(武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 湖北 武漢 430072)

一、研究背景

人民幣匯率的變化對我國出口貿(mào)易的影響成為我國出口貿(mào)易和政策研究的重要方面。那么在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和人民幣匯率市場化的背景下，人民幣匯率的波動是否會對我國出口貿(mào)易產(chǎn)生影響？本文通過2008—2015年的出口總額和人民幣實(shí)際有效匯率分析人民幣實(shí)際有效匯率對出口貿(mào)易的影響。

二、文獻(xiàn)回顧

Blackmon和Zeckhauser(1991)選取1988年294個國家的相關(guān)數(shù)據(jù)，對每個國家的出口量需求進(jìn)行了OLS回歸分析。從研究結(jié)果來看，對每個國家來說，居民收入與產(chǎn)品消費(fèi)需求呈正相關(guān)，而貿(mào)易出口價格與產(chǎn)品需求呈負(fù)相關(guān)[1]。由于市場經(jīng)濟(jì)的成熟，當(dāng)產(chǎn)品需求量增加時貿(mào)易出口額反而減少,Kohl(2002)選擇145個國家的橫截面數(shù)據(jù)，分析了收入、宗教、年齡、婚姻、教育水平、預(yù)期通脹率等因素對貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，收入、宗教、年齡對貿(mào)易經(jīng)濟(jì)具有顯著的影響，而教育水平、預(yù)期通脹、婚姻則對貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的影響不顯著[2]。Esho等(2004)對貿(mào)易出口占主導(dǎo)地位的44個發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家的1984-1998年世界各國貿(mào)易出口量的時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。截面分析結(jié)果表明，收入、產(chǎn)品質(zhì)量和損失概率對出口產(chǎn)品的的影響為正，但是沒有證據(jù)表明價格、風(fēng)險(xiǎn)回避和法規(guī)對貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的影響；面板數(shù)據(jù)結(jié)果表明，收入和產(chǎn)品質(zhì)量是僅有的兩個對出口產(chǎn)品的消費(fèi)有顯著正相關(guān)關(guān)系的變量[3]。自從實(shí)行匯率浮動制度以來，各國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在關(guān)注一國匯率的波動對該國進(jìn)出口貿(mào)易的影響，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了實(shí)證分析。國外的經(jīng)濟(jì)學(xué)者對匯率對出口貿(mào)易的影響研究的比較早，上個世紀(jì)90年代國外的學(xué)者M(jìn)cKinnon與Ohno(1997)；Frogman，(1991)；Chi-Chur與Eden，(1995)都通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，匯率變動與貿(mào)易量之間的相關(guān)程度非常弱[4]。

蘇飛(2012)從風(fēng)險(xiǎn)匯率視角進(jìn)行研究，結(jié)果表明人民幣升值會減少本國貨幣表示的出口貿(mào)易，但效果并不明顯，抑制人民幣升值并不是增加出口的有效工具[5]。葉浩然(2007)采用實(shí)證方法對我國貿(mào)易產(chǎn)品的需求和貿(mào)易市場需求的影響因素與影響程度，做出量化的分析，結(jié)果表明：我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國民收入水平以及人口結(jié)構(gòu)對我國進(jìn)出口產(chǎn)品需求有一定的影響，我國貿(mào)易出口產(chǎn)品需求受國內(nèi)生產(chǎn)總值和全社會固定資產(chǎn)投資的長期影響和短期沖擊[6]。李燕(2007)針對我國貿(mào)易區(qū)域開放的實(shí)際情況，依據(jù)影響我國貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的各個因素重要程度，對進(jìn)出口量收入建立多元回歸，研究對其所影響的因素，并對各種因素進(jìn)行定量分析。研究顯示，進(jìn)口額度、出口額度、產(chǎn)品質(zhì)量對我國貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的影響最大。因此，企業(yè)要加強(qiáng)產(chǎn)品的研發(fā)力度，市場定位要準(zhǔn)確，提供全方位的服務(wù)，從而增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的競爭力[7]。

三、理論分析與模型構(gòu)建

本文從理論基礎(chǔ)上分析了人民幣匯率對我國貿(mào)易出口的影響，并對2008年-2015年的數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)。

(一)模型構(gòu)建

首先建立向量自回歸模型(VAR)，選取包括人民幣匯率、國內(nèi)生產(chǎn)總值以及我國貿(mào)易出口額作為研究變量，建立模型：

(二)理論分析

1.研究假設(shè)

基于本文的研究意義和我國貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的相關(guān)理論，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：人民幣匯率對我國出口貿(mào)易有促進(jìn)作用。我國的人民幣實(shí)際匯率越高，我國產(chǎn)品貿(mào)易出口額也就相應(yīng)越大。

假設(shè)2：國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP對我國出口貿(mào)易經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用。人均GDP的增加會促進(jìn)貿(mào)易的發(fā)展從而間接地影響出口產(chǎn)品額。因此國內(nèi)生產(chǎn)總值與我國貿(mào)易出口額的之間存在著正相關(guān)關(guān)系。

