譚洪益

（廣東培正學(xué)院，廣東 廣州 510830）

一、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策有助于企業(yè)對外投資。國外研究方面，Cremer(2010)認(rèn)為不同行業(yè)的企業(yè)對稅收優(yōu)惠政策偏好程度不同，工業(yè)企業(yè)比服務(wù)企業(yè)更加關(guān)注稅收優(yōu)惠政策。Cremer H，Gahvari(2010)研究發(fā)現(xiàn)母國的名義稅率與企業(yè)對外直接投資呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。Marius Eugen Radu（2012）研究了母國與東道國之間簽訂的雙邊稅收協(xié)定可以避免重復(fù)征稅，從而推動企業(yè)對外投資。Geoffrey Owens（2016）研究了“一帶一路”沿線國家的稅收制度，企業(yè)在開展海外投資時應(yīng)當(dāng)深入分析東道國的稅收政策，盡量規(guī)避涉稅風(fēng)險。

在國內(nèi)研究方面，劉建民（2004）結(jié)合稅收中性理論和稅收調(diào)節(jié)理論研究了企業(yè)對外投資的稅收作用機(jī)制。龔輝文（2016）發(fā)現(xiàn)稅收協(xié)定有助于我國企業(yè)實(shí)現(xiàn)對外投資目標(biāo)。張友棠,楊柳（2018）認(rèn)為需要發(fā)揮稅收政策在我國企業(yè)對外直接投資產(chǎn)業(yè)和區(qū)位上的引導(dǎo)效應(yīng)。霍應(yīng)奎（2018）認(rèn)為我國目前的跨國企業(yè)境外所得稅政策不利于激勵和引導(dǎo)我國企業(yè)的對外直接投資。王永欽（2018）認(rèn)為政府制定的對外投資相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策有助于降低企業(yè)海外投資的風(fēng)險。

國內(nèi)外文獻(xiàn)普遍認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策有助于激勵和引導(dǎo)企業(yè)的對外直接投資。目前我國的稅收政策還存在優(yōu)惠力度不夠大、目標(biāo)還不明確、內(nèi)容不清晰以及宣傳不到位等問題。因此，本文針對我國對外投資方面的稅收政策問題進(jìn)行進(jìn)一步分析和研究，探討我國稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)對外直接投資的影響，從而提出相應(yīng)的對策和建議。

二、我國對外直接投資稅收優(yōu)惠政策及影響機(jī)制

我國對外直接投資方面的稅收優(yōu)惠政策最早始于2008年1月1日，財政部、國家稅務(wù)總局頒布《關(guān)于企業(yè)境外所得稅收抵免有關(guān)問題的通知》中規(guī)定對境外所得稅稅額實(shí)行分國抵免法。2015年4月21日，國家稅務(wù)總局頒布《關(guān)于落實(shí)“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略要求做好稅收服務(wù)與管理工作的通知》，提出加強(qiáng)涉稅爭議雙邊協(xié)商、建設(shè)國別稅收信息中心、建立“一帶一路”稅收服務(wù)網(wǎng)頁等。2015年6月18日，國家稅務(wù)總局頒布《關(guān)于做好居民企業(yè)報告境外投資和所得信息工作的通知》規(guī)定受控外國企業(yè)利潤分配項(xiàng)下，以前年度已視同分配額欄按照以前年度已視同分配金額扣除該視同分配金額的實(shí)際分配額后的余額填報。2015年10月10日，國家稅務(wù)總局頒布《關(guān)于企業(yè)境外所得適用簡易征收和饒讓抵免的核準(zhǔn)事項(xiàng)取消后有關(guān)后續(xù)管理問題的公告》規(guī)定企業(yè)境外所得符合規(guī)定情形的，可以采取簡易辦法對境外所得已納稅額計算抵免。2017年1月1日，財政部、國家稅務(wù)總局頒布《關(guān)于完善企業(yè)境外所得稅收抵免政策問題的通知》規(guī)定增加綜合抵免法（不分國別不分項(xiàng)），適當(dāng)擴(kuò)大抵免層級。

