于辰欣 石蕊秋 ?；畚?/p>

[摘 要] 提高會計(jì)信息可比性可以加強(qiáng)會計(jì)信息質(zhì)量，幫助投資者做出理性決策。文章以2013—2016年我國滬深A(yù)股上市公司為研究對象，考察CEO離繼任者特征與會計(jì)信息可比性的關(guān)系。結(jié)果顯示，CEO變更將使會計(jì)信息可比性降低;就前任CEO卸任方式來看，強(qiáng)制卸任對可比性的降低程度更高;從繼任CEO來源來看，來源于外部比來源于內(nèi)部對可比性的影響程度更高;此外，前任CEO任職年限越長，CEO變更對會計(jì)信息可比性的降低程度越大。

[關(guān)鍵詞] CEO變更;會計(jì)信息可比性;CEO強(qiáng)制卸任;高管任期

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.32.138

1 引言

會計(jì)信息質(zhì)量是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告價值的衡量標(biāo)準(zhǔn)，其中很重要的一條就是信息的可比性。只有會計(jì)信息可比，信息使用者才能通過直接比對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，就認(rèn)識到數(shù)據(jù)背后涵蓋的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，從而做出有效決策。因此，研究有哪些要素會對會計(jì)信息可比性產(chǎn)生影響十分有價值。

前人的研究集中在會計(jì)準(zhǔn)則的制定選擇方面，然而即使會計(jì)準(zhǔn)則相同，準(zhǔn)則實(shí)施的動機(jī)和力度也會對會計(jì)信息可比性造成很大影響，而這與會計(jì)準(zhǔn)則的直接執(zhí)行主體——CEO的行為密切相關(guān)。上市公司CEO更換易導(dǎo)致CEO動機(jī)更改，進(jìn)而使CEO施行準(zhǔn)則的力度產(chǎn)生變化，干擾會計(jì)信息可比性。文章假定所有企業(yè)都執(zhí)行相同會計(jì)準(zhǔn)則，集中探索CEO離繼任者特征與會計(jì)信息可比性的關(guān)系。

文章以2013—2016年滬深A(yù)股上市公司作為樣本，參考De Franco（2011）計(jì)算可比性的方法，實(shí)證探究CEO離繼任者的特征對會計(jì)信息可比性的影響機(jī)制。結(jié)果顯示，CEO更換對會計(jì)信息可比性有不利影響，且CEO離繼任者的特征差異對可比性的影響存在明顯差異：繼任者來自企業(yè)外部或離任者被強(qiáng)制更換對會計(jì)信息可比性的降低程度更明顯。另外，前任CEO在任時間越久，CEO更換對會計(jì)信息可比性的降低程度越大。

文章可能的創(chuàng)新或貢獻(xiàn)主要有：一是現(xiàn)有成果多從會計(jì)準(zhǔn)則制定方向思考怎樣增強(qiáng)會計(jì)信息可比性，而文章從CEO離繼任者特征入手，關(guān)注宏觀準(zhǔn)則也不忘微觀執(zhí)行力度。二是當(dāng)前對CEO離繼任者特征的研究大多聚焦于盈余管理以及經(jīng)營業(yè)績上，文章從會計(jì)信息可比性的視角研究 CEO離繼任者特征產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果，拓展了CEO行為的相關(guān)研究。三是深入分析CEO更換影響會計(jì)信息可比性的路徑機(jī)制，以離繼任者背景特征為視角，為公司規(guī)范CEO行為以及投資者決策做出理論參考。

2 文獻(xiàn)綜述

2.1 CEO變更

股東授權(quán)CEO經(jīng)營公司，當(dāng)股東認(rèn)為CEO的能力與職位不匹配時也有權(quán)更換CEO，所以很多時候CEO的更換是對外界發(fā)出的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績變化的信號。Warner等（1988）發(fā)現(xiàn)企業(yè)的績效指標(biāo)持續(xù)下降時，企業(yè)有更換CEO的傾向。但新近觀點(diǎn)認(rèn)為CEO離職并非一定遭到董事會辭退，也有可能是CEO不愿企業(yè)業(yè)績下降給自己的職業(yè)生涯留下不光彩的一筆而主動離職（Marcel Cowen，2014）。

有的學(xué)者認(rèn)為外部繼任對公司有正向影響，它通過向股市傳達(dá)變革的積極信號增加公司的市場價值（黃繼承和盛明泉，2013）。但是股東出于改善公司經(jīng)營狀況的動機(jī)更換CEO，有時結(jié)果卻不一定理想。朱紅軍（2004）認(rèn)為改變CEO并不能從本質(zhì)上提升企業(yè)績效，只會產(chǎn)生顯著的盈余管理。Shen Cannella（2002）發(fā)現(xiàn)外部CEO對企業(yè)文化無法全部消化，且與內(nèi)部高管不熟悉，配合不順會對工作造成阻礙。而董事會對內(nèi)部人員能力相對了解，提拔的人員基本匹配崗位，且內(nèi)部競爭者對公司經(jīng)營環(huán)境、人事關(guān)系、戰(zhàn)略制定比較了解，由其制定的新戰(zhàn)略將更匹配公司需求。

