韓延齡

中小型企業(yè)融資影響因素實(shí)證研究

韓延齡

中小企業(yè)在分散經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、深化經(jīng)濟(jì)體制改革、完善市場(chǎng)體系等方面發(fā)揮著十分重要的作用。然而，中小企業(yè)由于規(guī)模相對(duì)較小、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、資信等級(jí)低，在其創(chuàng)業(yè)與成長(zhǎng)階段面臨諸多困難，其中，融資難是大多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。政府、銀行、企業(yè)以及社會(huì)各界已經(jīng)開始積極尋找解決中小企業(yè)融資難問題的辦法和對(duì)策。本文通過構(gòu)建中小企業(yè)融資影響因素模型，并輔以問卷和訪談研究的方式，對(duì)中小企業(yè)融資影響因素做了實(shí)證分析。針對(duì)中小企業(yè)融資的影響因素，提出了關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)融資的研究結(jié)論。為中小企業(yè)融資方面的理論和實(shí)踐工作做出了一點(diǎn)補(bǔ)充和建議。

中小企業(yè) 金融服務(wù) 創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新

一、中小企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

中小企業(yè)金融服務(wù)體系不僅包括服務(wù)機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)，還包括其他服務(wù)中介以及服務(wù)環(huán)境。本研究的重點(diǎn)是影響中小企業(yè)融資的主要服務(wù)機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)。

中小企業(yè)融資服務(wù)體系分為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、其他金融機(jī)構(gòu)（類金融機(jī)構(gòu)）、金融市場(chǎng)和民間金融五大類。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中，涉足中小企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)包括政策性銀行及國(guó)家開發(fā)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、大型商業(yè)銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行、外資銀行、農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)。另外，中小企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域還包括除歸口銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的金融租賃公司之外的其他金融租賃公司、小額貸款公司、典當(dāng)行、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、金融擔(dān)保公司、擔(dān)保管理公司和商業(yè)保險(xiǎn)公司。此外，還有民間金融，包括正式金融之外的金融服務(wù)形態(tài)。在金融市場(chǎng)方面，有股權(quán)交易市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。

在中小企業(yè)金融服務(wù)中，貸款服務(wù)為最主要的類型之一。如表1所示，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)仍然是中小企業(yè)最大的資金供給方，2015年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)貸款服務(wù)1322.6萬戶，約占全國(guó)6666萬戶中小企業(yè)的19.84%。

（一）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的融資服務(wù)

2015年，商業(yè)銀行中小企業(yè)金融服務(wù)的表現(xiàn)不盡如人意。商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款規(guī)模告別高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，增幅普遍回落。影響中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不利因素仍未改善，不良貸款呈慣性增長(zhǎng)。然而，從中小企業(yè)貸款余額看，五大商業(yè)銀行仍以6萬億元占到銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)貸款余額的25.7%，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行貸款余額均超過3.5萬億元，占比分別為16.3%、15.9%、16.7%。

表1 涉中小企業(yè)融資情況（2015年）

（二）其他金融機(jī)構(gòu)（類金融機(jī)構(gòu)）對(duì)中小企業(yè)的融資服務(wù)

2015年，金融監(jiān)管部門正式明確了典當(dāng)行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的身份和地位。截至2015年末，全國(guó)共有典當(dāng)企業(yè)8085家，較上年增長(zhǎng)6.7%。然而，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，以中小企業(yè)為主要客戶群的典當(dāng)行行業(yè)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。和2014年相比，小貸和典當(dāng)對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)規(guī)模幾乎無增長(zhǎng)。

2015年，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的政策激勵(lì)和相對(duì)寬松的貨幣流動(dòng)性作用下，資本大量涌入創(chuàng)投行業(yè)。全年新增可投資于中國(guó)內(nèi)地的資本2199.57億元，比上年增長(zhǎng)了78%。創(chuàng)投對(duì)中小企業(yè)融資服務(wù)增長(zhǎng)最為顯著。

（三）金融市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的融資服務(wù)