目前我國對外直接投資方面的優(yōu)惠政策主要包括明確境外所得稅收抵免、簡化涉外稅收納稅申報表填報、完善對外投資企業(yè)納稅服務(wù)、增加綜合抵免法，擴(kuò)大抵免層級等方面。截止到2018年，我國與106個國家和地區(qū)簽訂了雙邊稅收協(xié)定、安排和協(xié)議，其中與54個“一帶一路”沿線國家簽訂了稅收協(xié)定。這些稅收協(xié)定在解決跨境稅收問題、避免雙重征稅、解決涉稅爭議等方面發(fā)揮了重要作用，推動我國企業(yè)積極“走出去”。稅收政策作為一項(xiàng)重要的財政政策，能夠合理引導(dǎo)和調(diào)節(jié)企業(yè)的對外直接投資活動，具體來講稅收優(yōu)惠政策對我國對外直接投資的影響主要包括以下三個方面：

（一）降低企業(yè)交易成本

我國企業(yè)在對外直接投資時主要面臨雙重納稅、涉稅爭議等稅收問題。如果我國與東道國之間簽訂雙邊稅收協(xié)定，一方面可以避免雙重納稅問題，另一方面如果存在涉稅爭議，企業(yè)可以通過“綠色通道”解決稅收爭議，從而降低企業(yè)對外直接投資的初始成本和交易成本。

（二）提高企業(yè)投資收益率

企業(yè)對外直接投資普遍面臨雙重納稅的問題，企業(yè)在東道國和母國都需要針對應(yīng)納稅所得額進(jìn)行納稅，從而使得企業(yè)對外投資的稅后收益率下降。雙邊稅收協(xié)定可以解決雙重納稅問題，通過減免稅和稅收抵免等稅收優(yōu)惠政策，降低企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，提高企業(yè)的稅收投資收益率。

（三）降低企業(yè)投資風(fēng)險

由于信息不對稱和國外環(huán)境的不確定性，企業(yè)對外直接投資相比國內(nèi)投資面臨更大的投資風(fēng)險。如果政府通過稅收協(xié)定和制定相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，比如允許企業(yè)對外直接投資的虧損結(jié)轉(zhuǎn)和計提風(fēng)險準(zhǔn)備金，可以有效降低企業(yè)投資風(fēng)險，從而激勵企業(yè)對外直接投資。

三、稅收優(yōu)惠影響我國對外直接投資的實(shí)證研究

（一）變量選取與模型構(gòu)建

本文選取的樣本國家包括2007-2017年期間我國對外直接投資的163個東道國。本文選取我國對外直接投資流量和存量作為因變量，我國與東道國是否簽訂雙邊稅收協(xié)定作為自變量，東道國人口數(shù)、國內(nèi)生產(chǎn)總值、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值、平均稅率、東道國是否為國際避稅天堂、是否與我國簽訂雙邊經(jīng)貿(mào)協(xié)定、是否為“一帶一路”沿線國家和地理距離作為控制變量。另外本文增加了三個關(guān)于雙邊稅收協(xié)定（DTT）的交乘項(xiàng)，將這一政策變量帶來的影響綜合其它變量進(jìn)行研究，從而降低由于數(shù)據(jù)口徑不一致所帶來的影響。其中DTT×OBOR表示雙邊稅收協(xié)定和“一帶一路”倡議對我國對外直接投資的綜合影響，DTT×PGDP表示雙邊稅收協(xié)定和東道國人均GDP對我國對外直接投資的綜合影響，DTT×TAX表示雙邊稅收協(xié)定和東道國平均稅率對我國對外直接投資的綜合影響。本文選取的變量如表1所示：

本文各變量的數(shù)據(jù)來源于EPS全球統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析平臺、世界銀行網(wǎng)站、國家稅務(wù)總局網(wǎng)站、商務(wù)部網(wǎng)站、“一帶一路”倡議支撐平臺以及經(jīng)緯度查詢網(wǎng)站。其中我國OFDI數(shù)額、雙邊經(jīng)貿(mào)協(xié)定來自于我國商務(wù)部網(wǎng)站，雙邊稅收協(xié)定數(shù)據(jù)來自于國家稅務(wù)總局網(wǎng)站，一帶一路沿線國家從“一帶一路”倡議支撐平臺查詢得到，東道國人口數(shù)、東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值、東道國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值取自EPS全球統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析平臺，其他數(shù)據(jù)都來自于世界銀行網(wǎng)站。

本文采用回歸分析方法，為避免異方差和多重共線性問題，在構(gòu)建模型時，因變量OFDI采用自然對數(shù)形式，其它變量作為解釋變量，構(gòu)建的模型具體如下：

在上述模型中，OFDIij表示我國在第i年對第j東道國的對外直接投資數(shù)量，在解釋變量中POP、GDP、PGDP、TAX取自然對數(shù)形式，其它變量為虛擬變量。