四、實(shí)證分析

(一)原數(shù)據(jù)的取得和處理

本文數(shù)據(jù)的來源包括兩個部分：一是出口數(shù)據(jù)，源自國家海關(guān)總署海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)月度數(shù)據(jù)；二是匯率數(shù)據(jù)，源自國際清算銀行(BIS)網(wǎng)站公布的人民幣實(shí)際有效匯率(BEER)月度數(shù)據(jù)。變量取如下：人民幣匯率(LM),本文采用我國外匯管理局提供的每月匯價進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算而代表人民幣匯率(LM)，并對數(shù)據(jù)取對數(shù)以消除異方差，即LM=Log(LM).本文采用我國生產(chǎn)總值(GDP)代表國內(nèi)經(jīng)濟(jì)能力與消費(fèi)能力，并對數(shù)據(jù)取對數(shù)以消除異方差，即GDP=Log(GDP)，Y為動態(tài)我國貿(mào)易出口額。

(二)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

對這三個經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行ADF檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，檢驗(yàn)?zāi)Ｐ筒话鼐囗?xiàng)和趨勢項(xiàng)，最佳滯后期的確定是由Eviews軟件按照AIC準(zhǔn)則自動確定，檢驗(yàn)結(jié)果表明：LM、GDP和Y的ADF值為-0.939417、-2.125280和-8.827935均大于5%水平臨界值，表明在5%的顯著水平下應(yīng)該接受Y、LM與GDP存在單位根的原假設(shè)，故LM、GDP和Y是非平穩(wěn)的時間序列。但這三個變量經(jīng)過一階差分后，ADF值分別變?yōu)?9.464459、-21.94209、-22.38950，均小于5%水平臨界值，表明各個變量經(jīng)過一階差分后都是平穩(wěn)序列。因此，各變量均為一階單整序列。

(三)Johansson協(xié)整檢驗(yàn)

通過ADF檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)Y,LM,GDP這三個時間序列都是一階單整過程，因此可以進(jìn)行以VAR模型為基礎(chǔ)的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示：

表1 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

從檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，在5%的置信水平下，所有協(xié)整檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量均大于T檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量，所對應(yīng)的P值均小于0.05，則表明變量間存在協(xié)整關(guān)系，即人民幣匯率與國內(nèi)生產(chǎn)總值與我國出口貿(mào)易存在長期協(xié)整關(guān)系。

(四)回歸分析

本文采用我國出口貿(mào)易額(LNY)為被解釋變量,解釋變量則包括我國人民幣匯率(LNLM)和我國生產(chǎn)總值(GDP)這兩個指標(biāo)，最終得出估計(jì)方程為：

LNY=1.540*LNLM+0.032*LNGDP+3.232

R-squared=0.87,Adjusted R-squared=0.86，SE=6.09，DW=2.02

從上表回歸結(jié)果可以看出，LNLM指數(shù)的回歸系數(shù)是1.54，P值是0.00，通過顯著性檢驗(yàn)，驗(yàn)證了假設(shè)1，人民幣匯率(LNLM)與我國出口貿(mào)易呈顯著正相關(guān)，且隨著人民幣匯率(LNLM)的增長，投資者信心指數(shù)就會大幅上升，則我國出口貿(mào)易額隨之上升。國內(nèi)生產(chǎn)總值(LNGDP)指數(shù)的回歸系數(shù)是0.03，P值是0.04，通過顯著性檢驗(yàn)，驗(yàn)證了假設(shè)2，國內(nèi)生產(chǎn)總值(LNGDP)指數(shù)與出口貿(mào)易額呈顯著正向效應(yīng)，國內(nèi)生產(chǎn)總值越高，居民購買力越強(qiáng)，刺激了出口貿(mào)易額的增加。模型擬合度為0.87，說明此模型解釋能力較強(qiáng)，DW值為2.02，查表可得，2

(五)脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

通過上述研究，本文證明了人民幣匯率和國內(nèi)生產(chǎn)總值與我國我國出口貿(mào)易額之間具有因果引致關(guān)系，但沒有顯示人民幣匯率、國內(nèi)生產(chǎn)總值這兩個變量對我國出口貿(mào)易額的作用方向。我們用脈沖響應(yīng)方法通過對誤差項(xiàng)附加一個標(biāo)準(zhǔn)差單位的沖擊進(jìn)而對系統(tǒng)各個內(nèi)生變量的當(dāng)期和未來值產(chǎn)生影響，用來刻畫分析模型一個變量受到?jīng)_擊后對各變量的動態(tài)影響，間接反映了變量之間的作用方向。

圖1 Y對Y、LM、GDP新息變化的響應(yīng)

