文/沈銘輝 張中元

一 “一帶一路”建設(shè)融資的現(xiàn)狀與困境

“一帶一路”建設(shè)需要大量的資金支持，自“一帶一路”倡議提出以來(lái)，項(xiàng)目各方進(jìn)行了有益的嘗試和積極的探索。但從融資角度來(lái)看，目前仍然存在明顯的短板：

第一，項(xiàng)目融資缺口巨大。在“一帶一路”建設(shè)中，基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通是“一帶一路”建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域，“一帶一路”沿線有超過(guò)三分之二國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展處于落后水平，巨大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)缺口已嚴(yán)重制約其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而資金短缺又成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的瓶頸。但由于基礎(chǔ)設(shè)施具有準(zhǔn)入門(mén)檻高、涉及國(guó)家多、規(guī)模大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，很少有金融機(jī)構(gòu)能夠獨(dú)立提供足夠的金融支持。針對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求，一些研究進(jìn)行了測(cè)算。如袁佳利用 IMF報(bào)告中關(guān)于世界各國(guó)GDP的預(yù)測(cè)值作為計(jì)算“一帶一路”相關(guān)國(guó)家在2016-2020年GDP的依據(jù)，對(duì)此期間“一帶一路”國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資額占GDP的比重?cái)M定為高、中、低三種方案（高、中、低三個(gè)方案的平均基礎(chǔ)設(shè)施投資占GDP比重分別為8%、7%、6%），測(cè)算2016-2020年間“一帶一路”國(guó)家累計(jì)基建投資總額將達(dá)到8萬(wàn)億～10萬(wàn)億美元，年均投資額為1.6萬(wàn)億～2萬(wàn)億美元；不包括中國(guó)在內(nèi)的“一帶一路”沿線國(guó)家累計(jì)基建投資總額將達(dá)到3.6萬(wàn)億～4.8萬(wàn)億美元，年均投資額為6200億～9600億美元。[1]由于“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)普遍經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致目前金融部門(mén)為“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施提供的金融支持與現(xiàn)實(shí)需求還有較大差距，資金缺口巨大。

第二，“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目融資以間接融資為主。目前以銀行信貸和授信等為代表的間接融資是支持“一帶一路”項(xiàng)目建設(shè)的主要金融方式。國(guó)家公共支出，包括財(cái)政預(yù)算和各國(guó)開(kāi)發(fā)銀行投資是“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)建設(shè)的主要資金來(lái)源，但“一帶一路”沿線國(guó)家大部分是發(fā)展中國(guó)家，普遍缺少有效的配套政策，對(duì)于項(xiàng)目建設(shè)的支付能力十分有限。盡管一些政策性銀行通過(guò)發(fā)放優(yōu)惠貸款的方式對(duì)“一帶一路”建設(shè)進(jìn)行投資，但在資金投向、利率和期限等方面都有嚴(yán)格限制，優(yōu)惠貸款的適用范圍受到很大限制。中國(guó)除了政策性、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)積極參與“一帶一路”項(xiàng)目建設(shè)的融資活動(dòng)，商業(yè)銀行參與力度也非常大，根據(jù)來(lái)自原銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年中資銀行業(yè)機(jī)構(gòu)共參與“一帶一路”建設(shè)相關(guān)項(xiàng)目近2700個(gè)，累計(jì)授信約4000億美元，發(fā)放貸款超過(guò)2000億美元，相關(guān)貸款余額約2000億美元。[2]

第三，中國(guó)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)成為沿線建設(shè)項(xiàng)目資金的主要提供方。由于“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)，項(xiàng)目建設(shè)融資模式相對(duì)單一，基本以主權(quán)借款或者抵押貸款為主，從國(guó)際資本市場(chǎng)獲得融資較少，而且也很難在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行融資。一些項(xiàng)目（特別是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目）建設(shè)投資回報(bào)率低、期限長(zhǎng)等公共產(chǎn)品屬性特征，也阻礙了社會(huì)和私人資本對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的投資。相比之下，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)（特別是銀行）在支持“一帶一路”建設(shè)中發(fā)揮了積極作用，但是隨著“一帶一路”建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，融資方式過(guò)于單一，結(jié)構(gòu)不合理，長(zhǎng)期不可持續(xù)等問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)并愈發(fā)突出。特別是境外項(xiàng)目發(fā)生投資及其他風(fēng)險(xiǎn)必將傳遞到國(guó)內(nèi)，進(jìn)而對(duì)我國(guó)金融體系的穩(wěn)定性產(chǎn)生沖擊，這一方面加劇了我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也違背了“一帶一路”建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則。

資金匱乏是“一帶一路”建設(shè)中長(zhǎng)期面臨的主要問(wèn)題之一，特別是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，如果“一帶一路”融資主體依舊以政府出資為主，企業(yè)不能成為基礎(chǔ)設(shè)施投資主體，不充分調(diào)動(dòng)企業(yè)社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，那么“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的可持續(xù)發(fā)展就難以實(shí)現(xiàn)。為此深入研究“一帶一路”沿線各國(guó)家和地區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀和融資需求，探討“一帶一路”建設(shè)的融資合作機(jī)遇、風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，據(jù)此提出應(yīng)對(duì)策略選擇，對(duì)于推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)的順利實(shí)施具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二 “一帶一路”融資機(jī)制的實(shí)踐探索

