劉森 陳迪

【摘要】除銀行存款、股票、基金、保險等理財方式外，還有別的理財方式嗎？很多企業(yè)家在采用另一種理財方式。

【關鍵詞】家族信托 理財 強制執(zhí)行

理財，對于高凈值人群（例如創(chuàng)業(yè)者）來說是不可回避的話題。如果把錢全部存到銀行，一方面存在貶值的風險，另一方面也可能被“少不經事”的子女“敗光”家產。怎么辦呢？下面介紹一種理財方式——家族信托理財，即將財產交托受托人（信托公司）打理，由信托公司按期向自己或妻兒支付收益。相對于銀行存款、股票、基金、保險等理財方式來說，很多人還不是很熟悉信托理財。本文無意就信托理財進行推薦，僅從法律規(guī)定和我們的一些觀察出發(fā)，對信托理財進行簡要介紹和理論探討，以便創(chuàng)業(yè)者在確定理財方式時做出明智的選擇。

廣大信托業(yè)工作者們，本文僅是理論分析，如有錯誤或不合理沖撞之處，我們提前進行道歉，并歡迎評論和討論，以糾正我們的錯誤之處。

1 什么是信托——信托財產登記在信托公司名下。以其自身名義進行處分

信托的種類很多，本文重點講“家族信托”。關于信托的定義，《信托法》第二條明確規(guī)定，“本法所稱信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為”。

談到信托的定義，不能不談一下信托的典型特征，否則信托的定義仍然是難以理解和抽象的。信托的重要特征之一，就是財產的所有權、管理權、受益權相分離。具體而言：

（1）受托人（信托公司）在信托關系存續(xù)期間享有信托財產的占有、使用、處分權能，并將信托財產存放、登記在自身名下，以自身名義進行處分。

（2）受益人就信托財產享有信托文件約定的收益權（受益人可能是委托人自身）。

（3）委托人雖將信托財產交托受托人，但仍然享有基于財產所有權產生的、保護信托財產的監(jiān)督權。

2 信托的優(yōu)勢有哪些

很多企業(yè)家為防備企業(yè)陷入巨額債務泥潭后連累家庭財富，會設立家族信托。如果企業(yè)的債務傳導到這位大亨個人身上，又如果該信托合法，則屆時該信托將確保信托財產成功留給妻兒和實現(xiàn)財富傳承，又不至于被不善理財?shù)钠迌骸皵」狻薄?/p>

具體而言，信托借以吸引理財者的幾個特征如下：

2.1 利于實現(xiàn)債務隔離、破產隔離、財富傳承——法院不得執(zhí)行信耗財產

《信托法》第十七條規(guī)定，“除因下列情形之一外，對信托財產不得強制執(zhí)行：（一）設立信托前債權人已對該信托財產享有優(yōu)先受償?shù)臋嗬⒁婪ㄐ惺乖摍嗬?；（二）受托人處理信托事務所產生債務，債權人要求清償該債務的；（三）信托財產本身應擔負的稅款；（四）法律規(guī)定的其他情形”。

上述規(guī)定還包括，“對于違反前款規(guī)定而強制執(zhí)行信托財產，委托人、受托人或者受益人有權向人民法院提出異議”。

因此，只要不存在上述幾種特殊情形，信托財產將免于被債權人通過法院進行強制執(zhí)行。無論你作為委托人被執(zhí)行，還是信托公司作為受托人被執(zhí)行，信托財產都是安全的。即便信托財產被執(zhí)行，委托人、受托人或者受益人都有權向法院提出異議。

對比而言，如果你購買的是基金、股票，該等財產都可能被債權人執(zhí)行，導致財產無法傳承。因此就安全性而言，該等理財方式與信托相比存在一定劣勢。

2.2 信托財產的多樣化

根據(jù)《信托法》，合法的“財產”或“財產權利”，可以作為信托財產，并依法設立信托。因此從理論上來說，除了現(xiàn)金、存款、貴金屬、有價證券、不動產、生產設備、股權、知識產權等財產可以作為信托財產以外，就連房屋的使用權、債權等財產權利，也都可以作為信托財產。

當然，在實踐中，目前國內信托公司只接受委托人的現(xiàn)金資產，股票、房產、債券等資產暫時還不能列為信托財產。因此國內信托財產的多樣化還沒有真正落地。

一旦信托公司開始接受更多種類的信托財產，則信托財產的多樣化將賦予信托理財無與倫比的優(yōu)勢，屆時只要你的財產或財產權利較為可觀，并符合合法等必要條件，你就可以利用信托財產進行理財。

目前境外的信托財產多樣化做得較好，相關制度設計也較為完善，這也是大量高凈值人士赴境外設立家族信托的原因之一。

2.3 信托投資領域靈活廣泛

我國實行銀行、保險、證券分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的制度，三者之間界限分明，且存在較大政策約束。而信托公司似乎是目前惟一的、可以同時在資本市場、貨幣市場和實業(yè)領域投資的金融機構，由此信托投資的領域極其靈活和廣泛。

而投資領域的靈活和廣泛，將便于信托公司進行組合投資，從而降低風險、提高收益。

2.4 信托理財較為穩(wěn)健

總體而言，投資的風險與收益成正比。信托理財?shù)娘L險和收益介于銀行理財產品和基金或股票之間。因此，其在很多理財者心目中是安全、收益綜合系數(shù)較高、較為心儀、穩(wěn)健的理財方式。

