陸如意

摘 要：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)營運能力的重要指標之一，可以衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率。本文論述分析了伊利股份（600887）的高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的原因，探求其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的相應(yīng)改進政策。

關(guān)鍵詞：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；伊利股份；管理效率

應(yīng)收賬款是一個企業(yè)流動資產(chǎn)除存貨外的應(yīng)以重要項目。公司在銷售時產(chǎn)生的應(yīng)收賬款能及時收回，則公司的資金使用效率便能大幅度地提高。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標，可以說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。

一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，越高的周轉(zhuǎn)率表明的收回賬款的速度快，壞賬損失少，資產(chǎn)流動速度快，營運能力強。但從另一個角度來說，過高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率意味著較短的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，則表明一個公司實行較緊的信用政策，如信用標準高、信用期間短、收賬政策嚴格，付款條件苛刻，這樣則會在一定程度上限制該公司銷售收入的擴大，而當這種限制產(chǎn)生的機會成本大于應(yīng)收帳款產(chǎn)生的賒銷成本時，則會影響公司的盈利。

分析2008-2017年伊利股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

從2006年-2016年這11年中，伊利股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2006年和2007年分別為53.73及59.41，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對較低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相對較長，自2008年開始伊利股份的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定在100以上，以2013年最高達到了151.83，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)只有2.4天；以此為分界點，從2006-2013應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷提高而在2013-2016年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐漸遞減呈逐年下降趨勢。

與光明乳業(yè)2006-2016的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率進行對比發(fā)現(xiàn)，伊利股份的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率遠遠大于光明乳業(yè)的，光明乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率始終保持在11-16之間，以2006年的15.36為最高，以2012年的11.11為最低，總體來說很穩(wěn)定。

分析伊利股份的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率如此高的具體原因

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額，通過分析表三我們可以看出，伊利股份的營業(yè)收入逐年升高，而應(yīng)收賬款在2006年到2009年呈下降趨勢，2009年以后逐年升高。可以看出伊利股份的高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率離不開其逐年遞增的銷售收入。綜合市場環(huán)境和營銷策略來看，2008年的三聚氰胺事件給中國乳業(yè)造成了相當?shù)拇驌?，但隨著三聚氰胺的影響逐漸消散，整個乳制品行業(yè)也開始復(fù)蘇和發(fā)展，帶動了其銷售收入的增加?？旃?jié)奏，高壓力的生活已成為越來越多城市人群的生活新常態(tài)，乳品與觸手可得的電子商務(wù)、便利店等新興渠道相結(jié)合，滿足了上述人群的日常乳品銷售渠道再加上中國城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進城鄉(xiāng)居民收入差距的日趨縮小都為伊利乳業(yè)銷售收入增長提供了機會。此外伊利公司在營銷策略方面的不斷創(chuàng)新，加強吸引人們的眼球和注意力，比如為火熱綜藝節(jié)目冠名，增加銷售。同時伊利股份抓住人們在三聚氰胺時間之后對國產(chǎn)奶的不信任的心理，積極提高乳制品的安全和質(zhì)量，將嚴苛的質(zhì)量管控標準貫穿于全球產(chǎn)業(yè)鏈，并加以宣傳。例如在2008年提出伊利乳業(yè)是中國唯一一家符合奧運會標準的牛奶，2010年是中國唯一一家符合世博會標準，為2010年上海世博會提供服務(wù)的乳業(yè)等，以高品質(zhì)的產(chǎn)品贏得消費者青睞使得伊利乳業(yè)的銷售收入不斷增加。

同時伊利股份有著良好的渠道滲透能力，至2016年其常溫液態(tài)類乳品的市場滲透率達到77.1%，截至2016年年末，伊利股份直控村級網(wǎng)點已達34.2萬家，良好的市場滲透力，為公司銷售收入的增長提供了強有力的支持。

伊利股份的高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也離不開其嚴苛的信用政策。由于伊利股份采用三級渠道的分銷結(jié)構(gòu)，即生廠商—分銷商—二級批發(fā)商—零售商，通過對伊利股份年報的分析我們可以看出（詳見圖五）2006至2016年，伊利股份前五名客戶的銷售金額合計占伊利股份銷售額的比重只有在2007年超過10%，其他年份都低于6%，并且基本上呈下降趨勢；可見伊利股份的銷售并不依靠于大型的銷售商，使得其對下游企業(yè)在信用政策以及信用結(jié)算上擁有更多的決定權(quán)，可以規(guī)定較高的信用標準以及較短的信用期限，而銷售商的議價能力低，只能被動接受。

此外伊利股份發(fā)展初期采用直銷策略，在街道建立直銷廳成立直銷公司，減少了中間的銷售環(huán)節(jié)，擴大了其銷售渠道，從而單一的銷售渠道的銷售商對伊利股份的總體銷售影響極弱再加上終端客戶對伊利乳品的認同和需求，進一步使渠道商的議價能力減弱，加強伊利股份在政策制定上的話語權(quán)，為伊利股份嚴苛的信用政策的實施提供了條件。從而使伊利股份的應(yīng)收賬款質(zhì)量得到提升，把控住應(yīng)收賬款的數(shù)量，也加快了應(yīng)收賬款的收回，縮短了周轉(zhuǎn)天數(shù)，提高了應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。

同時國家的消費水平的不斷提高升級促進了乳制品行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)發(fā)展景氣，乳品銷售量好，也同樣有利于伊利股份的應(yīng)收賬款收回，從而提高應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。

高應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率對伊利股份的影響

伊利股份遠高于同行業(yè)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率背后是嚴苛的應(yīng)收賬款政策，這種應(yīng)收賬款政策提高了企業(yè)的應(yīng)收賬款質(zhì)量。減少了壞賬成本，為伊利乳業(yè)保留了信用條件優(yōu)質(zhì)的銷售商，加快了資金的收回和周轉(zhuǎn)，提高了企業(yè)的營運能力。

但是這也將為伊利股份帶來不利影響，乳品行業(yè)競爭激烈，蒙牛光明等乳業(yè)不斷崛起和發(fā)展沖擊了伊利股份的部分銷售，銷售商較少的話語權(quán)以及過短的付款期限要求限制了伊利股份的潛在客戶的發(fā)展，使伊利股份的存貨積壓問題變得嚴重。伊利股份應(yīng)在這個賒銷、賒購已成為一種趨勢的市場中，尋找一個最佳的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

（作者單位：山東科技大學(xué)濟南校區(qū)）

【參考文獻】

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[3]內(nèi)蒙古伊利股份實業(yè)集團股份有限公司（600887）2006-2016年年度報告.http：//www.sse.com.cn/sseportal/webapp/datapresent/.