股市和債市雖然在2015年融資規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，但真正流向中小企業(yè)的比例仍非常有限。股權(quán)市場(chǎng)仍以大型企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)同質(zhì)化明顯，中小型企業(yè)獲得資金支持仍顯不足。2015年股權(quán)交易市場(chǎng)上市/掛牌的中小微企業(yè)共有4913家，占比61.92%，但融資金額為1270.38億元，占比僅為7.92%。

2015年企業(yè)債券凈融資規(guī)模為2.94萬億元，較2014年增長(zhǎng)了21%。在企業(yè)債券融資規(guī)?？傮w擴(kuò)張的另一面，盡管符合中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)行人債券融資依然活躍，但中小企業(yè)概念債券的發(fā)行數(shù)量和融資規(guī)模在持續(xù)萎縮。

（四）保險(xiǎn)業(yè)對(duì)中小企業(yè)的融資服務(wù)

2015年，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，行業(yè)總資產(chǎn)突破12萬億元，成為世界第三大保險(xiǎn)市場(chǎng)。然而，雖然政府出臺(tái)了很多推動(dòng)企業(yè)相關(guān)保險(xiǎn)發(fā)展的政策，但我國(guó)企業(yè)相關(guān)保險(xiǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)仍然乏力，尤其是中小微企業(yè)利用保險(xiǎn)的程度還非常有限。從保費(fèi)收入來看，2015年末，企業(yè)相關(guān)保險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)收入1742億元，大部分來自大型企業(yè)。由于風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)相對(duì)缺乏等原因，中小微企業(yè)很少利用保險(xiǎn)來轉(zhuǎn)移自身風(fēng)險(xiǎn)。2015年，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，大數(shù)據(jù)的應(yīng)用和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的快速發(fā)展為保險(xiǎn)業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，但保險(xiǎn)服務(wù)于中小企業(yè)仍然任重而道遠(yuǎn)。

（五）民間金融對(duì)中小企業(yè)的融資服務(wù)

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨困難和挑戰(zhàn)，銀行等正規(guī)金融體系信貸收緊，更加劇了中小企業(yè)融資難的問題，民間融資途徑對(duì)中小企業(yè)的重要性日益突出。民間資本不斷積累，分散的資金也在尋求廣泛、便捷的投資渠道。2015年，民間資金流動(dòng)性增強(qiáng)，各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征及借貸利率差異促使民間金融逐漸突破傳統(tǒng)的親緣、地域限制，再加上互聯(lián)網(wǎng)的滲透影響，其空間范圍愈發(fā)廣泛。

P2P借貸行業(yè)的發(fā)展風(fēng)起云涌。從成交量來看，整個(gè)行業(yè)在2016年依舊保持了高速的增長(zhǎng)，歷史累計(jì)成交量突破萬億大關(guān)。然而，行業(yè)整體增長(zhǎng)的背后，卻伴生了嚴(yán)重的欺詐案件與信任危機(jī)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，眾多P2P平臺(tái)面臨轉(zhuǎn)型難題。從政策環(huán)境和監(jiān)管風(fēng)向來看，P2P借貸被賦予了金融創(chuàng)新的重任，被寄予緩解中小企業(yè)融資難的厚望，但P2P借貸為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的效果亟待檢驗(yàn)。

二、中小型企業(yè)融資影響因素分析與理論模型構(gòu)建

（一）中小企業(yè)融資的影響因素分析

1.銀行利潤(rùn)下滑對(duì)中小企業(yè)融資的影響

2012至2016年，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款增幅連續(xù)回落，貸款余額增速較全部貸款余額增速高出部分下降較多，分別降低了6.18、4.07、3.45、2.78個(gè)百分點(diǎn)。

截至2016年三季度末，商業(yè)銀行當(dāng)年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13290億元，同比增長(zhǎng)2.83%，低于上季度末的3.17%。利潤(rùn)增速下降是銀行業(yè)面臨的大趨勢(shì)，因?yàn)楫?dāng)前銀行業(yè)仍以傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)為主，隨著利差持續(xù)收窄和不良貸款處置對(duì)利潤(rùn)的侵蝕，其盈利空間不斷下降。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行利潤(rùn)下滑給中小企業(yè)融資帶來兩方面的影響，正面影響是倒逼銀行提高對(duì)中小企業(yè)融資的重視程度，加大傾斜力度；負(fù)面影響是銀行更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，收緊對(duì)中小企業(yè)的授信。

