張娟

內(nèi)容摘要：“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略下的商貿(mào)物流企業(yè)存在規(guī)模擴張沖動，由此產(chǎn)生的資金鏈緊張問題威脅創(chuàng)業(yè)期的商貿(mào)物流企業(yè)的財務安全，優(yōu)化其財務戰(zhàn)略有助于提高商貿(mào)物流企業(yè)財務健康水平。本文闡述創(chuàng)業(yè)浪潮沖擊下商貿(mào)物流企業(yè)優(yōu)化財務戰(zhàn)略的功用；從資金籌措戰(zhàn)略和財務投資戰(zhàn)略兩個角度深入剖析創(chuàng)業(yè)期商貿(mào)物流類企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇方向；提出建立商貿(mào)物流企業(yè)財務預警系統(tǒng)，健全其財務內(nèi)控體系和完善其財務科學決策體系等策略，確保商貿(mào)物流企業(yè)財務戰(zhàn)略優(yōu)化目標的實現(xiàn)。

關鍵詞：創(chuàng)業(yè)期 商貿(mào)物流企業(yè) 財務戰(zhàn)略

引言

當前我國正在大力推進“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略，希望借此來促進宏觀經(jīng)濟轉型升級，為下一階段的國民經(jīng)濟和社會發(fā)展提供“新動能”。在作為基礎性產(chǎn)業(yè)的商貿(mào)物流行業(yè)推進創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略，對于國民經(jīng)濟的促進意義非常顯著。雖然商貿(mào)物流企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動對于促進經(jīng)濟發(fā)展具有重要意義，但由于商貿(mào)物流行業(yè)當前正處于劇烈動蕩的市場競爭環(huán)境中，所以商貿(mào)物流行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身具有脆弱性，使這類商貿(mào)物流企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期的財務狀態(tài)不盡如人意。一般性的創(chuàng)業(yè)活動隨著創(chuàng)業(yè)活動所處階段不同而表現(xiàn)出不同特點，通?？砂锤鲿r期主要特征分為種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。

其中，處于初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)的業(yè)務內(nèi)容正從非正規(guī)狀態(tài)向正規(guī)狀態(tài)轉型。初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)需要大量融資來提升其物流服務能力，但因為其物流服務遠未得到市場認同，所以導致處于該階段的商貿(mào)物流企業(yè)面臨資金流短缺的嚴峻問題。因此，處于初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)需要解決其長期財務戰(zhàn)略和短期生存壓力之間的難題，提升商貿(mào)物流類企業(yè)在初創(chuàng)期的生存與發(fā)展能力。

創(chuàng)業(yè)期商貿(mào)物流類企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇

（一）創(chuàng)業(yè)期商貿(mào)物流類企業(yè)的資金籌措戰(zhàn)略

確定籌資總額并作可行性分析。創(chuàng)業(yè)期的商貿(mào)物流企業(yè)應首先根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境來科學估算籌資總額。商貿(mào)物流類企業(yè)的資金籌集戰(zhàn)略指企業(yè)以總體財務戰(zhàn)略為指引，結合商貿(mào)物流行業(yè)運營環(huán)境和自身財務實力來客觀評估遠期財務資金需求規(guī)模，并根據(jù)當前資本市場的供求狀況來制定企業(yè)未來的資本結構方案，作出關于企業(yè)的資金籌措目標、額度和資本結構等籌資戰(zhàn)略安排。一方面，在外部資金成本約束下，商貿(mào)物流企業(yè)需要合理規(guī)劃其在初創(chuàng)期的啟動資金總額，應以適度、夠用、適當預留冗余量為準來規(guī)劃。另一方面，商貿(mào)物流企業(yè)需對籌資額度決策進行可行性分析。常用的規(guī)劃期內(nèi)籌資額度可行性分析方法是在采取量本利法進行初步分析的基礎上，對項目進行邊際收益分析和決策穩(wěn)健性分析，以此降低因盲目籌資而導致的籌資成本飆升問題，控制商貿(mào)物流企業(yè)因籌資不善而陷入破產(chǎn)倒閉風險的幾率。

