宋智鑫

摘 要：國企改革作為深化經(jīng)濟(jì)體制改革中的核心環(huán)節(jié)，在新一輪改革中，以發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)為切入點(diǎn)，同時(shí)以企業(yè)并購重組、員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)等多項(xiàng)改革措施兼容并蓄，力求通過體制機(jī)制的多元化來提升國企活力和市場競爭力。國有銀行在本輪國企改革中具有雙重身份——既是改革主體又是改革助推器，同時(shí)伴隨利率市場化推進(jìn)、互聯(lián)網(wǎng)金融普及、民營銀行準(zhǔn)入的外部環(huán)境競爭加劇下，這對于商業(yè)銀行本身將是一次轉(zhuǎn)型提升的契機(jī)，也是一次意義重大的挑戰(zhàn)。本文旨在分析國企通過發(fā)展混合所有制改革對國有商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新帶來的影響和機(jī)遇。

關(guān)鍵詞：混合所有制 國企改革 商業(yè)銀行 金融創(chuàng)新

中圖分類號：F832.33 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）09（a）-029-02

十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》、國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》，對于深化國有企業(yè)改革提出了以混合所有制經(jīng)濟(jì)為切入點(diǎn)，同時(shí)列舉出了國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的三種可行路徑：一是允許更多國有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)非公有制企業(yè)參與國有企業(yè)改革；二是國有資本投資項(xiàng)目允許非國有資本參股；三是允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體。

從此輪國有企業(yè)混合所有制改革啟動以來，不同的國有企業(yè)試點(diǎn)改革采取了不同的改革路徑，比如中石化多元化的股權(quán)機(jī)構(gòu)；上海綠地集團(tuán)的增資擴(kuò)股后上市，并且早年便已探索員工持股計(jì)劃；中國建材通過控股的上市公司的資本運(yùn)作，多年來對近千家民營企業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模聯(lián)合重組等。綜上所述，此輪的國有企業(yè)改革措施呈現(xiàn)出了新的特點(diǎn)：大多由多家的金融機(jī)構(gòu)組團(tuán)協(xié)作提供資金方案，或者通過資本市場操作運(yùn)行。

1 對國企和國有銀行的影響

混合所有制經(jīng)濟(jì)，指的是國有資本、集體資本、非公有資本等不同所有制資本交叉與融合的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，并不是資金、資本的簡單加總，核心問題是站在資本背后的不同投資主體在觀念、能力與資源優(yōu)勢上的互補(bǔ)與互信。

資本化作為此輪國企改革的重要環(huán)節(jié)，對于國企本身產(chǎn)生了一定的新影響，而國有銀行在此輪改革中具備雙重身份——既是改革主體，又是改革助推器——使其面臨復(fù)雜的影響同時(shí)又孕育了多重可能性。

第一，國有經(jīng)濟(jì)的整體行業(yè)結(jié)構(gòu)會更加聚集在關(guān)系國計(jì)民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，具有一定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；第二，引進(jìn)混合所有制的企業(yè)可能會通過改制上市，多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)將會對企業(yè)內(nèi)部的管理架構(gòu)、業(yè)務(wù)范圍、資金運(yùn)作方式、債權(quán)債務(wù)關(guān)系等產(chǎn)生一定影響，會對與之合作的；第三，混合所有制具體操作上的實(shí)現(xiàn)形式：一是引入投資者，包括戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者；二是境內(nèi)外上市；三是將相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司，應(yīng)運(yùn)而生對金融工具、資金需求以及信息中介的需求；第四，企業(yè)內(nèi)部混合所有制改革后，若采取IPO（公開發(fā)行上市），則此過程中涉及的投行業(yè)務(wù)（發(fā)行承銷）中的融資、資金托管及理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)將會為銀行帶來較大的業(yè)務(wù)需求和創(chuàng)新動力，同時(shí)也對銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力提出了新的要求，而國有企業(yè)自身將會面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管和外部監(jiān)督機(jī)制；第五，是在“一帶一路”國家倡議的推進(jìn)中，可能會產(chǎn)生國企大型的跨境投資、跨國經(jīng)營，將對銀行國際業(yè)務(wù)的拓展和創(chuàng)新提出新訴求，同時(shí)對銀行、國企的全面風(fēng)險(xiǎn)管理把控要求提升到了新高度。

2 對銀行創(chuàng)新金融服務(wù)的影響和機(jī)遇

混合所有制的發(fā)展、實(shí)現(xiàn)過程、操作方式帶來多重的金融需求，同時(shí)也為商業(yè)銀行金融服務(wù)的創(chuàng)新提供了發(fā)展空間。