（一）銀行不斷加強(qiáng)產(chǎn)品、服務(wù)和合作模式創(chuàng)新

中國(guó)的商業(yè)銀行、政策性銀行與外資銀行、國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)在著力滿(mǎn)足“一帶一路”建設(shè)多元化的金融需求方面進(jìn)行了許多有益的探索，中資銀行除提供傳統(tǒng)信貸支持外，還積極開(kāi)展跨境人民幣融資業(yè)務(wù)，發(fā)行“一帶一路”主題債券，通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)等方式開(kāi)展“一帶一路”的項(xiàng)目融資。

1.開(kāi)發(fā)性銀行的金融服務(wù)發(fā)揮了獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。2016年11月，中國(guó)國(guó)務(wù)院審定批準(zhǔn)了《國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行章程》，突出了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的開(kāi)發(fā)性金融特色，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行主動(dòng)加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣g的政策溝通，配合多雙邊政府間合作機(jī)制建設(shè)，推動(dòng)戰(zhàn)略意義重大、前期條件成熟、工作基礎(chǔ)扎實(shí)的合作項(xiàng)目。截至2016年底，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在“一帶一路”沿線國(guó)家累計(jì)發(fā)放貸款超過(guò)1600億美元，余額超過(guò)1100億美元，占全行國(guó)際業(yè)務(wù)余額30%以上；在“一帶一路”沿線國(guó)家儲(chǔ)備外匯項(xiàng)目500余個(gè)，融資需求總量3500多億美元[3]。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行還推動(dòng)中國(guó)與印尼、老撾、哈薩克斯坦等國(guó)的產(chǎn)能合作及產(chǎn)業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)；設(shè)立瀾滄江—湄公河國(guó)際產(chǎn)能等專(zhuān)項(xiàng)貸款，助力流域沿線國(guó)家產(chǎn)能合作；融資支持英國(guó)HPC核電項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)核電企業(yè)首次參與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家新建核電項(xiàng)目；支持高鐵、電力、電信、汽車(chē)等裝備“走出去”等。此外，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行還與當(dāng)?shù)卣訌?qiáng)規(guī)劃合作，積極參與政府合作框架下多雙邊合作規(guī)劃研究和編制，承擔(dān)了哈薩克斯坦、老撾、柬埔寨、科威特等8個(gè)國(guó)家與中國(guó)的雙邊合作規(guī)劃以及中蒙俄、中巴、孟中印緬3個(gè)經(jīng)濟(jì)走廊規(guī)劃工作，為“一帶一路”建設(shè)凝聚國(guó)際共識(shí)、謀劃重大項(xiàng)目、實(shí)現(xiàn)早期收獲創(chuàng)造有利條件。

2.創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式助推資金融通。為了向“一帶一路”項(xiàng)目建設(shè)提供更為穩(wěn)定、多元和低成本的資金支持，中資銀行以多種業(yè)務(wù)模式和專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)品為相關(guān)項(xiàng)目提供金融服務(wù)和融資支持。如中國(guó)銀行采用“多機(jī)構(gòu)、多幣種、多品種”的方式發(fā)行“一帶一路”主題債券，這些債券的發(fā)行主體以中行在“一帶一路”沿線周邊的多家分支機(jī)構(gòu)為主，并覆蓋多個(gè)幣種和期限。在為“一帶一路”沿線的重大項(xiàng)目提供融資服務(wù)上，中國(guó)銀行還開(kāi)創(chuàng)了與“一帶一路”沿線國(guó)家主權(quán)機(jī)構(gòu)合作的新模式，2017年1月，中國(guó)銀行匈牙利分行與卡拉奇分行籌備組聯(lián)合發(fā)起了巴基斯坦財(cái)政部3億美元3年期的貸款項(xiàng)目。2017年7月26日，中國(guó)銀行作為聯(lián)席主承銷(xiāo)商及牽頭簿記管理人，協(xié)助匈牙利在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行10億元人民幣債券（即熊貓債券），期限3年；該筆債券是匈牙利首次進(jìn)入中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券，募集資金明確用于“一帶一路”合作。中行匈牙利分行、約翰內(nèi)斯堡分行發(fā)行的債券與中行評(píng)級(jí)一致，成功突破了當(dāng)?shù)貒?guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)限制，有效降低了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)“一帶一路”項(xiàng)目的融資成本。[4]

