徐琴峰

摘 要：近年來，上市公司財務(wù)重述現(xiàn)象頻發(fā)，無論是通過財務(wù)報表附注進行更正還是進行公共方式重述，都對上市公司自身的股價及證券市場的穩(wěn)定性產(chǎn)生了影響。本文通過現(xiàn)有的財務(wù)重述相關(guān)的文獻進行分析，將現(xiàn)有文獻分為財務(wù)重述動因及經(jīng)濟后果兩大類，試圖通過文獻分析，提高會計信息披露質(zhì)量，從而減少財務(wù)重述現(xiàn)象給企業(yè)帶來的負面經(jīng)濟后果，促進相關(guān)行業(yè)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：財務(wù)重述 動因 經(jīng)濟后果 文獻研究

1. 財務(wù)重述研究背景

財務(wù)重述（Financial Restatement）是指上市公司在發(fā)現(xiàn)了前期財務(wù)報告的差錯時，來進行糾正，并重新表述前期公布的財務(wù)報告的行為。在我國，上市公司進行財務(wù)重述主要有兩個途徑，在近10年來，我國上市公司財務(wù)重述現(xiàn)象頻發(fā)，且有逐年遞增的趨勢，并且在近兩年呈現(xiàn)爆發(fā)的情況。在兩種財務(wù)重述的方式中，由于重述后果的差異，越來越多的企業(yè)在面臨重述問題時，選擇公告重述方式。

2. 關(guān)于財務(wù)重述動因文獻分析

現(xiàn)有的學者對財務(wù)重述的動因研究主要在兩個方面，其一是公司治理結(jié)構(gòu)方面，Beasley（1996） Dechow等（1996）、Abbott等（2004）、Farber（2005）、Agrewal和 Chadha（2005）、 Young等（2008）、于鵬（2007）等研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)等公司治理機制對財務(wù)重述有著顯著影響;二是在公司財務(wù)特征方面， Kinney和 McDaniel（1989）、 DeFond和 Jiambalvo（1991）和Kedia（2006） Ahmed和 Goodwin（2007）等研究發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率、成長性、盈利水平等公司財務(wù)特征對財務(wù)重述也有著重要影響。

上市公司進行財務(wù)重述的原因多樣，國內(nèi)學者對上市公司財務(wù)重述的原因進行分組，將進行財務(wù)重述的企業(yè)按照重述的原因分為自愿重述和非自愿重述，及按照財務(wù)重述所涉及到的內(nèi)容分為核心會計指標重述和非核心會計指標重述企業(yè)，不同的重述原因及重述內(nèi)容會帶來不同的經(jīng)濟后果?；谌谫Y視角對財務(wù)重述的動因進行分析，研究認為外部融資需求越大的上市企業(yè)越有可能發(fā)生財務(wù)重述，并區(qū)分了基于特定目的進行財務(wù)舞弊而產(chǎn)生財務(wù)重述和對客觀原因造成的會計差錯進行更正的財務(wù)重述。

3. 關(guān)于財務(wù)重述經(jīng)濟后果文獻分析

自1989年以來，財務(wù)重述現(xiàn)象日趨頻繁地出現(xiàn)在國內(nèi)外上市公司中，國外學者Kinney（1989），Dechow（1996），Palmrose（2004），Scholz（2008）經(jīng)過研究就指出，上市公司的財務(wù)重述，會在公告日前后導致公司股價下跌，交易量增加，給公司及投資者帶來負的異?；貓舐?。并且，Karpoff，Lee and Martin（2008）還發(fā)現(xiàn)財務(wù)重述的公司會遭受法律懲罰（Karpoff JM， Lee DS， and Martin GS，2008，“The Cost o Firms of Cooking the Books”，Journal of Financial and Quantita-tive Analysis，43，pp.581-611.）。國內(nèi)學者周洋、李若山（2007）以補丁公司發(fā)布年報補丁是否有利于提高上市公司股票價值為判斷標準將年報補丁分為“ 好消息” 、“ 壞消息”、“ 不確定消息” 和“ 無影響消息” 四類，研究指出，“ 好消息能帶來顯著為正的超?；貓蟆?、“ 壞消息能帶來顯著為負的超常回報”， “ 不確定性消息在消息公布期有顯著的超常交易量”。魏志華（2009），陳凌云（2009）均用事件研究法研究了財務(wù)重述的負面市場反應(yīng)。

4. 結(jié)語

雖然我國目前已有財務(wù)重述相關(guān)的制度，但與西方國家完善的制度體系比起來，仍然存在一定的差距，這也是近幾年日益頻繁發(fā)生的財務(wù)重述現(xiàn)象發(fā)生的原因之一。要規(guī)范中國上市公司的財務(wù)重述行為，需要各方的共同努力，加強財務(wù)重述規(guī)章制度的建設(shè)與監(jiān)管，優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵要加大對上市公司不規(guī)范財務(wù)重述行為的懲罰力度;投資者、銀行債權(quán)人等上市公司的各利益相關(guān)者角度，關(guān)注重視上市公司的財務(wù)重述行為并對其進行約束，使得上市公司財務(wù)重述的成本上升，從經(jīng)濟效益方面促使上市公司從理性經(jīng)濟人角度考慮自覺自愿地加強信息質(zhì)量，提高中國資本市場的信息質(zhì)量，保證資本市場的公平公正公開，保護投資者及相關(guān)利益者利益，促進資本市場健康發(fā)展。

參考文獻

[1] Dechow， P.， Sloan， R. and Sweeney， A.， 1996， “Cause and Consequence of Earnings Manipulation： An Analysis of Firms Subject to Enforcement Actions be the SEC”， Contemporary Accounting Research， 13， pp.1-36.

[2] Palmrose， Z. V. Richardson， V. J. and Scholz S. Determinants of market reactions to restatement announcements[J]. Journal of Accounting & Economics， 2004， 37（1）：59-89.

[3] 李世新， 劉興翠. 上市公司財務(wù)重述公告的市場反應(yīng)與行業(yè)傳遞效應(yīng)研究[J]. 管理評論， 2012， 24（5）：137-143.

[4] 于鵬. 股權(quán)結(jié)構(gòu)與財務(wù)重述：來自上市公司的證據(jù)[J]. 經(jīng)濟研究， 2007（9）：134-144.