(二)回歸分析

為了分析各個變量對我國對外直接投資的具體影響，本文選擇了不同的控制變量分別進(jìn)行了回歸。第一個回歸選擇了東道國人口數(shù)（POP）、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（PGDP）、平均稅率（TAX）、地理距離（DIS）以及雙邊稅收協(xié)定（DTT）作為控制變量，除了雙邊稅收協(xié)定（DTT）其它變量都取自然對數(shù)。第二個回歸在第一個回歸的基礎(chǔ)上增加了一帶一路沿線國家（OBOR）變量作為控制變量。第三個回歸在第二個回歸的基礎(chǔ)上增加了雙邊經(jīng)貿(mào)協(xié)定（ETA）作為控制變量，后三個回歸分別增加了交乘項(xiàng) DTT×OBOR、DTT×PGDP、DTT×TAX作為控制變量。

本文首先采用我國對外直接投資的流量數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，具體回歸結(jié)果如表2所示：

表2 對外直接投資流量回歸結(jié)果

從表2可以得出，我國對外直接投資流量與雙邊稅收協(xié)定（DTT）在6次回歸中都呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。由此可見，我國與東道國之間簽訂雙邊稅收協(xié)定，能夠顯著地促進(jìn)我國企業(yè)的對外直接投資。我國對外直接投資流量與東道國是否為國際避稅天堂（TAX HAVENS）、是否與我國簽訂雙邊經(jīng)貿(mào)協(xié)定（ETA）、是否為“一帶一路”沿線國家（OBOR）呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而與東道國平均稅率（TAX）呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。我國與東道國之間簽訂雙邊經(jīng)貿(mào)協(xié)定或者“一帶一路”沿線國家，一般都涉及到關(guān)于解決跨境稅收、雙重征稅和涉稅爭議等方面的協(xié)議。尤其是國際避稅天堂，企業(yè)能夠獲得更多的稅收優(yōu)惠政策，從而降低投資成本和經(jīng)營成本。這說明企業(yè)在對外投資時會優(yōu)先考慮在避免天堂或者能夠獲得稅收優(yōu)惠的東道國。交乘項(xiàng)DTT×TAX在第6個回歸中與我國對外直接投資流量呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明我國企業(yè)主要選擇在有簽訂雙邊稅收協(xié)定從而平均稅率較低的東道國進(jìn)行投資。

另外，我國對外直接投資流量與東道國人口數(shù)（POP）、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（PGDP）呈正相關(guān)關(guān)系，而與東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明我國企業(yè)傾向于選擇在經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大但人口規(guī)模較大、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值較高的東道國進(jìn)行投資。究其原因，主要是由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對外商投資的審查嚴(yán)格導(dǎo)致投資成本高，所以我國企業(yè)主要是投資于市場規(guī)模較大、自然資源稟賦較高的新興經(jīng)濟(jì)體。我國對外直接投資流量與地理距離（DIS）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但都不顯著，這與引力經(jīng)濟(jì)學(xué)不一致。這主要是由于我國企業(yè)在國際避稅天堂投資一般不太關(guān)注地理距離。

本文再采用我國對外直接投資的存量數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，具體回歸結(jié)果如表3所示：

表3 對外直接投資存量回歸結(jié)果

從表3可以看出，按對外直接投資存量的回歸結(jié)果與按對外直接投資流量的回歸結(jié)果基本一致。雙邊稅收協(xié)定指標(biāo)在6次回歸中都在1%水平上顯著正相關(guān)，這說明我國與東道國雙邊稅收協(xié)定的簽訂，顯著推動了我國企業(yè)的對外直接投資。國際避稅天堂指標(biāo)在6次回歸中都在1%水平上顯著正相關(guān)，這說明我國企業(yè)傾向于投資稅收體制不夠健全、法律監(jiān)管不夠嚴(yán)格、稅率極低甚至免稅的國家或地區(qū)。我國對外直接投資存量與雙邊經(jīng)貿(mào)協(xié)定（ETA）、“一帶一路”沿線國家（OBOR）呈顯著正相關(guān)關(guān)系，這說明“一帶一路”倡議和經(jīng)貿(mào)合作協(xié)定降低了我國企業(yè)對外直接投資的風(fēng)險，從而顯著影響我國對外直接投資存量。我國對外直接投資存量與東道國平均稅率（TAX）呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這說明我國企業(yè)傾向于選擇在稅率較低的東道國進(jìn)行投資，從而獲得更多稅收優(yōu)惠增加企業(yè)利潤。

