任梓銘

摘 要 本文立足于實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓現(xiàn)狀進(jìn)行分析，指出其主要特征。與此同時(shí)，以某省屬?lài)?guó)有企業(yè)二級(jí)子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓為例，對(duì)其存在的潛在問(wèn)題進(jìn)行分析，并以此為根據(jù)，提出對(duì)應(yīng)解決策略，從而最大限度減少股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)，提高轉(zhuǎn)讓效率，減少企業(yè)損失。

關(guān)鍵詞 國(guó)有企業(yè) 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 潛在問(wèn)題

一、引言

國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是國(guó)有企業(yè)改制的重要舉措，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，對(duì)構(gòu)建新型現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)揮著重要的促進(jìn)作用，為產(chǎn)權(quán)制度改革創(chuàng)造了條件。現(xiàn)階段，我國(guó)國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓逐漸完善，在法律體制不斷改進(jìn)的情況下，股權(quán)轉(zhuǎn)讓逐步實(shí)現(xiàn)公開(kāi)化，且更具規(guī)范性，并取得良好的效益。但是，在實(shí)踐工作中仍存在一定的問(wèn)題。為進(jìn)一步規(guī)避問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)，避免國(guó)有資產(chǎn)流失，要對(duì)潛在問(wèn)題加以研究，并對(duì)其加以控制，從而最大限度地優(yōu)化資源配置。

二、我國(guó)國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓現(xiàn)狀

從我國(guó)國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特征：其一，股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般是在股權(quán)分置改革的有效引導(dǎo)下，這種轉(zhuǎn)讓方式比較單一，且多為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。按照《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》[1]中的相關(guān)規(guī)定，轉(zhuǎn)讓方法不僅包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑫r(shí)也通過(guò)招投標(biāo)活動(dòng)、拍賣(mài)等方式轉(zhuǎn)讓。但是在具體實(shí)踐中，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式占有很大比重。實(shí)際上，企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)是指國(guó)家對(duì)資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)的相關(guān)處置權(quán)，轉(zhuǎn)讓作為一種交易活動(dòng)，須經(jīng)政府授權(quán)，并通過(guò)審批。嚴(yán)格按照法定程序進(jìn)行相應(yīng)處理。一般情況下，政府會(huì)委托中介機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)作出相應(yīng)指導(dǎo)。與此同時(shí)，政府明文規(guī)定此種轉(zhuǎn)讓方式的主要規(guī)則，能夠避免很多不必要的風(fēng)險(xiǎn)，且此種轉(zhuǎn)讓方式在市場(chǎng)上得到很多企業(yè)的認(rèn)可。其二，收購(gòu)主體比較多元。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，很多領(lǐng)域開(kāi)始開(kāi)放對(duì)私有資本投資的限制，這種情況下，很多民營(yíng)資本能夠參與其中，使國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的參與主體更加多元。

三、國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的潛在問(wèn)題

（一）國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在產(chǎn)權(quán)不清的現(xiàn)象

國(guó)有企業(yè)股東在處置股權(quán)時(shí)，往往由兩種決策方式，一是政府授權(quán)行為，屬于強(qiáng)制處置范圍。二是企業(yè)自行提出，由相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，并對(duì)其開(kāi)展全程監(jiān)督。在實(shí)際工作中，常會(huì)出現(xiàn)缺乏產(chǎn)權(quán)觀念的現(xiàn)象，并且常常混淆產(chǎn)權(quán)關(guān)系、模糊產(chǎn)權(quán)界定。與此同時(shí)，管理模式比較落后，不同行政部門(mén)在行使產(chǎn)權(quán)職能過(guò)程中存在權(quán)力交叉現(xiàn)象，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)管理模式比較模糊，無(wú)法凸顯出正確的代理關(guān)系。

（二）股權(quán)處置受讓方可利用空間大

從該企業(yè)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)踐情況來(lái)看，在確定轉(zhuǎn)讓之前，要在保證公平公正的基礎(chǔ)上，對(duì)標(biāo)的實(shí)際價(jià)值進(jìn)行深入挖掘。權(quán)威調(diào)查結(jié)果顯示，很多意向受讓人均明確知曉標(biāo)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，在開(kāi)展評(píng)估活動(dòng)過(guò)程中，利用中介機(jī)構(gòu)、標(biāo)的企業(yè)等多方面關(guān)系，對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行暗中干預(yù)，從而壓低評(píng)估值。針對(duì)債權(quán)而言，一般情況下不能對(duì)其進(jìn)行核銷(xiāo)，但是對(duì)于設(shè)備、材料、房屋等固定資產(chǎn)，其評(píng)估價(jià)值存在較大彈性，為受讓方不良操作提供了一定的便利條件。[2]

四、國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓潛在問(wèn)題解決對(duì)策

（一）案例分析

以某省屬?lài)?guó)有企業(yè)二級(jí)子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓為例，計(jì)劃按照國(guó)有企業(yè)改制相關(guān)政策，逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)全面退出。但是，由于多種因素，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的進(jìn)度受到較大影響，導(dǎo)致標(biāo)的企業(yè)虧損嚴(yán)重，不得不面臨停產(chǎn)、倒閉等危機(jī)。該子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)情況見(jiàn)表1。