2.風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金對(duì)中小企業(yè)融資的影響

中小企業(yè)融資規(guī)模小，缺乏有效的抵押。銀行及金融機(jī)構(gòu)作為一類市場(chǎng)主體，并不是慈善機(jī)構(gòu)，給中小企業(yè)融資不僅效益不佳，管理成本過高，而且風(fēng)險(xiǎn)還很大。2015年，為了鼓勵(lì)金融資本和民間資本支持中小企業(yè)，各級(jí)政府部門設(shè)立了針對(duì)中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，對(duì)投資中小企業(yè)的各類資本的損失進(jìn)行補(bǔ)償。在調(diào)查中，超過7成的受訪者表示風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金有助于促進(jìn)中小企業(yè)融資。另外，也有部分受訪者認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金并沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用。最主要的原因在于“相對(duì)各種金融機(jī)構(gòu)等對(duì)中小企業(yè)的貸款量級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金幾乎是杯水車薪”、“對(duì)補(bǔ)償客戶界定不清”、“補(bǔ)償試點(diǎn)和補(bǔ)償比例過于苛刻”。值得注意的是，來自不同類型銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的受訪者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金的認(rèn)識(shí)存在一致性。

3.中小企業(yè)類型對(duì)中小企業(yè)融資的影響

2016年初，全國(guó)工商登記中小企業(yè)超過2000萬家，中小企業(yè)利稅貢獻(xiàn)率穩(wěn)步提高。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境下，雖然中小企業(yè)普遍存在經(jīng)營(yíng)困難，但在某些領(lǐng)域中小企業(yè)表現(xiàn)良好，逆勢(shì)發(fā)展。調(diào)查結(jié)果表明，新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)主要出現(xiàn)在服務(wù)業(yè)、科技、農(nóng)業(yè)、電商和文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，更不容忽視的是與互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域蓬勃發(fā)展。各個(gè)金融服務(wù)領(lǐng)域的受訪者認(rèn)為，新興領(lǐng)域中小企業(yè)的發(fā)展，也給中小企業(yè)的金融服務(wù)帶了機(jī)會(huì)。2016年，天使投資的數(shù)量和金額雙雙呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。在創(chuàng)投資金供給充裕的背景下，有創(chuàng)新能力的企業(yè)要比過往更容易獲得融資，獲得的資金量也因?yàn)楣乐邓降娘@著上升而顯著增加。根據(jù)受訪者提供的數(shù)據(jù)，2016年中小企業(yè)不良貸款主要集中在批發(fā)和零售業(yè)以及制造業(yè)，不良貸款的記錄會(huì)影響對(duì)這個(gè)行業(yè)的中小型企業(yè)貸款的意愿和貸款額度。

4.利率市場(chǎng)化對(duì)中小企業(yè)融資的影響

利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平由市場(chǎng)供求來決定，即將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。2015年10月24日，央行取消商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的存款利率浮動(dòng)上限，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化進(jìn)程基本完成。2016年，我國(guó)利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)。利率市場(chǎng)化促進(jìn)了中小企業(yè)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，優(yōu)化了中小企業(yè)金融的定價(jià)機(jī)制。金融服務(wù)機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)更加重視具有定價(jià)優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)服務(wù)。

（二）中小型企業(yè)融資影響因素的理論模型構(gòu)建

本研究將對(duì)以上提及的中小企業(yè)融資四大影響因素對(duì)中小企業(yè)融資的難易度的影響進(jìn)行研究。為此，提出以下待驗(yàn)證假說，見表2。

表2 待驗(yàn)證假說

三、中小型企業(yè)融資影響因素實(shí)證研究

（一）研究方法

本研究利用SPSS13.0軟件，應(yīng)用因子分析方法對(duì)選擇的有效調(diào)查樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。通過對(duì)8個(gè)變量的信度和效度檢驗(yàn)，以及分別用四個(gè)維度因子對(duì)股權(quán)融資難易度和債權(quán)融資難易度進(jìn)行相關(guān)性分析，得出結(jié)論。

