發(fā)展態(tài)勢(shì)良好的綠色金融體系

曹明弟(中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院綠色金融部 副主任，中國(guó)人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心 研究員)

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。通過(guò)構(gòu)建綠色金融體系，運(yùn)用金融手段實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源配置向綠色、循環(huán)、低碳領(lǐng)域傾斜，不僅加快了我國(guó)經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型，支持生態(tài)文明建設(shè)，也有力促進(jìn)了環(huán)保、新能源、節(jié)能等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。

綠色信貸呈持續(xù)健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，環(huán)境效益較為顯著。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)21家主要銀行機(jī)構(gòu)綠色信貸規(guī)模保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，從2013年末的5.20萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2017年6月末的8.22萬(wàn)億元。根據(jù)綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度確定的環(huán)境效益測(cè)算規(guī)則，截至2017年6月末，節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)貸款預(yù)計(jì)每年可節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤2.15億噸，減排二氧化碳4.91億噸、化學(xué)需氧量283.45萬(wàn)噸、氨氮26.76萬(wàn)噸、二氧化硫464.53萬(wàn)噸、氮氧化物313.11萬(wàn)噸，節(jié)水7.15億噸。減排的二氧化碳相當(dāng)于北京7萬(wàn)輛出租車停駛336年，或三峽水電站發(fā)電8.4年形成的二氧化碳減排當(dāng)量。

綠色債券發(fā)展繼續(xù)“奔跑著”，并帶動(dòng)全球年度發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高。中國(guó)2016年才啟動(dòng)綠色債券市場(chǎng)，但發(fā)展速度很快。從2016年初至2017年末，中國(guó)在境內(nèi)和境外累計(jì)發(fā)行綠色債券總量達(dá)到4799.1億元，約占同期全球綠色債券發(fā)行規(guī)模的27%。其中，2017年全年中國(guó)在境內(nèi)和境外累計(jì)發(fā)行綠色債券規(guī)模達(dá)2486.8億元，同比增長(zhǎng)7.6%，約占同期全球綠色債券發(fā)行規(guī)模的22%；募集資金方向主要包括清潔能源、污染治理、清潔交通等領(lǐng)域。中國(guó)帶動(dòng)全球2017年綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1555億美元(氣候債券倡議組織按照綠色債券的窄口徑定義的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))，比2016年增長(zhǎng)78%。國(guó)家開發(fā)銀行在2017年9月將綠色金融債以柜臺(tái)債的形式首次向社會(huì)公眾零售，拓寬了公眾參與綠色投資的渠道，并借助國(guó)開債對(duì)個(gè)人投資者的稅收優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了對(duì)綠色債券的財(cái)稅優(yōu)惠。

綠色基金作為綠色項(xiàng)目融資的重要手段，可以結(jié)合各種融資手段、工具和創(chuàng)新性要素，發(fā)展迅猛。根據(jù)《中國(guó)綠色金融發(fā)展報(bào)告2017》，截至2016年底，全國(guó)已設(shè)立并在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的節(jié)能環(huán)保、綠色基金共265只，其中約59只由地方政府及地方融資平臺(tái)公司參與發(fā)起設(shè)立，占比達(dá)到22%；成立于2012年及之前的共21只；2013年共成立22只；2014年共成立21只；2015年共成立80只；2016年共成立121只，呈明顯上升趨勢(shì)。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，20個(gè)左右的省市區(qū)已經(jīng)建立起綠色發(fā)展基金或環(huán)保基金，100家左右的企業(yè)已經(jīng)成立2000億元人民幣綠色產(chǎn)業(yè)年發(fā)展或并購(gòu)基金。

綠色保險(xiǎn)發(fā)展成為環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)治理的重要工具。環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)試點(diǎn)工作經(jīng)原環(huán)境保護(hù)部(及其前身國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局)聯(lián)合中國(guó)保監(jiān)會(huì)于2007年和2013年兩次發(fā)布文件指導(dǎo)地方推進(jìn)，目前，全國(guó)大部分省份均開展了試點(diǎn)工作。2007—2016年，全國(guó)投保環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)的企業(yè)累計(jì)超過(guò)6萬(wàn)家次，保險(xiǎn)公司提供的風(fēng)險(xiǎn)保障金累計(jì)超過(guò)1300億元。

