豐一凱

摘要：扣非利潤披露是投資者保護的一項重要舉措，本文利用2014-2016滬市上市公司年報非經(jīng)常性損益數(shù)據(jù)考察了扣非利潤現(xiàn)狀及非經(jīng)常性損益披露存在的問題，研究發(fā)現(xiàn)：上市公司扣非利潤逐年增長，利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的公司仍維持在13%左右。大額非經(jīng)常性損益形成的原因通常是股權(quán)出讓、政府補助和非流動資產(chǎn)處置損益。在年報中，還存在很多問題，如非經(jīng)常性損益披露格式、口徑不規(guī)范，存在較多委托貸款、資金占用費等等?；谘芯拷Y(jié)論，本文提出了進一步提高信息披露質(zhì)量、規(guī)范委托貸款、資金占用費和增強扣非利潤披露質(zhì)量等建議。

關鍵詞：上市公司;扣非利潤;非經(jīng)常性損益;盈余管理

一、引言

上市公司年報公布的凈利潤是一個范圍較大的概念，不僅包括營業(yè)利潤和所得稅，實際上還包含了企業(yè)正常經(jīng)營活動之外的各種偶然性的、不可持續(xù)的損益，如營業(yè)外收支、政府補貼收入、非流動資產(chǎn)處置損益、股權(quán)轉(zhuǎn)讓損益等等。正是這些因素，使得利用凈利潤判斷企業(yè)的盈利能力和發(fā)展前景存在風險。上述影響投資者判斷公司實際經(jīng)營成果的因素，中

國證監(jiān)會將其定義為“非經(jīng)常性損益”。根據(jù)證監(jiān)會《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經(jīng)常性損益（2008）》的定義，非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營業(yè)務無直接關系，以及雖與正常經(jīng)營業(yè)務相關，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報表使用人對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產(chǎn)生的損益。非經(jīng)常性損益主要包括非流動資產(chǎn)處置損益（如固定資產(chǎn)、股票投資處置損益）、計入當期損益的政府補助、債務重組損益、企業(yè)重組費用等。

扣非利潤，全稱為歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤。它將非經(jīng)常性損益從公司凈利潤中去除，使之成為一個較好的判斷公司真實盈利能力和發(fā)展前景的指標。中國證監(jiān)會【2008】43號公告中規(guī)定了自當年起，上市公司在編制年度財務報告時應披露非經(jīng)常性損益，此舉是對投資者的一項重大保護措施，有利于投資者更容易的分辨企業(yè)真實的經(jīng)營狀況與可持續(xù)發(fā)展前景。

二、扣非利潤披露信息的總體分析

2016年披露年報的上市公司共1264家，其中有1215家公司披露了非經(jīng)常性損益，占比為96.1%。1215家上市公司凈利潤總和21660.2億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤總和為19933.4億元，非經(jīng)常性損益總和為1726.9億元，占凈利潤總和為7.97%，而2015年這一數(shù)值為8.00%，2014年為5.45%。

其中，1108家公司凈利潤為正，107家公司的凈利潤為負。對于扣非利潤而言，982家公司扣非利潤為正，包括利用非經(jīng)常性損益將利潤扭虧為盈的128家公司，這128家公司占比10.53%。滬市2014-2016三年扣非利潤現(xiàn)狀統(tǒng)計如表1。

非經(jīng)常性收益前十位分別是中國銀行、中國石化、新湖中寶、中國石油、同方股份、*ST云維（現(xiàn)在為ST云維）、中國中車、建設銀行、工商銀行、山煤國際，其中中國銀行和中國石化分別以207.37億和167.03億遙遙領先其他公司，二者非經(jīng)常性收益形成原因分別為長期股權(quán)投資處置收益和權(quán)益投資重新計量投資收益。

非經(jīng)常性虧損前十位分別是大唐發(fā)電、中遠?？?、鄭州煤電、*ST銳電（現(xiàn)為ST銳電）、中國神華、江西銅業(yè)、農(nóng)業(yè)銀行、國投電力、玉龍股份、大有能源，其中大唐發(fā)電和中遠?？胤謩e以-53.77億和-28.12億遠遠超過其他公司，二者非經(jīng)常性損失產(chǎn)生的原因均為非流動資產(chǎn)處置損失。滬市2016年非經(jīng)常性損益最大和最小的前十家上市公司及形成非經(jīng)常性損益主要原因見表2。

從表2中可以看出，形成較大額非經(jīng)常性損益的原因有股權(quán)出讓、重新計量損益、非流動資產(chǎn)處置損益、政府補助、債務重組損益、其他營業(yè)外收支等。

