對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際商學院 梅齊雙

1 背景介紹

國美零售控股有限公司(以下簡稱“國美零售”)于1987年1月1日在中國成立，是一家以經(jīng)營各類消費電子產(chǎn)品及家用電器為主的全國性零售連鎖企業(yè)。2004年6月在香港成功上市，并于同年底在我國內(nèi)地基本完成了一級市場的網(wǎng)絡建設，同時擴展到了較為活躍的二三級市場。2011年4月，國美零售電子商務網(wǎng)站全新上線，并率先推出“B2C+實體店”相融合的電子商務運營模式。2017年6月，由原來的“國美電器有限公司”更名為“國美零售控股有限公司”，同年發(fā)布了“家—生活”的戰(zhàn)略，從傳統(tǒng)的家電零售商向以家為核心的整體解決方案提供商和服務商轉型，為消費者提供涵蓋家電、家裝、家居和家服務的優(yōu)質商品和服務。同時，國美零售還利用互聯(lián)網(wǎng)科技加強了線上線下的深度融合，繼續(xù)大力創(chuàng)新“共享零售”的商業(yè)模式，以技術進步迎接消費升級，推動中國零售業(yè)的變革。

在多年的長期經(jīng)營實踐中，國美零售已經(jīng)形成了獨特的商品、價格、服務和環(huán)境四大核心競爭力，成為中國的馳名商標，至2017年底，國美零售的門店數(shù)量已合計達到1，604間，覆蓋了全國425個大、中城市，位列2017中國企業(yè)500強前100名，并獲得“中國品牌年度創(chuàng)新企業(yè)”大獎。國美零售還一直堅持“商者無域、相融共生”的企業(yè)發(fā)展理念，與很多享譽全球的家電制造企業(yè)保持著密切友好、相互支持的戰(zhàn)略合作伙伴關系，成為了眾多知名家電制造商在中國最大的分銷商。

2 國美零售的營運能力分析

2.1 總資產(chǎn)營運能力分析

表1 2015—2017年總資產(chǎn)周轉率計算分析表(單位：千元)

從表1中可以看出，國美零售的總資產(chǎn)周轉率較低而且在逐年下降，這將會顯著影響總資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)造收入的能力，影響總資產(chǎn)的盈利能力。因此，企業(yè)還需要加強對總運營資產(chǎn)的管理，采取措施提高各項資產(chǎn)的利用率，及時處置多余和閑置不用的資產(chǎn)；提高企業(yè)的銷售能力，盡可能增加企業(yè)的銷售收入。同時還可以通過適當?shù)靥岣吖潭ㄙY產(chǎn)周轉率和流動資產(chǎn)周轉率，來提高總資產(chǎn)的周轉率。

2.2 固定資產(chǎn)營運能力分析

表2 2015—2017年固定資產(chǎn)周轉率計算分析表(單位：千元)

從表2中可以看出，國美零售的固定資產(chǎn)周轉率在逐年下降而且一直處于較低的水平，該現(xiàn)象說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的管理不到位，對固定資產(chǎn)的利用率較低，固定資產(chǎn)的獲利能力在逐年下降。

3 流動資產(chǎn)營運能力分析

3.1 流動資產(chǎn)周轉率

表3 2015—2017年流動資產(chǎn)周轉率計算分析表(單位：千元)

從表3中可以看出，國美零售的流動資產(chǎn)周轉速度較慢，說明企業(yè)對流動資產(chǎn)的利用率較低，可能需要額外補充資金參與周轉，會造成資金的浪費，降低了企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應當加強內(nèi)部管理，充分有效地利用自身擁有的流動資產(chǎn)，如降低成本、調動暫時閑置的貨幣資金進行短期投資以獲取收益等，同時，還可以采取更有效的措施擴大銷售，以提高對流動資產(chǎn)綜合利用的效率。

3.2 存貨周轉率

以收入為基礎的存貨周轉率，主要是用于評價企業(yè)的獲利能力；而以成本為基礎的存貨周轉率，衡量的則是企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性。通常情況下，企業(yè)存貨周轉率越高，說明企業(yè)存貨周轉得越快，企業(yè)的銷售能力越強，存貨占用的營運資金也會越少，從而企業(yè)的短期償債能力及獲利能力就會越強。但從表4中不難看出，國美零售的存貨周轉率在最近三年雖然沒有發(fā)生較大的變化，但與同行業(yè)相比還是處于較低的水平，這說明國美零售的存貨周轉速度較慢，可能存在積壓的庫存，存貨占用的營運資金會較多，這不利于企業(yè)經(jīng)營的長期穩(wěn)定和發(fā)展。

