楊競

摘 要：隨著我國經(jīng)濟(jì)深度轉(zhuǎn)型，很多企業(yè)面臨有非常嚴(yán)峻的生存形勢，特別是一些高污染、高耗能、高成本企業(yè)，在激烈的市場競爭的過程中，不得不選擇走企業(yè)資產(chǎn)重組道路，這同時(shí)也是激發(fā)我國整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)內(nèi)在活力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效發(fā)展的必選路徑。而在這一過程中，投資銀行作為整個(gè)資本市場的供應(yīng)與需求之間的中介者，對于高質(zhì)量實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)重組有著非常重要的作用。特別是在一些國有企業(yè)資產(chǎn)重組的過程中，發(fā)揮的作用更為關(guān)鍵。對投資銀行在企業(yè)資產(chǎn)重組中的具體作用，以及整個(gè)過程中存在的具體障礙和可采取的相關(guān)對策進(jìn)行全面分析。

關(guān)鍵詞：投資銀行;企業(yè)資產(chǎn)重組;作用;對策

中圖分類號：F832 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2019）19-0091-03

黨的十九大報(bào)告中明確指出，構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是我國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方向之一，而投資銀行作為金融資源分配的重要媒介，其整個(gè)資本市場的組織者，既可以使用大量的資金，同時(shí)還可以吸納大量的資金，已經(jīng)成為整個(gè)資本市場的“心臟”，涉及到了整個(gè)企業(yè)資產(chǎn)重組的各個(gè)方面。因此，對投資銀行在企業(yè)資產(chǎn)重組中的作用進(jìn)行分析有著重要意義。

一、當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)重組存在的問題

改革開放近四十年來，我國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量和高效益方向發(fā)展。當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入了新常態(tài)，在中國共產(chǎn)黨的帶領(lǐng)下，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的全面深化改革正在蹄疾步穩(wěn)地推進(jìn)。企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的基本單元，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中肩負(fù)著主題作用。在全面深化改革的時(shí)代大背景下，一些與當(dāng)前新的發(fā)展理念不相匹配的企業(yè)不得不進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)重組，匯聚多方資源形成有效合力，大力提升企業(yè)自身在市場經(jīng)濟(jì)中的核心競爭力。但是，當(dāng)前我國一些企業(yè)在資產(chǎn)重組面臨著不少的問題，急需解決。例如，政府大量參與是我國許多企業(yè)資產(chǎn)重組的一個(gè)顯著特點(diǎn)。另外，由于我國的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的信息還不夠完善，市場化上不夠完全，這使得我們在制定對策時(shí)走了許多彎路。再者，部分地方部門制定了條條框框的地方保護(hù)主義，造成企業(yè)資產(chǎn)重組面臨諸多行政阻力。甚至還有部分企業(yè)與地方政府、職能部門等相關(guān)部門官商勾結(jié)、行賄受賄、腐敗問題滋生等。下面，重點(diǎn)從企業(yè)的角度分析企業(yè)資產(chǎn)重組中面臨的問題。

1.企業(yè)分級管理體制阻擾企業(yè)資產(chǎn)重組，加大企業(yè)決策難度。企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)重組時(shí)，很可能拓寬企業(yè)的涉足行業(yè)，增加企業(yè)的市場產(chǎn)品供求種類。這種情況就要求企業(yè)必須更加全面、充分地了解企業(yè)所涉及的行業(yè)的市場情況，提高企業(yè)對于目標(biāo)市場的調(diào)研能力和調(diào)研質(zhì)量。另外，隨著企業(yè)市場供求產(chǎn)品種類的多樣化，這更加加重了企業(yè)的市場營銷任務(wù)，擴(kuò)大了企業(yè)的營銷規(guī)模。但是，很多企業(yè)由于采用了分級管理，使得企業(yè)的經(jīng)營管理需要層層報(bào)告，層層審批，這大大降低了企業(yè)面對瞬息萬變的市場競爭的決策效率，加大了企業(yè)的決策難度。當(dāng)前，在創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開發(fā)、共享的新發(fā)展理念的驅(qū)動(dòng)下，我國許多高能耗、低效益的企業(yè)需要面臨資產(chǎn)重組，需要企業(yè)通過資產(chǎn)重組厚植自身優(yōu)勢，加強(qiáng)企業(yè)自身核心競爭力的培養(yǎng)。因此，這就要求企業(yè)打好經(jīng)營決策和投資融合的組合拳，切實(shí)通過有效手段提高企業(yè)在市場競爭中的決策水平。