（二）建立銀行合作體系

1.銀行機(jī)構(gòu)之間建立有效的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制。2017年5月“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇期間，中國(guó)工商銀行舉辦銀行家圓桌會(huì)，倡導(dǎo)建立“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作機(jī)制，會(huì)后通過(guò)構(gòu)建常態(tài)化合作機(jī)制下九大平臺(tái)，明確常態(tài)化合作近、遠(yuǎn)期目標(biāo)，吸納更多成員加入合作機(jī)制；同時(shí)以機(jī)制促業(yè)務(wù)，帶動(dòng)銀行間資產(chǎn)交易、清算結(jié)算、雙邊本幣融資等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，深化成員單位間的務(wù)實(shí)合作，優(yōu)化“一帶一路”金融服務(wù)供給結(jié)構(gòu)、整合沿線國(guó)家金融資源。截至2018年3月底，“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作機(jī)制成員單位已擴(kuò)展至53家，并通過(guò)平臺(tái)互薦了超過(guò)25億美元的項(xiàng)目。[5]為推動(dòng)中國(guó)—中東歐“16＋1合作”框架下的多邊金融合作，在2017年11月27日的第六次中國(guó)—中東歐國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤活動(dòng)中，由中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與中東歐金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起的中國(guó)—中東歐銀聯(lián)體正式成立，中國(guó)—中東歐銀聯(lián)體共有14家成員行，均為各國(guó)政府控股的政策性銀行、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行，各成員行按照“自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立決策、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的原則，開(kāi)展項(xiàng)目融資、同業(yè)授信、規(guī)劃咨詢(xún)、培訓(xùn)交流、高層對(duì)話(huà)、政策溝通、信息共享等領(lǐng)域合作。

（1）碼頭拆除分區(qū)清挖順序：4區(qū)不受地基處理影響，開(kāi)工后先施工4區(qū)，5區(qū)在地基滿(mǎn)足強(qiáng)度要求后立即進(jìn)行開(kāi)挖。施工順序?yàn)?區(qū)→其他→5區(qū)，由下游往上游施工。

2.中資銀行與外資銀行合作推進(jìn)“一帶一路”金融服務(wù)。盡管目前中資銀行在“一帶一路”資金融通中起主要作用，但大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目應(yīng)盡量嘗試以國(guó)際銀團(tuán)貸款的模式進(jìn)行，吸引國(guó)際多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)和外資銀行一起參與。2017年5月，習(xí)近平主席在“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇上宣布，由中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行設(shè)立2500億元等值人民幣專(zhuān)項(xiàng)貸款支持“一帶一路”項(xiàng)目建設(shè)，其中包括500億元等值人民幣的金融合作專(zhuān)項(xiàng)貸款。2018年1月31日，中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與渣打集團(tuán)簽署了《國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與渣打銀行100億人民幣“一帶一路”項(xiàng)目授信貸款備忘錄》，雙方將在“一帶一路”倡議下加強(qiáng)合作，推動(dòng)人民幣國(guó)際化，共同支持“一帶一路”領(lǐng)域項(xiàng)目合作，雙方同意未來(lái)五年內(nèi)合作金額為100億元等值人民幣。2018年4月20日，花旗集團(tuán)與中國(guó)銀行、招商銀行分別簽署了合作諒解備忘錄，3家銀行將圍繞“一帶一路”倡議，分別在各自領(lǐng)域探索潛在的合作渠道，包括但不限于公司融資、金融產(chǎn)品、貿(mào)易、代理、信托、資本市場(chǎng)等。為了加強(qiáng)中國(guó)的銀行和“一帶一路”國(guó)家銀行的合作，銀監(jiān)會(huì)截至目前已經(jīng)和32個(gè)“一帶一路”國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局簽訂了監(jiān)管合作備忘錄，為下一步中資銀行和“一帶一路”國(guó)家銀行的合作創(chuàng)造條件、提供保障。

3.加快設(shè)立銀行分支機(jī)構(gòu)，優(yōu)化銀行網(wǎng)點(diǎn)布局。中國(guó)整體的金融業(yè)發(fā)展水平與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有差距，國(guó)際化程度相對(duì)落后，除了中國(guó)銀行較早走出去，有較強(qiáng)的分行網(wǎng)絡(luò)以外，其他銀行的海外分行數(shù)量都較為有限，特別是在不發(fā)達(dá)的“一帶一路”沿線國(guó)家及其他發(fā)展中國(guó)家的分行更少。中國(guó)銀行自2014年末提出了打造“一帶一路”金融大動(dòng)脈的戰(zhàn)略，2017年中行先后在塞爾維亞、安哥拉、愛(ài)爾蘭、巴基斯坦和卡塔爾新設(shè)機(jī)構(gòu)，截至2017年底，中國(guó)銀行海外機(jī)構(gòu)覆蓋全球53個(gè)國(guó)家和地區(qū)，包括20多個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家。2015年至2017年11月間，中國(guó)銀行共跟進(jìn)“一帶一路”重大項(xiàng)目約520個(gè)，完成對(duì)沿線國(guó)家各類(lèi)授信支持約980億美元。在人民銀行指定的23家離岸人民幣清算行中，中國(guó)銀行獲得11家。截至2017年末，已經(jīng)有10家中資銀行在26個(gè)“一帶一路”國(guó)家設(shè)立了68家一級(jí)分支機(jī)構(gòu)；共有來(lái)自21個(gè)“一帶一路”國(guó)家的55家銀行已經(jīng)在華設(shè)立了機(jī)構(gòu)。[6]

（三）推進(jìn)人民幣國(guó)際化，擴(kuò)大人民幣使用范圍

近年來(lái)，隨著人民幣國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣在全球使用不斷擴(kuò)大。而人民幣國(guó)際化有助于推動(dòng)“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中起著保駕護(hù)航的重要作用。

