● 趙振宇 宋曉娟

一、引言

自2013年9月習(xí)近平提出建設(shè)“ 21世紀(jì)海上絲綢之路”以來(lái)，“一帶一路”倡議已經(jīng)成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及對(duì)外開(kāi)放的重要綱領(lǐng)。為對(duì)接各國(guó)政策和發(fā)展策略，實(shí)現(xiàn)共同繁榮的偉大理想和目標(biāo)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為首要關(guān)注的問(wèn)題。目前，在“一帶一路”建設(shè)過(guò)程中，基礎(chǔ)設(shè)施融資難的問(wèn)題已經(jīng)嚴(yán)重影響了項(xiàng)目進(jìn)展。從基礎(chǔ)設(shè)施融資的現(xiàn)狀來(lái)看，在供給方面，以多邊開(kāi)發(fā)性和政策銀行，專項(xiàng)投資基金為主。代表性的有亞投行、絲路基金、金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。未來(lái)的項(xiàng)目融資，需要多種金融機(jī)構(gòu)廣泛參與，創(chuàng)新融資模式，從而構(gòu)建多層次、全方位的“一帶一路”金融支持體系。而PPP模式（public private partnerships）作為當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)最為有效的方式，能夠積極發(fā)揮作用，提高建設(shè)效率，促進(jìn)“一帶一路”倡議的發(fā)展。伊斯蘭金融作為一種獨(dú)特的金融形勢(shì)，參與到PPP項(xiàng)目中，能夠發(fā)揮其杠桿作用，加快基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

二、伊斯蘭金融支持PPP模式概述

（一）PPP模式的概念

PPP（public private partnerships）目前，在我國(guó)政府文件中，指政府Public與私人Private之間，基于提供產(chǎn)品和服務(wù)出發(fā)點(diǎn)，達(dá)成特許權(quán)協(xié)議，形成“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、全程合作”伙伴合作關(guān)系。公共部門和私人部門在初始階段共同參與公共項(xiàng)目的設(shè)計(jì)，建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，在項(xiàng)目初期實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分配，協(xié)調(diào)各自職能，盡早地確定了項(xiàng)目的可行性，縮短了項(xiàng)目評(píng)估周期，并降低了項(xiàng)目費(fèi)用。PPP模式更加注重公共部門與私人部門的相互協(xié)調(diào)、互惠互利的關(guān)系。在“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，這種融資模式變得靈活多樣，能夠動(dòng)員社會(huì)資本，增加投入，發(fā)揮公共部門與私人部門各自的優(yōu)勢(shì)，提高公共項(xiàng)目的效率。PPP模式按照世界銀行和歐盟委員會(huì)的分類方法，根據(jù)公共部門與私人部門在權(quán)責(zé)分配等方面的不同，分為外包、特許經(jīng)營(yíng)、私有化三大類。

（二）伊斯蘭金融支持PPP模式界定

目前為止，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施融資主要包括金融機(jī)構(gòu)，金融市場(chǎng)，金融產(chǎn)品三方面的合作。PPP作為最適合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資方式，仍然需要吸引民間資本。伊斯蘭金融作為一種獨(dú)特的金融形式，參與到PPP項(xiàng)目建設(shè)中，發(fā)揮其杠桿作用，能夠加快基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。中國(guó)與伊斯蘭國(guó)家的金融合作有著密切的關(guān)系，并且，全球伊斯蘭人口約18億，主要分布在西亞、北非、西非、中亞、南亞及東南亞等地，集中在57個(gè)國(guó)家，隨著他們收入的上升，消費(fèi)能力的增強(qiáng)，其投資的意愿和需求巨大，而現(xiàn)行的投資理財(cái)模式并不符合他們的宗教要求，伊斯蘭教法中反對(duì)財(cái)富過(guò)度積累閑置財(cái)富于個(gè)人手是不合教法的行為，而且嚴(yán)禁支付和收取利息，主張盈虧共擔(dān)的模式，伊斯專項(xiàng)投資基金可以使穆斯林將他們多余的資金集中起來(lái)，根據(jù)伊斯蘭相關(guān)教義進(jìn)行投資、獲取利潤(rùn)；伊斯蘭銀行往往不為客戶辦理貨幣借貸業(yè)務(wù)，而是樂(lè)于為其直接提供實(shí)物。其金融產(chǎn)品主要有四種：Murabaha（成本加融資）、Mudaraba（利潤(rùn)分享）、Musharaka（股本參與）、Ijarah（融資租賃）。其中后三種模式都可以為推進(jìn)PPP項(xiàng)目建設(shè)提供一些創(chuàng)新與思考。伊斯蘭債券注重基礎(chǔ)資產(chǎn)投資，一般波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小，是以房地產(chǎn)或基礎(chǔ)設(shè)施為抵押，在我國(guó)中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域使用非常廣泛。

