盧婷

[提要] 遺產(chǎn)稅的開(kāi)征將對(duì)家族企業(yè)在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、投資、社會(huì)貢獻(xiàn)和人力資源決策等方面產(chǎn)生不同的影響。本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)效用最大化基本理論思想出發(fā)，結(jié)合財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的動(dòng)機(jī)，建立家族企業(yè)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)模型，從不同角度展開(kāi)對(duì)開(kāi)征遺產(chǎn)稅的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的探索。

關(guān)鍵詞：遺產(chǎn)稅；家族企業(yè)；轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)

中圖分類(lèi)號(hào)：F81 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

家庭倫理和文化信仰的傳承形成了以血緣財(cái)產(chǎn)為紐帶，大于家又小于宗族的家族，家族構(gòu)成了傳統(tǒng)中國(guó)社會(huì)的基層結(jié)構(gòu)。作為家族和企業(yè)的契合體的家族企業(yè)，正以其特有的管理方式和組織架構(gòu)隨著社會(huì)的發(fā)展而不斷壯大。

一、家族企業(yè)基本特征

家族企業(yè)核心管理層一般比較穩(wěn)定，內(nèi)外有別，內(nèi)部成員無(wú)法輕易退出，外部人員也無(wú)法輕易進(jìn)入。這種相對(duì)封閉和穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)減少了逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作使家庭成員或核心管理層更熟悉彼此，也降低了信息的非對(duì)稱(chēng)性。以血緣引起的情感信任成為重要的企業(yè)人力資源，家族企業(yè)在營(yíng)運(yùn)中有明確的目標(biāo)。目前，世界上經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域大部分企業(yè)都?xì)w家族所有。企業(yè)和家族兩個(gè)概念已經(jīng)合二為一，相互影響，家族的倫理與信仰文化已滲透到企業(yè)創(chuàng)建發(fā)展的各個(gè)階段。

二、遺產(chǎn)稅征收對(duì)家族企業(yè)行為選擇影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型

在家族企業(yè)中，企業(yè)所有者是整個(gè)家族，被家族控制。企業(yè)要發(fā)展繼承下去，必須通過(guò)上下代際間財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移來(lái)實(shí)現(xiàn)。遺產(chǎn)稅的征收將對(duì)家族企業(yè)產(chǎn)生家族和企業(yè)的雙重影響。從家族的角度，征稅可能導(dǎo)致財(cái)富擁有者在自身消費(fèi)和財(cái)富創(chuàng)造與閑暇及社會(huì)慈善贈(zèng)予之間做出選擇。從企業(yè)的角度，征稅則直接體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)投資決策、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)比例配置、社會(huì)責(zé)任和人力資源等決策的行為選擇上。

遺產(chǎn)稅征收對(duì)家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為選擇會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響呢？以美國(guó)為代表的許多西方國(guó)家在簡(jiǎn)化稅制、降低稅率的減稅政策指導(dǎo)下，對(duì)遺產(chǎn)稅進(jìn)行消減甚至取消廢除，但是巴菲特等超級(jí)富豪卻聯(lián)名上書(shū)奧巴馬總統(tǒng)，建議對(duì)富人和超級(jí)富翁征收更多的稅。那么遺產(chǎn)稅的征收是否會(huì)造成家族企業(yè)成長(zhǎng)受挫，增長(zhǎng)速度趨緩，對(duì)家族企業(yè)的行為是否有顯著影響效應(yīng)，是否會(huì)產(chǎn)生替代效應(yīng)，使企業(yè)在投資、人力資源運(yùn)用、長(zhǎng)遠(yuǎn)決策等方面扭曲、偏離原先預(yù)定的軌道，是否會(huì)產(chǎn)生收入效應(yīng)，比起資本收益稅，家族企業(yè)所有人是否更關(guān)注遺產(chǎn)稅呢？

家族企業(yè)要壯大發(fā)展，根枝葉茂，其資本積累的主要來(lái)源是代際間的財(cái)富轉(zhuǎn)移，遺產(chǎn)稅正是通過(guò)作用于這一轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵環(huán)節(jié)來(lái)影響家族企業(yè)的各種決策行為的。如果要征收遺產(chǎn)稅，將在社會(huì)經(jīng)濟(jì)等多方面產(chǎn)生不同的影響結(jié)果。

遺產(chǎn)稅的征收對(duì)家族企業(yè)在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、投資消費(fèi)、對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)和人力資源等決策行為選擇的影響，可以應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的收入效應(yīng)和替代效應(yīng)進(jìn)行分析。