2.企業(yè)管理失控降低企業(yè)資產(chǎn)重組效率。當(dāng)前，我國的企業(yè)在資產(chǎn)重組時(shí)，只想著把企業(yè)這塊“蛋糕”做大，卻沒有采取手段把“蛋糕”做好、分好。企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)重組時(shí)只是盲目地進(jìn)行收購、兼并、重組，通過外延的方式擴(kuò)大了母企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，并沒有充分考慮被兼并、被收購、被重組的企業(yè)的管理體系和制度規(guī)范與母企業(yè)是否存在出入，是否能夠同軌并行。這種粗暴的做法雖然短期內(nèi)迅速擴(kuò)大了企業(yè)的管理經(jīng)營規(guī)模，但是也為日后利益分配和有序管理埋下了隱患，增加了企業(yè)的管理經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。首先，隨著企業(yè)資產(chǎn)重組，管理經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)的利益也變得多元化、多樣化，這為企業(yè)的目標(biāo)管理增加了難度，企業(yè)落后的管理理念，集中的管理方式都會(huì)無限放大這些問題。如果企業(yè)不能在這些問題爆發(fā)之前，勇于破除自身體制機(jī)制，改變管理經(jīng)營方式，必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)管理上雜草叢生，甚至?xí)驗(yàn)楣芾砗屠娣峙涞牟痪舛纬伞盎鹕奖l(fā)”。另外，由于企業(yè)經(jīng)過資產(chǎn)重組，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)管理難度，使得企業(yè)難以形成統(tǒng)一規(guī)范的財(cái)務(wù)管理制度。財(cái)務(wù)管理處在企業(yè)管理的中樞位置，企業(yè)經(jīng)理資產(chǎn)重組后，母企業(yè)與被重組的企業(yè)之間需要經(jīng)歷一段時(shí)間的協(xié)調(diào)期，這個(gè)協(xié)調(diào)期是兩者磨合的重要時(shí)期，同時(shí)這個(gè)時(shí)期也是很多財(cái)務(wù)管理問題集中爆發(fā)的時(shí)段。母企業(yè)為了能夠讓被兼并重組的企業(yè)快速融入到母企業(yè)的管理中，會(huì)采取強(qiáng)制性手段，統(tǒng)一和規(guī)范重組企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，這必然增加了兩者之間的矛盾和沖突。除此之外，母企業(yè)和重組企業(yè)的溝通機(jī)制的不暢通也增加了管理的復(fù)雜程度，使得決策者和管理者都陷入無所適從的被動(dòng)局面。

3.企業(yè)負(fù)擔(dān)過重，員工素質(zhì)較低。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)全球化不斷推進(jìn)，市場競爭日益激烈，社會(huì)關(guān)系不斷發(fā)生變革。我國在這一歷史關(guān)口，適時(shí)地提出了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略中，創(chuàng)新是手段，發(fā)展是目的，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展說到底是人才驅(qū)動(dòng)發(fā)展，市場競爭本質(zhì)上是人才的競爭。因此，企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)重組時(shí)，應(yīng)該大力重視人才的引進(jìn)和培養(yǎng)。當(dāng)前，很多企業(yè)不適應(yīng)新的發(fā)展理念，仍舊是高耗能、低效益的粗放式發(fā)展，大量依靠廉價(jià)勞動(dòng)力資源維持著企業(yè)的營生。長此以往，造成企業(yè)背負(fù)了大量的債務(wù)，入不敷出，資不抵債。同時(shí)，企業(yè)在管理經(jīng)營過程中，由于發(fā)展理念的局限和利益的短視，使得企業(yè)并沒有重視人才隊(duì)伍的建設(shè)，或者說人才精英隊(duì)伍規(guī)模較小，在面臨企業(yè)資產(chǎn)重組時(shí)力不從心。在企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組后，不同企業(yè)之間的員工素質(zhì)差距較大，技術(shù)水平也是參差不齊，導(dǎo)致母企業(yè)的員工整體素質(zhì)水準(zhǔn)下降。同時(shí)，由于被重組企業(yè)的員工素質(zhì)一般較低，業(yè)務(wù)水平有限，使得其在資產(chǎn)重組后面臨著業(yè)務(wù)上的諸多的不適和挑戰(zhàn)。