2016年利用非經(jīng)常性損益將公司利潤扭虧為盈的上市公司有128家，其中前十位分別是宜賓紙業(yè)、西部資源、吉林森工、湘郵科技、福建水泥、五礦發(fā)展、杭齒前進、天目藥業(yè)、中葡股份、華升股份。滬市2016年利用非經(jīng)常性損益將凈利潤扭虧為贏的前十位公司明細如表3。

三、非經(jīng)常性收益構(gòu)成分析

為了進一步了解凈利潤與扣非利潤的差異，對1215家上市公司披露的非經(jīng)常性損益細目進行了分析。滬市2016年非經(jīng)常性損益構(gòu)成分析情況見表4。

從表4可以看出，營業(yè)外收支凈額、非流動資產(chǎn)處置損益（包括固定資產(chǎn)、長期股權(quán)投資等）、政府補助仍是上市公司凈利潤中的非經(jīng)常性損益的最主要構(gòu)成要素，公司占比分別達到了98.02%、97.61%和94.40%。2016年共有1186家公司通過非流動資產(chǎn)處置獲得了收益，從而增加了凈利潤;共有1147家公司獲得了政府補助。

從金額上看，對公司凈利潤影響較大的為政府補助和股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益（包括同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當期凈損益、長期股權(quán)投資處置、和子公司處置損益等），其中政府補助金額占到了非經(jīng)常性損益總金額的49.50%，總金額649.51億元，不得不說政府補貼收入對公司凈利潤的影響非常之大。

對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓損益，雖然公司數(shù)較少（僅有185家），但由于金額較大，對于凈利潤“改善效果”非常明顯，總金額達到了565.5億元，占比43.10%。

營業(yè)外收支由于收支相抵，凈額金額較小，但實際上不少公司（1191家）仍有利用營業(yè)外收入“粉飾”利潤的強烈動機。

金融資產(chǎn)投資收益引人關注，在研究中發(fā)現(xiàn)存在一種普遍現(xiàn)象，即非金融企業(yè)較大數(shù)額持有股票等交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)，股票的持有收益和處置收益占公司凈利潤的份額較為可觀。金融資產(chǎn)投資收益總額達到了164.6億元，金額占比12.55%，共有538家公司因持有或處置交易性金融資產(chǎn)而從中獲利。非金融企業(yè)持有股票，一方面可能由于缺乏專業(yè)管理等存在金融風險，另一方面企業(yè)將資源投入到金融投機業(yè)務中可能對自身的實體業(yè)務產(chǎn)生一定的影響。

委托貸款的流向也值得關注，2016年共有106家上市公司披露了委托貸款利息收益，共計17.1億元，根據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，較大一部分流向了房地產(chǎn)行業(yè)和地方國資平臺，也有資金池內(nèi)部融通現(xiàn)象。資金回收的風險、及由此產(chǎn)生的其他金融風險令人擔憂。

198家上市公司披露了委托理財收益，占滬市上市公司總數(shù)的16.30%，金額達到36.3億元，且委托理財存在非保本型銀行理財產(chǎn)品、信托等風險較高的產(chǎn)品。而《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》規(guī)定：上市公司募集資金原則上應當用于主營業(yè)務。除金融類企業(yè)外，募集資金投資項目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y，不得直接或間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務的公司。將閑置資金用于購買理財產(chǎn)品，或是為貪圖較高收益的冒險行為，亦或是對其主業(yè)信心不足，暫緩或停止其募投項目后尋找資金出路的一種違規(guī)投資行為，其風險很大。

另外還有高額的資金占用費收益，金額為28.4億元，共有144家公司存在資金占用現(xiàn)象。大量資金的集團內(nèi)部調(diào)劑使用，是對上市公司全體股東尤其是中小股東的利益的侵害，盡管收取了一定的資金占用費，也隱藏著巨大的風險。2003年中國證監(jiān)會發(fā)布《關于規(guī)范上市公司與關聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》，出重拳整治大股東資金占用問題，當時取得了較好的效果，現(xiàn)在看來，資金占用問題又有卷土重來之勢。

債務重組作為上市公司突擊增加利潤的法寶，備受面臨退市風險的公司青睞，2016年滬市共有124家公司披露了債務重組損益，凈收益額達58.5億，債務重組為避免退市仍起了較大的貢獻。

經(jīng)過對非經(jīng)常性損益數(shù)據(jù)進行分組整理，我們得出了非經(jīng)常性損益對凈利潤影響程度情況分布，如圖1。從圖中可以看出，二者之比基本成正態(tài)分布，峰值集中在較為正常的0-50%之間，但在50%以上的數(shù)據(jù)仍然較多，有233家公司。非經(jīng)常性損益占凈利潤比例超過50%不是正常現(xiàn)象，它顯示了公司的主業(yè)經(jīng)營狀況欠佳，太多的非經(jīng)常性損益可能會影響公司未來的發(fā)展?jié)摿Φ鹊取?/p>