家族企業(yè)在各方面的不同行為選擇將會(huì)在財(cái)富創(chuàng)造、消費(fèi)運(yùn)用、社會(huì)貢獻(xiàn)和代際間的傳承決策分別產(chǎn)生影響。假設(shè)影響行為選擇的各決策要素分別以W表示財(cái)富積累，C表示自身消費(fèi)，S表示對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)（包括捐贈(zèng)g、稅收t等），H表示繼承者的效用（包括繼承者接收的可遺贈(zèng)財(cái)產(chǎn)I、自身捐贈(zèng)價(jià)值v）。該稅收效應(yīng)作用方向，即財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)就成了比較各個(gè)決策權(quán)重的關(guān)鍵因素，遺產(chǎn)稅的征收與否，如何征收，取決于影響贈(zèng)予和遺贈(zèng)的影響程度。不一樣的轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)表明稅收政策將對(duì)個(gè)體行為決策產(chǎn)生不同的效用，或基于不同的混合轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)，產(chǎn)生不同的相互抵消或強(qiáng)化作用的邊際反應(yīng)。用經(jīng)濟(jì)學(xué)的效用函數(shù)表達(dá)遺產(chǎn)稅的最終影響效果就形成了捐贈(zèng)人獲得的最大效用，即財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移人在其中獲得的效用最大化為衡量標(biāo)準(zhǔn)。用函數(shù)表示：

Max U（W，C，S（t，g），H（I，v）） （1）

其中，繼承人的效用H取決于繼承人接收的可遺贈(zèng)財(cái)產(chǎn)I和其自身捐贈(zèng)價(jià)值v，這樣上一代可遺贈(zèng)的財(cái)產(chǎn)用p表示：

p=W-C-S（t） （2）

繼承人接收的可遺贈(zèng)財(cái)產(chǎn)I：

I=p-S（g）-A（p，a）-T（p-S（g）-a） （3）

式（3）中，a為遺產(chǎn)稅可以扣除的金額，A（p，a）為降低稅負(fù)采取的合理避稅選擇行為函數(shù)，T為遺產(chǎn)稅。

三、模型研究中影響行為選擇的關(guān)鍵因素

在以上模型中行為選擇的關(guān)鍵因素在于轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)。假設(shè)A（p，a）的降稅行為的邊際成本一般應(yīng)低于遺贈(zèng)規(guī)模，研究其最優(yōu)一階條件后可以看出，遺產(chǎn)稅邊際稅率提高的同時(shí)也會(huì)提高繼承者接受上一代遺贈(zèng)的成本，減少自身消費(fèi)，引發(fā)收入效應(yīng)?；蛘?，當(dāng)消費(fèi)和稅后遺產(chǎn)不互補(bǔ)時(shí)，就會(huì)選擇增加消費(fèi)的行為以減少財(cái)富積累，從而產(chǎn)生替代效應(yīng)，以達(dá)到效用最大化。但當(dāng)兩者互補(bǔ)時(shí)，家族企業(yè)就要權(quán)衡相互的權(quán)重來(lái)決定企業(yè)各方面的行為選擇了。不一樣的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)會(huì)導(dǎo)致不同的效用，會(huì)導(dǎo)致不同的行為選擇和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移模式，從表象上看，遺產(chǎn)稅對(duì)于家族企業(yè)而言是項(xiàng)不公平的稅負(fù)，體現(xiàn)為代際間的傳承將受到稅法的約束和限制。深入研究差異化的遺產(chǎn)稅稅收效果，還得追根溯源，從轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)的角度展開(kāi)分析。

中國(guó)傳統(tǒng)文化中以家庭的傳承為上，相比中西方對(duì)于子女的庇護(hù)，我國(guó)傳統(tǒng)理念中更注重長(zhǎng)久的創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富環(huán)境留給下一代。父母關(guān)注給予子女的效用更勝于自身的消費(fèi)與福利C的支出。根據(jù)帕累托最優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓數(shù)量，在上一代自身消費(fèi)的邊際成本等于從下一代增加的支出中得到的邊際收益時(shí)達(dá)到最優(yōu)。在這種情形之下，如果征收遺產(chǎn)稅，家族企業(yè)上一代財(cái)富創(chuàng)造者為了增加留給下一代的財(cái)富數(shù)量H，會(huì)選擇寧愿降低自身的消費(fèi)水平C來(lái)抵消征收遺產(chǎn)稅會(huì)對(duì)下一代效用的損失。當(dāng)然，還有一條途徑，便是增加自身的財(cái)富積累水平W，形成對(duì)社會(huì)的正效用；反之，如果上一代不減少自身消費(fèi)或增加財(cái)富，將產(chǎn)生收入效應(yīng)，減少對(duì)下一代的財(cái)富留存的數(shù)量。繼承者的福利較前就會(huì)降低，對(duì)其消費(fèi)的邊際效用將有所提高。

