周京奎 王文波

摘要：基于中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)1998—2007年的數(shù)據(jù)，對(duì)政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn)：政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間均存在顯著的倒U型關(guān)系，政府補(bǔ)貼可以激勵(lì)企業(yè)選擇創(chuàng)新并提高其創(chuàng)新產(chǎn)出和創(chuàng)新績(jī)效，但當(dāng)政府補(bǔ)貼達(dá)到一定水平時(shí)，就會(huì)抑制這種對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。機(jī)制分析表明：適度的政府補(bǔ)貼能夠補(bǔ)充并提高企業(yè)所需的研發(fā)投入，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提高，研發(fā)投入提升是政府補(bǔ)貼影響企業(yè)創(chuàng)新的重要機(jī)制。此外，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響存在企業(yè)異質(zhì)性。相比國(guó)有企業(yè)，政府補(bǔ)貼對(duì)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響更為明顯;相比于大規(guī)模企業(yè)，小規(guī)模企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出對(duì)政府補(bǔ)貼的敏感度更高;在區(qū)域差異上，政府補(bǔ)貼對(duì)東部企業(yè)存在正向影響，而與中西部企業(yè)創(chuàng)新之間存在顯著倒U型關(guān)系。

關(guān)鍵詞：企業(yè)創(chuàng)新;政府補(bǔ)貼;研發(fā)投入

中圖分類號(hào)：F27 ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? 文章編號(hào)：1007-2101（2020）03-0014-10

一、引言

創(chuàng)新作為建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略關(guān)鍵[1]，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，已逐步成為引領(lǐng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)、驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的決定性因素，但當(dāng)前我國(guó)企業(yè)自主創(chuàng)新能力依然嚴(yán)重滯后于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[2]。對(duì)于企業(yè)而言，技術(shù)水平是關(guān)乎其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和生存的重要因素，而通過研發(fā)創(chuàng)新又是推動(dòng)自身技術(shù)水平提高的重要途徑。然而，企業(yè)在創(chuàng)新的過程中往往充滿不確定性，企業(yè)創(chuàng)新需要大量投資并帶來不確定的結(jié)果，即創(chuàng)新可能無法帶來預(yù)期收益，從而制約了企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。

近年來，我國(guó)政府在“十二五”規(guī)劃中提出了建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的目標(biāo);“十三五”期間，我國(guó)政府又進(jìn)一步將創(chuàng)新戰(zhàn)略作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一引擎等戰(zhàn)略目標(biāo)的出臺(tái)，表明我國(guó)政府已明確意識(shí)到企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要構(gòu)成部分，并運(yùn)用國(guó)家資源對(duì)企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼以降低企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。但政府補(bǔ)貼在促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的同時(shí)，也可能導(dǎo)致企業(yè)會(huì)更多地依靠政府補(bǔ)貼而不是增加自身的競(jìng)爭(zhēng)力[3]。在補(bǔ)貼較高的情況下，企業(yè)為了獲取和維持有利的資源，甚至可能選擇尋租[4-5]，這表明政府補(bǔ)貼已經(jīng)成為影響企業(yè)創(chuàng)新的一個(gè)重要因素。那么在上述背景下，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間存在怎樣的關(guān)系？這其中的機(jī)制又如何？筆者將對(duì)上述問題展開研究。