（二）問卷設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)發(fā)放及收集

為了確保問卷的科學(xué)有效和指標(biāo)的完善，在發(fā)放問卷之前，先進(jìn)行小規(guī)模試用，試用問卷有兩種方法，一種是客觀檢驗(yàn)法，一種是主觀評(píng)價(jià)法，由于本研究調(diào)查企業(yè)的選取比較困難，因此試用階段我們采用主觀評(píng)價(jià)法，將設(shè)計(jì)好的問卷初稿復(fù)印了六份，分別送給管理學(xué)專家、心理學(xué)專家、本專業(yè)研究人員以及三名被調(diào)查者，請(qǐng)他們直接閱讀和分析后，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)識(shí)對(duì)問卷進(jìn)行評(píng)議，指出不妥之處。最終經(jīng)過整合，為調(diào)查問卷的最終成型提供了實(shí)證基礎(chǔ)。

調(diào)查所發(fā)放的問卷具有兩種形式，一種是電子問卷，即將電子問卷網(wǎng)址鏈接到郵箱內(nèi)容，將郵件發(fā)給聯(lián)系好的調(diào)查對(duì)象；另一種是紙質(zhì)問卷，即將設(shè)計(jì)好的問卷打印出來讓調(diào)查對(duì)象直接填寫。

此次調(diào)查問卷的調(diào)查時(shí)間為2014年8月1日-2016年10月10日，受訪者大部分來自商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。其中73.4%直接從事中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)，其他受訪者雖不直接從事中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)，但工作內(nèi)容相關(guān)。調(diào)查地點(diǎn)分布在全國(guó)各地，其中以浙江省各縣市區(qū)為主（88.7%）。本研究調(diào)查問卷回收截止時(shí)間為2016年10月10日，實(shí)際有效回收問卷121份，實(shí)際有效回收率為45.28%。

（三）相關(guān)概念量表項(xiàng)目

本研究的核心是中小企業(yè)融資的影響因素，因此我們將主要采用李克特量表進(jìn)行研究分析。本文主要選擇四個(gè)維度作為影響中小企業(yè)融資難度的變量，即銀行利潤(rùn)下滑因素、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金因素、中小企業(yè)類型、利率市場(chǎng)化因素。由此設(shè)計(jì)出如表3所示的變量指標(biāo)。

表3 中小企業(yè)融資難度——銀行利潤(rùn)下滑因素

（四）信度和效度檢驗(yàn)

信度是指如果測(cè)量被重復(fù)進(jìn)行，一個(gè)量表產(chǎn)生一致結(jié)果的可能性，測(cè)量工具能否穩(wěn)定地測(cè)量到它要測(cè)量事項(xiàng)的程度。根據(jù)Nunnally（1967，1978）的建議，Alpha系數(shù)低于0.35屬于低信度，應(yīng)該拒絕使用，介于0.35與0.7之間的可以接受。

銀行利潤(rùn)下滑的信度檢驗(yàn)結(jié)果顯示，其Alpha系數(shù)為0.697，接近0.7，為可接受系數(shù)；風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金的信度檢驗(yàn)結(jié)果顯示，其Alpha系數(shù)為0.638，為可接受系數(shù)；企業(yè)類型因素的信度檢驗(yàn)結(jié)果顯示，其Alpha系數(shù)為0.702，為可接受系數(shù)；利率市場(chǎng)化因素的信度檢驗(yàn)結(jié)果顯示，Alpha系數(shù)為0.632，為可接受系數(shù)。

效度是測(cè)量的有效性程度，及測(cè)量工具能測(cè)出其所要測(cè)量特質(zhì)的程度，也就是說是指一個(gè)測(cè)驗(yàn)的準(zhǔn)確性和有用性。檢驗(yàn)變量之間相關(guān)性的方法主要有KMO樣本測(cè)度和巴特萊特球體檢驗(yàn)。

經(jīng)檢驗(yàn)，樣本KMO值為0.672，大于0.6，說明適合做因子分析。此外，巴特萊特球體檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)值的顯著性為0.000，小于0.01，說明該數(shù)據(jù)相關(guān)陣不是簡(jiǎn)單陣，變量具有較高的相關(guān)性，適合做因子分析。