全國(guó)統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場(chǎng)將成為全球最大的區(qū)域性碳排放權(quán)交易體系。自2011年開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作以來(lái)，我國(guó)已有9個(gè)碳交易試點(diǎn)開展地區(qū)，推出了近20種碳金融產(chǎn)品。截至2017年10月，配額成交量累計(jì)達(dá)到4.06億噸二氧化碳當(dāng)量，成交額累計(jì)達(dá)102億元人民幣。2017年12月19日，以發(fā)電行業(yè)為突破口率先啟動(dòng)全國(guó)碳排放交易體系。按照排放量每年2.6萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量的門檻，將涵蓋發(fā)電行業(yè)的1700多家企業(yè)，排放量超過(guò)30億噸。

我國(guó)地方綠色金融體系建設(shè)正式進(jìn)入落地實(shí)踐階段。為加快綠色金融體制機(jī)制創(chuàng)新，加大金融對(duì)改善生態(tài)環(huán)境、資源節(jié)約高效利用的支持，2017年6月14日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定在浙江、江西、廣東、貴州、新疆5省(區(qū))選擇部分地方，建設(shè)各有側(cè)重、各具特色的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，在體制機(jī)制上探索可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前，5個(gè)試點(diǎn)省區(qū)以及其他一些省區(qū)市都在積極推動(dòng)本地綠色金融體系的建設(shè)和發(fā)展，從業(yè)務(wù)主體、產(chǎn)品服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、政策扶持、風(fēng)險(xiǎn)防范等方面全面落實(shí)“金融服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)”的理念、政策和措施。

金融行業(yè)不僅要貫徹綠色發(fā)展理念，推動(dòng)自身進(jìn)行以可持續(xù)性為目標(biāo)的改革和轉(zhuǎn)型，還要為生態(tài)環(huán)境質(zhì)量改善有效配置資源，推動(dòng)市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系構(gòu)建，助力經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的和諧共贏發(fā)展。

綠色金融助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

田惠敏(國(guó)家開發(fā)銀行研究院 副研究員)

改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：1978—2010年前后的高速度增長(zhǎng)階段，經(jīng)濟(jì)年均增速達(dá)到9.8%；2010年至今的增速換擋階段，在這一階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速由2010年的9.6%調(diào)整至2017年的6.9%；隨著經(jīng)濟(jì)增速換擋接近尾聲，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段主要有四個(gè)特征：第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)度明顯提升；創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中貢獻(xiàn)顯著增加；經(jīng)濟(jì)總體結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量效益不斷提高，經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性不斷增強(qiáng)；經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)包容性和普惠式增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展要求轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力。在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式方面，經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要組成部分。綠色轉(zhuǎn)型強(qiáng)調(diào)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變過(guò)程，是從傳統(tǒng)的過(guò)度浪費(fèi)資源、污染環(huán)境的發(fā)展模式向資源節(jié)約循環(huán)利用、生態(tài)環(huán)境友好的科學(xué)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，是由人與自然相背離以及經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、生態(tài)相分割的發(fā)展形態(tài)，向人與自然和諧共生以及經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、生態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展形態(tài)的轉(zhuǎn)變。

綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展是綠色發(fā)展與綠色轉(zhuǎn)型兩者相輔相成的緊密結(jié)合，既要保證綠色，又要完成轉(zhuǎn)型，更要保證發(fā)展。綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要積極發(fā)展包括綠色稅收、綠色補(bǔ)貼、綠色采購(gòu)等在內(nèi)的綠色財(cái)政，包括綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色債券等在內(nèi)的綠色金融，包括資源節(jié)約、環(huán)境友好和生態(tài)保育科技等在內(nèi)的綠色科技，以及包括綠色評(píng)價(jià)、綠色考核、綠色審計(jì)等在內(nèi)的綠色管理。當(dāng)前，我國(guó)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展還面臨著以下問(wèn)題：一是發(fā)展理念的滯后；二是國(guó)家治理體制與綠色發(fā)展的不相適應(yīng)；三是國(guó)家治理機(jī)制與綠色發(fā)展的不相適應(yīng)；四是綠色發(fā)展基礎(chǔ)能力的缺欠；五是綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的融資不足。在綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展過(guò)程中，綠色金融是解決融資問(wèn)題、支持綠色技術(shù)創(chuàng)新的主要途徑。

