李貞

[摘 要] 樂視網(wǎng)曾經(jīng)作為A股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型公司龍頭是最有可能率先邁過千億市值門檻的公司。然而，在“互聯(lián)網(wǎng)+”概念風(fēng)頭正勁，公司生態(tài)格局日益擴(kuò)大，前景持續(xù)看好之時(shí)，供應(yīng)鏈的壓力驟增使其陷入欠款風(fēng)波。文章通過對(duì)樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)報(bào)告的剖析，對(duì)樂視的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理做出評(píng)價(jià)，并對(duì)樂視的未來做出展望。

[關(guān)鍵詞] 財(cái)務(wù)報(bào)告；樂視；經(jīng)營(yíng)管理

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 15. 014

[中圖分類號(hào)] F234 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2018）15- 0036- 03

1 引 言

樂視網(wǎng)作為A股的第一家上市的視頻門戶網(wǎng)站，不僅在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)盈利，還最早推行付費(fèi)觀影模式，前途曾一片光明。但卻因?yàn)榉N種原因深陷丑聞風(fēng)波。本文將通過對(duì)樂視的財(cái)務(wù)報(bào)告存在的問題入手，對(duì)其進(jìn)行分析，通過對(duì)樂視管理者的評(píng)價(jià)，對(duì)樂視的未來提出建議。

2 樂視財(cái)務(wù)報(bào)告存在的問題分析

樂視，作為曾經(jīng)的巨頭，如今卻突然身陷僵局，其對(duì)財(cái)務(wù)的美化，使得問題被遮掩，耽誤了最佳的調(diào)整期，可以說是重要的原因之一。本文分析認(rèn)為，在樂視對(duì)財(cái)務(wù)的處理上以及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，主要有4個(gè)方面，存在明顯的不合理之處。

2.1 利用所得稅轉(zhuǎn)虧為盈

2.1.1 少數(shù)股東損益“損人利己”

樂視網(wǎng)2015年度的公司財(cái)報(bào)顯示稅后凈利潤(rùn)達(dá)到2.17億元。在這2.17億元的稅后凈利潤(rùn)中，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)高達(dá) 5.73億元。其主要來源是非營(yíng)業(yè)所得。這種“損人利己”的行為，主要通過母子公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)部逆流交易得以實(shí)現(xiàn)。本文以樂視TV為例，對(duì)這部分進(jìn)行介紹。

2013年5月由樂視網(wǎng)子公司樂視致新負(fù)責(zé)生產(chǎn)銷售的樂視TV面世。2015年，樂視TV累計(jì)銷售500萬臺(tái)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于三星、小米等同類競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品。本文查閱了樂視致新的報(bào)表發(fā)現(xiàn)，其在2013年2014年2015年的營(yíng)業(yè)收入分別為7.24億元、41億元和86.9億元。從數(shù)值上看，致新的營(yíng)業(yè)收入逐年提升，且增長(zhǎng)率較高。但分析其主要的客戶構(gòu)成時(shí)，本文發(fā)現(xiàn)樂視網(wǎng)幾乎是其唯一的買家。即樂視網(wǎng)的不合理內(nèi)部交易額成了樂視致新營(yíng)業(yè)收入的重要組成部分，這在一家正常運(yùn)營(yíng)的企業(yè)來講是難以置信的。

而近三年，樂視致新的凈虧損分別為4 700萬元、3.86億元和7.31億元。這意味著樂視拿走94%以上的產(chǎn)品，卻只分擔(dān)58.55%股權(quán)的虧損，其本質(zhì)是讓樂視致新的少數(shù)股東分擔(dān)了超過40%的虧損，從而使得樂視網(wǎng)借用少數(shù)股東損益從而大幅降低所得稅費(fèi)用。

2.1.2 遞延所得稅資產(chǎn)“畫餅充饑”

采用資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法進(jìn)行所得稅核算后，上市公司可以通過選擇會(huì)計(jì)政策、處置資產(chǎn)、提取以及轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備等方法控制遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債，從而達(dá)到調(diào)節(jié)所得稅費(fèi)用，操縱稅后利潤(rùn)的目的。從樂視網(wǎng)相關(guān)報(bào)表信息可以看出，樂視網(wǎng)的遞延所得稅資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于遞延所得稅負(fù)債，且遞延所得稅資產(chǎn)絕大多數(shù)來自子公司報(bào)表，利用了子公司虧損認(rèn)定為可抵扣虧損，從而計(jì)提了巨額的遞延所得稅資產(chǎn)，使得所得稅費(fèi)用大幅減少，最終達(dá)到增加凈利潤(rùn)的目的。也正是因此，在合并利潤(rùn)表中，樂視網(wǎng)的凈利潤(rùn)遠(yuǎn)超利潤(rùn)總額。

