毛琳

[摘? ? 要] 通過建立誤差修正模型定量分析全國(guó)固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。在模型中，分析了全國(guó)固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP的彈性系數(shù)，其彈性大，但推動(dòng)效率卻較低。因此得出固定資產(chǎn)投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起重要作用，能夠極大地刺激GDP增長(zhǎng)。

[關(guān)鍵詞] 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);誤差修正模型;推動(dòng)力;推動(dòng)系數(shù)

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 11. 058

[中圖分類號(hào)] F830? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]? A? ? ? [文章編號(hào)]? 1673 - 0194（2019）11- 0131- 03

1? ? ? 引? ? 言

固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生短期效用和長(zhǎng)期影響，既有直接的推動(dòng)作用，也有間接的外部效應(yīng)。本文試圖通過使用動(dòng)態(tài)計(jì)量模型（ECM）分析其作用大小與對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)短期影響，以期能夠?yàn)楦骷?jí)政府與投資者們進(jìn)行投資決策時(shí)提供重要的參考依據(jù)。

2? ? ? 變量定義與模型構(gòu)造

2.1? ?變量定義

固定資產(chǎn)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用是指以一定速度增長(zhǎng)的固定資產(chǎn)投資推動(dòng)GDP的增長(zhǎng)量或增長(zhǎng)率。GDP是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平的重要指標(biāo)和方法。它是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一年內(nèi)所有常住單位生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果的價(jià)值形態(tài)。

固定資產(chǎn)投資是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一年內(nèi)在固定資產(chǎn)方面投資總量的指標(biāo)，它同樣也能夠以價(jià)值形態(tài)反映固定資產(chǎn)建造和購(gòu)買活動(dòng)的總量，是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模、速度、比例關(guān)系和使用方向的綜合性指標(biāo)。固定資產(chǎn)投資可以根據(jù)國(guó)家的投資計(jì)劃分為基本建設(shè)投資、更新改造投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和其他固定資產(chǎn)投資四部分。

在本文中涉及的變量主要有國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和固定資產(chǎn)投資。

2.2? ?模型構(gòu)造

本文擬采用動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)所倡導(dǎo)的誤差修正模型來描述固定資產(chǎn)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。動(dòng)態(tài)計(jì)量模型交替利用經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提供的信息，在協(xié)整理論的基礎(chǔ)上建立反映變量短期波動(dòng)和長(zhǎng)期均衡的誤差修正模型。

一般經(jīng)濟(jì)變量都可以用時(shí)間序列來表示，如果它的均值和方差不隨時(shí)間變化，就稱這個(gè)序列是穩(wěn)定序列。如果一個(gè)序列在成為穩(wěn)定序列之前必須經(jīng)過d次差分，則稱該序列是d階單整。按照協(xié)整理論，幾個(gè)同階單整的時(shí)間序列之間可能存在著一種長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系，其線性組合可以降低單整階數(shù)，即所謂的協(xié)整關(guān)系。誤差修正模型就是建立在這種理論之上的。

以GDP和固定資產(chǎn)投資（IIFA）為例，若GDP與IIFA之間具有協(xié)整關(guān)系，則它們之間的關(guān)系可以寫作一般的自回歸分布滯后的表達(dá)式：

若固定資產(chǎn)投資和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值屬于同階單整，則它們之間可以存在這種長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，同時(shí)， 固定資產(chǎn)投資的短期變動(dòng)又會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值產(chǎn)生短期的影響。因此，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的變動(dòng)既受固定資產(chǎn)投資的短期變動(dòng)的直接影響，又受兩者之間長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系的調(diào)整，我們可以建立誤差修正模型來討論這種關(guān)系：

從γ的大小可以看出長(zhǎng)期均衡對(duì)短期波動(dòng)調(diào)整的力度，而α1則是GDP對(duì)IIFA的彈性系數(shù)，表明如果IIFA變化1個(gè)百分點(diǎn)，GDP將變化α1個(gè)百分點(diǎn)，可見系數(shù)有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)意義。