4.體制改革不夠徹底，有待完善。當(dāng)前，我國的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新常態(tài)，全面深化改革在各個(gè)領(lǐng)域正蹄疾步穩(wěn)地推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各項(xiàng)體制改革也在深入推動(dòng)，我國的企業(yè)體制改革在這一大背景下也正在經(jīng)歷著新舊體制的交匯時(shí)期。企業(yè)資產(chǎn)重組領(lǐng)域內(nèi)的各項(xiàng)體制建設(shè)還沒有完全落實(shí)到位，傳統(tǒng)企業(yè)體制下的各種弊端仍然沒有得到根本性解決，仍然存在較多的行政體手段干預(yù)，產(chǎn)權(quán)意識淡薄，甚至漠視產(chǎn)權(quán)，資產(chǎn)分割和凝固性問題沒有得到根本性解決，仍然沒有正確處理好政府這張“有形手”和市場“無形手”的關(guān)系。

二、投資銀行在企業(yè)資產(chǎn)重組中的具體作用

1.主體優(yōu)勢。投資銀行作為一種與商業(yè)銀行對應(yīng)的金融結(jié)構(gòu)，在國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有著重要的作用。與商業(yè)銀行不同的是，投資銀行是非銀行性的金融機(jī)構(gòu)，投資銀行主要從事的是證券的發(fā)行、承銷、效益、企業(yè)重組、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)。從中不難看出，投資銀行與并購企業(yè)、重組企業(yè)之間一般不會(huì)產(chǎn)生任何經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，這為投資銀行參與企業(yè)的重組提供了可能性基礎(chǔ)，使得投資銀行在參與企業(yè)重組時(shí)能夠真正按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律來辦理。

2.信息優(yōu)勢。投資銀行的業(yè)務(wù)范圍與商業(yè)銀行之間存在很大不同，與商業(yè)銀行不同的是，投資銀行的業(yè)務(wù)范圍主要是進(jìn)行證券的發(fā)行、承銷、發(fā)行、買賣等。正是這種業(yè)務(wù)功能，使得投資銀行接觸了大量的資金需求者和潛在投資者，這種先天的優(yōu)勢為投資銀行參與企業(yè)重組時(shí)提供了很大的方便，為企業(yè)在市場上搜索賣方企業(yè)節(jié)約了大量的時(shí)間和精力。

3.技術(shù)優(yōu)勢。長期從事投資交易，使得投資銀行在企業(yè)的市場定位方面具備了其他金融機(jī)構(gòu)不具備的先天優(yōu)勢。另外，投資銀行在證券市場中熟練的業(yè)務(wù)能力和專業(yè)化的操作手段都使得在企業(yè)資產(chǎn)重組時(shí)省去了很多不必要的麻煩，少走了許多彎路。

4.籌資優(yōu)勢。與眾多的金融機(jī)構(gòu)相比，投資銀行是其中唯一的專業(yè)從事證券承銷發(fā)行的金融機(jī)構(gòu)。因此，投資銀行在為企業(yè)策劃收購時(shí)，能夠迅速地為企業(yè)規(guī)劃安排收購資金的具體籌措方案。投資銀行通常會(huì)采用發(fā)行股票、債券等各類證券，為企業(yè)謀取最大化的利益訴求。

5.降低交易費(fèi)用。研究表明，在企業(yè)資產(chǎn)重組經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于信息不對稱，使得雙方在利益方面表現(xiàn)出了不對稱性。投資銀行則可以在企業(yè)資產(chǎn)重組時(shí)，幫助雙方解決信息不對稱問題。通常情況下，在進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)并購重組時(shí)，目標(biāo)企業(yè)為了使利益最大化，會(huì)傾向于夸大自己所持的股票價(jià)值。然而在進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)重組時(shí)，購方企業(yè)只能從股市上獲得目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、收入等數(shù)據(jù)。這種信息的不對稱，使得購方企業(yè)因無法弄清楚目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)情況而處于不利的地位。投資銀行的參與減少了這種信息不對稱性帶來問題，投資銀行與雙方并不存在直接的利益關(guān)系，決定了投資銀行在企業(yè)資產(chǎn)重組時(shí)會(huì)提供真實(shí)客觀的信息。

三、投資銀行在企業(yè)資產(chǎn)重組中的作用發(fā)揮過程中存在的障礙

1.產(chǎn)權(quán)制度不明晰。由于歷史原因，我國的產(chǎn)權(quán)制度與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)不相適應(yīng)，越來越成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是企業(yè)資產(chǎn)重組時(shí)清晰界定資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的制約因素。企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的參與主題，沒有清晰的產(chǎn)權(quán)制度體系必然使得企業(yè)在競爭日益激烈的市場經(jīng)濟(jì)中面臨諸多的產(chǎn)權(quán)方面的挑戰(zhàn)。缺乏清晰的產(chǎn)權(quán)制度使得企業(yè)在資產(chǎn)重組時(shí)無法充分地表達(dá)自己的利益訴求，不可避免地造成一些無形產(chǎn)權(quán)價(jià)值的不合理評估，甚至是流失。