據(jù)測(cè)算，“十三五”時(shí)期，我國(guó)的綠色金融需求每年不低于2.5萬(wàn)億元。綠色金融發(fā)展的空間巨大，環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域是未來(lái)綠色金融所青睞的。要大力發(fā)展綠色金融需要構(gòu)建完善的綠色金融體系，動(dòng)員和激勵(lì)更多的社會(huì)資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)綠色金融健康發(fā)展，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

第一，建立完善的綠色金融法律及制度體系。要制定和完善系統(tǒng)的法律保障體系；要推行強(qiáng)制性的綠色保險(xiǎn)制度；要明確金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的環(huán)境法律責(zé)任和環(huán)境披露義務(wù)；要建立上市公司環(huán)境信息強(qiáng)制披露制度等。

第二，建立完善的綠色金融政策體系。要制定配套的政策，形成正向激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)市場(chǎng)活力；要通過(guò)PPP 模式等引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入綠色金融投資領(lǐng)域等。

第三，建立完善的綠色金融指標(biāo)體系。要著手研究并確定綠色評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法，由評(píng)級(jí)公司對(duì)企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)行綠色評(píng)級(jí)。

第四，建立多元化的綠色金融產(chǎn)品體系。要建立適應(yīng)需求的綠色信貸、綠色證券、綠色保險(xiǎn)和碳金融等主要綠色金融產(chǎn)品；借鑒國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)與環(huán)保指數(shù)、氣候指數(shù)和水資源指數(shù)等相關(guān)指標(biāo)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品等。

綠色金融發(fā)展的市場(chǎng)邏輯

徐義國(guó)(中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副研究員)

一、從兩維到多維：從“綠”到“金”的認(rèn)知與實(shí)踐

對(duì)綠色金融的認(rèn)知和實(shí)踐，肇始于人們對(duì)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的關(guān)注。發(fā)展到今天，綠色的內(nèi)涵已經(jīng)從針對(duì)增長(zhǎng)極限和綠色經(jīng)濟(jì)的理論和政策的探索拓展到與環(huán)境、生態(tài)和資源相關(guān)聯(lián)的實(shí)體產(chǎn)業(yè)；金融的指向也已從政策指引和公義勸導(dǎo)落實(shí)到金融體系、機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的市場(chǎng)層面。

實(shí)現(xiàn)“綠色”的經(jīng)濟(jì)機(jī)制：金融的力量?！熬G色經(jīng)濟(jì)”的稱謂最早出自英國(guó)環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾斯于1989年出版的《綠色經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖》。在綠色經(jīng)濟(jì)模式下，眾多有益于環(huán)境的技術(shù)被轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，通過(guò)有益于環(huán)境或與環(huán)境無(wú)對(duì)抗的經(jīng)濟(jì)行為，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。綠色經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是一種平衡式經(jīng)濟(jì)。因應(yīng)于這樣的經(jīng)濟(jì)體系和發(fā)展取向，金融資源作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中最具導(dǎo)向意義的元素，其自身的理念傾向與范式引導(dǎo)至關(guān)重要。作為“綜合治理與解決環(huán)境與社會(huì)問(wèn)題的準(zhǔn)則”的赤道原則(2003)發(fā)布，并被花旗、巴克萊、西德意志銀行等10家銀行所采納。目前，認(rèn)同和采納赤道規(guī)則理念和規(guī)范的國(guó)家和地區(qū)在陸續(xù)加入，這種全球范圍內(nèi)金融范式的革新所產(chǎn)生的市場(chǎng)力量在世人的期許中與日俱增。

二、綠色金融發(fā)展的市場(chǎng)邏輯：從發(fā)展空間到產(chǎn)品體系

從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，我們?cè)谕七M(jìn)科技金融和普惠金融等方面都取得了諸多成效和經(jīng)驗(yàn)。綠色金融與其相比，從政策設(shè)計(jì)到產(chǎn)品服務(wù)，都有很明顯的差異。