2.1 融資服務(wù)創(chuàng)新

作為傳統(tǒng)的資金融通中介，銀行在融資方面具有長足的優(yōu)勢，而在國有企業(yè)混合所有制改革中，有諸多環(huán)節(jié)和流程的操作都需要大量的資金支持方能運(yùn)作，除了為國企提供傳統(tǒng)的貸款外，在國企重組并購、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者或者財(cái)務(wù)投資者、開展管理層收購（MBO）和企業(yè)員工持股（ESOP）等過程中銀行可以提供并購貸款、并購銀團(tuán)貸、并購債券、并購基金等，例如2014年11月由工行獨(dú)家擔(dān)任主承銷商的并購債在銀行間債券市場發(fā)行，是全國首單以公募方式發(fā)行的并購債，并創(chuàng)下融資規(guī)模新高。另外，商業(yè)銀行還可以對參與兼收并購交易的私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)或者戰(zhàn)略投資人、信托公司、券商資管資金和其他金融機(jī)構(gòu)資金等提供融資產(chǎn)品。在當(dāng)前資本市場較為受眾追捧，信貸偏緊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，銀行本身可以通過直接融資，將國企改革的融資需求和債券市場對接。在“一帶一路”國家倡議背景下，跨境授信、跨境投資項(xiàng)目、跨境并購等都需要銀行國際業(yè)務(wù)部門的支撐和運(yùn)作，同時(shí)還可能涉及到與國際同業(yè)銀行的合作與對接，亟需銀行拓展國際業(yè)務(wù)，甚至引進(jìn)國際戰(zhàn)略合作者。

2.2 信息中介服務(wù)創(chuàng)新

國企并購重組過程中，銀行作為傳統(tǒng)的信息中介可以提供咨詢顧問服務(wù)，并且利用信息優(yōu)勢，打破交易雙方的信息不對稱，從而撮合交易。一方面可以收取顧問服務(wù)費(fèi)用；另一方面在對當(dāng)?shù)氐恼⑵髽I(yè)提供咨詢服務(wù)的同時(shí)，建立良好的銀政關(guān)系和銀企關(guān)系。

宏觀層面來說，在為政府盤活存量國有資產(chǎn)提供方案和資金的同時(shí)，要積極關(guān)注政府支持下的并購重組基金和產(chǎn)業(yè)基金，在基金募集成立、融資等過程中以尋求合作契機(jī)；近日國家發(fā)改委在官網(wǎng)發(fā)布PPP項(xiàng)目庫，意在鼓勵(lì)鼓勵(lì)各類社會資本通過特許經(jīng)營、政府購買服務(wù)、股權(quán)合作等方式參與建設(shè)及運(yùn)營，項(xiàng)目涉及水利設(shè)施、交通設(shè)施、市政設(shè)施、公共服務(wù)、生態(tài)環(huán)境等多個(gè)領(lǐng)域，以PPP項(xiàng)目為切入點(diǎn)，參與國企改革、政府投融資項(xiàng)目可能是今后一大方向；微觀層面，從企業(yè)內(nèi)部來說，銀行可為企業(yè)改制提供咨詢服務(wù)全流程參與的同時(shí)，積累企業(yè)信息，為企業(yè)建立內(nèi)部數(shù)據(jù)庫，若銀行有完善的數(shù)據(jù)處理平臺，則可以直接為企業(yè)提供現(xiàn)金管理、財(cái)富管理、資本管理等進(jìn)一步定制化服務(wù)，并通過企業(yè)數(shù)據(jù)分析來為企業(yè)及其內(nèi)部員工提供專屬金融產(chǎn)品和服務(wù)，若銀行缺乏數(shù)據(jù)處理平臺可與第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，共創(chuàng)共贏。同時(shí)，國際業(yè)務(wù)、并購業(yè)務(wù)中涉及的資金托管需求、理財(cái)需求都可以成為銀行創(chuàng)造中間業(yè)務(wù)收入的來源。

2.3 創(chuàng)新合作方式

（1）因地制宜，開展銀政、銀企合作新方式。銀行和政府間在國有企業(yè)改革的宏觀布局上開展合作，要充分研究當(dāng)?shù)匾?guī)劃中的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的需求，通過前期扎實(shí)市場調(diào)研來提供合理化金融服務(wù)方案，并充分醞釀溝通。同時(shí)，積極響應(yīng)發(fā)改委PPP項(xiàng)目庫，探索政府投融資項(xiàng)目和國企改革中銀行在PPP項(xiàng)目中的入口。

（2）綜合化金融服務(wù)。對于國企改制重點(diǎn)項(xiàng)目和可行項(xiàng)目，以“項(xiàng)目金融超市”為理念，深挖客戶需求，提供綜合解決方案。在銀行內(nèi)部實(shí)現(xiàn)各部門聯(lián)動，在集團(tuán)公司內(nèi)部整合資源，和信托、證券、租賃、資管展開多方合作，打造鏈?zhǔn)椒?wù)，形成完整的配套金融方案，以滿足客戶并購重組、股權(quán)通融資、現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理等多重的需求，力求以專業(yè)、專注樹立綜合化金融服務(wù)品牌。

