李秒祺

【摘 要】在剛剛過去的2016年，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)可以用“五低二高”來概括，即：低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、低國(guó)際貿(mào)易流量、低通貨膨脹、低投資增長(zhǎng)、低利率;高債務(wù)水平和高度依賴貨幣政策，這種狀況在2017年略有改善，但世界經(jīng)濟(jì)仍將保持低速增長(zhǎng)。其中通貨膨脹是當(dāng)今世界關(guān)注的焦點(diǎn)。低通貨膨脹率對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來說到底有著怎樣的影響，本文將通過分析以低通貨膨脹率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響為著眼點(diǎn)，得出低通貨膨脹的正負(fù)面影響，從而結(jié)合外國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐提出一些對(duì)付通貨膨脹的措施。

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);中國(guó)經(jīng)濟(jì);原因;影響;建議

1.引言

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩個(gè)重大熱點(diǎn)問題。能否在抑制通貨膨脹的同時(shí)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，或者如何協(xié)調(diào)二者之間的關(guān)系來達(dá)到既定的目標(biāo)，一直是各國(guó)政府制定經(jīng)濟(jì)政策的著眼點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的關(guān)系理論上存在四種類型：高增長(zhǎng)高通脹、高增長(zhǎng)低通脹、低增長(zhǎng)高通脹、低增長(zhǎng)低通脹，其中每一種關(guān)系類型都與當(dāng)時(shí)的貨幣政策密不可分。貨幣、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間的關(guān)系是動(dòng)態(tài)的，不同的社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、宏觀政策、外部沖擊等都會(huì)影響到這種關(guān)系。

2.通貨膨脹的解釋

經(jīng)濟(jì)學(xué)通貨膨脹名詞解釋：指經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，一般價(jià)格水平在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)顯著的上漲。造成通貨膨脹的原因主要有需求拉動(dòng)，成本推進(jìn)，需求和成本共同作用，以及結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。衡量通貨膨脹的主要指標(biāo)是CPI，WPI和GDP平減指數(shù)三種。

2.1CPI：是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的簡(jiǎn)稱。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)價(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它是度量一組代表性消費(fèi)商品及服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格水平隨時(shí)間而變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，是用來反映居民家庭購買消費(fèi)商品及服務(wù)的價(jià)格水平的變動(dòng)情況。

2.2WPI：物價(jià)指數(shù)是根據(jù)大宗物資批發(fā)價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)格編制而得的物價(jià)指數(shù)。在理解上可以簡(jiǎn)單認(rèn)為WPI越高，物價(jià)隨之而高，通貨購買力降低，黃金報(bào)價(jià)就隨之而漲。

2.3GDP：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是指在一定時(shí)期內(nèi)（一個(gè)季度或一年），一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的核心指標(biāo)，在衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平亦有相當(dāng)重要性。

3.我國(guó)當(dāng)前存在低通貨膨脹壓力的主要原因

通脹處于低水平且不斷下降已成為全球性問題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)自2012年出現(xiàn)明顯減速以來，反映一般價(jià)格水平、消費(fèi)者價(jià)格水平和生產(chǎn)者價(jià)格水平的各項(xiàng)價(jià)格指數(shù)也呈現(xiàn)低位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。從低通脹的影響因素看，主要包括四個(gè)方面：

一是需求面因素的債務(wù)—通縮陷阱與資產(chǎn)價(jià)格下降—通縮陷阱;

二是供給面因素的生產(chǎn)效率差異;

三是另一供給面因素的國(guó)際大宗商品價(jià)格傳導(dǎo);

四是貨幣面因素的資本外流壓力下外匯占款下降帶來的流動(dòng)性緊縮效應(yīng)。

4.通貨膨脹對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

4.1低通貨膨脹對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響：

（1）它使得中央銀行處于進(jìn)退兩難的“囚徒困境”。

面對(duì)緊縮或者緊縮風(fēng)險(xiǎn)，中央銀行應(yīng)該實(shí)行銀根松動(dòng)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);面對(duì)不斷高漲的股市價(jià)格泡沫，央行則應(yīng)該抽緊銀根，遏制泡沫擴(kuò)大。如果銀行利率降低，股市價(jià)格會(huì)上漲。假如利率持續(xù)走低，那么股市價(jià)格就會(huì)持續(xù)上漲，從而出現(xiàn)非理性繁榮。但是，股市不會(huì)也不可能一直漲上去，影響股價(jià)的因素不但有 經(jīng)濟(jì)面也有政治心理以及其他因素。

（2）低通貨膨脹還可能引發(fā)將來累積高通貨膨脹。

（3）推動(dòng)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率走低。

4.2低通貨膨脹對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的有利影響：

低通脹為財(cái)稅改革營(yíng)造環(huán)境。[例如：低油價(jià)究竟將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)帶來哪些影響？

一、假設(shè)原油價(jià)格下降20%，將在未來一年提升中國(guó)GDP增速0.14個(gè)百分點(diǎn)，降低CPI、PPI約0.12、0.82個(gè)百分點(diǎn)，增加消費(fèi)者實(shí)際收入約2100億。同時(shí)，油價(jià)下跌也將拓展政策操作空間，預(yù)計(jì)原油價(jià)格下降20%將帶來基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)BP的空間。此外，油價(jià)下跌形成的低通脹環(huán)境，也為財(cái)稅、價(jià)格等改革營(yíng)造了較好的背景環(huán)境。

二、即使油價(jià)長(zhǎng)期低迷，基于環(huán)境保護(hù)和能源安全的緊迫性，中國(guó)能源結(jié)構(gòu)低碳化的大方向也不會(huì)發(fā)生動(dòng)搖。但從邊際影響看，低油價(jià)仍然會(huì)小幅影響能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度，可能使得煤炭消費(fèi)占比下降加速，石油占比下降趨緩，天然氣占比上升加速，其他清潔能源占比上升放緩。

5.應(yīng)對(duì)低通貨膨脹的措施建議

這里提出兩個(gè)關(guān)鍵性的應(yīng)對(duì)舉措：一是有效化解產(chǎn)能過剩問題;二是著力防范過度負(fù)債問題。

5.1有效化解產(chǎn)能過剩問題

治理產(chǎn)能過剩問題，一方面要解決退出不足的問題，理順市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)和出清過程，確保僵尸企業(yè)真正退出;同時(shí)，更要解決過度進(jìn)入的問題，防止形成新的無效產(chǎn)能。在這方面，除了依靠政府的產(chǎn)業(yè)政策，還需要從體制機(jī)制層面著手，培育市場(chǎng)化的投資主體，釋放正確的價(jià)格信號(hào)。

5.2著力防范過度負(fù)債問題

應(yīng)著力采取如下兩方面舉措：一是推動(dòng)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)從債務(wù)性融資向股權(quán)融資格局的轉(zhuǎn)變，優(yōu)化投資的資金來源結(jié)構(gòu)。二是進(jìn)一步深化銀行商業(yè)化和利率實(shí)質(zhì)性市場(chǎng)化的改革，矯正二元融資結(jié)構(gòu)。

6.結(jié)束語

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下給我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)帶來的負(fù)面影響依然在不斷延續(xù)，后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代的通貨膨脹成為阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵的問題，通過政府的宏觀調(diào)控與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自我調(diào)節(jié)能夠有效緩解通貨膨脹給我國(guó)經(jīng)濟(jì)、人民生活帶來的負(fù)面影響。然而，這一過程是艱辛且漫長(zhǎng)的，如何根據(jù)我國(guó)通貨膨脹中特有的一些特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施，匯率體制的不斷改革等，是現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中必須解決的問題。

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