建立適合初創(chuàng)期商貿(mào)物流企業(yè)的多元化籌資系統(tǒng)。初創(chuàng)期商貿(mào)物流企業(yè)通常會面臨融資難題，而籌資渠道狹窄則是進一步激化融資難題的根源之一。部分初創(chuàng)期商貿(mào)物流企業(yè)從單一的融資渠道獲取有限資金，但由于商貿(mào)物流企業(yè)缺乏有效備選融資渠道，所以導致商貿(mào)物流企業(yè)易于受制于單一的資金供給機構，在與單一的資金供給機構就籌資成本展開談判的過程中缺乏談判資本，無法提升企業(yè)的單位籌資成本。因此，初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)需要制定更具遠見的籌資戰(zhàn)略，著力建成多元化的籌資系統(tǒng)，以此來避免企業(yè)受到單一資金供給機構的牽制。初創(chuàng)期商貿(mào)物流企業(yè)需要改變通過降低當前籌資成本進行資金籌措的決策思維，而應該建立長期籌資成本最優(yōu)化決策思維。因為初創(chuàng)期商貿(mào)物流企業(yè)的籌資戰(zhàn)略目標并非實現(xiàn)短期籌資成本最優(yōu)化，而是通過合理安排籌資資本，來確保商貿(mào)物流企業(yè)保持多元化的籌資選擇渠道，以此來保障商貿(mào)物流企業(yè)能夠制定并執(zhí)行更為靈活和多樣性的財務戰(zhàn)略乃至企業(yè)戰(zhàn)略。因此，初創(chuàng)期商貿(mào)物流企業(yè)應當既從正規(guī)金融機構獲得貸款性資金，也可以考慮從私募基金處獲取財務風險較小的權益性資金。雖然通過后一種融資模式來融通資金會降低企業(yè)當前所有者權益人的權益比例，但考慮到初創(chuàng)期企業(yè)的運營風險較高的現(xiàn)實，通過權益融資實際上更有利于企業(yè)吸引強大的財務投資人，降低資產(chǎn)負債率并分散投資風險，有利于企業(yè)提升遠期的財務競爭力。

（二）創(chuàng)業(yè)期商貿(mào)物流類企業(yè)的財務投資戰(zhàn)略

確保財務投資戰(zhàn)略與商貿(mào)物流企業(yè)總體戰(zhàn)略相匹配。財務投資戰(zhàn)略管理是處于創(chuàng)業(yè)期的商貿(mào)物流企業(yè)的首要和既定運營任務。為了保障財務投資戰(zhàn)略的有效推進，商貿(mào)物流企業(yè)在前期施行資本金募集戰(zhàn)略目標，商貿(mào)物流企業(yè)的核心資產(chǎn)投資方向，在于建構有序運作的流通渠道和配備支持流通渠道平穩(wěn)運行的專用性物流設施與設備。

首先，商貿(mào)物流企業(yè)財務投資戰(zhàn)略應當具有導向性，從戰(zhàn)略層面來考慮其有限資本金的合理分配方式，通過優(yōu)化資金投資領域和規(guī)模，來確保企業(yè)的投資戰(zhàn)略既符合企業(yè)整體戰(zhàn)略需求，又符合處于創(chuàng)業(yè)期商貿(mào)物流企業(yè)的特定投資需求。

其次，商貿(mào)物流企業(yè)的財務投資戰(zhàn)略應當具有保證性，能夠將企業(yè)的各項資源分配權力統(tǒng)籌到企業(yè)決策層，并在企業(yè)決策層作出正式?jīng)Q策之前由財務部門負責對具體投資方案制作可行性報告，即運用財務數(shù)據(jù)分析方式確保項目的可行性。

最后，商貿(mào)物流企業(yè)的財務部門應當秉持超前性來審視財務投資方案。處于創(chuàng)業(yè)期的商貿(mào)物流企業(yè)的業(yè)務內(nèi)容具有較高風險，而企業(yè)財務投資戰(zhàn)略的實踐效果又在較深層次上決定著商貿(mào)物流企業(yè)的財務部門運營績效。所以商貿(mào)物流企業(yè)的財務投資戰(zhàn)略需要超前規(guī)劃，以戰(zhàn)略新穎性作為取勝之道。但是這樣又會增加商貿(mào)物流企業(yè)財務投資戰(zhàn)略風險，因此商貿(mào)物流企業(yè)還應采取風險分散策略來應對。