2.2. 無形資產(chǎn)攤銷異常

按照行業(yè)慣例，版權(quán)類的無形資產(chǎn)攤銷一般采用加速折舊法。但樂視對(duì)版權(quán)的攤銷方法上卻選擇采用直線攤銷法。這樣一來，版權(quán)分銷的收入按當(dāng)期的計(jì)算，而成本卻按版權(quán)期限平均到每一年。樂視網(wǎng)則通過直線攤銷法在一定意義上美化短期財(cái)務(wù)報(bào)表。圖1所示的是2010年至2016年期間樂視網(wǎng)攤銷費(fèi)用，基本上每年都在巨額增長(zhǎng)?？梢灶A(yù)測(cè)到對(duì)于樂視來說，未來這一版權(quán)攤銷成本將會(huì)越來越大，一旦資金鏈發(fā)生斷裂后果將不可想象。

2.3 違背收入確認(rèn)原則

樂視網(wǎng)公布的2015年年報(bào)中顯示，2015年樂視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130.17億元，同比增長(zhǎng)90.89%。其中終端方面實(shí)現(xiàn)了60.88億元的銷售收入，較2014年同期增長(zhǎng)122.22%；會(huì)員付費(fèi)業(yè)務(wù)收入獲得了64.93億元的收入，較2014年同期增長(zhǎng)164.46%。從報(bào)表來看，樂視的數(shù)據(jù)似乎很好看，但分析2015年樂視網(wǎng)審計(jì)報(bào)告附注披露的收入確認(rèn)原則，發(fā)現(xiàn)其實(shí)樂視對(duì)于收入的確認(rèn)往往在起始點(diǎn)就已經(jīng)全額確認(rèn)，但是對(duì)應(yīng)的義務(wù)（或客戶的權(quán)利）由于行使基本都是有時(shí)間區(qū)間的，其確認(rèn)并不能實(shí)現(xiàn)配比原則，可以發(fā)現(xiàn)在收入的確認(rèn)角度，樂視提供的相應(yīng)的會(huì)計(jì)信息違背了會(huì)計(jì)信息的部分原則。樂視利用這種當(dāng)月計(jì)入當(dāng)月會(huì)員銷售收入的做法，無疑使得前幾年的收入虛高，讓前幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表看起來更漂亮。

3 樂視經(jīng)營(yíng)管理評(píng)價(jià)

樂視利用各種合法甚至非法的會(huì)計(jì)操作，對(duì)其報(bào)表進(jìn)行美化，在一定時(shí)間內(nèi)對(duì)市場(chǎng)及投資者提供了錯(cuò)誤的信息，使得樂視的相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理問題，在早期被掩蓋，從而使得樂視在一片大好的形勢(shì)中突然身陷沼澤。本文通過上述財(cái)務(wù)分析，從以下兩個(gè)方面評(píng)價(jià)樂視網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)管理。

3.1 主營(yíng)入不敷出

五年時(shí)間內(nèi)，樂視網(wǎng)已經(jīng)通過發(fā)行債券籌集超過30億元的資金，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75%，所以只能靠股權(quán)融資繼續(xù)籌集資金。2017年3月樂視股權(quán)融資的18億元對(duì)于“饑餓”的樂視而言還是太少了。樂視集團(tuán)激進(jìn)的擴(kuò)張策略和不斷吃緊的資金鏈直接導(dǎo)致樂視手機(jī)供應(yīng)鏈斷裂。母子公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)部逆流交易雖然可以大幅虛增樂視致新的營(yíng)業(yè)收入，但對(duì)于整個(gè)樂視集團(tuán)，并沒有形成對(duì)外的主營(yíng)收入，也無法提供有效的現(xiàn)金流入。