近年來，國(guó)內(nèi)外諸多學(xué)者對(duì)政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，總體來看主要有以下兩方面結(jié)論。一方面，諸多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新存在正向影響。如：Clausen（2009）采用挪威2002年創(chuàng)新調(diào)查數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新[6];Hewitt-Dundas和Roper（2010）基于1994—2002年愛爾蘭和北愛爾蘭的數(shù)據(jù)分析認(rèn)為，政府資助對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的比例、產(chǎn)品改進(jìn)式創(chuàng)新活動(dòng)以及新產(chǎn)品開發(fā)式創(chuàng)新活動(dòng)均有正向影響[7]。Sung（2019）則利用韓國(guó)可再生能源技術(shù)產(chǎn)業(yè)的面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼可以促進(jìn)企業(yè)層面創(chuàng)新[8]。趙中華和鞠曉峰（2013）、王遂昆和郝繼偉（2014）、王維等（2014）等采用不同的數(shù)據(jù)均發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有正向影響[9-11];此外，在政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響上，王一卉（2013）基于中國(guó)高技術(shù)企業(yè)的面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間存在正向關(guān)系[12];楊洋等（2015）采用2003—2007年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)的面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于國(guó)有企業(yè)，政府補(bǔ)貼對(duì)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的促進(jìn)作用更大[13]。尚洪濤和黃曉碩（2018）選取2008—2015年中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)，通過建立PVAR模型研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼會(huì)促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效[14];李曉鐘和徐怡（2019）則采用電子信息產(chǎn)業(yè)上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)，實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼對(duì)電子信息產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效存在積極促進(jìn)效應(yīng)[15]。另一方面也有部分學(xué)者認(rèn)為政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間存在倒U型關(guān)系。如：Gorg和Strobl（2007）采用愛爾蘭制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，小規(guī)模的政府補(bǔ)貼對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有正向影響，但大規(guī)模補(bǔ)貼對(duì)創(chuàng)新績(jī)效則存在顯著負(fù)向影響[16];毛其淋和許家云（2015）研究認(rèn)為適度的政府補(bǔ)貼可以促進(jìn)企業(yè)新產(chǎn)品創(chuàng)新，但高額度補(bǔ)貼會(huì)抑制企業(yè)新產(chǎn)品創(chuàng)新[17];Liu et al.（2018）年采用2005—2007年我國(guó)電子制造企業(yè)的數(shù)據(jù)實(shí)證分析表明，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有正向影響，但在達(dá)到一定水平后，政府補(bǔ)貼會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生負(fù)向影響[18]。此外，也有少部分學(xué)者認(rèn)為政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間不存在顯著關(guān)系。如吳劍鋒和楊震寧（2014）基于2008—2011年在滬深兩市上市的電子、制藥和信息企業(yè)數(shù)據(jù)，分析表明政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間不存在正相關(guān)關(guān)系[19]。

綜合現(xiàn)有研究來看，關(guān)于政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的相關(guān)研究尚未有定論。此外，大多數(shù)文獻(xiàn)只關(guān)注政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的直接影響，而缺乏對(duì)其內(nèi)部影響機(jī)制的研究，這對(duì)于我們厘清政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)理以及優(yōu)化方向并不能給出建設(shè)性意見。為此，筆者首先基于中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)，從企業(yè)創(chuàng)新意愿、創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新績(jī)效多個(gè)角度，研究了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，以期更為全面地探究政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系;其次，基于中介效應(yīng)模型，筆者進(jìn)一步研究了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)理;最后，對(duì)政府補(bǔ)貼影響企業(yè)創(chuàng)新的企業(yè)異質(zhì)性和區(qū)域差異進(jìn)行了分析。

二、理論分析與研究假說

政府補(bǔ)貼是政府為鼓勵(lì)和扶持企業(yè)發(fā)展，直接或間接給予企業(yè)財(cái)政支持的行為。綜合現(xiàn)有研究，筆者對(duì)政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系進(jìn)行以下歸納。

第一，在創(chuàng)新活動(dòng)中，企業(yè)需要在相關(guān)設(shè)備和技術(shù)人員等方面投入大量資金，而受規(guī)?；蛩袡?quán)歧視問題的制約，中小企業(yè)很難進(jìn)行融資，因此政府補(bǔ)貼可以有效緩解此類企業(yè)創(chuàng)新融資的壓力，從而增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新主動(dòng)性[20]，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。創(chuàng)新是否成功存在較大的不確定性，使企業(yè)創(chuàng)新可能面臨高投入低回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)[21]。因此，創(chuàng)新作為企業(yè)的一項(xiàng)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，由于其高投入、高風(fēng)險(xiǎn)以及短期難以衡量回報(bào)的特點(diǎn)，大大降低了企業(yè)的創(chuàng)新意愿。此外，由于企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)還需要面臨來自于產(chǎn)品和金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)[22]，導(dǎo)致企業(yè)做出新產(chǎn)品創(chuàng)新的決策更加謹(jǐn)慎。而政府補(bǔ)貼為企業(yè)創(chuàng)新提供了必要和及時(shí)的資金支持，一方面可以直接降低企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新傾向;另一方面能夠補(bǔ)充并提高企業(yè)研發(fā)投入水平，從而激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)，最終促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提高[23]。