將扣除非經(jīng)常性損益的基本每股收益進行頻數(shù)分布整理，取每個頻數(shù)段的非經(jīng)常性損益占凈利潤比例的平均值作為該頻段的值，得到占比與基本每股收益的關系，如圖2。我們將扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為虧損的單獨作為一組，我們認為，企業(yè)如果想要利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理，不管真實虧損多少，企業(yè)都有意愿將利潤調(diào)為正數(shù)。

從圖2中可以明顯看出，扣非每股收益為虧損的上市公司的非經(jīng)營性損益占據(jù)凈利潤非常高的比例，而隨著扣非基本每股收益的增加，非經(jīng)營性損益占凈利潤的比例越來越低，這顯示出，企業(yè)真實業(yè)績（用扣非利潤或扣非每股收益表示）越差，越有動機增加公司的非經(jīng)常性收益。

五、改進建議

從研究的結(jié)果來看，仍有部分公司存在凈利潤與扣非利潤差距較大，利用非經(jīng)常性損益掩蓋真實經(jīng)營業(yè)績的情況。仔細分析非經(jīng)常性損益細目，便會發(fā)現(xiàn)存在大量委托貸款、委托理財、資金占用費等問題，基于此，我們給出如下建議：

1.進一步提高非經(jīng)常性損益披露質(zhì)量

2008年證監(jiān)會發(fā)布《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經(jīng)常性損益（2008）》，對扣非利潤和非經(jīng)常性損益的披露作了相關的規(guī)定，然而，仍然有部分上市公司未按規(guī)定披露非經(jīng)常性損益，存在將營業(yè)外收支凈額放入非經(jīng)常性損益中、新設科目“處置固定資產(chǎn)凈損失”“、處置子公司”、對于重大非經(jīng)常性損益未詳細說明等問題。建議規(guī)定上市公司非經(jīng)常性損益明細表統(tǒng)一格式，要求上市公司對重大非經(jīng)常性損益說明原因，規(guī)范上市公司非經(jīng)常性損益披露口徑，以提高非經(jīng)常性損益披露質(zhì)量。

2.進一步規(guī)范上市公司委托理財、委托貸款問題

委托理財和委托貸款都屬于上市公司將閑置資金流出本公司的行為，在高利息的誘惑下，資金的流向和風險值得關注，實際上，一部分上市公司委托貸款流向民間，甚至有些流向了房地產(chǎn)行業(yè)，這有悖于當前防范系統(tǒng)性金融風險的政策要求。建議規(guī)定上市公司詳細說明委托理財產(chǎn)品的詳細情況和委托貸款的具體去向及其收益率，對收益率過高、風險過大的項目給予充分關注，進一步規(guī)范資金流向，及時防范化解風險。

3.重點關注非經(jīng)常性損益與凈利潤之比過高的企業(yè)，增強扣非利潤披露質(zhì)量

建議重點關注非經(jīng)常性損益占凈利潤過高的企業(yè)，這些公司有非常大的可能利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理，同時，非經(jīng)常性損益過多不利于企業(yè)的長遠發(fā)展，嚴重損害中小投資者的利益，建議公司在披露扣非利潤的基礎上，增加非經(jīng)常性損益與凈利潤之比指標提示，保護廣大投資者的利益。

4.充分利用注冊會計師的作用

《1號公告》第七條規(guī)定：“注冊會計師為公司招股說明書、定期報告、申請發(fā)行證券材料中的財務報告出具審計報告或?qū)徍藞蟾鏁r，應對非經(jīng)常性損益項目、金額和附注說明予以充分關注，并對公司披露的非經(jīng)常性損益及其說明的真實性、準確性、完整性及合理性進行核實?！倍趯嶋H中，仍有披露不規(guī)范、不真實現(xiàn)象，這反映出注冊會計師對非經(jīng)常性損益關注度欠缺。建議有關部門強調(diào)在審計中對非經(jīng)常性損益的真實性、準確性、完整性、合理性給予充分關注，進一步規(guī)范上市公司濫用非經(jīng)常性損益問題。

參考文獻：

[1]魏濤，陸正飛，單宏偉.非經(jīng)常性損益盈余管理的動機、手段和作用研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].管理世界，2007（01）：113-121+172.

[2]蔣大富，熊劍.非經(jīng)常性損益、會計準則變更與ST公司盈余管理[J].南開管理評論，2012，15（04）：151-160.

[3]賈明強.會計盈余的信息含量：每股收益與扣除非經(jīng)常性損益后每股收益指標之比較[D].北京工商大學，2005.

[4]聞韶.試論凈利潤扣非的重要性[N].證券時報，2018-08-25（A03）.