1.以人民幣國(guó)際化促進(jìn)中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放。近幾年，我國(guó)金融領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高，在助力金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的諸多因素中，人民幣國(guó)際化是一個(gè)重要因素。除了人民幣“走出去”之外，我國(guó)在金融市場(chǎng)其他方面也有重要的開(kāi)放舉措，如過(guò)去五年里“滬港通”“深港通”“債券通”相繼出現(xiàn)。2018年1月31日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)與英國(guó)首相特雷莎·梅舉行中英總理年度會(huì)晤時(shí)表示，中方愿適時(shí)審視啟動(dòng)“滬倫通”準(zhǔn)備工作。目前已完成中英兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通的可行性研究報(bào)告，并上報(bào)兩國(guó)政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。此前人民幣在歐洲地區(qū)普及速度之所以相對(duì)緩慢，一個(gè)重要原因是歐洲當(dāng)?shù)夭簧巽y行不知道人民幣跨境業(yè)務(wù)如何操作，也缺乏相應(yīng)的人民幣現(xiàn)金管理、貿(mào)易融資、短期貸款產(chǎn)品，令人民幣在歐洲使用范圍受到較大限制?！皽麄愅ā钡拈_(kāi)通將給人民幣在歐洲的普及使用帶來(lái)兩大促進(jìn)作用，一是歐洲大型資管機(jī)構(gòu)可以直接在倫敦進(jìn)行人民幣資產(chǎn)交易，很大程度激發(fā)人民幣在歐洲的投資價(jià)值；二是越來(lái)越多的歐洲金融機(jī)構(gòu)會(huì)加大人民幣的資產(chǎn)配置比例，推動(dòng)人民幣更快成為國(guó)際投資儲(chǔ)備貨幣。

2.推動(dòng)雙邊本幣結(jié)算，加快推廣本幣結(jié)算系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。出于匯兌成本、支付限制等原因，“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)跨境支付和結(jié)算貨幣的需求日趨多元化，貨幣多元化有助于擴(kuò)大“一帶一路”建設(shè)的可用資金來(lái)源。人民幣跨境支付結(jié)算需求不斷增長(zhǎng)，相應(yīng)地，對(duì)支撐人民幣國(guó)際化的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施提出了更高要求。在2015年，為進(jìn)一步整合人民幣跨境清算渠道，提高人民幣跨境支付結(jié)算效率，中國(guó)人民銀行決定組織建設(shè)人民幣跨境支付系統(tǒng)；2015年10月8日，CIPS（一期）順利投產(chǎn)，采用實(shí)時(shí)全額結(jié)算模式，支持客戶(hù)匯款和金融機(jī)構(gòu)匯款等支付業(yè)務(wù)。2018年5月2日，CIPS（二期）全面投產(chǎn)，CIPS（二期）在功能特點(diǎn)上進(jìn)行了改進(jìn)和完善，實(shí)現(xiàn)了對(duì)全球各時(shí)區(qū)金融市場(chǎng)的全覆蓋；拓展了直接參與者類(lèi)型，為引入更多境外直接參與者做好制度和業(yè)務(wù)準(zhǔn)備。截至2018年3月底，CIPS共有31家境內(nèi)外直接參與者，695家境內(nèi)外間接參與者，實(shí)際業(yè)務(wù)范圍已延伸到148個(gè)國(guó)家和地區(qū)。CIPS為人民幣國(guó)際化鋪設(shè)了“高速公路”，未來(lái)CIPS根據(jù)市場(chǎng)需求和人民幣國(guó)際化發(fā)展的要求繼續(xù)升級(jí)完善，為人民幣全球使用提供重要保障和支撐，積極支持金融市場(chǎng)跨境互聯(lián)互通。[7]

（四）推動(dòng)和組織“一帶一路”沿線資本市場(chǎng)合作

1.建立債券市場(chǎng)合作體系，拓寬“一帶一路”建設(shè)直接融資渠道。債券是國(guó)際上廣泛使用的融資方式，但在“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的項(xiàng)目建設(shè)中，債券融資比例相對(duì)較低，發(fā)展空間較大。2017年10月27日，上海證券交易所發(fā)布《服務(wù)“一帶一路”建設(shè)愿景和行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020）》，作為上海交易所未來(lái)服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的綱領(lǐng)性文件，《愿景和行動(dòng)計(jì)劃》的總體目標(biāo)是推動(dòng)和組織“一帶一路”沿線資本市場(chǎng)合作，拓寬“一帶一路”建設(shè)直接融資渠道，進(jìn)一步推動(dòng)境內(nèi)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放。上海交易所積極與沿線國(guó)家交易所開(kāi)展了各種形式的交流和合作，特別是與沿線交易所加強(qiáng)合作，積極推動(dòng)沿線企業(yè)到上交所發(fā)行支持“一帶一路”建設(shè)的熊貓債券；上交所還積極探索開(kāi)展“一帶一路”股權(quán)融資，如支持中歐國(guó)際交易所股份有限公司開(kāi)展D股業(yè)務(wù)試點(diǎn)，拓寬境內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)的融資渠道；進(jìn)一步研究完善“一帶一路”熊貓債融資機(jī)制，支持境內(nèi)和“一帶一路”沿線國(guó)家相關(guān)機(jī)構(gòu)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在上交所發(fā)行人民幣債券。2018年3月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展“一帶一路”債券試點(diǎn)的通知》，《通知》發(fā)布后，相關(guān)主體可以通過(guò)三種方式在滬深交易所發(fā)行“一帶一路”債券融資：一是“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）政府類(lèi)機(jī)構(gòu)在交易所發(fā)行的政府債券；二是在“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）注冊(cè)的企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)在交易所發(fā)行的公司債券；三是境內(nèi)外企業(yè)在交易所發(fā)行，募集資金用于“一帶一路”建設(shè)的公司債券。截至2018年3月初，已有7家境內(nèi)外企業(yè)發(fā)行“一帶一路”債券的申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或滬深交易所的無(wú)異議函，擬發(fā)行金額合計(jì)500億元，其中4家境內(nèi)外企業(yè)已發(fā)行35億元“一帶一路”債券。