通過(guò)觀察，該子公司150余萬(wàn)元安置人員的費(fèi)用，需要母公司墊付，且經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)到350萬(wàn)元。通過(guò)科學(xué)評(píng)估后，至交易日，轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)經(jīng)營(yíng)虧損。但是，從實(shí)際股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況來(lái)看，不僅未帶來(lái)現(xiàn)金流，反而帶來(lái)較大的現(xiàn)金流出現(xiàn)象。

（二）靈活決策，明確產(chǎn)權(quán)所屬權(quán)

國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及處置，不僅時(shí)間長(zhǎng)，同時(shí)需要支付大量費(fèi)用，加之轉(zhuǎn)讓手續(xù)比較麻煩，一定程度上給股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來(lái)了較大的困難。處置前要母公司同意，國(guó)資委的審核及批準(zhǔn)。對(duì)產(chǎn)權(quán)界定進(jìn)行明確，從而實(shí)現(xiàn)有序轉(zhuǎn)讓流動(dòng)。產(chǎn)權(quán)主體明確后，表明其擁有自主轉(zhuǎn)讓、處置資產(chǎn)權(quán)利，并且保證各個(gè)產(chǎn)權(quán)主體之間互相獨(dú)立、不沖突，避免產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中發(fā)生侵權(quán)行為，阻礙產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓順利開(kāi)展。例如，通過(guò)法律形式來(lái)界定產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)方式，就要建立和完善公司法人制度，分解原有財(cái)產(chǎn)權(quán)，使其變?yōu)榻K極所有權(quán)和法人所有權(quán)。在界定產(chǎn)權(quán)時(shí)要明確出資人與法人之間的權(quán)利和義務(wù)，保證各方權(quán)利與義務(wù)的實(shí)現(xiàn)。

（三）轉(zhuǎn)變方式，深入挖掘股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值

對(duì)于招投標(biāo)、協(xié)議等方式的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)欢ǔ潭壬蠈?duì)國(guó)有企業(yè)帶來(lái)了影響，為進(jìn)一步保證轉(zhuǎn)讓活動(dòng)的公正性、公平性，并充分保證交易的合理性，可對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行不斷整改，探索拍賣(mài)方式就是其中相對(duì)科學(xué)的方法之一。此種方法在國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓中發(fā)揮著重要價(jià)值，是市場(chǎng)定價(jià)的主要方法，能夠有效避免尋租行為，并降低國(guó)有資產(chǎn)的損失。國(guó)資委明確規(guī)定，國(guó)有企業(yè)可開(kāi)展產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)⒏鶕?jù)多種方式加以確定。其中，推行拍賣(mài)方式，并將此種方式作為國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式的首選。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)也顯示，與其他資源配置方式相比，拍賣(mài)方式更具操作性及安全性，在使用過(guò)程中具有明顯的優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上，拍賣(mài)行為是集體定價(jià)的結(jié)果，也是拍賣(mài)群體參與分配的過(guò)程，能夠?qū)①Y產(chǎn)交付給最具競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的受讓方。選擇拍賣(mài)方式開(kāi)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)軌驗(yàn)楣蓹?quán)處置提供一定的方便。

（四）科學(xué)引導(dǎo)，保證交易市場(chǎng)的有序性

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，各類(lèi)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的積極性是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的生命力源泉。如何提高企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓積極性，增加產(chǎn)權(quán)交易的市場(chǎng)活力，關(guān)鍵在于企業(yè)是否能接受產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的制度成本和交易成本等。作為產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的主要場(chǎng)所，其對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重要意義。目前，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展并不完善，存在管理無(wú)序、監(jiān)督不嚴(yán)等問(wèn)題，同時(shí)也存在交易封閉問(wèn)題。為此，應(yīng)不斷建立產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，并在實(shí)際工作中不斷對(duì)其進(jìn)行完善。

五、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，多種類(lèi)型股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)不斷增加。對(duì)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓而言，其不僅是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的產(chǎn)物，同時(shí)對(duì)轉(zhuǎn)變國(guó)有企業(yè)改革思路具有促進(jìn)作用。國(guó)有企業(yè)在開(kāi)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)工作時(shí)，應(yīng)在與時(shí)俱進(jìn)的基礎(chǔ)上，不斷對(duì)轉(zhuǎn)讓質(zhì)量及轉(zhuǎn)讓效率進(jìn)行強(qiáng)化，從而適應(yīng)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。對(duì)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面進(jìn)行深入研究，要不斷調(diào)整及改進(jìn)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)良好轉(zhuǎn)讓?zhuān)?guī)范轉(zhuǎn)讓活動(dòng)，減少各方交易風(fēng)險(xiǎn)。

（作者單位為中國(guó)石化財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司）

參考文獻(xiàn)

[1] 梅益.我國(guó)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律問(wèn)題研究[D].四川省社會(huì)科學(xué)院，2013.

[2] 陳艷麗.非居民企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅征管中存在的問(wèn)題及對(duì)策研究[D].暨南大學(xué)，2016.endprint