安芮坤

(西安外事學(xué)院 陜西 西安 710077)

一、瑞幸咖啡財務(wù)造假事件

瑞幸咖啡(Luckin Coffee)自2017年10月試營業(yè)到2019年5月在納斯達(dá)克上市僅用了18個月，成為從成立到IPO最快的公司，然而渾水調(diào)研公司(Muddy Waters Research)在2020年2月1日發(fā)布了一篇關(guān)于瑞幸咖啡的匿名做空報告，報告指出瑞幸咖啡在財報中的虛假財務(wù)數(shù)據(jù)以及其商業(yè)模式的內(nèi)在問題。2020年4月2日，此前對報告內(nèi)容全部否認(rèn)的瑞幸咖啡發(fā)布公告承認(rèn)虛假交易22億人民幣，瑞幸咖啡股價暴跌80%。2020年5月19日，瑞幸咖啡公布納斯達(dá)克交易所的關(guān)于退市的通知。2020年6月29日，瑞幸咖啡在納斯達(dá)克交易所正式停牌，并準(zhǔn)備退市備案。2020年7月31日，財政部公示檢查結(jié)果，確認(rèn)瑞幸咖啡虛增收入21.19億人民幣，虛增成本12.11億人民幣。瑞幸咖啡事件暴露出了上市公司內(nèi)部機制、社會外部環(huán)境以及政府監(jiān)管等方面在遏制財務(wù)造假事件發(fā)生的局限性，本文將著重分析瑞幸咖啡財務(wù)造假事件中所暴露的關(guān)于上市公司財務(wù)信息披露方面的問題以及解決措施。

二、瑞幸咖啡財務(wù)信息披露問題

(一)財報虛假記載

從620家門店的11,260小時的監(jiān)控，報告發(fā)現(xiàn)瑞幸咖啡在2019年第三季度和第四季度財報中對每間門店日銷售量分別至少夸大了69%和88%，同時瑞幸咖啡也虛增了每筆訂單的銷售量，然而實際數(shù)據(jù)卻是從2019年第二季度的1.38下降到第四季度的1.14。從25,843張顧客小票還發(fā)現(xiàn)瑞幸咖啡至少在財報中虛增單件商品凈售價的12.3%來維持其商業(yè)模式的正常運營，瑞幸咖啡自稱每家店每天以16人民幣的單價銷售400杯飲品，門店利潤率可以高達(dá)28.4%，然而報告的結(jié)論卻恰恰相反，從飲品的實際售價發(fā)現(xiàn)店鋪虧損高達(dá)28%。另一方面第三方機構(gòu)通過數(shù)據(jù)追蹤發(fā)現(xiàn)瑞幸咖啡虛增2019年第三季度的廣告費用150%，而這虛增的廣告費用便是為了填補門店的實際虧損，從而使財報呈現(xiàn)出公司所標(biāo)榜的盈利狀態(tài)，財政部也確認(rèn)了瑞幸咖啡的虛增收入占財報披露的41.16%。納斯達(dá)克交易所要求在該交易所上市的公司在財報披露中做到充分、全面和公平，合乎道德要求，遵守相關(guān)法律法規(guī)要求，財報內(nèi)容要做到真實以及完整，而瑞幸咖啡顯然沒有履行這些義務(wù)。

(二)未披露關(guān)聯(lián)方信息

納斯達(dá)克交易所提出在該交易所上市的公司必須履行公開披露公司重要信息和關(guān)聯(lián)方交易等義務(wù)，然而報告發(fā)現(xiàn)瑞幸咖啡董事長的同學(xué)王百因，成立了本人持股高達(dá)95%的以銷售咖啡機和相關(guān)原材料的征者國際貿(mào)易(廈門)有限公司，同時發(fā)現(xiàn)了這家公司與瑞幸咖啡的咖啡機等相關(guān)產(chǎn)品的銷售協(xié)議。此外中成世紀(jì)供應(yīng)鏈管理(廈門)有限公司也是王百因成立的酒、飲料及茶葉類預(yù)包裝食品批發(fā)的公司，可以推斷出陸正耀與王百因是通過在王百因名下設(shè)立與瑞幸咖啡供應(yīng)鏈相關(guān)的公司，再以瑞幸咖啡和這些供應(yīng)商公司簽訂銷售合同的方式從中獲利，而財報中并未披露瑞幸咖啡與這些供應(yīng)商之間的關(guān)聯(lián)方關(guān)系，也并未對這其間是否存在利益輸送進行解釋，這也令人聯(lián)想到兩人之前的北京寶沃汽車有限公司收購事件，披著收購的外衣實則以關(guān)聯(lián)交易而進行的利益輸送。此外，與陸正耀關(guān)系密切的楊飛是瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人和CMO，然而他創(chuàng)立的北京氫動益維科技股份有限公司與瑞幸咖啡是關(guān)聯(lián)方的關(guān)系。綜上，瑞幸咖啡并未履行納斯達(dá)克交易所提出的公開披露關(guān)聯(lián)方交易的義務(wù)。