2.建立國(guó)際合作的專(zhuān)項(xiàng)基金，爭(zhēng)取國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的資金支持。中國(guó)已經(jīng)發(fā)起設(shè)立了多支政府性投資基金，如中國(guó)—東盟投資合作基金、中國(guó)—?dú)W亞經(jīng)濟(jì)合作基金、中國(guó)—中東歐投資合作基金等，積累了一定的海外投資基金經(jīng)驗(yàn)。2017年11月，絲路基金與通用電氣旗下GE能源金融服務(wù)在京簽署“成立能源基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)合投資平臺(tái)合作協(xié)議”，共同投資包括“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)的電力電網(wǎng)、新能源、油氣等領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。2017年12月16日，第九次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話(huà)發(fā)表政策成果，雙方提出成立首期10億美元中英雙邊投資基金的提議，該基金將由中英機(jī)構(gòu)牽頭，以商業(yè)化和市場(chǎng)化為基礎(chǔ)建立和運(yùn)作?；饘⑼顿Y于中、英及第三方市場(chǎng)的創(chuàng)新、可持續(xù)和消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，以支持“一帶一路”倡議。中英雙方將加強(qiáng)在基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、裝備制造、金融、投資等方面的務(wù)實(shí)合作，并探討在“一帶一路”沿線開(kāi)展第三方市場(chǎng)合作。英方還正式承諾向亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行“項(xiàng)目準(zhǔn)備特別基金”捐款5000萬(wàn)美元，與中方承諾金額相同。

三 促進(jìn)“一帶一路”融資機(jī)制創(chuàng)新的思考

（一）“一帶一路”融資要以市場(chǎng)化為主，堅(jiān)持可持續(xù)和互利共贏原則

“一帶一路”建設(shè)涉及大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)合作項(xiàng)目，這些項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，資金需求量巨大，單靠政府難以提供足夠的資金，必須動(dòng)員市場(chǎng)的力量。長(zhǎng)期以來(lái)在發(fā)展中國(guó)家開(kāi)展融資合作強(qiáng)調(diào)減讓式資金支持，包括利率、期限、寬限期等方面條件的減讓?zhuān)瑴p讓式資金支持的條件優(yōu)于商業(yè)資金，但需要財(cái)政補(bǔ)貼和政府支持。在一國(guó)財(cái)力資源有限，而且財(cái)政資金的使用通常受?chē)?guó)內(nèi)法律等方面約束的條件下，多數(shù)國(guó)家沒(méi)有足夠的財(cái)政資源提供長(zhǎng)期的、大規(guī)模的對(duì)外減讓式資金支持。因此從長(zhǎng)期來(lái)看，融資合作不是單向的資金支持，需要各方共商共建，構(gòu)建共同付出、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的合作模式。這需要借助市場(chǎng)力量，最大程度地調(diào)動(dòng)各種資源，確保可持續(xù)性。因此在引導(dǎo)“一帶一路”區(qū)域融資業(yè)務(wù)發(fā)展、嚴(yán)格管理要求方面，要遵循商業(yè)性原則，加強(qiáng)項(xiàng)目篩選，評(píng)估選擇具有商業(yè)可行性、符合環(huán)保和監(jiān)管要求、資信實(shí)力強(qiáng)、還款有保障的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)和項(xiàng)目；除大型項(xiàng)目外，金融機(jī)構(gòu)還要積極支持“一帶一路”國(guó)家中小企業(yè)的發(fā)展和民生建設(shè)，積極發(fā)展和提供普惠金融服務(wù)。