針對不同投資環(huán)境來制定并選擇創(chuàng)業(yè)期商貿(mào)物流企業(yè)的財務投資戰(zhàn)略。一是在平穩(wěn)競爭環(huán)境中采取發(fā)展型投資戰(zhàn)略。發(fā)展型財務投資戰(zhàn)略指在宏觀國民經(jīng)濟處于平穩(wěn)成長期的情形下，商貿(mào)物流企業(yè)以穩(wěn)步擴張企業(yè)規(guī)模為目標，通過采取穩(wěn)健的財務投資策略來保障商貿(mào)物流企業(yè)的生存與發(fā)展能力。選擇該戰(zhàn)略的背景應該是宏觀經(jīng)濟處于繁榮與衰退的交替區(qū)間，此時的商貿(mào)物流市場需求規(guī)模和供給能力都較為平穩(wěn)，商貿(mào)物流企業(yè)的應該采取財務保守策略，盡可能的降低長期負債以應對即將到來的宏觀經(jīng)濟緊縮風險。同時商貿(mào)物流企業(yè)應擴寬融資渠道以避免受制于單一資金供給機構，使企業(yè)避免因國家信貸政策變動而承受財務風險。二是在繁榮期采取積極的財務擴張策略。財務擴張策略指以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U張為目的的一種財務戰(zhàn)略。為了實施這種財務戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要留有絕大部分乃至全部留存收益的同時，進行大量外部籌資，從而彌補內(nèi)部積累相對于企業(yè)擴張需要的不足。由于收益的增長相對于資產(chǎn)的增長總是具有一定的滯后性，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張，往往使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個較長時期內(nèi)表現(xiàn)為相對較低的水平，因此，擴張型財務戰(zhàn)略一般會表現(xiàn)出“高負債、低收益、少分配”的特征。該戰(zhàn)略選擇的背景是宏觀經(jīng)濟繁榮會直接帶動龐大的商貿(mào)物流市場需求，從而令商貿(mào)物流企業(yè)可在較小投資規(guī)模下即可享有經(jīng)濟繁榮期的紅利。但其不利的一面在于，宏觀經(jīng)濟繁榮會增加商貿(mào)物流企業(yè)在人力資源、場地費用等領域的成本支出。endprint

創(chuàng)業(yè)期商貿(mào)物流企業(yè)財務戰(zhàn)略的保障體系建構

（一）建立商貿(mào)物流企業(yè)的財務預警系統(tǒng)

建立適合創(chuàng)業(yè)期特點的短期財務預警系統(tǒng)，可以有效控制商貿(mào)物流企業(yè)的財務系統(tǒng)風險。處于創(chuàng)業(yè)期的商貿(mào)物流企業(yè)的財務運營戰(zhàn)略實施前提是確保商貿(mào)物流企業(yè)的生存與發(fā)展。保證創(chuàng)業(yè)期商貿(mào)物流企業(yè)生存與發(fā)展的關鍵要素并非商貿(mào)物流企業(yè)的財務系統(tǒng)獲取盈利，而在于商貿(mào)物流企業(yè)能否維系其資金鏈平穩(wěn)運行。這要求商貿(mào)物流企業(yè)利用財務系統(tǒng)資源建立有效的資金鏈風險監(jiān)控系統(tǒng)，對財務運營狀態(tài)進行實時化監(jiān)控，確保商貿(mào)物流企業(yè)在任意時間點都能夠保障現(xiàn)金凈流入量大于現(xiàn)金凈流出量，從而為企業(yè)的穩(wěn)定運營與有序擴張戰(zhàn)略的落實準備充足的投資、償債和運營現(xiàn)金流。雖然在初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)中推行全面預算管理有一定難度，但不得不考慮全面預算管理體系的靈魂思想—編制現(xiàn)金流量預算表。提升現(xiàn)金流量預算表格內(nèi)容編制的精準度，可以顯著提升商貿(mào)物流企業(yè)決策者所依賴的決策數(shù)據(jù)精準度，為決策者提供高信噪比的預警信號，使企業(yè)能夠及早采取應對措施，將財務運作過程中暴露出的不確定性風險控制在可接受水平。

（二）健全商貿(mào)物流企業(yè)的財務內(nèi)控體系

處于初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)財務部門缺乏規(guī)范的會計工作基礎，改善企業(yè)財務人員的財務管理觀念并建構適應財務運營環(huán)境的財務管理制度，有助于維系商貿(mào)物流企業(yè)財務管理系統(tǒng)的權威性，留住優(yōu)秀的財務人才，提升商貿(mào)物流企業(yè)財務系統(tǒng)的穩(wěn)健性。