3.3 應收賬款周轉率

從表5中可以看出，國美零售的應收賬款周轉率很高，表明其對應收賬款的管理效率比較高，采用的賒銷政策比較合理，應收賬款變現(xiàn)能力較強，企業(yè)能在較短的時間內(nèi)回籠資金，使企業(yè)能擁有較充裕的現(xiàn)金流量，從而能夠提高企業(yè)的營運能力和短期償債能力；同時還能降低企業(yè)應收賬款發(fā)生壞賬損失的風險，有利于企業(yè)的良性發(fā)展。

表4 2015—2017年存貨周轉率計算分析表(單位：千元)

表5 2015—2017年應收賬款周轉率計算分析表(單位：千元)

表6

4 與同行業(yè)的比較分析

一直以來，國美零售在國內(nèi)市場的主要競爭對手當屬蘇寧易購，故而從蘇寧易購的年度財務報表中摘取了對應的比較數(shù)據(jù)，以對國美零售和蘇寧易購的營運能力各指標進行對比分析，如表6所示。

從表6中的對比數(shù)據(jù)可知，兩個企業(yè)的總資產(chǎn)周轉率和流動資產(chǎn)周轉率相差都不大。但是國美零售的固定資產(chǎn)周轉率卻比蘇寧易購低了很多，產(chǎn)生這種差異的主要原因是：(以2017年數(shù)據(jù)為例)蘇寧易購的營業(yè)收入總額大概是國美零售的兩倍，但其持有的固定資產(chǎn)總額卻只占國美零售的35%左右，而且還在逐年減少，但國美零售持有的固定資產(chǎn)卻在逐年增加。另外國美零售的存貨周轉率與蘇寧易購相比也偏低，這就說明國美零售在固定資產(chǎn)和存貨的管理方面還存在一些不足。值得關注的是，國美零售的應收賬款周轉率卻比蘇寧易購高出很多，說明其對應收賬款的管理比較到位。

5 改進策略

針對國美零售固定資產(chǎn)周轉率低的問題，企業(yè)應加強固定資產(chǎn)管理，使固定資產(chǎn)投資規(guī)模適宜，結構合理。既不能使固定資產(chǎn)規(guī)模過大，導致設備閑置和資產(chǎn)浪費，使得固定資產(chǎn)使用效率下降；也不能讓固定資產(chǎn)規(guī)模過小，若持有的固定資產(chǎn)不能滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要，不能形成規(guī)模效益，將會增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低企業(yè)的毛利率，從而影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應當根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務規(guī)劃合理地確定企業(yè)應持有的固定資產(chǎn)規(guī)模，盡量做到物盡其用，以此來提高固定資產(chǎn)的周轉率。同時，還應對企業(yè)現(xiàn)有的固定資產(chǎn)進行及時的維護、保養(yǎng)和更新，對技術性能落后、消耗高、效益低的固定資產(chǎn)要及時剝離或處置，并積極引進技術水平高、生產(chǎn)能力強、生產(chǎn)產(chǎn)品質量高的固定資產(chǎn)。

針對國美零售存貨周轉率低的問題，可以從以下幾點入手。

(1)對供應商進行精挑細選，選擇信用良好、提供高質量產(chǎn)品、供貨及時的供應商，減少供應商的數(shù)量，并與這些供應商保持緊密且穩(wěn)定的合作關系，以便在需要存貨時進行實時采購；另外，還應根據(jù)訂單的多少來決定采購原材料的數(shù)量和生產(chǎn)產(chǎn)品的數(shù)量，不能盲目采購和生產(chǎn)，以此來減少存貨的庫存量。

(2)加大銷售力度，如加大廣告費用的投入、進行價格促銷、完善對業(yè)務人員的激勵政策等，促使線上線下的銷售數(shù)量大幅增加，從而提高庫存周轉率。

(3)隨時關注市場行情的變化，針對顧客需求的變化，及時更新產(chǎn)品策略，大量生產(chǎn)或提供暢銷產(chǎn)品，淘汰技術落后產(chǎn)品，針對市場狀況及時調整庫存結構。

(4)及時清理倉庫中積壓的存貨，對于滯銷產(chǎn)品，在倉庫中存放時間太久的或已過時的，可以采取打折銷售、買一贈一、虧本甩賣等方式及時處理；對于變質毀損的存貨，要及時清理。

6 結語

營運資本可以被視為是企業(yè)的血液，對企業(yè)的經(jīng)營活動起著至關重要的作用，從某種意義上說，企業(yè)能否在激烈的競爭環(huán)境中脫穎而出并取得最終的勝利，直接取決于其管理營運資金的能力。因此，國美零售在持續(xù)發(fā)展的過程中應合理地制定營運資本管理的戰(zhàn)略，建立相關的風險防控系統(tǒng)，優(yōu)化企業(yè)的供應鏈管理和投融資策略，以增強企業(yè)的競爭優(yōu)勢。