3? ? ? 模型分析

3.1? ?數(shù)據(jù)來源

本文中原始數(shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)上歷年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》， 選取了1998-2017年共20年的GDP和全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、可靠，適用于建立模型。

3.2? ?模型估計(jì)

3.2.1? ?單位根檢驗(yàn)

在建立誤差修正模型前，對(duì)原序列進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，如表1所示。

由表1的結(jié)論可以看出lnIIFA、lnGDP兩個(gè)序列均為非平穩(wěn)序列，進(jìn)而進(jìn)行一階差分處理，同樣為非平穩(wěn)序列，繼續(xù)做二階差分處理，在ADF檢驗(yàn)時(shí)選擇不含有常數(shù)項(xiàng)和時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，由SIC準(zhǔn)則確定滯后階數(shù)（p=3）。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，lnIIFA、lnGDP經(jīng)過二階差分處理后，在5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，不接受存在單位根的結(jié)論，是平穩(wěn)序列。因此可以確定lnIIFA、lnGDP序列同為2階單整序列，兩者之間存在協(xié)整關(guān)系，具備建立誤差修正模型的條件。

3.2.2? ?基于EG兩步法的模型建立

協(xié)整檢驗(yàn)理論包括兩種，一種是基于EG兩步法的協(xié)整，另一種是基于極大似然估計(jì)法的協(xié)整，本文采用最常用的EG兩步法來做ECM模型的估計(jì)。首先，用EVIEWS 9統(tǒng)計(jì)軟件得到協(xié)整回歸模型如下：

對(duì)該模型的殘差進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，殘差檢驗(yàn)結(jié)果顯示，ecm序列在5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，不接受存在單位根的結(jié)論，是平穩(wěn)序列，可建立誤差修正模型。

根據(jù)誤差修正模型理論，設(shè)定固定資產(chǎn)投資誤差修正模型為：

利用普通最小二乘法（OLS），采用EVIEWS 9統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行分析，得到全國(guó)固定資產(chǎn)投資誤差修正模型如下：

由模型結(jié)論可得，2=0.468，方程整體性擬合度較好;F檢驗(yàn)伴隨概率P值為0.002，在α=0.05的顯芹著性水平，方程整體通過F檢驗(yàn)，整體性明顯滿足;方程所有變量的顯著性都較高，完全滿足分析的要求。

3.3? ?模型參數(shù)的經(jīng)濟(jì)分析

3.3.1? ?推動(dòng)力分析

在全國(guó)固定資產(chǎn)投資的誤差修正模型中，lnIIFA前面的參數(shù)是固定資產(chǎn)投資（IIFA）對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的推動(dòng)力系數(shù)，根據(jù)以上誤差修正模型方程的系數(shù)進(jìn)行推動(dòng)力分析。

根據(jù)以上估計(jì)的方程，lnIIFA前面的系數(shù)分別為0.453，這說明全國(guó)固定資產(chǎn)投資（IIFA）對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的推動(dòng)力系數(shù)為0.453，即當(dāng)中國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)1%，將帶動(dòng)其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.453%。這個(gè)結(jié)論非常重要，它定量給出了固定資產(chǎn)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用的大小。從以上的推動(dòng)力系數(shù)來看，固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有較強(qiáng)的推動(dòng)作用，推動(dòng)力系數(shù)較大。

3.3.2? ?推動(dòng)效率分析

為了進(jìn)一步分析固定資產(chǎn)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用大小，引入一個(gè)新的系數(shù)，將其稱為“推動(dòng)效率”，它是GDP對(duì)固定資產(chǎn)投資的推動(dòng)力系數(shù)與該固定資產(chǎn)投資在GDP中所占份額的比值，用q表示，q=D/S，D表示在某一考察期內(nèi)GDP對(duì)固定資產(chǎn)投資的推動(dòng)力系數(shù)，S表示固定資產(chǎn)投資在考察期內(nèi)占據(jù)GDP的平均百分比。這樣可排除推動(dòng)力系數(shù)大小中不同固定資產(chǎn)投資所占份額因素的影響。如果q>1，表明固定資產(chǎn)投資在這一期間內(nèi)對(duì)GDP的推動(dòng)作用是積極的，超過了自身GDP中所占的份額，是高效率的。相反，如果q<1，則表示這種推動(dòng)作用是消極的，少于固定資產(chǎn)投資自身占據(jù)GDP的份額，是低效率的，如表2所示。