1.綠色金融的市場(chǎng)空間：基于綠色的發(fā)展?jié)摿?/p>

中國(guó)是目前世界上最具潛力的碳減排市場(chǎng)，是全球最大的清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)項(xiàng)目市場(chǎng)和供應(yīng)方。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委《節(jié)能中長(zhǎng)期專項(xiàng)規(guī)劃》測(cè)算，中國(guó)每年將提供1.5億～2.25億噸的二氧化碳核定減排額度，這意味著高達(dá)22.5億美元的年交易額。保守估計(jì)，目前中國(guó)具有技術(shù)和經(jīng)濟(jì)可行性的節(jié)能潛力約為3億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，按照1500～2000元/噸標(biāo)煤計(jì)算，節(jié)能市場(chǎng)投資的總需求4500億～6000億元，若加總相關(guān)的減排市場(chǎng)投資，總需求接近1萬(wàn)億元。

2.“寓義于利”：基于公義的市場(chǎng)化模式

赤道原則的采納對(duì)銀行來(lái)說(shuō)可能是一場(chǎng)革命性的蛻變，它完全革新了銀行在項(xiàng)目融資方面的風(fēng)險(xiǎn)管理和信貸審批理念，并影響到監(jiān)管框架與信貸流程的全面再造。作為銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和履行社會(huì)責(zé)任的有機(jī)結(jié)合，興業(yè)銀行與國(guó)際金融公司在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)CHUEE項(xiàng)目(China Utility-Based Energy Efficiency Finance Program，中國(guó)節(jié)能減排融資項(xiàng)目)。該項(xiàng)目是基于我國(guó)財(cái)政部的要求，為了提高國(guó)內(nèi)工商企業(yè)及事業(yè)單位能源效率，以清潔能源利用以及可再生能源開發(fā)項(xiàng)目為主的一種新型融資模式。興業(yè)銀行作為代表性的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，其踐行赤道原則的“公義”項(xiàng)目，產(chǎn)出的正向外溢及市場(chǎng)化效應(yīng)無(wú)疑是深遠(yuǎn)而重大的。

3.“取利于義”：日臻成熟的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及市場(chǎng)體系

綠色信貸。根據(jù)我國(guó)的綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度，綠色信貸包括兩部分：一是支持節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車三大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)制造端的貸款；二是支持節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)的貸款。與綠色信貸相關(guān)的政策指引在我國(guó)始于2012年。截至目前，全球只有中國(guó)、巴西和孟加拉三個(gè)國(guó)家制定了綠色信貸的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。歐美的綠色金融產(chǎn)品雖然起步較早，但是一直沒(méi)有形成綠色信貸的定義和標(biāo)準(zhǔn)。從綠色信貸的政策指引和標(biāo)準(zhǔn)制定上，我國(guó)居于全球領(lǐng)先的地位。

綠色債券。關(guān)于綠色債券的標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)(ICMA)發(fā)布的綠色債券準(zhǔn)則(GBP，Green Bond Principles)是一個(gè)比較原則性的標(biāo)準(zhǔn)，以領(lǐng)域界定綠色債券，表述相對(duì)籠統(tǒng)含糊。2015年，我國(guó)發(fā)布《綠色債券項(xiàng)目支持目錄》，涵蓋6大類、31小類，另外包括經(jīng)濟(jì)體的數(shù)量指標(biāo)要求。目前，包括歐盟、印尼、印度在內(nèi)的許多國(guó)家和地區(qū)，都在研究和借鑒中國(guó)的綠債標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)氣候債券倡議組織統(tǒng)計(jì)，2017年綠色債券發(fā)行1550億美元，2018年發(fā)行規(guī)模將擴(kuò)增至2015 億美元，與2013年的130億美元相比，增長(zhǎng)15倍之多。