2.2 會計(jì)信息可比性

可比性是會計(jì)信息有效的重要特點(diǎn)，卻由于測量困難，以往研究僅限于規(guī)范和概念層面。伴隨國際會計(jì)準(zhǔn)則廣泛應(yīng)用以及De Franco（2011） 對會計(jì)信息可比性具體數(shù)值的測量方法出現(xiàn)，部分學(xué)者開始直接研究影響會計(jì)信息可比性的要素。其中，主流觀點(diǎn)支持IFRS的實(shí)行使會計(jì)處理方法一致，從而增強(qiáng)可比性的觀點(diǎn)，但Cascino和Gassen（2010）的研究表明，即使 IFRS強(qiáng)制執(zhí)行，處于不同環(huán)境、擁有不同特色的公司的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量仍然有很大差異。由此可得，宏觀準(zhǔn)則一致并不代表會計(jì)信息可比性高，它還與準(zhǔn)則執(zhí)行人的行為動機(jī)息息相關(guān)，因此，從微觀層面研究會計(jì)信息可比性很有必要。

已有的在微觀層面的研究集中于審計(jì)師變更（謝盛紋和劉楊暉，2016）、會計(jì)師事務(wù)所合并（葉飛騰等，2017）、客戶重要性（謝盛紋等，2017）等視角。然而這些因素均間接對可比性產(chǎn)生作用，忽視了會計(jì)準(zhǔn)則的直接執(zhí)行人——CEO。關(guān)于 CEO更換影響的研究主要關(guān)于公司業(yè)績、盈余管理（曹國華、林川，2011），已有的關(guān)于 CEO更換和可比性的研究僅有兩篇，張霽若（2016）側(cè)重于不同企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下 CEO更換對會計(jì)信息可比性的影響大小，陳國輝和殷?。?018）研究了現(xiàn)任CEO任期對會計(jì)信息可比性的影響，尚缺乏針對 CEO離繼任方式的研究。鑒于此，文章將從CEO離繼任者特征的動態(tài)視角對此研究進(jìn)一步拓展。

3 理論分析與研究假設(shè)

根據(jù)可比性的定義，當(dāng)經(jīng)濟(jì)事務(wù)相同時，如果財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的報(bào)告差異小，則此時會計(jì)信息可比性高，反之則低（De Franco，et al.2011）。當(dāng)CEO變更時，前后任CEO報(bào)告動機(jī)會發(fā)生改變。從繼任CEO的動機(jī)來說，前任CEO被更換往往是由于公司業(yè)績持續(xù)走低，新任CEO臨危受命的情況下，如果不能改善公司業(yè)績，那么他也將面臨被更換的風(fēng)險。出于自我保護(hù)的心理，繼任者在執(zhí)行會計(jì)準(zhǔn)則時會偏重于關(guān)注怎樣維護(hù)個人利益，而忽略以最高效的方式反映會計(jì)信息本質(zhì)，最終引起可比性降低。從離任CEO的動機(jī)看，家族企業(yè)的CEO即將卸任時，會存在為親人創(chuàng)造業(yè)績的心理，在離任前加速計(jì)提減值準(zhǔn)備（魏春燕和陳磊，2015），這會對之后的信息可比性引起負(fù)面效應(yīng)。另外，新繼任的CEO可能會對經(jīng)營流程生疏，不能正確理解準(zhǔn)則含義或執(zhí)行力度不足，這也會導(dǎo)致可比性降低。

4.2.3 控制變量

由于會計(jì)信息可比性受企業(yè)基本財(cái)務(wù)指標(biāo)影響較大，設(shè)置公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、市賬比、成長性、股權(quán)集中度、盈利能力、盈余管理、現(xiàn)金替代物為控制變量。主要變量及含義見表1。

4.3 模型設(shè)定

基于前文的分析，文章為了驗(yàn)證假設(shè)1，設(shè)定了以下模型1：

CompAcct=α0+α1CEO+α2SIZE+α3LEV+α4MB+α5Largest+α6EPS+α7Growth+α8AEM+α9Liqui+α10∑Industry+α11∑Year+ε（5）

基于前文的分析，本文為了驗(yàn)證假設(shè)2、3、4，設(shè)定了以下模型2：

CompAcct=α0+α1Source+α2Forced+α3Tenure+α4SIZE+α5LEV+α6MB+α7Largest+α8EPS+α9Growth+α10AEM+α11Liqui+α12∑Industry+α13∑Year+ε（6）

5 研究結(jié)果

5.1 描述性統(tǒng)計(jì)