“一帶一路”沿線以欠發(fā)達(dá)和發(fā)展中國(guó)家為主，部分國(guó)家和地區(qū)債務(wù)規(guī)模較大、政局不穩(wěn)、社會(huì)動(dòng)蕩、群體事件頻發(fā)，整體國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)較高，給金融機(jī)構(gòu)“走出去”經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。首先，要進(jìn)一步建立和完善協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)各國(guó)政府間的高效溝通，為“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施投融資提供服務(wù)保障，如定期發(fā)布“一帶一路”沿線各國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)報(bào)告；監(jiān)管部門(mén)要強(qiáng)化“一帶一路”投融資的信息披露，重視后續(xù)監(jiān)測(cè)，督促金融機(jī)構(gòu)以及中介機(jī)構(gòu)重視在風(fēng)險(xiǎn)提示等方面的責(zé)任和義務(wù)。其次，針對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)也要有針對(duì)性的采取諸多舉措來(lái)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，密切關(guān)注沿線國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管和市場(chǎng)形勢(shì)的變動(dòng)，完善國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)管理、敞口跟蹤、限額管控、重大事項(xiàng)報(bào)告等機(jī)制，防范國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的沖擊。再次，要積極探索建立海外投資保險(xiǎn)支持服務(wù)平臺(tái)，加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)，提升金融、法律、咨詢(xún)、公關(guān)等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)能力和國(guó)際化水平，為“走出去”企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)規(guī)避各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)提供信息支持和制度保障，以提升企業(yè)防范境外風(fēng)險(xiǎn)的能力，并能夠在企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)遭遇損失的時(shí)候以適當(dāng)方式對(duì)其進(jìn)行援助或者風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

（二）構(gòu)建“一帶一路”建設(shè)的多層次全方位融資體系

“一帶一路”沿線國(guó)家多數(shù)是新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和財(cái)政實(shí)力相對(duì)不足，法律、政策環(huán)境差異較大，市場(chǎng)機(jī)制、信用環(huán)境有待完善，制約了金融資金的進(jìn)入，融資瓶頸比較突出，需要探索建立有效可持續(xù)的融資機(jī)制。

“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目中，由于私人資本、商業(yè)信貸在投資擔(dān)保體系不完善、以及缺乏有效的投資風(fēng)險(xiǎn)防范條件下，逐利目標(biāo)無(wú)法短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，因而主動(dòng)投資的動(dòng)力不足。而開(kāi)發(fā)性銀行擔(dān)當(dāng)了市場(chǎng)先行者的角色，通過(guò)降低不成熟市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)培育，為社會(huì)資本的投資建立起信心。目前，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行在企業(yè)“走出去”過(guò)程中發(fā)揮著重要作用，因此要以開(kāi)發(fā)性和政策性金融為杠桿，為重點(diǎn)項(xiàng)目的孵化和啟動(dòng)提供融資支持。對(duì)于有一定盈利能力，但投資周期較長(zhǎng)、回報(bào)較慢的項(xiàng)目主要由開(kāi)發(fā)性金融提供融資保障；政策性資金成本較低且不以盈利為主要目標(biāo)，可在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段或無(wú)利潤(rùn)時(shí)期介入，目前我國(guó)支持企業(yè)“走出去”的政策性資金主要是財(cái)政補(bǔ)貼和“兩優(yōu)”貸款，其中財(cái)政補(bǔ)貼主要起到“杠桿”作用，用于項(xiàng)目的孵化和啟動(dòng)；而“兩優(yōu)”貸款旨在以相對(duì)較低成本資金協(xié)助“走出去”企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)，并幫助受援國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)。因此，在“一帶一路”沿線國(guó)家建設(shè)中，通過(guò)開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)搭建起政府和市場(chǎng)的橋梁，降低融資成本，并依托開(kāi)發(fā)性金融搭建政府與市場(chǎng)、公共部門(mén)和私營(yíng)部門(mén)間合作的平臺(tái)，以較小規(guī)模的投資帶動(dòng)更大規(guī)模的投資，推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)獲得充足的資金支持。

政策性銀行和國(guó)有商業(yè)銀行是中國(guó)在“一帶一路”沿線大型項(xiàng)目的主要融資方，因此在充分發(fā)揮政策性金融支持的基礎(chǔ)上，還要加強(qiáng)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的合作。對(duì)于投資金額較大的項(xiàng)目，例如基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，通過(guò)國(guó)際金融組織和機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期貸款、東道國(guó)政府的財(cái)政資金、東道國(guó)企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的“聯(lián)合融資”等方式予以推進(jìn)。中資金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)沿線國(guó)家和地區(qū)項(xiàng)目建設(shè)的特點(diǎn)，積極探索境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)合作模式，以銀團(tuán)貸款、融資代理、共建投資平臺(tái)等方式為沿線項(xiàng)目提供融資，允許中國(guó)和沿線國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)建立股權(quán)聯(lián)系，取得戰(zhàn)略合作關(guān)系。鼓勵(lì)沿線國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)，特別是為中資企業(yè)的境外項(xiàng)目提供融資服務(wù)，提升與“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的金融一體化水平。中資金融機(jī)構(gòu)除了在“一帶一路”沿線國(guó)家獨(dú)立布點(diǎn)之外，還可以借力借勢(shì)，通過(guò)現(xiàn)有國(guó)際金融中心、國(guó)際金融網(wǎng)絡(luò)，在“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行布局，推動(dòng)“一帶一路”沿線雙邊、第三方金融合作。這不但有利于增加資金來(lái)源，發(fā)揮歐美國(guó)家在技術(shù)、金融市場(chǎng)方面的比較優(yōu)勢(shì)，還有利于利用現(xiàn)有國(guó)際金融中心之間的競(jìng)爭(zhēng)，為中資金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的布局拓展找到新的空間，減少中國(guó)對(duì)外投資項(xiàng)目在環(huán)境評(píng)估、人權(quán)問(wèn)題等領(lǐng)域面臨的批評(píng)和國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)推行“新殖民主義”的猜疑心理，更大程度上保護(hù)中國(guó)投資的安全性。[9]