綠色創(chuàng)新。在綠色信貸和綠色債券以外，在我國(guó)陸續(xù)涌現(xiàn)的其他創(chuàng)新，包括各類綠色基金、綠色ABS、綠色擔(dān)保債券、綠色永續(xù)債、綠色債券評(píng)級(jí)、綠色企業(yè)評(píng)級(jí)方法、綠色項(xiàng)目環(huán)境效益計(jì)算方法、綠色項(xiàng)目庫(kù)、綠色債券指數(shù)、綠色建筑保險(xiǎn)、光伏保險(xiǎn)、風(fēng)能保險(xiǎn)，等等，很多都是國(guó)際領(lǐng)先。

三、著眼于市場(chǎng)邏輯的體系化建設(shè)

G20領(lǐng)導(dǎo)人在2016年杭州峰會(huì)上強(qiáng)調(diào)通過(guò)改造金融體系來(lái)“擴(kuò)大綠色投融資”的七項(xiàng)可選措施，為各國(guó)采納赤道規(guī)則和推動(dòng)綠色金融實(shí)踐提供了具體指引?；谶@些指引，結(jié)合上述對(duì)綠色金融市場(chǎng)邏輯的分析，我國(guó)未來(lái)增進(jìn)綠色金融能力的體系化建設(shè)的內(nèi)容包括：充分發(fā)揮政府財(cái)政資金在可持續(xù)發(fā)展中的引導(dǎo)和支撐作用，有效運(yùn)用轉(zhuǎn)移支付、生態(tài)環(huán)境保護(hù)專項(xiàng)資金(基金)、生態(tài)稅、稅收差異化等傾斜性手段；構(gòu)建服務(wù)于綠色金融的多結(jié)構(gòu)、多層次金融體系，結(jié)合開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)、政策性金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的信貸稟賦和產(chǎn)品定價(jià)規(guī)律，針對(duì)綠色金融演進(jìn)的階段特征所對(duì)應(yīng)的動(dòng)力稟賦，從初期的政策先導(dǎo)到中期的政府與市場(chǎng)協(xié)同直至市場(chǎng)主導(dǎo)的成熟期，形成有序、分層、全息的資金供給機(jī)制；有序推進(jìn)金融體系、金融機(jī)構(gòu)和金融資產(chǎn)的綠化工程；探索綠色債券的破產(chǎn)清償機(jī)制及綠色信貸的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，考慮賦予綠色債權(quán)在債務(wù)主體破產(chǎn)清算時(shí)的優(yōu)先償還權(quán)，以吸引更多的機(jī)構(gòu)投身于綠色金融。進(jìn)一步豐富市場(chǎng)化的綠色金融產(chǎn)品和綠色服務(wù)機(jī)制；優(yōu)化可持續(xù)發(fā)展利益相關(guān)方有效參與的協(xié)同機(jī)制，探索可持續(xù)發(fā)展利益相關(guān)者參與機(jī)制創(chuàng)新的制度相容性和實(shí)踐可行性。借助NGO與媒體的力量，發(fā)揮輿情氛圍的積極作用。

綠色金融發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素

郭滕達(dá)(中國(guó)科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院 助理研究員)

中國(guó)現(xiàn)階段綠色金融發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素主要有以下幾個(gè)方面：

1. 社會(huì)分工協(xié)作的演化使得依靠綠色發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型成為根本出路。

國(guó)內(nèi)很多區(qū)域或行業(yè)由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一和高碳依賴，已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)停滯的現(xiàn)象。例如在能源領(lǐng)域，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生巨大影響，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型步伐的加快擠壓化石能源企業(yè)生存空間，迫使部分轉(zhuǎn)型不力的企業(yè)退出競(jìng)爭(zhēng)。社會(huì)分工協(xié)作體系的動(dòng)態(tài)周期性擴(kuò)張，技術(shù)的不斷創(chuàng)新促使市場(chǎng)需求發(fā)生改變，原本的產(chǎn)業(yè)和分工模式不斷演化，綠色產(chǎn)業(yè)得以集聚。在綠色產(chǎn)業(yè)鏈條中，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等主體利用政府政策、市場(chǎng)機(jī)制和社會(huì)監(jiān)督等多方力量，通過(guò)信貸、債券和保險(xiǎn)等相關(guān)產(chǎn)品，引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入節(jié)能環(huán)保、綠色制造等相關(guān)產(chǎn)業(yè)中，完成引導(dǎo)社會(huì)資本投入綠色產(chǎn)業(yè)、支撐綠色技術(shù)發(fā)展的全過(guò)程。