3.2 盲目多元化

樂視體育成立于2014年，是樂視集團(tuán)多元化戰(zhàn)略深耕的一個(gè)“子生態(tài)”。為了提高在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，2015、2016兩年期間樂視體育采購(gòu)的賽事版權(quán)累計(jì)達(dá)到百余項(xiàng)，大規(guī)模采購(gòu)將前期所融資金快速耗盡卻無法在短期內(nèi)提高收入。同時(shí)，對(duì)于版權(quán)采購(gòu)費(fèi)用攤銷方法的選擇也給樂視的財(cái)務(wù)狀況埋下了一個(gè)定時(shí)炸彈。

此外，為了發(fā)展多元化戰(zhàn)略，樂視進(jìn)入了一些從未涉足的行業(yè)，例如新能源汽車行業(yè)。作為沒有經(jīng)驗(yàn)的新進(jìn)入者，樂視汽車研發(fā)周期長(zhǎng)成本高投資回收期長(zhǎng)核心技術(shù)難以突破，在短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)盈利后期也還需加大投資。盲目的多元化擴(kuò)張迫切需要雄厚的資金支持，這將極大地占用了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資金，樂視汽車也成為樂視集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的最大阻礙。

經(jīng)營(yíng)管理者不但不思考如何解決這一困境，提高樂視在主營(yíng)業(yè)務(wù)上的收入，而仍是一意孤行，發(fā)展“生態(tài)鏈”，加之節(jié)奏過快導(dǎo)致資金鏈斷裂，在經(jīng)營(yíng)管理上是不合格的。

4 樂視的未來

從上述對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告存在的問題來看，樂視光鮮亮麗的外表是虛假的，甚至可能存在違法操縱的嫌疑。樂視忽視了財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要作用，使得企業(yè)管理者做出了錯(cuò)誤的決策，影響企業(yè)聲譽(yù)。

分析了以上眾多，本文對(duì)樂視的為了提出以下建議。

4.1 合法經(jīng)營(yíng)

在經(jīng)營(yíng)中，要注重規(guī)則，合法進(jìn)行，不能為了自身的某些利益，忽視了規(guī)則。例如內(nèi)部交易造成利潤(rùn)虛高，違背會(huì)計(jì)規(guī)范，提供虛假財(cái)務(wù)信息等等情況，在未來的樂視，要避免發(fā)生，以期重構(gòu)市場(chǎng)的信息。

4.2 斷臂求生

樂視輸血最多的汽車產(chǎn)業(yè)，是被業(yè)界公認(rèn)為最燒錢的行業(yè)。由于資金缺口較大，一旦不能獲得外部融資就很可能成為拖垮整個(gè)樂視的罪魁禍?zhǔn)?。樂視考慮未來的發(fā)展時(shí)，需要對(duì)企業(yè)這一板塊深思熟慮。公司的經(jīng)營(yíng)不能失去主營(yíng)業(yè)務(wù)，其實(shí)發(fā)展其他業(yè)務(wù)，也是對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，需要緩步慢行，保證企業(yè)的正常運(yùn)行。

4.3 注重財(cái)務(wù)報(bào)告的重要性

財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)一個(gè)企業(yè)而言，不僅僅是一份文件，更是企業(yè)做出相應(yīng)決策的重要依據(jù)，也是企業(yè)向市場(chǎng)傳遞信息的重要紐帶。樂視在未來的經(jīng)營(yíng)中，要充分重視對(duì)報(bào)告的分析，及時(shí)調(diào)整自身的經(jīng)營(yíng)策略，從而為企業(yè)能夠取得長(zhǎng)足的發(fā)展增添動(dòng)力。

5 總 結(jié)

樂視這個(gè)企業(yè)，曾經(jīng)無疑是輝煌的，因?yàn)楹鲆暳素?cái)務(wù)報(bào)告的重要性等等其他的原因，如今被蒙上了一層灰色的薄霧，能否撥云見日，拭目以待。

主要參考文獻(xiàn)

[1][美]亞德里安·J·斯萊沃斯基. 利潤(rùn)模式[M].張星，譯.北京：中信出版社，2002：51-67.

[2]蔡琳. 新媒體的盈利模式研究[D].上海：上海交通大學(xué)，2014：31-37.

[3]張雪云. 財(cái)務(wù)視角下 A 股上市公司盈利模式有效性研究[D].哈爾濱：哈爾濱工業(yè)大學(xué)，2014：31-37.