通過圖1可知，當(dāng)對我國出口貿(mào)易額本身施加一個標(biāo)準(zhǔn)單位的正沖后，波動率在滯后一期開始下降，并不斷減弱，且沖擊的作用在前期大于人民幣匯率，達(dá)到滯后10期，趨于收斂。同理，對人民幣匯率、國內(nèi)生產(chǎn)總值余額施加一個標(biāo)準(zhǔn)單位的正沖后，人民幣匯率、國內(nèi)生產(chǎn)總值余額在滯后一期持續(xù)減少，并且達(dá)到滯后二期后，兩個變量緩慢上升，并隨后趨于平穩(wěn)，則說明，人民幣匯率、國內(nèi)生產(chǎn)總值以及的我國出口貿(mào)易額對自身的影響是逐漸減弱的。也就是說隨著人民幣匯率和國內(nèi)生產(chǎn)總值步入常態(tài)化，市場波動率先是隨之下降而后緩慢上升，并進(jìn)入到一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

五、實(shí)證結(jié)論與政策建議

本文的實(shí)證結(jié)論也許僅反映了中國貿(mào)易出口額在特定的樣本期內(nèi)的動態(tài)特征，但其蘊(yùn)含的特征是呈風(fēng)險(xiǎn)性的。中國的貿(mào)易出口的發(fā)展離不開國內(nèi)消費(fèi)需求和投資，但同樣沒辦法脫離國外消費(fèi)需求與出口對接。外資的吸引力對中國貿(mào)易出口額的提高與貿(mào)易出口規(guī)模的擴(kuò)大提供了廣闊的空間，但國內(nèi)居民的消費(fèi)和國內(nèi)生成立和購買力是中國貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的核心與基礎(chǔ)，提高居民可支配收入，拉升國內(nèi)生產(chǎn)總值，是當(dāng)前國內(nèi)的首需任務(wù)。本文借鑒歷史理論和國內(nèi)外研究通過建立向量自回歸模型發(fā)現(xiàn)，與國內(nèi)生產(chǎn)總值相比較，人民幣匯率對我國貿(mào)易出口的影響力更為突出。正是人民幣匯率調(diào)節(jié)和國內(nèi)生產(chǎn)總值地提高有效地地推動了中國貿(mào)易經(jīng)濟(jì)競爭力的自我提升，使得我國貿(mào)易成功地與國際發(fā)達(dá)國家成為合作伙伴，從而又循環(huán)地促進(jìn)了我國生產(chǎn)總值和人民幣匯率的提升[21]。因此，我國未來要想在對外經(jīng)濟(jì)中占有一席之地，主導(dǎo)著國內(nèi)國外市場價格走勢，甚至在國際貿(mào)易中升級到更高的層次，并能有效控制和持續(xù)我國出口貿(mào)易的快速發(fā)展，必須結(jié)合國內(nèi)國外的國情與政策，適當(dāng)提高國內(nèi)生產(chǎn)總值，提高國內(nèi)居民人均收入，增加消費(fèi)者購買產(chǎn)品的信心指數(shù)，吸引外商對其進(jìn)行投資是培育我國貿(mào)易出口競爭力的前提。并且，需要特別重視國外因素，國與國直接的國情和發(fā)展定位以及戰(zhàn)略不同，如我國出口貿(mào)易的競爭力優(yōu)勢在于產(chǎn)品的價格，合理降低產(chǎn)品價格，喜迎國外消費(fèi)者的消費(fèi)意愿，產(chǎn)品的價格在降低優(yōu)勢在短時間內(nèi)會帶來了我國貿(mào)易出口量的迅速提升，也會刺激了本國貿(mào)易經(jīng)濟(jì)，但是從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，“薄利多銷”這種低價的競爭力是不能持續(xù)發(fā)展的，因?yàn)楫?dāng)對外供給達(dá)到一定狀態(tài)時，產(chǎn)品的需求量會出現(xiàn)飽和，則在特定成本下，可以從本文脈沖響應(yīng)研究中看出，人民幣匯率與國內(nèi)生產(chǎn)總值對中國貿(mào)易出口的長期沖擊效應(yīng)是呈現(xiàn)衰退收斂狀態(tài)的。因此，從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，增強(qiáng)國內(nèi)生產(chǎn)總值，根據(jù)國情提高人民幣匯率，是調(diào)控和促進(jìn)中國貿(mào)易出口經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必要條件

最后，我國在發(fā)展出口貿(mào)易時，企業(yè)應(yīng)加大產(chǎn)品的核心技術(shù)管理，培養(yǎng)高新技術(shù)專業(yè)人才，結(jié)合自身國情發(fā)展需要，制定與改進(jìn)投資政策，鼓勵外商投資。同時，逐步增加成本和低技術(shù)含量的投資約束力，協(xié)助相關(guān)企業(yè)提高與貿(mào)易合作過直接投資產(chǎn)品的技術(shù)含量。特別的，對于我國初期發(fā)展的中小性企業(yè)，尤其是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)有利于通過產(chǎn)品質(zhì)量來提高貿(mào)易出口經(jīng)濟(jì)，要給予明確的相關(guān)政策進(jìn)行鼓勵，吸引投資者對本國高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行投資，解決創(chuàng)業(yè)板企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)的成本投入，對于我國急需發(fā)展的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)，特別是，有利于改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)和提高國有貿(mào)易競爭力的技術(shù)性企業(yè)，要給予明確的相關(guān)政策進(jìn)行鼓勵。