具體而言，其一要建立內(nèi)部稽核制度，健全商貿(mào)物流企業(yè)的風險內(nèi)部控制體系。由于初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)多為家族企業(yè)，這類家族企業(yè)通過大量安排家族成員參與企業(yè)財務管理活動方式來增強對企業(yè)的控制力，但也衍生出了企業(yè)內(nèi)部財務風險失控新問題。因此，初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)要健全內(nèi)部風險控制體系的要點在于訂立財務制度標準體系，用財務標準而非決策層的個人偏好來引導財務決策走向正軌。其二，財務部門還要在設計內(nèi)部審計制度的同時考慮權力制衡機制的建立，用環(huán)環(huán)相扣的權力鏈條來控制內(nèi)部人的貪腐沖動。在具體政策上，決策層要制定崗位不相容制度，這樣既可杜絕企業(yè)關鍵崗位決策層通過安排親信的方式控制關鍵部門而造成損失，又可遏制企業(yè)因部分關鍵崗位權力過度集中而造成財務決策失誤。其三，商貿(mào)物流企業(yè)財務部門應建立全流程審計系統(tǒng)。由于處于初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)的財務運作缺乏規(guī)范性，財務信息失真情形較為普遍，為商貿(mào)物流企業(yè)財務戰(zhàn)略的有效落實埋下隱患。因此，商貿(mào)物流企業(yè)應實施面向全流程的跟蹤審計策略，將傳統(tǒng)突擊性審計活動轉變?yōu)槠髽I(yè)的日常財務制度，以有限的財務管理費用來提供更高品質的財務審計成果，有效保障財務戰(zhàn)略的落實。

（三）完善商貿(mào)物流企業(yè)的財務決策體系

第一，解決委托代理問題以保障財務決策穩(wěn)健性。由于處于初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)的運營規(guī)模相對較小，企業(yè)的決策層需要依賴家族力量，所以通常會安排家族人員進入財務部門等核心業(yè)務部門，以保障本家族成員對企業(yè)的控制權。這種家族制財務管理模式固然有助于確保企業(yè)的控制權與所有權的一致性，而且可以有效避免困擾公司的“委托代理”風險問題。但家族制財務管理模式弊病在于，會帶來權力高度集中問題，由此導致初創(chuàng)期商貿(mào)物流企業(yè)財務部門內(nèi)部管理紊亂，最終降低商貿(mào)物流企業(yè)財務決策系統(tǒng)的決策科學性。因此，初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)應當在起步階段就優(yōu)化企業(yè)的財務治理結構。商貿(mào)物流企業(yè)決策層應積極推進股份制改造進程，并在此基礎上引入職業(yè)經(jīng)理人制度，從根本上提升企業(yè)的內(nèi)部財務管理水平，確保企業(yè)的所有權和經(jīng)營權相分離，形成權力間的相互制衡機制，以此來遏制由家族勢力內(nèi)部人之間的裙帶交易行為帶來的企業(yè)內(nèi)部腐敗問題。

第二，提升資金鏈決策效能。資金安全是處于初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)的核心財務問題，但初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)容易沖動投資，結果導致企業(yè)陷入資金鏈斷裂的窘境。因此商貿(mào)物流企業(yè)需要遏制在創(chuàng)業(yè)初期的投資沖動和規(guī)模擴張誘惑，優(yōu)化資金控制制度，保障企業(yè)資金的運用安全，提升企業(yè)有限資金的使用效率?？紤]到多數(shù)商貿(mào)物流企業(yè)的流動資金占用率較高的問題，企業(yè)財務部門需要加強企業(yè)內(nèi)部的集中式資金管理制度體系建設。在具體操作中，商貿(mào)物流企業(yè)財務部門需要根據(jù)不同情形選擇資金鏈控制策略。對于商貿(mào)物流核心業(yè)務，企業(yè)財務部門需要采取統(tǒng)收統(tǒng)支策略以控制主要現(xiàn)金流來源；企業(yè)各部門的用現(xiàn)需求都需經(jīng)由財務主管領導審批并集中到財務部門來執(zhí)行。這樣有助于確保處于初創(chuàng)期的商貿(mào)物流企業(yè)保持其賬面的收支平衡，提升企業(yè)的資金周轉率，降低企業(yè)離散資金的沉淀量。對于企業(yè)日常運作過程中的零星支出項目，企業(yè)應當采取撥付備用策略，即商貿(mào)物流企業(yè)應根據(jù)崗位員工的歷史用現(xiàn)規(guī)模來按期撥付崗位的備用現(xiàn)金。

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