“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口較大，單一投融資模式往往難以滿(mǎn)足項(xiàng)目建設(shè)的需求。充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的融資功能是將來(lái)“一帶一路”建設(shè)的必然選擇，資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)值發(fā)現(xiàn)等功能也都會(huì)成為推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)的重要支撐。第一，進(jìn)一步繁榮并開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)債券融資。流動(dòng)性強(qiáng)并多元化的債券市場(chǎng)將有助于改善資本配置，使“一帶一路”融資不再?lài)?yán)重依賴(lài)于銀行貸款，并拓寬社會(huì)資本在其中的參與渠道。國(guó)內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)雖然已嘗試發(fā)行了“一帶一路”債券，但還應(yīng)加大我國(guó)交易所和銀行間債券交易場(chǎng)所對(duì)“一帶一路”項(xiàng)目扶持力度，如在審批程序上提供綠色通道便利等。第二，加大股權(quán)融資，目前股權(quán)融資規(guī)模、力度等均遠(yuǎn)小于銀行信貸，國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)更多利用境內(nèi)外股票市場(chǎng)籌集資金，以完成境外項(xiàng)目融資需求。如積極發(fā)揮2015年在法蘭克福成立的中歐國(guó)際交易所的國(guó)際平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，嘗試發(fā)行包括D股在內(nèi)的金融產(chǎn)品。第三，積極探索我國(guó)資本市場(chǎng)與“一帶一路”沿線國(guó)家資本市場(chǎng)的合作與對(duì)接，推進(jìn)“一帶一路”跨境金融服務(wù)，為企業(yè)跨境融資便利化、融資渠道多元化提供支持。在一定范圍內(nèi)加大我國(guó)與“一帶一路”沿線各國(guó)在債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的深入合作，項(xiàng)目方可考慮并利用成熟國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)際產(chǎn)品，發(fā)揮我國(guó)資金的杠桿作用撬動(dòng)沿線國(guó)家當(dāng)?shù)刭Y金，幫助沿線國(guó)家形成層次合理、功能互補(bǔ)的金融市場(chǎng)和豐富的產(chǎn)品體系。鼓勵(lì)更多的沿線國(guó)家企業(yè)來(lái)我國(guó)境內(nèi)IPO上市或發(fā)行面向“一帶一路”沿線國(guó)家的以人民幣計(jì)價(jià)的中長(zhǎng)期“一帶一路”債券，拓寬沿線項(xiàng)目的融資渠道與手段。同時(shí)鼓勵(lì)中國(guó)境內(nèi)投資者、外國(guó)政府和金融機(jī)構(gòu)以及外資企業(yè)或者項(xiàng)目聯(lián)合投資主體通過(guò)香港發(fā)展離岸人民幣債券業(yè)務(wù)，或根據(jù)沿線國(guó)家和地區(qū)特點(diǎn)開(kāi)發(fā)伊斯蘭債券、大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)合作項(xiàng)目特種債券等新品種。

解決“一帶一路”建設(shè)投資資金不足的問(wèn)題，不僅要靠公共資本的先導(dǎo)作用，也要充分調(diào)動(dòng)私人資本的積極性，應(yīng)將傳統(tǒng)融資模式與創(chuàng)新融資模式有機(jī)結(jié)合，不斷探索新的融資模式，特別是要加大探索開(kāi)展國(guó)際公私合營(yíng)（Public Private Partner-ship，PPP）業(yè)務(wù)模式，PPP是一種較佳的項(xiàng)目安排形式，該模式不僅彌補(bǔ)資金缺口，而且有利于提升公共產(chǎn)品管理的效率和資本配置的效率；鼓勵(lì)社會(huì)資本和私人資本聯(lián)合參與收益比較好的項(xiàng)目有助于有效緩解東道國(guó)外債壓力，降低債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)。以投入較大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為例，首先，要設(shè)計(jì)出盈利性的項(xiàng)目和產(chǎn)品，供私人資本參與跨境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；將跨境基礎(chǔ)設(shè)施與沿線的商業(yè)項(xiàng)目相互捆綁是有效模式，以交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資方，捆綁沿線資源開(kāi)發(fā)以提高投資方的收益，從而提高了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資競(jìng)爭(zhēng)力。其次，在跨區(qū)域?qū)用妫耙粠б宦贰备鲊?guó)需要制定基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃或重點(diǎn)項(xiàng)目清單，出臺(tái)PPP項(xiàng)目庫(kù)，為PPP項(xiàng)目的開(kāi)展?fàn)I造更好的環(huán)境。