四、從模型分析遺產(chǎn)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的綜合影響

遺產(chǎn)稅從現(xiàn)金流的角度而言，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變更。遺產(chǎn)稅的計(jì)征依據(jù)為現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)的價(jià)值，表現(xiàn)為以固定資產(chǎn)、有價(jià)證券、貨幣資金等形式持有。不同資產(chǎn)的流動(dòng)性不同，面對(duì)流動(dòng)性約束的困境，為繳稅流出現(xiàn)金，繼承者不得不進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、有價(jià)證券拋售等行為，從而導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)比例變動(dòng)，甚至改變所有權(quán)人。從公司治理角度，未征收遺產(chǎn)稅前，股東和債權(quán)人兩大權(quán)益主體是企業(yè)利益相關(guān)方中最重要的兩方，分別享有未來(lái)剩余權(quán)利和固定利息的索取權(quán)，形成兩類(lèi)治理模式，達(dá)成一種契約的平衡。假定企業(yè)的資源配置及經(jīng)營(yíng)成果不變，遺產(chǎn)稅的征收使以上契約平衡主體中將加入政府，形成三方的新的平衡。不同的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)引發(fā)不同的產(chǎn)權(quán)變更，導(dǎo)致差異化的資源配置效率和控制權(quán)的分配形式不同。企業(yè)遵循利益最大化原則來(lái)選擇企業(yè)的行為，如降低稅收達(dá)到企業(yè)遺產(chǎn)稅后利益最大化會(huì)選擇通過(guò)一定方法形成合適的資本結(jié)構(gòu)來(lái)影響企業(yè)的治理。區(qū)別于一般企業(yè)以所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離來(lái)建立維護(hù)企業(yè)秩序，家族企業(yè)卻是兩者高度統(tǒng)一的治理結(jié)構(gòu)，政府這一新博弈方的出現(xiàn)，必將對(duì)任人唯親的家族企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)安排上產(chǎn)生一定影響。

另一方面，從負(fù)債和權(quán)益資本的角度，假設(shè)有負(fù)債的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值為V1，無(wú)負(fù)債的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值為V0，VT為繳稅的稅盾作用，則V1等于V0與VT之和。遺產(chǎn)稅的征收降低了企業(yè)對(duì)股權(quán)融資的依賴(lài)，如果增加有稅盾作用的債務(wù)資本，將取得杠桿效應(yīng)。當(dāng)邊際稅收優(yōu)惠減少時(shí)，家族企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中作為稅盾的債務(wù)資本融資比例會(huì)相應(yīng)增加，反之則增加股權(quán)融資的比例。

為了穩(wěn)定家族企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，減少征收的負(fù)效應(yīng)，在遺產(chǎn)稅制推行時(shí)如果增加有對(duì)于家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、股權(quán)、繼承權(quán)的保護(hù)條款。比如，對(duì)各種應(yīng)付債務(wù)、遺產(chǎn)損失等的扣除規(guī)定。借鑒美國(guó)的遺產(chǎn)稅立法，從1958年在《小企業(yè)稅收修訂法案》首次對(duì)遺產(chǎn)稅在納稅期限上提出優(yōu)惠至今，已經(jīng)在繳納期限、減征、免征額和范圍等方面提出不同的保護(hù)性條款。從而為遺產(chǎn)稅政策選擇提供依據(jù)，最大限度降低稅收對(duì)家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定可能產(chǎn)生的扭曲效應(yīng)，促進(jìn)家族企業(yè)等民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和實(shí)體的發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]沈鐵蕾.遺產(chǎn)稅、家族企業(yè)與勞動(dòng)決策——基于香港上市家族企業(yè)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2013.3.

[2]張熠，卞世博.遺產(chǎn)稅、民生財(cái)政與中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型[J].財(cái)經(jīng)研究，2015.1.

[3]2016年統(tǒng)計(jì)年鑒.中華人民共和國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站.endprint