2.市場環(huán)境缺乏。當(dāng)前，我國特色社會(huì)主義進(jìn)入了新時(shí)代，我國的發(fā)展處在全新的歷史方位，社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)也在不斷構(gòu)建和完善之中。在這種時(shí)代背景下，我國還沒有為投資銀行建立一個(gè)操作方便、體系完善的市場環(huán)境。由于缺乏良好的市場環(huán)境，使得我國的投資銀行無法在企業(yè)資產(chǎn)重組方面有效發(fā)揮自身優(yōu)勢。

3.并購重組融資渠道不通暢。當(dāng)前，我國企業(yè)的并購重組融資渠道不暢通，形成這種局面的原因是，我國的企業(yè)并購重組融資工具的品種缺乏多樣化，單一的品種限制了企業(yè)并購重組時(shí)的選擇。目前，股權(quán)置換和資產(chǎn)置換是我國當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)重組時(shí)的主要方式。為了有效提高我國企業(yè)在并購重組時(shí)的戰(zhàn)略能力，我國亟須解決并購重組的融資問題、并購方式單一的問題，采取有效措施拓展融資渠道，多元化其中的并購方式。

4.資產(chǎn)規(guī)模評估不規(guī)范，交易價(jià)格的制定紊亂。目前，我國在資產(chǎn)評估領(lǐng)域仍然不夠規(guī)范，交易價(jià)格的制定較為紊亂。確定合理公平的交易價(jià)格是實(shí)現(xiàn)企業(yè)公平資產(chǎn)重組的基礎(chǔ)，然而制定合理公平的交易價(jià)格，必須以規(guī)范的資產(chǎn)評估制度為先決條件。而我國的資產(chǎn)評估工作仍然處在起步階段，資產(chǎn)評估制度的不規(guī)范已成為我國企業(yè)資產(chǎn)重組的制約因素。

四、增強(qiáng)投資銀行在企業(yè)資產(chǎn)重組中的作用的相關(guān)對策

1.選擇合理的經(jīng)營模式。就國際方面而言，當(dāng)前，投資銀行主要存在兩種經(jīng)營模式。其中，一種是歐洲合業(yè)經(jīng)營模式，該模式通過商業(yè)銀行與投資銀行建立合作，相互融合。這種模式下，銀行之間沒有業(yè)務(wù)區(qū)分，各種銀行都可以全盤經(jīng)營證券買賣、租賃擔(dān)保等業(yè)務(wù)，并不區(qū)分商業(yè)銀行還是投資銀行，因此這種模式也成為全能銀行模式。這種模式以德國為代表，采用這一模式的還有包括其他歐洲大陸的國家，例如瑞士、奧地利、比利時(shí)、荷蘭等。另外一種經(jīng)營模式是商業(yè)銀行和投資銀行長期分業(yè)經(jīng)營模式，這種模式以美國、日本、英國為代表，美國尤為典型。美國在經(jīng)歷了20世紀(jì)30年代的大危機(jī)后，認(rèn)識到商業(yè)銀行和投資銀行混合經(jīng)營的諸多弊端，開始重新思考商業(yè)銀行和投資銀行的經(jīng)營模式。通過上面的概述我們已經(jīng)大致了解了這兩種經(jīng)營模式，這兩種經(jīng)營模式各有利弊。就商業(yè)銀行和投資銀行分業(yè)經(jīng)營的模式而言，這種模式在一定程度上能夠有效抵御金融風(fēng)險(xiǎn)，方便金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理和外部控制。其中，金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在如果商業(yè)銀行利用儲(chǔ)戶的資金進(jìn)行證券投資，會(huì)嚴(yán)重助長經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，使得經(jīng)濟(jì)狀況惡化—投資者狂拋股票、債券—引起股市危機(jī)—造成銀行危機(jī)—最終引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。倘若商業(yè)銀行沒有陷入上述危機(jī)鏈條，那么就可以通過切掉銀行這個(gè)環(huán)節(jié)，降低經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的概率。雖然商業(yè)銀行和投資銀行分業(yè)經(jīng)營的模式有著這么多的優(yōu)勢，但是該模式也存在弊端。商業(yè)銀行和投資銀行分業(yè)經(jīng)營的模式很大程度上限制了銀行的業(yè)務(wù)范圍，制約了本國銀行的發(fā)展，進(jìn)而削弱了本國金融結(jié)構(gòu)在國際上的核心競爭力。投資銀行和商業(yè)銀行的合業(yè)經(jīng)營模式同樣存在利弊。這種模式的優(yōu)勢是，該模式彌補(bǔ)了分業(yè)經(jīng)營模式的弊端。確切地說，合業(yè)經(jīng)營模式彌補(bǔ)了分業(yè)經(jīng)營對于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)面的限制，合業(yè)經(jīng)營模式下，銀行不存在商業(yè)銀行和投資銀行的區(qū)別，使得銀行可以充分利用資源，整合自身優(yōu)勢，經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)范圍內(nèi)可以經(jīng)營的所有業(yè)務(wù)，很大程度上提高了銀行的盈利，壯大了銀行的核心競爭力。但是與分業(yè)經(jīng)營模式一樣，合業(yè)經(jīng)營模式同樣存在劣勢，這種經(jīng)營模式在很大程度上增加了金融風(fēng)險(xiǎn)，降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，增加了發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的概率。針對上述情況，在選擇銀行的經(jīng)營模式時(shí)應(yīng)該充分考慮合業(yè)務(wù)經(jīng)營模式和分業(yè)經(jīng)營模式的利弊，結(jié)合我國的實(shí)際情況，權(quán)衡兩種經(jīng)營模式在金融安全和業(yè)務(wù)效率之間的取舍。