除此之外，在“一帶一路”建設(shè)中，使用本幣開(kāi)展融資有利于動(dòng)員當(dāng)?shù)貎?chǔ)蓄和全球資金、有利于降低換匯成本、有利于維護(hù)金融穩(wěn)定。因此，還要考慮繼續(xù)強(qiáng)化人民幣雙邊、多邊清算合作協(xié)議的簽訂，盡快將“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)歸入人民幣雙邊清算合作框架內(nèi)，拓展跨境人民幣清算網(wǎng)絡(luò)。人民幣跨境結(jié)算可通過(guò)加強(qiáng)各方協(xié)作，實(shí)現(xiàn)與人民幣跨境支付系統(tǒng)的有效聯(lián)系，2008年以來(lái)，中國(guó)先后與30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了本幣互換協(xié)議，其中包括22個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家。中國(guó)還在23個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了當(dāng)?shù)氐娜嗣駧徘逅惆才?，指定了?dāng)?shù)氐娜嗣駧徘逅阈校渲?個(gè)為“一帶一路”沿線國(guó)家。通過(guò)加快人民幣區(qū)域國(guó)際化進(jìn)一步提升人民幣國(guó)際地位，推動(dòng)“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)使用人民幣進(jìn)行大宗商品計(jì)價(jià)、結(jié)算，進(jìn)一步拓寬境外人民幣的投資渠道，推動(dòng)股票、債券和衍生品的人民幣產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展，強(qiáng)化人民幣作為國(guó)際投資貨幣、儲(chǔ)備貨幣的職能；加快推出離岸證券交易中心，通過(guò)相應(yīng)制度設(shè)計(jì)吸引沿線國(guó)家的重點(diǎn)企業(yè)赴中國(guó)上市；加快探索在離岸人民幣金融中心（如倫敦、香港、新加坡等地）發(fā)起設(shè)立離岸人民幣基金并投資于“一帶一路”項(xiàng)目，促進(jìn)離岸人民幣的境外循環(huán)。

四 結(jié) 語(yǔ)

破解“一帶一路”融資瓶頸，重點(diǎn)需要解決“資金如何融通、收益如何分配、風(fēng)險(xiǎn)如何防控”等問(wèn)題，特別需要大力拓寬資金來(lái)源，創(chuàng)新設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)，靈活運(yùn)用金融產(chǎn)品，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，以提升融資的有效性。因此融資機(jī)制模式的探索與創(chuàng)新在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施的過(guò)程中發(fā)揮著不可替代的關(guān)鍵作用。以“共商、共建、共享”作為合作的重要原則，不斷完善雙邊及多邊合作機(jī)制，擴(kuò)大中國(guó)在“一帶一路”沿線國(guó)家及地區(qū)的融資渠道。通過(guò)發(fā)行債券融資、股票融資，積極應(yīng)用項(xiàng)目融資、貿(mào)易融資、基金投資、聯(lián)合投資等多元化的融資方式，吸納更多的國(guó)際資金，引入民間資本，建立開(kāi)放多元共贏的金融合作局面，為“一帶一路”建設(shè)籌集更多的資金。在充分考慮沿線國(guó)家的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、投融資需要、協(xié)同效果等因素的基礎(chǔ)上，遵循市場(chǎng)導(dǎo)向的原則，充分發(fā)揮中國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行融資項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，同時(shí)推進(jìn)中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施材料、裝備制造、交通運(yùn)輸?shù)炔块T(mén)的走出去戰(zhàn)略，帶動(dòng)更多更好的融資項(xiàng)目，使“一帶一路”建設(shè)布局朝著更為均衡、全面的方向發(fā)展。

注釋?zhuān)?/p>

[1]袁佳：《“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施資金需求與投融資模式探究》，《國(guó)際貿(mào)易》2016年第5期。

[2]趙萌：《中國(guó)銀行業(yè)累計(jì)向“一帶一路”發(fā)放貸款超2000億美元》，《金融時(shí)報(bào)》2018年4月27日。

[3]新華網(wǎng)：《國(guó)開(kāi)行：以開(kāi)發(fā)性金融服務(wù)“一帶一路”建設(shè)》，2017年5月8日，http://www.xinhuanet.com/money/2017-05/08/c_129594753.htm，2018年5月26日。

[4]張莫：《中行積極構(gòu)建“一帶一路”金融大動(dòng)脈》，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》2018年1月9日。

[5]中國(guó)一帶一路網(wǎng)：《“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作機(jī)制成員單位已達(dá)53家》，2018年4月5日，https://www.yidaiyilu.gov.cn/xwzx/gnxw/51875.htm，2018年5月26日。

[6]人民網(wǎng)：《王兆星：打造金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)為“一帶一路”建設(shè)鋪路搭橋》，2018年3月25日，http://finance.people.com.cn/n1/2018/0325/c1004-29887183.html，2018年5月26日。

[7]中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：《李華林：“人民幣跨境支付系統(tǒng)（二期）全面投產(chǎn)，為人民幣國(guó)際化鋪設(shè)‘高速公路’”》，2018年5月2日，http://www.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/201805/02/t20180502_29009612.shtml，2018年5月26日。

[8]中國(guó)一帶一路網(wǎng)：《絲路基金已簽約17個(gè)項(xiàng)目 涉及總投資額800億美元》，2017年12月8日，https://www.yidaiyilu.gov.cn/xwzx/gnxw/38973.htm，2018年5月26日。

[9]徐奇淵、楊盼盼、肖立晟：《“一帶一路”投融資機(jī)制建設(shè)：中國(guó)如何更有效地參與》，《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》2017年第5期。