如表2所示，通過對已找到的2053個樣本的描述性分析，可以發(fā)現(xiàn)CEO變更的均值為20.07%，說明4年間發(fā)生CEO變更的樣本占總樣本的20.07%，為412家。在發(fā)生CEO更換的樣本中，屬于強(qiáng)制更換的有251家，占樣本總數(shù)的60.92%，說明企業(yè)強(qiáng)制更換CEO的情況很常見，也從側(cè)面反映出公司董事會對高管有較強(qiáng)的約束作用。從繼任來源看，屬于內(nèi)部繼任的有285家，占樣本總數(shù)的69.17%，這反映出企業(yè)更傾向于從內(nèi)部提拔人才，以此激勵員工認(rèn)真工作，并且內(nèi)部人員對公司的情況也更了解，可縮短熟悉公司事務(wù)的時間以及與工作伙伴的磨合時間。

會計(jì)信息可比性（CompAcct）在2013—2016年間基本保持穩(wěn)定，略有波動，說明如今公司可比性水平較高，各公司執(zhí)行會計(jì)準(zhǔn)則的力度較大。第一大股東持股比率（Largest）差距明顯，最小值僅為0.29%，股權(quán)極為分散，易發(fā)生股東持股比例變動、爭奪股權(quán)的問題。各公司的營業(yè)收入增長率（Growth）差異也很大，但總體為盈利狀態(tài)。

5.2 多元回歸結(jié)果分析

在模型設(shè)置的合理性方面，模型一的R2為21.3%，F(xiàn)值為50.143，模型的擬合優(yōu)度尚可，模型建立合理。表3報(bào)告了CEO更換對會計(jì)信息可比性的影響結(jié)果，CEO更換與會計(jì)信息可比性的度量值CompAcct在1%的水平上負(fù)相關(guān)，這說明CEO變更對會計(jì)信息可比性有明顯負(fù)面影響，驗(yàn)證假設(shè)1。此外，企業(yè)規(guī)模與會計(jì)信息可比性在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明大規(guī)模企業(yè)事務(wù)更繁雜，會計(jì)信息可比性降低的概率更大。盈余管理（AEM）與可比性在1%的水平上負(fù)向顯著，說明CEO出于自利動機(jī)進(jìn)行盈余管理操作對會計(jì)信息可比性有不利影響。

模型二的R2為34.3%，F(xiàn)值為15.963，具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。表4顯示了繼任CEO來源、離任CEO更換方式、離任CEO任職年限對會計(jì)信息可比性的影響。繼任來源（Source）在1%的水平上與可比性顯著負(fù)相關(guān)，說明繼任CEO來源于外部對可比性的負(fù)面效應(yīng)更大，結(jié)果驗(yàn)證假設(shè)二。強(qiáng)制更換（Forced）在5%的水平上負(fù)顯著，說明強(qiáng)制更換CEO對可比性的負(fù)面效應(yīng)更大，結(jié)果驗(yàn)證假設(shè)三。

離任CEO任職年限（Tenure）在5%的水平上與可比性顯著負(fù)相關(guān)，說明前任CEO任職年限越長，CEO更換后的可比性降低程度越高，結(jié)果驗(yàn)證假設(shè)四。

5.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

依據(jù)Cooper 等（2008）的觀點(diǎn)，投資者往往只選擇行業(yè)內(nèi)可比性排名前4～6名的公司來估計(jì)會計(jì)信息可比性，考慮行業(yè)內(nèi)所有公司反而可能給評估結(jié)果帶來干擾，因此增加度量指標(biāo) CompAcct4，計(jì)算可比性最高的4對組合的均值，檢驗(yàn)結(jié)果與假設(shè)一結(jié)果基本一致，說明結(jié)果穩(wěn)健。

6 補(bǔ)充對策與建議

文章以2013—2016年我國滬深 A股上市公司為樣本，參考De Franco（2011）計(jì)算可比性的方式探究 CEO變更與會計(jì)信息可比性的關(guān)系，并發(fā)掘 CEO離繼任者特征在其中發(fā)揮的作用，研究發(fā)現(xiàn)：CEO變更會降低企業(yè)會計(jì)信息可比性，且前任CEO被強(qiáng)制更換、繼任CEO來源于企業(yè)外部、前任CEO任期更長均會對會計(jì)信息可比性有更大的危害。

文章具有一定的政策價值：首先，準(zhǔn)則制定者需要關(guān)注準(zhǔn)則的施行情況，規(guī)范CEO變更行為。其次，投資者應(yīng)提高對企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的認(rèn)識水平，在企業(yè)CEO發(fā)生變更時，認(rèn)清財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)本質(zhì)，理智做出投資決策。最后，公司應(yīng)謹(jǐn)慎更換CEO，仔細(xì)斟酌撤換老CEO、提拔新CEO的方式。

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[基金項(xiàng)目]省級大學(xué)生創(chuàng)新型實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目（項(xiàng)目編號：86717342）。

[作者簡介]于辰欣（1998—），女，江蘇南京人，就讀于南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院，研究方向：會計(jì)學(xué);石蕊秋（1997—），女，安徽蚌埠人，就讀于南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院，研究方向：會計(jì)學(xué);?；畚模?997—），女，山東泰安人，就讀于南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院，研究方向：會計(jì)學(xué)。