關鍵詞：人民幣國際化；跨境結算；貿(mào)易保護

中國已成為全球第二大經(jīng)濟體和第一大貿(mào)易國。2008年金融危機后，我國加大金融開放力度，以本幣兌換為標志，人民幣國際化開始提速。

一、人民幣國際化發(fā)展現(xiàn)狀

（一）人民幣儲備貨幣地位確立

2016年10月1日，人民幣正式加入SDR，是人民幣國際化重要的里程碑，人民幣加入后，占SDR的權重達到10.92%，排名第三，高于日元的8.33%和英鎊的8.09%。人民幣已具備國際貨幣的基本條件，人民幣儲備貨幣地位獲得正式認定，自此，人民幣資產(chǎn)在全球市場的吸引力明顯上升。

（二）跨境人民幣貿(mào)易結算規(guī)模增大

在20世紀90年代的邊境貿(mào)易中，我國與鄰國就已經(jīng)開始使用人民幣進行結算，特別是在跨境人民幣貿(mào)易結算試點擴大后，我國與周邊國家的邊境貿(mào)易更頻繁，對人民幣認可程度更高。金融危機爆發(fā)后美元和歐元匯率都經(jīng)歷了劇烈波動，境內(nèi)外企業(yè)使用人民幣進行跨境貿(mào)易結算的需求迅速上升。

（三）與多國央行或貨幣當局簽署的雙邊本幣互換議

據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）公布的數(shù)據(jù)顯示：到2014年底，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。目前，我國和36個國家簽訂了雙邊本幣互換協(xié)議。

（四）境外機構持有中國國債的比例上升

伴隨人民幣國際化進程的加快，更多境外投資者配置中國國債。人民幣國際化的影響，外資的中國國債持有量在2016年以來一直處于上升狀態(tài)。2017年1月境外機構持有的中國國債占比升至3.88%，

（五）跨境人民幣投融資良性發(fā)展

人民幣跨境使用起步于貿(mào)易結算，逐步擴展到直接投融資領域?？缇橙嗣駧磐度谫Y模式主要有四種類型：一是境外機構在人民幣離岸市場融資、到境內(nèi)投資的模式；二是境內(nèi)機構在人民幣在岸市場融資、到境外投資的模式；三是境內(nèi)機構在人民幣離岸市場融資、到境外投資的模式；四是境內(nèi)銀行在人民幣在岸市場籌資、向境外提供信貸融資的模式。

二、人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)

從2009年-2014年，人民幣國際化發(fā)展很快，但是2015、2016年各種數(shù)據(jù)顯示人民幣國際化在一些主要指標都出現(xiàn)了下降，2014年跨境貿(mào)易結算貨幣占全部中國跨境貿(mào)易結算的25%，但到2017年5月份這一比例只有10%。另外在離岸的人民幣市場上，以香港為例，離岸人民幣存款數(shù)量也急劇下降。

人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)主要源于：

（一）我國經(jīng)濟增長出現(xiàn)了放慢的勢頭。

從2011年開始我國經(jīng)濟增長逐漸放慢。2015年以來，我國經(jīng)濟進入了一個新階段，主要經(jīng)濟指標之間的聯(lián)動性出現(xiàn)背離，經(jīng)濟增長持續(xù)下行與CPI持續(xù)低位運行，居民收入有所增加而企業(yè)利潤率下降，消費上升而投資下降。國際游資顯出對中國經(jīng)濟的前景的擔憂，特別是在2015、2016這兩年，從我國流出國外的長期與短期資本是大幅度增加，對人民幣國際化造成了一定的不利影響。

（二）人民幣匯率的波動

從2014年的七、八月份開始，人民幣兌美元開始持續(xù)的貶值。人民幣貶值也加劇了資本外流、加劇了人們對人民幣穩(wěn)定性能否維持的一種擔心。

（三）以美國為首的貿(mào)易保護主義

自當選美國總統(tǒng)以來，特朗普一直奉行“美國優(yōu)先”的政策，為了保護國內(nèi)生產(chǎn)商及勞工利益，不惜以邊境稅應對海外商品的沖擊。在2017年G20會議上，各國在貿(mào)易問題上出現(xiàn)了“倒退”，G20部長們并沒有對長久以來支持的自由貿(mào)易進一步陳述，反而將去年G20會議上提出的“反對任何形式保護主義”的措辭刪除。此前G20所堅持的開放和包容的全球貿(mào)易體系面臨“開倒車”風險。我國與大多數(shù)發(fā)達國家的貿(mào)易處于順差，因此未來我國出口貿(mào)易將受到挑戰(zhàn)。

三、加快人民幣國際化的對策

（一）進一步推進供給側改革。

改革開放三十多年來，中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，成功步入中等收入國家行列，已成為名副其實的經(jīng)濟大國。但隨著人口紅利衰減、“中等收入陷阱”風險累積、國際經(jīng)濟格局深刻調(diào)整等一系列內(nèi)因與外因的作用，經(jīng)濟發(fā)展正進入“新常態(tài)”。 通過改革制度供給，大力激發(fā)微觀經(jīng)濟主體活力，增強我國經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的新動力。供給側結構性改革旨在調(diào)整經(jīng)濟結構，使要素實現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經(jīng)濟增長的質量和數(shù)量。需求側改革主要有投資、消費、出口三駕馬車，供給側則有勞動力、土地、資本、制度創(chuàng)造、創(chuàng)新等要素。