三、建議與結(jié)論

（一）發(fā)揮伊斯蘭銀行的作用，加快PPP項(xiàng)目的建設(shè)

第一，利潤(rùn)分享模式中，銀行據(jù)項(xiàng)目可行性投資實(shí)物產(chǎn)品，分享客戶的經(jīng)營(yíng)收益。存在私人部門建設(shè)經(jīng)營(yíng)階段的項(xiàng)目融資，可以向伊斯蘭銀行貸款，伊斯蘭銀行參與到基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)中去，研究適合借款人企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，并提供相應(yīng)的咨詢服務(wù)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)雙方共擔(dān)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)。第二，股本參與模式主要是以訂制生產(chǎn)的方式參與，用于房屋建造、大型設(shè)備制造領(lǐng)域。根據(jù)其特點(diǎn)，可以在PPP項(xiàng)目建設(shè)中用于設(shè)備購(gòu)買、房屋建造方面提供資金支持。PPP項(xiàng)目公司向銀行提供貨物訂單，由伊斯蘭銀行向生產(chǎn)公司支付資金進(jìn)行生產(chǎn)，生產(chǎn)好以后在賣給項(xiàng)目公司。這樣可以緩解PPP項(xiàng)目公司的資金周轉(zhuǎn)。第三，融資租賃方式主要是為租賃汽車、機(jī)器、設(shè)備等提供融資，客戶提出購(gòu)買需求。應(yīng)用到PPP基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)中去，具體表現(xiàn)為政府與私人企業(yè)共同建立的特殊目的子公司對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做好前期規(guī)劃和設(shè)計(jì)，對(duì)適用于租賃的基礎(chǔ)設(shè)備做好預(yù)算和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，由伊斯蘭銀行根據(jù)提供的貨物清單進(jìn)行購(gòu)買并租賃給項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司按照合同進(jìn)行租金支付。這樣對(duì)于項(xiàng)目公司可以減少成本，合理預(yù)算基礎(chǔ)設(shè)施投資，做好前期規(guī)劃與準(zhǔn)備。

（二）發(fā)行伊斯蘭債券，吸引民間資本

“一帶一路”的優(yōu)先參與方及其中樞區(qū)域，以及“兩廊一區(qū)”的相關(guān)國(guó)家中，大多都是穆斯林國(guó)家，在這些國(guó)家的資本市場(chǎng)上，伊斯蘭債券近年來(lái)起到了不可忽視的作用。伊斯蘭債券注重項(xiàng)目資產(chǎn)的可靠性和盈利性，對(duì)發(fā)行人本身資信關(guān)注度較低，因而，中小企業(yè)可以發(fā)行伊斯蘭債券，可以以項(xiàng)目收益權(quán)的所有權(quán)作為抵押，讓投資者對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)共同承擔(dān)責(zé)任，通過(guò)這個(gè)契機(jī)，吸引更多的民間資本投入到“一帶一路”PPP基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)中去。可以考慮在伊斯蘭合作組織國(guó)家中發(fā)展人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，建立人民幣跨境結(jié)算試點(diǎn)、規(guī)劃區(qū)域金融中心，建設(shè)跨境電子商務(wù)平臺(tái)等舉措與伊斯蘭國(guó)家開(kāi)展金融合作。

（三）設(shè)立伊斯蘭專項(xiàng)投資基金，服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施融資

因此，結(jié)合“一帶一路”PPP基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資需求特點(diǎn)，我國(guó)政府應(yīng)與沿線國(guó)家互利互通，積極交流，根據(jù)實(shí)際情況建立PPP項(xiàng)目庫(kù)，在符合伊斯蘭教法的原則下，按照投資收益與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則，設(shè)計(jì)具有吸引力的伊斯蘭專項(xiàng)投資基金產(chǎn)品，如租賃基金，主要將自己的錢用來(lái)買固定資產(chǎn)，如房產(chǎn)、機(jī)動(dòng)車輛、和其他設(shè)備，然后將其租賃給客戶，基金認(rèn)購(gòu)者可以根據(jù)認(rèn)購(gòu)憑證按事先規(guī)定的比例獲得一定租金。在PPP基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目應(yīng)用中，項(xiàng)目公司可以租賃設(shè)備，節(jié)省開(kāi)支，能夠加強(qiáng)PPP項(xiàng)目的推介活動(dòng)，建立政府，社會(huì)資本與金融機(jī)構(gòu)的交流橋梁。如債券基金，主要針對(duì)伊斯蘭債券設(shè)立的基金產(chǎn)品，客戶根據(jù)債券收益分紅。還可以設(shè)計(jì)更多有特色的基金產(chǎn)品投入到“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目建設(shè)中去。