2. 政府的持續(xù)支持是綠色金融發(fā)展最重要、最根源的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。

2015年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《生態(tài)文明體制改革總體方案》，方案作為生態(tài)文明體制改革的頂層設(shè)計(jì)，首次明確提出構(gòu)建綠色金融體系戰(zhàn)略。2016年8月底，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等七部委聯(lián)合發(fā)布了全球首部由政府主導(dǎo)的綠色金融政策框架《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，該文件提出，綠色金融是指“為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)?！?017年10月，綠色金融正式載入了十九大報(bào)告中。構(gòu)建綠色金融體系的設(shè)想和總體思路已經(jīng)初步形成，綠色金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范和補(bǔ)償機(jī)制、責(zé)任追究機(jī)制、環(huán)境權(quán)益交易機(jī)制和市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制不斷完善，綠色信貸和綠色債券等領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)政策不斷出臺(tái)，五個(gè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)先行先試……政府持續(xù)的制度改革在綠色金融體系中充分發(fā)揮了導(dǎo)向和激勵(lì)的作用，增強(qiáng)了企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新意愿，也提升了金融機(jī)構(gòu)的授信力度。

3. 綠色金融市場(chǎng)的不斷成熟為推動(dòng)綠色金融發(fā)展提供了有力的支持和保障。

近年來(lái)，國(guó)家不斷規(guī)范、強(qiáng)化信息披露和綠色標(biāo)識(shí)認(rèn)證，通過(guò)征收環(huán)境稅、提供補(bǔ)貼等方式促進(jìn)環(huán)境成本(效益)外部性內(nèi)生化，探索建立排污權(quán)、水權(quán)和用能權(quán)等環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)，積極運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式，支持應(yīng)對(duì)氣候變化和低碳發(fā)展工作。2016年，中國(guó)工商銀行啟動(dòng)環(huán)境壓力測(cè)試，通過(guò)估算火電、鋼鐵、水泥和化工等環(huán)境高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的貸款不良率，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)減少對(duì)環(huán)境高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的貸款，促使更多的資源流向綠色產(chǎn)業(yè)。

4.政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)通過(guò)綠色金融的手段履行環(huán)境責(zé)任成為可能。

人們對(duì)美好環(huán)境訴求的不斷增加、社會(huì)對(duì)清潔產(chǎn)品需求的不斷提升使政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和公眾的環(huán)境責(zé)任觀不斷深入，積極履行環(huán)境責(zé)任成為可能。利用綠色金融手段強(qiáng)化環(huán)境責(zé)任的方法主要有：強(qiáng)制要求金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露、以立法追究投資行為中對(duì)環(huán)境可能帶來(lái)的負(fù)面影響、加強(qiáng)綠色投資者的環(huán)境認(rèn)知、建立綠色投資者網(wǎng)絡(luò)、培育投資者和公眾的綠色偏好，等等。

社會(huì)、制度、市場(chǎng)和觀念等都驅(qū)使著中國(guó)的綠色金融體系不斷運(yùn)轉(zhuǎn)。政府支持和環(huán)境責(zé)任觀作為驅(qū)動(dòng)因素的先導(dǎo)，作用于綠色金融體系構(gòu)建之始，并貫穿于全過(guò)程，是綠色金融發(fā)展的壓力和動(dòng)力源泉；社會(huì)分工協(xié)作的演化和綠色金融市場(chǎng)的成熟則是綠色金融發(fā)展的壓力落腳點(diǎn)，并為驅(qū)動(dòng)綠色金融發(fā)展提供了具體途徑。但是在綠色金融發(fā)展的當(dāng)前階段，上述所有的驅(qū)動(dòng)因素并不能自發(fā)地協(xié)同。綠色金融良性發(fā)展的重要基礎(chǔ)是實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)和風(fēng)險(xiǎn)可控。商業(yè)可持續(xù)和風(fēng)險(xiǎn)可控亟需依靠有效的監(jiān)管將綠色金融發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素整合起來(lái)，即現(xiàn)階段中國(guó)的綠色金融發(fā)展必須依靠監(jiān)管，要在監(jiān)管處著力、明確監(jiān)管規(guī)則，在此基礎(chǔ)上借助市場(chǎng)引導(dǎo)資源配置。只有這樣，才能充分發(fā)揮綠色金融對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新體系構(gòu)建的支撐作用，這也是中國(guó)現(xiàn)階段綠色金融良性發(fā)展的唯一手段。