第二，政府補(bǔ)貼作為企業(yè)無需付出成本而獲得的營(yíng)業(yè)外收入。當(dāng)企業(yè)使用政府補(bǔ)貼作為創(chuàng)新活動(dòng)的資本投入時(shí)，企業(yè)不一定會(huì)在原始投資的基礎(chǔ)上擴(kuò)大創(chuàng)新投資的規(guī)模[18]。這是由于企業(yè)最初的高成本創(chuàng)新融資可以由政府補(bǔ)貼代替，那么用于研發(fā)投入的其他融資渠道可能會(huì)被擠出。除此之外，較高的政府補(bǔ)貼水平會(huì)降低企業(yè)改善運(yùn)營(yíng)和降低成本的動(dòng)力[3]。企業(yè)可能會(huì)更多地依靠政府補(bǔ)貼，而不是通過創(chuàng)新增加自身競(jìng)爭(zhēng)力。此外，由于我國(guó)在市場(chǎng)化改革中出于引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的目的，地方政府在資源配置方面占有主導(dǎo)地位，存在對(duì)資源配置進(jìn)行管制和干預(yù)的現(xiàn)象[13]。因此，隨著政府補(bǔ)貼水平的提高，企業(yè)可能會(huì)選擇與所在地方政府建立尋租關(guān)系，以獲得高額的政府補(bǔ)貼，并更多地依賴這種與政府間的尋租關(guān)系獲取和維持補(bǔ)貼等有利資源，而不是進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。綜上分析，我們提出以下假說：

假說1：政府補(bǔ)貼能夠有效促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，但在超過一定水平后，政府補(bǔ)貼會(huì)抑制企業(yè)新產(chǎn)品創(chuàng)新，即政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間存在倒U型關(guān)系。

假說2：適度的政府補(bǔ)貼能夠補(bǔ)充并提高企業(yè)所需的研發(fā)投入，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提高，研發(fā)投入提升是政府補(bǔ)貼影響企業(yè)創(chuàng)新的重要機(jī)制。

第三，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體中存在包括國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)以及外資企業(yè)等各種所有制的企業(yè)[24-25]，是制度安排的潛在表征。而創(chuàng)新活動(dòng)與企業(yè)類型也息息相關(guān)，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量，在創(chuàng)新環(huán)境上存在一定差異。相比于民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)能夠從政府獲得更多的補(bǔ)貼資源，從而沒有更大的壓力或動(dòng)力去提高其創(chuàng)新產(chǎn)出。同時(shí)，相比于國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)需要面對(duì)更具競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境，其創(chuàng)新意識(shí)更強(qiáng)，從而導(dǎo)致其創(chuàng)新可能更易受政府補(bǔ)貼的影響。此外，在創(chuàng)新活動(dòng)中，由于企業(yè)需要在相關(guān)設(shè)備和技術(shù)人員等方面投入大量資金，而因?yàn)橐?guī)模或所有權(quán)歧視問題的制約，中小企業(yè)很難進(jìn)行創(chuàng)新融資。但中小企業(yè)往往需要面對(duì)更具競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境，其通過新產(chǎn)品創(chuàng)新提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的需求更強(qiáng)。因此，相比于實(shí)力雄厚的大型企業(yè)，小規(guī)模企業(yè)對(duì)政府補(bǔ)貼的創(chuàng)新敏感度可能更高，其更傾向于進(jìn)行研發(fā)投入，提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。綜上分析，筆者提出以下假說：

假說3：政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新存在企業(yè)異質(zhì)性，相比國(guó)有企業(yè)，政府補(bǔ)貼對(duì)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新的影響更大;相比大規(guī)模企業(yè)，小規(guī)模企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)政府補(bǔ)貼的敏感度更高。

第四，由于我國(guó)各地區(qū)在地理環(huán)境、資源稟賦、開放程度等方面存在較大差異，導(dǎo)致我國(guó)東部、中部和西部各地區(qū)產(chǎn)業(yè)類型也存在顯著差異。相比于西部地區(qū)，我國(guó)私有化和全球化產(chǎn)業(yè)大多集中在東部沿海地區(qū)，而低技術(shù)、資源型、保護(hù)性產(chǎn)業(yè)主要集中在中西部?jī)?nèi)陸地區(qū)，這意味著東部企業(yè)需要面對(duì)更具競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境，其通過新產(chǎn)品創(chuàng)新提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的意愿更強(qiáng)。綜上，區(qū)域差異會(huì)造成政府補(bǔ)貼對(duì)不同地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新存在不同影響。為此，筆者提出以下假說：

假說4：政府補(bǔ)貼對(duì)不同地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新的影響會(huì)有所差異，即存在政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的區(qū)域差異性。