通過旋轉(zhuǎn)成分矩陣，影響中小企業(yè)融資的因素最終可以確定為四個(gè)因子，即銀行利潤(rùn)下滑因素、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金因素、中小企業(yè)類型、利率市場(chǎng)化因素，其中包含 q1、q2、q3、q4、q5、q6、q7、q8 變量因素。

（五）相關(guān)分析

為了檢驗(yàn)假設(shè)是否成立，我們采用相關(guān)分析。我們分別檢驗(yàn)了銀行利潤(rùn)下滑、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金、企業(yè)類型和利率市場(chǎng)化這四個(gè)因素與中小企業(yè)融資難易程度是否有顯著的相關(guān)關(guān)系，也就是分別對(duì)假設(shè)H1、H2、H3和H4進(jìn)行驗(yàn)證。表4是Pearson相關(guān)分析結(jié)果?？梢钥闯觯y行利潤(rùn)下滑、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金因素和企業(yè)類型與中小企業(yè)融資難度具有顯著相關(guān)性，而利率市場(chǎng)化則沒有顯著相關(guān)性。

（六）研究結(jié)果討論

由以上四個(gè)相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果可知，銀行利率下滑因素、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金因素與企業(yè)類型因素與中小企業(yè)融資難易度的正相關(guān)性明顯，因此，假設(shè)H1、假設(shè)H2、假設(shè)H3成立。檢驗(yàn)結(jié)果不支持假設(shè)H4的成立。

通過信度和效度檢驗(yàn)，我們可以得出這樣的結(jié)論，中小企業(yè)融資難易程度的主要影響因素有銀行利潤(rùn)下滑因素、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金因素和企業(yè)類型因素。

表4 Pearson相關(guān)分析結(jié)果

四、完善中小企業(yè)融資服務(wù)的政策建議與中小企業(yè)融資發(fā)展趨勢(shì)展望

基于上述研究，我們建議從完善中小企業(yè)金融服務(wù)信息披露制度、完善中小企業(yè)金融服務(wù)激勵(lì)機(jī)制，及發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)和多層資本市場(chǎng)等方面著手，緩解中小企業(yè)融資難的問題。

（一）建立金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)金融服務(wù)信息披露制度

2015年，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于2015年小微企業(yè)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》，要求銀監(jiān)局加強(qiáng)對(duì)轄內(nèi)中小企業(yè)貸款覆蓋率、申請(qǐng)獲得率等指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，及時(shí)全轄通報(bào)。但2015年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍然沒有出臺(tái)對(duì)具體金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)金融服務(wù)信息強(qiáng)制披露的要求。從2015年主要商業(yè)銀行信息披露情況看，目前信息披露在規(guī)范性和完整性上仍存在較大的問題。

信息公開是最好的監(jiān)督，也是促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)的手段，建議在信息披露上盡快出臺(tái)規(guī)范，促進(jìn)全社會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)中小企業(yè)的情況進(jìn)行監(jiān)督以及對(duì)相關(guān)公共政策實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)估。

（二）完善中小企業(yè)金融服務(wù)激勵(lì)機(jī)制

鑒于中小企業(yè)金融服務(wù)的發(fā)展對(duì)擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋面、改善民生具有長(zhǎng)期的重要作用，我們建議針對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)，在不良貸款快速核銷、貸款損失準(zhǔn)備金稅前扣除、增值稅優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金等方面予以更大的政策支持力度，更長(zhǎng)期限的政策支持，提高財(cái)稅激勵(lì)的有效性和穩(wěn)定性。

2015年，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融企業(yè)涉農(nóng)貸款和中小企業(yè)貸款損失準(zhǔn)備金稅前扣除有關(guān)問題的通知》，決定自2014年1月1日起至2018年12月31日，金融企業(yè)對(duì)涉農(nóng)貸款和中小企業(yè)貸款按照規(guī)定比例計(jì)提的貸款損失準(zhǔn)備金，在計(jì)算應(yīng)納所得稅額時(shí)扣除。這有利于增加中小企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸資金來源。但目前來看，對(duì)于絕大多數(shù)中小金融機(jī)構(gòu)或類似機(jī)構(gòu)而言，還享受不到這種稅前扣除的政策優(yōu)惠。建議適當(dāng)擴(kuò)大中小企業(yè)金融服務(wù)財(cái)稅政策的覆蓋范圍，對(duì)中小額貸款公司、典當(dāng)企業(yè)等開展中小企業(yè)金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)予以相應(yīng)的財(cái)稅政策激勵(lì)，降低其運(yùn)營(yíng)成本，將更多的資源投入中小企業(yè)金融服務(wù)，惠及更多的中小企業(yè)。