我國對外直接投資存量與東道國人口數(shù)（POP）、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（PGDP）呈正相關(guān)關(guān)系，而與東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明我國企業(yè)大多數(shù)選擇在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較好的新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行投資。我國對外直接投資存量與地理距離（DIS）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但大多都不顯著。

從3項(xiàng)交乘項(xiàng)來看，其中DTT×OBOR與我國對外直接投資存量呈正相關(guān)關(guān)系，但不顯著，這表明雙邊稅收協(xié)定弱化了“一帶一路”倡議對我國對外直接投資的綜合影響。DTT×PGDP與我國對外直接投資存量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但也不顯著，這表明雙邊稅收協(xié)定和東道國人均GDP不存在顯著的替代關(guān)系。DTT×TAX與我國對外直接投資存量在1%水平上呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表示雙邊稅收協(xié)定降低了東道國平均稅率，從而對我國對外直接投資具有顯著影響。

從以上對外直接投資流量和存量的回歸分析來看，制度、經(jīng)濟(jì)和稅收因素是影響我國對外直接投資三大主要因素。我國企業(yè)傾向于選擇制度監(jiān)管便利、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平良好以及平均稅率較低的東道國進(jìn)行投資。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)：控制避稅天堂的回歸分析

由于國際避稅天堂的低稅率甚至免稅，吸引了來自世界各地企業(yè)的投資。為了排除國際避稅天堂（TAXHAVENS）指標(biāo)對我國對外直接投資的顯著影響，本文剔除這個指標(biāo)，再按照我國對外直接投資的存量數(shù)據(jù)和流量數(shù)據(jù)分別進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果分別如表4和表5所示：

表4 控制避稅天堂指標(biāo)后對外直接投資流量回歸結(jié)果

從表4可以看出，在剔除國際避稅天堂（TAX HAVENS）指標(biāo)后，雙邊稅收協(xié)定（DTT）指標(biāo)在1%水平上顯著正相關(guān)。另外，我國對外直接投資流量與東道國人口數(shù)（POP）、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（PGDP）、“一帶一路”沿線國家（OBOR）、雙邊經(jīng)貿(mào)協(xié)定（ETA）呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而與東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、平均稅率（TAX）呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

表5 控制避稅天堂指標(biāo)后對外直接投資存量回歸結(jié)果

從表5可以看出，雙邊稅收協(xié)定（DTT）指標(biāo)在1%水平上顯著正相關(guān)，并且系數(shù)高達(dá)2.144。我國對外直接投資存量與東道國人口數(shù)（POP）、“一帶一路”沿線國家（OBOR）呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而與地理距離（DIS）呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，其他因素大多都不顯著。這說明在剔除國際避稅天堂（TAX HAVENS）指標(biāo)后，我國企業(yè)跟隨國家“一帶一路”戰(zhàn)略選擇在“一帶一路”沿線國家進(jìn)行投資，同時還會考慮地理距離，地理距離越遠(yuǎn)運(yùn)輸成本越高。

四、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

本文主要研究從2007-2017年稅收優(yōu)惠政策對我國對外直接投資的影響，運(yùn)用回歸分析法按對外直接投資流量和存量分別進(jìn)行了回歸分析，又通過控制避稅天堂進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，主要得出以下研究結(jié)論：

其一，無論是從對外直接投資流量還是存量角度，雙邊稅收協(xié)定指標(biāo)在1%水平上顯著正相關(guān)，說明我國與東道國簽訂雙邊稅收協(xié)定顯著推動了我國企業(yè)的對外直接投資。

其二，通過控制避稅天堂進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)傾向于投資國際避稅天堂，同時雙邊稅收協(xié)定對我國對外直接投資具有顯著正向推動作用。

（二）建議

基于研究結(jié)論，本文從政府層面提出建議：

其一，政府應(yīng)當(dāng)積極參與國際稅收協(xié)定的談判，不斷完善雙邊稅收協(xié)定，尤其是利用“一帶一路”倡議，加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國家建立稅收合作機(jī)制，從而為我國企業(yè)“走出去”構(gòu)建良好的稅收環(huán)境。

其二，政府應(yīng)當(dāng)提供海外投資的稅收服務(wù)和輔導(dǎo)，建立專門的涉外稅收服務(wù)機(jī)構(gòu)，幫助企業(yè)收集東道國的稅務(wù)信息，提供專業(yè)的涉外稅收咨詢服務(wù)，解決與東道國的稅收爭端，從而降低企業(yè)的投資成本和經(jīng)營成本。