（3）國際化服務(wù)。迎合國企“走出去”的戰(zhàn)略內(nèi)容，在跨境授信、跨境投融資、人民幣跨境結(jié)算、保證、現(xiàn)金管理等國際業(yè)務(wù)方面量身定做產(chǎn)品，并注重和國際同業(yè)、國內(nèi)同業(yè)合作，互補(bǔ)所缺，互取所長，在國際業(yè)務(wù)方面也向一體化綜合金融服務(wù)靠攏，同時(shí)也需要提升自身和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，對于匯率避險(xiǎn)方面的業(yè)務(wù)給予重視。

綜上所述，服務(wù)的創(chuàng)新除了服務(wù)意識理念的更新，更重要的基石是產(chǎn)品的創(chuàng)新，因此商業(yè)銀行在為國企改革提供金融服務(wù)的時(shí)候，要注重異質(zhì)化產(chǎn)品的開發(fā)，投入專業(yè)人力資源和技術(shù)設(shè)備。

3 對國有商業(yè)銀行自身帶來的影響和機(jī)遇

政府對于健全銀行業(yè)監(jiān)管體制機(jī)制、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展、制定推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃以及探索構(gòu)建金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)制度框架這幾方面為國有商業(yè)銀行的改革路徑指明了方向。

長期以來，我國國有商業(yè)銀行面臨股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中，現(xiàn)代公司治理機(jī)制尤其是激勵(lì)與約束機(jī)制并不完善，資本充足率不足，創(chuàng)新營銷能力在互聯(lián)網(wǎng)金融、民營銀行準(zhǔn)入等沖擊下需要進(jìn)一步提高等問題，在此輪國企改革中，對于既是改革主體又是改革助推器的國有銀行而言，發(fā)展混合所有制，調(diào)整治理結(jié)構(gòu)和體制機(jī)制，成為了改革、創(chuàng)新、提高競爭力的必由之路。

第一，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，擴(kuò)大戰(zhàn)略投資者對國有商業(yè)銀行的影響力，將會對于國有商業(yè)銀行從理念到體制的一次革新，將非國有金融資本先進(jìn)的管理理念及模式、優(yōu)質(zhì)的人力資源、創(chuàng)新金融產(chǎn)品及技術(shù)進(jìn)行吸收，彌補(bǔ)自身短板；第二，擁有雙重身份的國有商業(yè)銀行，以自身改制為經(jīng)驗(yàn)，對于多種所有制股權(quán)的融合為其他國企提供咨詢服務(wù)，更具有競爭力和針對性，同時(shí)可以在自身改制中積累多行業(yè)合作方；第三，可以通過增資擴(kuò)股，增加企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，能夠有充足的資源用于管理體制、人力資源及技術(shù)、市場營銷等各個(gè)環(huán)節(jié)的創(chuàng)新，為發(fā)展提供更為堅(jiān)實(shí)的資金保證；第四，是開展員工持股計(jì)劃，通過激勵(lì)機(jī)制的建立，銀行管理層可以與公司、資本所有者綁定為利益共同體，提升主觀能動性，優(yōu)化內(nèi)部管理效率；第五，可以推動國有商業(yè)銀行“走出去”。發(fā)展海外股權(quán)并購有助于拓展國際市場，促進(jìn)金融產(chǎn)品和服務(wù)的國際化，并能夠與國外銀行進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)模式與經(jīng)驗(yàn)。

同時(shí)，國有銀行發(fā)展混合所有制能夠加快國有商業(yè)銀行改革。未來國有商業(yè)銀行改革的重點(diǎn)在于深化產(chǎn)權(quán)改革，完善公司治理，真正發(fā)揮股份制的作用。

4 結(jié)語

在混合所有制成為國企改革主要路徑的趨勢下，國有商業(yè)銀行作為改革主體、參與方和服務(wù)支持方，將在本輪國企改革中發(fā)揮極其重要的作用。國有商業(yè)銀行應(yīng)抓住此輪國企改革中的機(jī)遇，從融資服務(wù)的創(chuàng)新、中介信息服務(wù)的創(chuàng)新和合作方式的創(chuàng)新方面提供金融服務(wù)方案，創(chuàng)新異質(zhì)化金融產(chǎn)品，發(fā)揮國有商業(yè)銀行的資金融通功能和潛力。同時(shí)，在自身的改制中，以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)營理念的革新以及服務(wù)方式和內(nèi)容的提升為重點(diǎn)，力求在混合所有制改革中實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型、完成自身“蝶變”，拓展出金融服務(wù)的“新藍(lán)?！?。

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