傾向和風險水平。

（二）金融類企業(yè)盈余管理的手段

金融企業(yè)主要是通過資產(chǎn)的處置來進行真實盈余管理，這里的資產(chǎn)，既包括一般企業(yè)的長期資產(chǎn)，也包括一些短期資產(chǎn)，例如金融企業(yè)所持有的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)等金融資產(chǎn)。對于擁有大量金融資產(chǎn)的金融類企業(yè)來講，可供出售金融資產(chǎn)操縱真實盈余管理的行為更加隱蔽。因此，金融類企業(yè)傾向于將盈余管理手段轉向以可供出售金融資產(chǎn)處置為主的真實盈余管理操控。

二、我國金融類企業(yè)真實盈余管理的實證分析

（一）模型分析

借鑒 Dechow（2000）和 Bartov（1993）使用的實證模型，構建模型（1）如下：

FGAINit=α0+α1SPi+α2SIZEit+α3LEVit+α4GROWTHit+α5URit+α6FGAINt-1+α7YEARi+εit

各變量代表的含義：FGAINit，企業(yè)i在第t期的可供出售金融資產(chǎn)處置損益；SPi，盈余虛擬變量；SIZEit，企業(yè)i的規(guī)模；LEVit，企業(yè)i的資產(chǎn)負債率；GROWTHit，企業(yè)i的成長性；URit，企業(yè)i在第t期資本公積中可供出售金融資產(chǎn)價值變動形成的未實現(xiàn)利得或損失；FGAINt-1，企業(yè)在t-1期可供出售金融資產(chǎn)的處置損益；YEARi，年度啞變量。

可以通過上述模型，研究各類金融企業(yè)可供出售金融資產(chǎn)處置的情況，損益類金融企業(yè)進行真實盈余管理的動機往往更加明顯，通常會采用出售一項正的可供出售金融資產(chǎn)來避免虧損。而盈余增加類企業(yè)則會采用一項負的可供出售金融資產(chǎn)處置損益來操控企業(yè)的盈余。但是針對以上兩類金融企業(yè)而言，金融類企業(yè)避免盈余下降的真實盈余管理行為并不明顯，企業(yè)采用這種手段進行真實盈余管理發(fā)揮的作用不大。

（二）會計準則對我國金融類企業(yè)真實盈余管理行為的影響作用

財政部發(fā)布的準則影響真實盈余管理行為的效果并不明顯。我國財政部在2009年對利潤表的具體項目有新的規(guī)定，企業(yè)將在利潤表中新加入其他綜合收益項目，將所有者權益變動表中計入所有者權益的利得和損失項目修改為“其他綜合收益”，且需要在附注中詳細披露其明細信息。研究表明，由于使用可供出售金融資產(chǎn)進行利潤操縱的成本過高，因此產(chǎn)生的抑制作用不明顯，該準則對其他綜合收益具體內(nèi)容的相關披露要求發(fā)揮的作用不大。

三、結論與建議

（一）研究結論

1.對我國金融類企業(yè)而言，企業(yè)會產(chǎn)生真實盈余管理行為的主要動機都是為了避免虧損，而采用該方法產(chǎn)生的后果都不顯著。金融類企業(yè)之所以如此重視避免虧損，主要是為了保證企業(yè)的資金的安全性和流動性。金融類企業(yè)需要隨時關注自己的經(jīng)營狀況，企業(yè)一旦出現(xiàn)虧損，便會產(chǎn)生各種各樣的問題，而此時客戶是最為緊張的群體，他們會懷疑企業(yè)的信譽，擔心無法及時收回投資。而對于銀行來說，風險往往更大，銀行一旦虧損，容易倒閉，并引發(fā)大范圍的金融動蕩。由于金融類企業(yè)實行真實盈余管理所需成本費用過高，因此通常會避免采用金融資產(chǎn)的處置來進行真實盈余管理。企業(yè)進行真實盈余管理的主要目的是使用市場這一媒介，向外界傳達企業(yè)盈余持續(xù)增長的信息，讓投資者加強對企業(yè)的信心，促進潛在投資者的資本投入，擴大公司規(guī)模，以期達到更好的盈余水平，但由于我國目前發(fā)展不完善而且不成熟的資本市場，市場并不能及時有效地對企業(yè)傳達的信息做出迅速的反應，存在信息的滯后性和信息的不對稱性，所以金融類企業(yè)避免盈余下降的盈余管理行為并不顯著。

2.財政部2009年起頒布了新準則，要求企業(yè)新設并且詳細披露其他綜合收益信息，該規(guī)定規(guī)范了可供出售金融資產(chǎn)在附注中列報的格式和內(nèi)容，不過可利用的信息沒有增多，所以找不到明顯抑制金融類企業(yè)的真實盈余管理行為的手段為出售可供出售金融資產(chǎn)。這說明，新準則的有關規(guī)定在許多方面還需要進一步地完善，例如在其實用性和明確性等方面。

（二）提出的建議

首先，對金融企業(yè)整個行業(yè)的監(jiān)管的建議是合理設計符合金融行業(yè)的監(jiān)督評估體系并且加強對金融企業(yè)信息披露的監(jiān)管，使信息使用者充分地利用披露的信息。其次，對準則制定的建議，建立健全對金融企業(yè)的準則制定要求，使準則更加具體化和規(guī)范化，加強對金融類企業(yè)的信息披露要求，明確金融資產(chǎn)的分類標準。最后，必須提高金融企業(yè)的內(nèi)部治理，完善金融企業(yè)的內(nèi)控制度，規(guī)范公司員工的管理行為，完善金融公司治理，提高金融工作者素質。