據(jù)信托界人士介紹：

（1）固定收益類信托的風險控制一般都做得較為完備，融資方的抵押物、質押物都很充足，一般抵押率不超過60%，這就在很大程度上保證了信托產品的兌付；

（2）據(jù)統(tǒng)計，信托業(yè)自1987年至2007年共計經歷了6次整頓，從2007年至今幾乎所有固定收益類信托均實現(xiàn)100%兌付；

（3）實際上，銀行理財資金中的70%以上都投向了信托。

2.5 連貫、持續(xù)

《信托法》第五十二條規(guī)定，“信托不因委托人或者受托人的死亡、喪失民事行為能力、依法解散、被依法撤銷或者被宣告破產而終止，也不因受托人的辭任而終止。但本法或者信托文件另有規(guī)定的除外”。

因此，除非另有約定或另有規(guī)定，否則無論是受托人、委托人死亡或終止，或受托人辭任，信托都會繼續(xù)存續(xù)。由此，信托的連貫性、持續(xù)性較好，適于長期投資。

3 信托沒有缺點嗎

講完信托的優(yōu)點，我們再談談信托的缺點。我們理解，信托并無完美，存在以下缺點：

信托理財?shù)拈T檻相對較高，適用人群有限。一般參與信托理財?shù)耐秦斄π酆竦母邇糁等巳?，其余人群較少參與其中。

信托相對于股票、基金一般更為安全，但是相比于銀行存款而言仍然有一定風險性。信托理財?shù)氖找嬉话悴荒鼙５祝缤渌顿Y一樣，信托理財也存在虧損的可能性。

4 關于對信托的顧慮

對于將信托財產存放、登記于信托公司名下，并將其占有、使用、處分權能交托信托公司，有些人存在顧慮和不安，這一點可以理解。不過在閱讀下面的區(qū)分原則、監(jiān)督權以及信托解除等內容后，很多人至少應該可以部分地打消對于信托的顧慮了。

4.1 信托財產與受托人固有財產區(qū)分原則

“所有權”共有四種權能，分別為“占有”、“使用”、“收益”、“處分”權能。而信托公司只享有信托財產的占有、使用、處分權能，剩下的收益權能被賦予了受益人。因此，受托人并不享有信托財產的完整所有權。而信托公司對于其“固有財產”享有全部的占有、使用、收益、處分權能，即完整的所有權。

因此，雖然信托財產由委托人交托受托人（信托公司）占有、使用、處分，雖然存放、登記于信托公司名下，但其與信托公司自有的固有財產并不相同，兩者相互區(qū)分，應當分別管理、分別記帳。

《信托法》對此也有特別規(guī)定，“第十六條信托財產與屬于受托人所有的財產（以下簡稱固有財產）相區(qū)別，不得歸入受托人的固有財產或者成為固有財產的一部分”；“第二十九條受托人必須將信托財產與其固有財產分別管理、分別記帳，并將不同委托人的信托財產分別管理、分別記帳”。

4.2 委托人對信托財產仍然享有監(jiān)督權

《信托法》第二十條規(guī)定，“委托人有權了解其信托財產的管理運用、處分及收支情況，并有權要求受托人作出說明。委托人有權查閱、抄錄或者復制與其信托財產有關的信托帳目以及處理信托事務的其他文件”。

可見，委托人在將信托財產交托受托人后，并未失去對信托財產的監(jiān)督權，仍然可以通過查閱、抄錄、復制賬目等方式了解信托財產的經營情況，信托財產并非如同“脫線的風箏”一樣失控和遠去。

4.3 特定情形下，信托公司的處分行為可被撤銷

《信托法》規(guī)定，“第二十二條受托人違反信托目的處分信托財產或者因違背管理職責、處理信托事務不當致使信托財產受到損失的，委托人有權申請人民法院撤銷該處分行為，并有權要求受托人恢復信托財產的原狀或者予以賠償；該信托財產的受讓人明知是違反信托目的而接受該財產的，應當予以返還或者予以賠償”。

可見，受托人雖然取得信托財產的處分權，但也不能肆意妄為。如果受托人違約進行處分，委托人可以要求撤銷該處分行為，并要求受托人予以恢復或賠償。

4.4 特定情形下，信托可被終止

并非全部信托都是永久性的，委托人與受托人可以在信托文件中約定信托的終止事由，由此信托在某些特定情形下將終止。

即便雙方未約定信托終止的情形，《信托法》第五十三條也規(guī)定了信托終止的幾種法定情形，即“（一）信托文件規(guī)定的終止事由發(fā)生；（二）信托的存續(xù)違反信托目的；（三）信托目的已經實現(xiàn)或者不能實現(xiàn)；（四）信托當事人協(xié)商同意；（五）信托被撤銷；（六）信托被解除”。

5 建議

結合上述分析，我們對需要理財?shù)膭?chuàng)業(yè)者提出以下建議：

（1）在進行理財時，結合自身情況和需要，理性判斷和選擇是否采用信托理財方式。

（2）為保證信托的正規(guī)和安全性，應選擇規(guī)模較大、信譽較高的信托公司作為信托受托人。

（3）注意合同風險把控，除了關注收益率、信托費用外，也要格外關注信托期限、風險防范措施、監(jiān)督權限、更換受托人、違約責任等條款設置。

（4）切記，用于設立信托的財產必須是合法財產，否則信托無效；設立信托不得損害已有債權人利益，否則債權人有權申請法院予以撤銷。