蔣娟娟

一、國美電器簡介

國美電器股份有限公司于1987年成立，依托30年來對于家電零售行業(yè)的持續(xù)深耕，國美已經(jīng)成為了中國領(lǐng)先的家電及消費(fèi)電子產(chǎn)品連鎖零售企業(yè)。2004年在香港聯(lián)交所上市，年銷售額超千億元，包括“國美”、“大中”、“永樂”在內(nèi)的三大零售品牌，均屬于國美。截止2016年末，國美在中國擁有1581家門店，覆蓋428個城市，并建立了以大區(qū)域倉、城市倉和全國終端配送覆蓋的立體物流網(wǎng)絡(luò)，覆蓋95.5%的地級市，91.0%的縣區(qū)，71.0%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，成為中國最大的家電類社會化物流網(wǎng)絡(luò)之一。隨著時代的不斷發(fā)展，國美順應(yīng)時代潮流，不斷開拓創(chuàng)新，通過前端的場景化改造和后端服務(wù)的強(qiáng)鏈接，逐步由家電連鎖零售商向線上、線下融合的家庭生活系統(tǒng)解決方案提供商轉(zhuǎn)型。

二、杜邦分析法

杜邦分析法是一種以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo),同時把償債能力以及資產(chǎn)運(yùn)營能力、盈利能力等分析有機(jī)的結(jié)合起來,通過層層分析,逐漸的深入,從而形成一個完整的分析系統(tǒng)。杜邦分析法根據(jù)企業(yè)相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的高低,對其主要的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行層層的剖析,通過對比找出導(dǎo)致指標(biāo)發(fā)生變化的原因,并且尋求出相應(yīng)的最佳的管理解決方法，總體而言，杜邦分析法是一種綜合的財務(wù)分析方法。

三、國美電器盈利能力的分析

盈利能力比率是指企業(yè)正常經(jīng)營賺取利潤的能力，是企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)，是各方面都非常關(guān)注的指標(biāo)。不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)理人員，都有日益重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈值報酬率。本文將以國美2013年到2016年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)對銷售利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)報酬率、權(quán)益乘數(shù)和權(quán)益報酬率等指標(biāo)展開具體分析。表2-1是國美電器2013年至2016年相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)。

根據(jù)表2-1的財務(wù)數(shù)據(jù)，計算出2013年至2016年主要的財務(wù)比率如下表2-2。

1.銷售利潤率對盈利能力的影響

銷售利潤率是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。其計算公式是:銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)*100%。

表2 -1國美電器相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù) 單位：千元

表2 -2國美電器盈利能力比率一覽表

國美電器逐年銷售凈利率計算過程如下：

銷售凈利率2013=（凈利潤/銷售收入）*100%=（892475/56400662）*100%=1.58%

以此類推，可以計算出國美2014、2015年、2016年銷售利潤率分別為：2.12%、1.87%和0.42%，計算結(jié)果見表2-2。由上表可知國美電器的銷售凈利率近幾年一直處于下降趨勢，其中2016年急劇下滑。其主要原因是國美電器2016年的凈利潤相較于2015年下降了73%，而銷售收入?yún)s上升了18.7%，收入提高利潤卻處于下降狀態(tài)，這意味著國美電器的成本在迅速上升。銷售凈利率的下降會導(dǎo)致總資產(chǎn)報酬率的降低進(jìn)而導(dǎo)致權(quán)益報酬率下降，企業(yè)的盈利能力會受到消極影響。

2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對盈利能力的影響

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。一般而言，周轉(zhuǎn)率越高，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。其計算公式是：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)，根據(jù)此公式計算出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率結(jié)果見表2-2，根據(jù)表2-2可知，雖然國美電器2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比2015年有算下降，但這四年基本是處于一個相對平穩(wěn)的狀態(tài)，變化幅度不大，而且對比整家電行業(yè)平均水平1.0831，還高出了0.40，說明國美電器在整個家電行業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營管理水平較高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，一定程度上會提高總資產(chǎn)報酬率進(jìn)而提高企業(yè)權(quán)益凈利率，因而，企業(yè)盈利能力也會增強(qiáng)。

3.總資產(chǎn)報酬率對盈利能力的影響

總資產(chǎn)報酬率是指公司凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。該指標(biāo)反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高。該指標(biāo)體可以考查企業(yè)管理水平的高低。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高。其計算公式是:總資產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計算結(jié)果見上表2-2。從表中可以知道國美電器這四年的總資產(chǎn)報酬率處于下降的趨勢，其中2016年最為明顯。其主要原因是銷售凈利率的迅速下跌，這最終也會對企業(yè)盈利能力產(chǎn)生消極影響。