綠色金融已經(jīng)做了什么？還需要做什么？

張明喜(中國(guó)科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院 研究員)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，發(fā)展綠色金融的重要意義不言而喻。如何進(jìn)一步推動(dòng)綠色金融發(fā)展，需要把握現(xiàn)實(shí)、面向未來(lái)。

一、綠色金融已經(jīng)做了什么？

綠色金融與綠色發(fā)展是分不開的。作為五大發(fā)展理念之一，綠色發(fā)展是我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。發(fā)展綠色金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的迫切性、金融改革深化以及我國(guó)參與全球綠色金融的綜合表現(xiàn)。

一是進(jìn)行了綠色金融的頂層設(shè)計(jì)。早在2015年9月，中共中央國(guó)務(wù)院《生態(tài)文明體制改革總體方案》明確指出，建立綠色金融體系。2016年8月，中國(guó)人民銀行聯(lián)合七部委下發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，為全球首個(gè)政府主導(dǎo)的較為全面的綠色金融政策框架，對(duì)綠色金融的發(fā)展給出了頂層設(shè)計(jì)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，七部委聯(lián)合出臺(tái)這一指導(dǎo)意見，將綠色金融體系上升至國(guó)家戰(zhàn)略，對(duì)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，引導(dǎo)社會(huì)資本積極參與綠色項(xiàng)目，降低融資門檻，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展有著重要意義。綠色金融體系為政府、社會(huì)資本各參與方提供了不同品種的綠色金融產(chǎn)品和工具，并從操作層面搭建了綠色金融的基本要素。

二是豐富完善科技金融產(chǎn)品(服務(wù))。通過(guò)多種形式設(shè)立綠色發(fā)展基金(國(guó)家級(jí)的綠色發(fā)展基金、地方政府出資的綠色發(fā)展基金、民間和外資基金)。建立綠色擔(dān)保機(jī)制。發(fā)行綠色債券，用綠色債券為中長(zhǎng)期綠色項(xiàng)目融資。發(fā)展綠色指數(shù)和相關(guān)投資產(chǎn)品，引導(dǎo)更多資金投入到綠色企業(yè)，以降低其融資成本。例如，歐洲20%的EFT是綠色的，而我國(guó)ETF中2%是綠色的。中證指數(shù)公司公布的上證180碳效率指數(shù)，采用碳足跡估算方法編制。

三是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理。研究表明，環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)法力度的提高、未來(lái)開征碳稅和碳交易市場(chǎng)啟動(dòng)將使高污染企業(yè)貸款不良率提高。對(duì)這些情景進(jìn)行壓力測(cè)試，可能衍生出銀行內(nèi)部支持綠色項(xiàng)目和抑制污染性投資的轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制。目前，中國(guó)工商銀行已率先探索環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的壓力測(cè)試。

四是蓬勃開展綠色金融地方實(shí)踐。除在浙江、江西、廣東、貴州、新疆5省(區(qū))選擇部分地方建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，其他地方，包括青海、甘肅、內(nèi)蒙古、深圳、上海、北京、福建、西安、哈爾濱等地，也在紛紛出臺(tái)本地的綠色金融實(shí)施方案或指導(dǎo)意見。一些地方出臺(tái)了具體措施，包括設(shè)立綠色事業(yè)部、擔(dān)保、貼息、基金、補(bǔ)貼綠債、支持碳金融等。一些地方正在加緊編制綠色金融的分工方案。

五是穩(wěn)步開展國(guó)際合作。我國(guó)將綠色金融納入G20議題，發(fā)起成立G20綠色金融研究小組，推動(dòng)綠色金融全球共識(shí)。支持國(guó)際金融機(jī)構(gòu)(多邊開發(fā)銀行等)在我國(guó)開展綠色投資，包括設(shè)立綠色基金等。