（三）大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)和多層資本市場(chǎng)

繼續(xù)放松金融業(yè)的準(zhǔn)入管制，大力發(fā)展由民間資本發(fā)起設(shè)立的自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生型金融機(jī)構(gòu)。在民營(yíng)銀行試點(diǎn)和引導(dǎo)民間資本參與農(nóng)村信用社產(chǎn)權(quán)改革的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步落實(shí)民間資本進(jìn)入金融業(yè)的鼓勵(lì)政策，引導(dǎo)民間資本投資金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和規(guī)模的有效增長(zhǎng)，進(jìn)一步豐富中小企業(yè)金融服務(wù)主體，真正增加中小企業(yè)資金的有效供給。

應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到小貸公司、典當(dāng)行、融資租賃公司、擔(dān)保品管理公司以及網(wǎng)貸平臺(tái)等提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)由于其業(yè)務(wù)的不同特點(diǎn)，在服務(wù)中小企業(yè)方面有各自獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，豐富了服務(wù)的種類。應(yīng)鼓勵(lì)其發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，在中小企業(yè)金融服務(wù)中發(fā)揮更大的作用。要使針對(duì)中小金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管適度、便捷，避免過度監(jiān)管帶來的高成本和對(duì)機(jī)構(gòu)發(fā)展的壓制。

［1］陳艷，張明悅.金融危機(jī)背景下我國(guó)中小企業(yè)融資問題的實(shí)證研究［J］.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2011（5）.

［2］楊雪.基于ISM模型的中小企業(yè)融資能力影響因素分析［J］.中國(guó)商論，2011（15）：127-128.

［3］李志軍.次貸危機(jī)下基于融資效率的中小企業(yè)融資問題研究［M］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2014年4月第1版.

［4］王大華.影響中小企業(yè)融資難因素分析［J］.網(wǎng)絡(luò)財(cái)富，2010（11）：76-77；

［5］史建平.中國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展報(bào)告（2016）［M］.中國(guó)金融出版社，2016.

［6］林漢川.中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展報(bào)告2016［M］.北京大學(xué)出版社，2016.

［7］Nunnally，J.Psychometric methods［M］.1967，NewYork：McGrawHill.

［8］Nunnally，Jum C.Psychometric Theory［M］.1978a，NewYork：McGraw-Hill Book Company.

Abstract:The small and medium enterprises play a very significant role in diversifying economic risk,ironing economic fluctuations,deepening economic reform,improving the market system and so on.However,due to the relatively small size,larger operating risk,lower credit level,SMEs face many difficulties in their start-up and growth stage,which is the biggest bottleneck of the development of the majority of SMEs.Governments,banks,enterprises and all other sectors of the community have begun to actively find ways to solve the problem of SME financing.This thesis studies the factors influencing SME financing by empirical analysis.By building SME financing influence factors model,and by means of questionnaire and interview research,this thesis makes an empirical analysis of the impact factors of SME financing.The research conclusion is put forward to promote the financing of small and medium enterprises.The thesis have made a little supplement and suggestions of SME financing theory and practices.

Key words:The Small-medium Sized Enterprises;Financial Service;Entrepreneurial Innovation

（責(zé)任編輯：邢荷生）

An Empirical Study of Factors Affecting SME Financing

Han Yanling

F276.3

A

2096-1391（2017）08-0101-07

*本文系浙江省教育廳2015年科研項(xiàng)目“浙江省中小型企業(yè)融資影響因素實(shí)證研究——基于浙江省調(diào)查”（項(xiàng)目編號(hào)Y201534089）階段性成果。

韓延齡，浙江經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院財(cái)會(huì)金融學(xué)院，講師，碩士，研究方向?yàn)榻鹑?、?cái)務(wù)會(huì)計(jì)