（二）借助“一帶一路”、 亞投行等加快推進人民幣國際化

借助“一帶一路”戰(zhàn)略、亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）、金磚國家新開發(fā)銀行、上合組織開發(fā)銀行、上合組織發(fā)展基金等促使人民幣作為主要貨幣進行貿(mào)易投資，加快推進人民幣國際化。

我國首倡的“一帶一路”戰(zhàn)略涉及64個沿線國家或地區(qū)，包括基礎設施、貿(mào)易、農(nóng)業(yè)、能源等國內(nèi)外數(shù)百個項目，特設絲綢基金方便區(qū)內(nèi)資本流動。中國出資400億美元設立絲路基金，截至2016年底，承諾投資額累計約60億美元。我國已與“一帶一路”沿線20個國家建設56個經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，2016年，中國對“一帶一路”沿線國家投資145億美元，占同期對外投資總額的8.5%。 與“一帶一路”沿線22個國家和地區(qū)簽署了本幣互換協(xié)議，總額達9822億元人民幣，2016年與“一帶一路”沿線國家貨物貿(mào)易總額9478億美元，占中國貨物進出口總額的25.7%，與“一帶一路”沿線國家服務進出口總額1222億美元，占中國服務進出口總額的15.2%。

（三）進一步擴展建立人民幣離岸結算中心

跨境人民幣貿(mào)易結算促進了人民幣離岸中心資金池的匯聚，而人民幣離岸中心的建立也方便了人民幣在海外的自由流動，跨境人民幣貿(mào)易結算得以順利進行。擴展建立人民幣離岸結算中心，首先要完善跨境人民幣貿(mào)易結算業(yè)務。如放松人民幣的兌換限制或增加兌換額度；允許指定銀行提供人民幣貿(mào)易融資、逐步對接企業(yè)需求，擴大人民幣結算計價范圍。其次，強化人民幣的支付功能。人民幣離岸結算中心在發(fā)展融資、資產(chǎn)管理以及衍生產(chǎn)品方面的產(chǎn)品時，強化人民幣支付的基本功能，提防人民幣演變?yōu)榻灰棕泿呕蛘咄顿Y品，防范投機行為?？山㈨槙车娜嗣駧呕亓鳈C制，還研發(fā)創(chuàng)新與實體經(jīng)濟直接對接的人民幣結算理財產(chǎn)品。

（四）深化金融體制改革，提升金融服務的國際化能力

加速債券市場基礎設施建設，努力使人民幣債券成為有競爭力的國際安全資產(chǎn)。促進債券市場多元化，加強與境外債券市場的合作，擴大雙向開放力度。推動資產(chǎn)證券化，適當增加國債品種和期限，豐富債券衍生品，健全債券市場定價機制，擴大人民幣直接交易的外幣數(shù)量，提高人民幣資產(chǎn)的國際競爭力。

人民幣的國際化，必然要求金融服務的國際化。商業(yè)銀行應積極研究、開發(fā)、應用更多的跨境人民幣結算產(chǎn)品，滿足企業(yè)避險、保值增值等多層次的需求；可豐富跨境人民幣貿(mào)易結算業(yè)務相關產(chǎn)品，研發(fā)打造出口發(fā)票融資、出口訂單融資、出口協(xié)議融資、海外代付等貿(mào)易融資品種，拓寬境外人民幣保值渠道，順暢境外人民幣回流渠道，以跨境人民幣貿(mào)易融資促進跨境人民幣貿(mào)易結算規(guī)模的提升。

（五）完善跨境人民幣貿(mào)易結算的監(jiān)管體系

離岸金融市場的監(jiān)管相對松弛，一旦離岸金融業(yè)務監(jiān)管出現(xiàn)漏洞，就可能讓非法投機者鉆了監(jiān)管制度的空子，導致離岸金融市場成為黑社會洗錢、不法籌集資金、非法資金逃稅的場所。另外，跨境人民幣資金的流入流出，又會影響匯率穩(wěn)定，加大市場風險。我國政府應該搭建資本流動管理工具體系，應針對不同階段跨境資本流動趨勢，靈活地采取數(shù)量型措施與價格型措施來管理跨境資本流動。同時加強對預期的管理，防止由于恐慌和信心不足造成的資本大規(guī)模外流。

（六）進一步加強與主要貿(mào)易國的溝通與合作

堅持合作共贏的理念，積極與美國溝通，避免與美國發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)。但針對美國對中國的貿(mào)易保護政策要做好充分的準備。抓住歐洲一體化進程出現(xiàn)新變局的契機，充分發(fā)揮歐洲地緣優(yōu)勢，加強與英國與歐盟國家在“一帶一路”倡議上的合作。進一步擴大與金磚國家和東盟各國的貿(mào)易與經(jīng)濟合作，確保穩(wěn)步推進人民幣國際化進程。

參考文獻：

[1]：胡筱亭.跨境人民幣業(yè)務發(fā)展與商業(yè)銀行國際化探析.農(nóng)村金融研究.2015.4

[2]：鐘用.人民幣離岸中心建設與人民幣國際化的推進.商業(yè)時代.2013年35

作者簡介：

任雪晴，天津財經(jīng)大學在職研究生在讀。曾就職于東亞銀行（中國）股份有限公司，現(xiàn)就職于平安銀行股份有限公司。