二、綠色金融還需要做什么？

雖然社會(huì)各界已經(jīng)做了大量工作，但總體而言，綠色金融在我國(guó)仍處于起步階段。布局綠色金融未來(lái)發(fā)展，還需要從以下方面入手：

一是從更深層次認(rèn)識(shí)綠色金融的本質(zhì)。堅(jiān)持綠水青山就是金山銀山，著力推動(dòng)綠色發(fā)展，要求在發(fā)展中選好方向、做好取舍，構(gòu)建綠色發(fā)展的經(jīng)濟(jì)社會(huì)體系，不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，解決人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心和血脈，發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)需要以綠色金融為支撐。從新發(fā)展理論角度看待綠色金融的功能和定位，綠色金融推動(dòng)形成綠色發(fā)展。綠色發(fā)展為綠色金融提供肥沃土壤，綠色金融是綠色發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?/p>

二是從更微觀層面把握綠色金融的動(dòng)機(jī)。通過(guò)改變消費(fèi)者效用函數(shù)，優(yōu)化生產(chǎn)者偏好，構(gòu)建金融中介的激勵(lì)—約束機(jī)制，夯實(shí)綠色金融發(fā)展的微觀基礎(chǔ)，方能推動(dòng)科技金融可持續(xù)發(fā)展。如不然，綠色金融也就是行動(dòng)滯后于情懷。

三是從更加創(chuàng)新視角設(shè)計(jì)綠色金融產(chǎn)品(服務(wù))。綠色金融產(chǎn)品(服務(wù))是全方位的，包括綠色信貸、綠色證券、環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)、環(huán)境產(chǎn)權(quán)交易、資產(chǎn)證券化、綠色基金、融資擔(dān)保、融資租賃、綠色銀行等。重點(diǎn)可發(fā)展保險(xiǎn)資金、債權(quán)投資計(jì)劃等融資工具用于環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。鼓勵(lì)政府、金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司等設(shè)立聯(lián)合綠色投資基金。推廣收費(fèi)權(quán)質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、項(xiàng)目收益權(quán)質(zhì)押、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押、排污權(quán)質(zhì)押、碳排放權(quán)質(zhì)押等融資模式創(chuàng)新。鼓勵(lì)綠色融資租賃服務(wù)。探索發(fā)展碳基金等理財(cái)產(chǎn)品，開發(fā)信托類綠色金融產(chǎn)品，開發(fā)新型綠色金融衍生品等。

四是從更加平等取向構(gòu)建綠色金融合作與治理機(jī)制。規(guī)范選擇綠色項(xiàng)目合作伙伴，引入社會(huì)資本，增強(qiáng)供給能力。鼓勵(lì)通過(guò)政府與社會(huì)資本合作(PPP)方式盤活綠色存量資源。對(duì)PPP綠色增量項(xiàng)目的業(yè)主選擇、價(jià)格管理、回報(bào)方式、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、信息披露、違約處罰、政府接管以及評(píng)估論證等進(jìn)行規(guī)定，規(guī)范合作關(guān)系。在綠色金融發(fā)展過(guò)程中，形成由政府監(jiān)管部門、投資者、社會(huì)公眾、專家、媒體等共同參與的治理機(jī)制。

五是從廣闊視角推動(dòng)綠色金融合作。構(gòu)建人類命運(yùn)共同體，將綠色金融倡議變成自覺行動(dòng)，實(shí)現(xiàn)全人類綠色社會(huì)成本內(nèi)在化。在“一帶一路”倡議中，引導(dǎo)企業(yè)遵循責(zé)任投資原則，主動(dòng)運(yùn)用綠色金融的標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)、流程識(shí)別和管控環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。利用各種國(guó)際合作機(jī)制強(qiáng)化綠色金融在全球金融體系中的地位，加強(qiáng)與各國(guó)金融機(jī)構(gòu)的直接交流合作，將綠色發(fā)展理念和綠色金融運(yùn)用至更寬、更廣范圍。