(三)外部環(huán)境因素

瑞幸咖啡作為在海外注冊的中概股，從注冊到IPO上市僅歷時18個月。瑞幸咖啡自稱采用移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新型商業(yè)模式，通過"線上"+"線下"的銷售方式迅速的占據(jù)市場，超越星巴克一躍成為我國門店最多的連鎖咖啡品牌。在這短短的18個月中，審計公司、中美政府和相關(guān)機構(gòu)及行業(yè)和社會監(jiān)督等多方外部因素并沒有及時發(fā)現(xiàn)瑞幸咖啡存在的問題和隱患，這暴露出了審計公司所使用的現(xiàn)有的傳統(tǒng)審計方式在面對采用新型商業(yè)模式公司時的短板和不足，與此同時中美政府以及有關(guān)機構(gòu)也存在在體制機制和法律法規(guī)等方面上的不完善和局限性，行業(yè)和社會監(jiān)督也并沒有在瑞幸咖啡事件上顯現(xiàn)出其應(yīng)有的作用，因此外部環(huán)境也給瑞幸咖啡提供了一定的機會，最終通過虛假的財報在納斯達(dá)克成功上市。

三、財務(wù)信息披露問題的對策

(一)上市公司內(nèi)部

瑞幸咖啡財務(wù)造假事件的主要推動力來自公司內(nèi)部，包括管理層、董事會、內(nèi)審部門和財務(wù)部門等。上市公司要加強對《上市公司治理準(zhǔn)則》和信息披露制度的認(rèn)識和理解，把相關(guān)的要求落實到公司的實際運營管理中，例如對上市公司信息披露的要求、關(guān)聯(lián)交易的披露、股東的行為規(guī)范、對董事會的要求、對董事會專門委員會的要求以及積極的披露財務(wù)信息等。企業(yè)管理層、董事會成員以及相關(guān)員工要提高對財務(wù)信息披露的認(rèn)識，明確哪些信息是需要披露公開的，同時也要加強內(nèi)控體系的建立，明確各部門機構(gòu)的職責(zé)，形成相互監(jiān)督的機制。

(二)外部環(huán)境

從審計公司到行業(yè)和社會，外部環(huán)境也給了瑞幸咖啡財務(wù)造假的機會，因此，審計公司應(yīng)該加強其應(yīng)對新型商業(yè)模式公司的能力，結(jié)合當(dāng)前快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)對傳統(tǒng)的審計方式進行創(chuàng)新和提升，及時發(fā)現(xiàn)上市公司在財報中信息披露的相關(guān)問題，同時也發(fā)揮對上市公司的監(jiān)督作用。各行各業(yè)也應(yīng)依托其行業(yè)協(xié)會的號召力大力推動促進企業(yè)在財務(wù)信息披露方面做到公開透明，鼓勵上市公司積極披露財務(wù)信息，打造公開透明的資本市場環(huán)境。社會輿論也應(yīng)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字媒體和社交平臺的時效性發(fā)揮其監(jiān)督作用，促進資本市場的健康發(fā)展。

(三)政府監(jiān)管

在瑞幸咖啡財務(wù)造假事件中，政府的監(jiān)管機制也暴露出了其局限性，雖然受公司注冊地在海外、公司管理層的舞弊手法、外部審計的不完善和局限性、行業(yè)和社會監(jiān)督的有限性等多方面的影響，但政府仍應(yīng)加快完善相關(guān)法律法規(guī)，深化信息披露制度改革，加強對上市公司在財務(wù)信息披露方面的宣傳，加大對財務(wù)造假的上市公司的懲罰力度，加強建設(shè)上市公司監(jiān)管體系，提升上市公司監(jiān)管人員的素質(zhì)和道德，健全我國的資本市場環(huán)境，結(jié)合各省的大數(shù)據(jù)中心打造公正透明的財務(wù)信息披露體系。

四、結(jié)語

瑞幸咖啡財務(wù)造假事件暴露出了瑞幸咖啡在財務(wù)信息披露方面存在的虛假交易、財報中夸大支出費用以及未披露關(guān)聯(lián)方信息等問題，這反映出了我國在上市公司信息披露方面公司內(nèi)部對信息披露的不重視和外部環(huán)境因素監(jiān)管的不足，為了健全公開透明的資本市場環(huán)境，上市公司內(nèi)部要提高對信息披露的認(rèn)識和積極性，外部環(huán)境因素中審計公司、行業(yè)和社會應(yīng)發(fā)揮其監(jiān)督作用促進上市公司進行信息披露，政府也要完善法律法規(guī)、改革信息披露制度、加強懲罰力度，我們也拭目以待此次財政部對瑞幸咖啡財務(wù)造假問題的行政處罰結(jié)果。