4.權(quán)益乘數(shù)對盈利能力的影響

權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明，企業(yè)負(fù)債的程度越高;反之，該比率越小，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高，是衡量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)。其計算公式是：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額。根據(jù)表2-1表2-2，可知，國美電器的權(quán)益乘數(shù)在2016年迅速提高，比家電行業(yè)的權(quán)益乘數(shù)均值2.6584還高出0.0901。國美電器的權(quán)益乘數(shù)越大，代表它的財務(wù)杠桿效率越高，提高財務(wù)杠桿可以提高企業(yè)的權(quán)益凈利率，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，但同時企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也會增加。

5.權(quán)益凈利率對盈利能力的影響

權(quán)益凈利率是企業(yè)凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，反映所有者權(quán)益所獲報酬的水平。其計算公式如下:權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)，計算結(jié)果見表2-2，權(quán)益凈利率趨勢圖見圖1。根據(jù)圖1可知，國美電器2016年的權(quán)益凈利率迅速下滑，與家電行業(yè)的平均水平11.40%相比還下降了9.69%。其主要原因是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，即使權(quán)益乘數(shù)提高，卻無法彌補(bǔ)銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同時下降造成的不利影響。權(quán)益凈利率的下降直接導(dǎo)致了企業(yè)盈利能力的下降，進(jìn)而股東所能獲得的收益也下降。

四、提高國美電器盈利能力的建議

1.提高銷售及服務(wù)能力

營業(yè)收入達(dá)不到理想效果。其根本原因是產(chǎn)品自身問題以及產(chǎn)品銷售的方法產(chǎn)生偏差。根據(jù)市場調(diào)查顯示，國美電器在銷售以及售后服務(wù)方面需要進(jìn)一步改進(jìn)，可以在這幾個方面進(jìn)行加強(qiáng)，一是定期安排產(chǎn)品知識培訓(xùn)并定期考核；二是定期進(jìn)行員工服務(wù)技能培訓(xùn)并對員工進(jìn)行服務(wù)星級打分；三是適當(dāng)調(diào)整門店環(huán)境，為顧客營造一個舒適安全的購物環(huán)境。

2.加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率

雖然國美電器資產(chǎn)利用率在整個家電行業(yè)處于相對比較高的水平，但是2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對2015年那還是有所下降，縱向?qū)Ρ?，發(fā)現(xiàn)國美電器在各項資產(chǎn)的利用效率方面還是存在一定問題，企業(yè)可以從這幾個方面加強(qiáng)資產(chǎn)管理，從而提高資產(chǎn)利用率，最終增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。一是加強(qiáng)資金管理，如建立企業(yè)內(nèi)部銀行制度，形成資金進(jìn)出的唯一“漏斗”，實現(xiàn)對資金全方位、多層次的資金管理機(jī)制，進(jìn)而提高資金整體運(yùn)營效率；二是完善資產(chǎn)盤點(diǎn)制度，及時減少設(shè)備等資產(chǎn)人為的損毀及丟失；三是定期考察企業(yè)資產(chǎn)使用情況，減少資產(chǎn)閑置，從而提高企業(yè)資產(chǎn)使用率。

3.線上線下綜合發(fā)展

雖然國美電器門店數(shù)量眾多，但隨著消費(fèi)者購物習(xí)慣的改變，電商平臺的發(fā)展，線上銷售有非常大的潛力，因此，國美電器應(yīng)當(dāng)結(jié)合當(dāng)下環(huán)境變化形勢進(jìn)行線上線下齊發(fā)展，通過線上線下協(xié)同發(fā)展，可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)線下發(fā)展的不足，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，提高銷售能力，此外還可以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而降低經(jīng)營成本，最終實現(xiàn)盈利能力的提升。

五、結(jié)語

本文基于杜邦分析法分析了國美電器的盈利能力，發(fā)現(xiàn)國美電器盈利能力方面存在一定的問題，如利潤下降，資產(chǎn)利用率等問題，這些問題都對盈利能力產(chǎn)生消極作用，因此，本文針對這些問題提出了一些可行性的對策，如改善銷售方式以及線上線下發(fā)展策略等，這些策略對于國美電器的經(jīng)營以及家電行業(yè)的中小企業(yè)有一定的借鑒意義。