2.不斷開發(fā)服務(wù)項(xiàng)目，大力推進(jìn)并購重組業(yè)務(wù)。依據(jù)國外投資銀行的發(fā)展趨勢而言，大券商的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在并購業(yè)務(wù)、項(xiàng)目融資、金融工程、風(fēng)險(xiǎn)投資等新興領(lǐng)域。而傳統(tǒng)的三大業(yè)務(wù)已不是大券商的優(yōu)勢所在，其中最為突出的優(yōu)勢所在是并購業(yè)務(wù)。一方面，并購業(yè)務(wù)通過為客戶提供短期融資來獲取利息收入;另一方面，投資銀行能夠從并購業(yè)務(wù)獲得高額的顧問收入。就國內(nèi)發(fā)展趨勢而言，進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)體制改革的緊要任務(wù)是改革國有資產(chǎn)管理體制和調(diào)整國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和布局。解決這一重大矛盾的最直接有力的方式是進(jìn)行并購重組。投資銀行有必要參加中國幾十萬家企業(yè)的體制改革，投資銀行有必要參與上億國企債務(wù)的盤活，投資銀行有必要參與幾千億銀行信貸資產(chǎn)的保全和重組，投資銀行有必要加入到上市公司的并購重組活動(dòng)中。

3.建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。投資銀行作為企業(yè)資產(chǎn)重組的重要參與者，需要具備防范和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，能夠采取有效措施實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，確保企業(yè)資產(chǎn)重組公平合理的推進(jìn)。因此，投資銀行應(yīng)該建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制、內(nèi)部稽核機(jī)制、事后補(bǔ)救機(jī)制等，同時(shí)還要加強(qiáng)審計(jì)制度建設(shè)，以及風(fēng)險(xiǎn)的量化管理等。規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)的控制政策以及執(zhí)行程序，通過行之有效的體制建設(shè)和政策引導(dǎo)確保企業(yè)資產(chǎn)重組安全、可控地進(jìn)行。

五、結(jié)語

綜上分析，企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)重組的過程中，其中存在的問題仍然較多，同時(shí)通過將投資銀行融入到企業(yè)資產(chǎn)重組的過程中，能夠推動(dòng)整個(gè)過程更好地進(jìn)行，但是其中也存在一定的障礙。這就要求在進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)重組的過程中，從不同企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，針對性地采取策略，將投資銀行在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中的正向作用發(fā)揮到最大。

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The Role of Investment Banks in the Reorganization of Enterprises Assets

YANG Jing

（Hengfeng Bank Nanjing branch，Jiangsu province，Nanjing 210018，China）

Abstract：along with Chinas economic depth transformation，many enterprises are facing a very severe form of survival，especially some high pollution，high energy consumption，high cost of enterprises，in the fierce market competition，have to choose enterprise asset restructuring path，which is also stimulated in our internal vitality of the market economy.The required path to achieve quality and efficiency of economic development.In the whole process，investment banks as intermediaries between supply and demand of capital market play a very important role in achieving high-quality asset restructuring.In particular，in the process of assets restructuring in some state-owned enterprises，the role played is more critical.The paper mainly analyzes the specific role of investment banks in asset restructuring，the specific obstacles in the whole process and the relevant countermeasures.

Key words：investment bank;enterprise asset reorganization;effect;countermeasures