由此可見，固定資產(chǎn)投資在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的份額為67%，推動(dòng)力系數(shù)達(dá)到了45.3%，推動(dòng)效率q=0.676，小于1，說明固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用在此期間是很消極的，這說明中國(guó)固定資產(chǎn)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著十分重大的作用，但在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)的效率較低，還有待進(jìn)一步提高。

3.3.3? ?誤差修正項(xiàng)（ECM）分析

ECM項(xiàng)系數(shù)的大小反映了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡的調(diào)整力度，系數(shù)的估計(jì)值一般是負(fù)值。對(duì)于全國(guó)的固定資產(chǎn)投資方程，ECM前面的系數(shù)是-0.616，由此可判斷，調(diào)整的力度較大。

調(diào)整的過程大致是：

lnGDP=4.224+0.698lnIIFA

若（t-1）時(shí)刻，lnGDP>4.224+0.698lnIIFA，則ECM為正，調(diào)整項(xiàng)為負(fù)，使lnGDP，減少，從而使t時(shí)刻的GDP增長(zhǎng)變慢;若（t-1）時(shí)刻，lnGDP<4.224+0.698lnIIFA，調(diào)整項(xiàng)為正，使lnGDP增加，從而使t時(shí)刻的GDP增長(zhǎng)加速。這一過程充分體現(xiàn)了長(zhǎng)期均衡誤差對(duì)lnGDP的控制。

對(duì)于全國(guó)固定資產(chǎn)投資方程，ECM項(xiàng)前面的系數(shù)是-0.616，可以看出固定資產(chǎn)投資長(zhǎng)期波動(dòng)與短期波動(dòng)同時(shí)影響GDP的增長(zhǎng)變化，長(zhǎng)短期均衡的控制作用均較大。這說明我國(guó)20年來固定資產(chǎn)投資已經(jīng)具備了一定的規(guī)模，但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然需要進(jìn)行大量的投入來滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，目前，固定資產(chǎn)存量與增量已經(jīng)開始同時(shí)發(fā)揮作用。

4? ? ? 結(jié)? ? 論

在本文中將固定資產(chǎn)投資（IIFA）作為GDP產(chǎn)生推動(dòng)作用的變量，通過建立誤差修正模型得到了反映它們之間長(zhǎng)期均衡與短期波動(dòng)的表達(dá)式。從推動(dòng)力系數(shù)看，全國(guó)固定資產(chǎn)投資的推動(dòng)力系數(shù)較大，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有較強(qiáng)的推動(dòng)作用，但推動(dòng)效率卻比較低，有待進(jìn)一步提升。固定資產(chǎn)投資就全國(guó)而言，以短期波動(dòng)和長(zhǎng)期均衡的形式同時(shí)影響GDP的增長(zhǎng)變化，長(zhǎng)、短期均衡的控制作用均較強(qiáng)。這些結(jié)論說明中國(guó)固定資產(chǎn)投資整體已經(jīng)具備一定規(guī)模，固定資產(chǎn)存量與增量已經(jīng)開始同時(shí)發(fā)揮作用。今后，中國(guó)固定資產(chǎn)投資在保持一定增長(zhǎng)速度的同時(shí)，更應(yīng)該把關(guān)注點(diǎn)放在合理的地區(qū)投資結(jié)構(gòu)上。

主要參考文獻(xiàn)

[1]李子奈.計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué) [M].北京：高等教育出版社，2015.

[2]唐德麗，謝夢(mèng)潔，陳鼎玉. 我國(guó)固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響分析[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2018（18）.

[3]李添裕. 基于誤差修正模型的廣東省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2017（35）.

[4]孟曉倩，張家璇. 我國(guó)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)證分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2018（10）.