三、數(shù)據(jù)說明和變量選取

（一）數(shù)據(jù)來源

企業(yè)創(chuàng)新可以用研發(fā)和新產(chǎn)品產(chǎn)值進(jìn)行度量，但中國(guó)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中的研發(fā)數(shù)據(jù)僅到2003年，新產(chǎn)品產(chǎn)值數(shù)據(jù)可以到2010年，但缺少2008年數(shù)據(jù);同時(shí)考慮到在對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理以及控制度量的選取后，文中核心變量在2009—2010年的樣本較少，為此筆者最終采用的數(shù)據(jù)為企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中1998—2007年的企業(yè)微觀層面數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)來源于中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局進(jìn)行的年度工業(yè)企業(yè)調(diào)查（ASIF）?！吨袊?guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)》作為我國(guó)重要的微觀層面數(shù)據(jù)集，已經(jīng)被用于產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究[26-27]。該數(shù)據(jù)集包含了所有國(guó)有制造企業(yè)和非國(guó)有制造企業(yè)的詳細(xì)會(huì)計(jì)信息，其總產(chǎn)出占我國(guó)工業(yè)總產(chǎn)出的85%以上[28]。為使本文得到的回歸結(jié)果更加準(zhǔn)確，借鑒聶輝華等（2012）的思路[29]，筆者對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了以下處理：第一，剔除了數(shù)據(jù)中企業(yè)銷售額低于500萬元或企業(yè)從業(yè)人數(shù)小于10人等不滿足“規(guī)模以上”條件的企業(yè)樣本;第二，剔除企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)、工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)增加值以及從業(yè)人數(shù)為負(fù)或者缺失的企業(yè)樣本;第三，剔除了總資產(chǎn)小于固定資產(chǎn)等不滿足會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)或代碼缺失企業(yè)樣本。第四，筆者僅選擇獲得政府補(bǔ)貼的企業(yè)進(jìn)行分析，最終選擇的樣本包含199 152項(xiàng)觀察結(jié)果。

（二）變量選取

1. 解釋變量。政府補(bǔ)貼（lnsub）：筆者采用企業(yè)補(bǔ)貼收入作為政府補(bǔ)貼的代理變量，在具體的估計(jì)方程中，筆者采用企業(yè)補(bǔ)貼收入的對(duì)數(shù)形式。

2. 被解釋變量。為充分驗(yàn)證政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，同時(shí)考慮到關(guān)鍵變量指標(biāo)單一可能會(huì)造成偽回歸問題，筆者從企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新績(jī)效三個(gè)方面對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行研究。

創(chuàng)新產(chǎn)出（lninnov）：參考張艷輝等（2018）和蒲艷萍、顧冉（2019）的做法[30-31]，筆者采用企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值作為企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的代理變量。創(chuàng)新意愿（innov_dum）：筆者采用企業(yè)是否有新產(chǎn)品產(chǎn)出作為代理變量，當(dāng)企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值大于0時(shí)，賦值為1，表示企業(yè)愿意進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)，否則賦值為0。創(chuàng)新績(jī)效（lninnov_a）：根據(jù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的定義，創(chuàng)新績(jī)效是指企業(yè)采用新技術(shù)后產(chǎn)出的增加。為此，筆者使用企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值與工業(yè)總產(chǎn)值之比來代表企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。

3. 控制變量?？紤]到除政府補(bǔ)貼以外，其他因素也會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新，因此在各回歸分析中，還控制了一些企業(yè)特征變量，具體包括：企業(yè)規(guī)模（lnsize），用企業(yè)總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)表示;企業(yè)工資水平（lnwage），用工人工資總額與工人人數(shù)之比的對(duì)數(shù)來表示;企業(yè)年齡（age）;企業(yè)是否出口的虛擬變量ex_dum，如果企業(yè)為出口產(chǎn)品，則取值為1，否則為0;由于企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也可能會(huì)影響企業(yè)的創(chuàng)新行為，為此還控制了企業(yè)的利潤(rùn)水平（lnprofit）。此外，考慮到可能會(huì)遺漏一些隨時(shí)間和空間變化而不可觀測(cè)的影響因素，我們?cè)诠烙?jì)方程中還控制了年份和行業(yè)的固定效應(yīng)。主要變量的統(tǒng)計(jì)性描述見表1。

四、政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新：基準(zhǔn)回歸與中介機(jī)制

（一）基準(zhǔn)回歸

1. 基準(zhǔn)模型構(gòu)建。筆者將從微觀企業(yè)個(gè)體角度探討政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，為驗(yàn)證假說1，筆者構(gòu)建的基準(zhǔn)計(jì)量模型如下：

其中，inno表示企業(yè)創(chuàng)新，包括企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新績(jī)效;sub表示政府補(bǔ)貼;sub2表示政府補(bǔ)貼的平方項(xiàng);Contral是控制變量集，包括企業(yè)利潤(rùn)、工資水平、企業(yè)規(guī)模、年齡等企業(yè)特征。此外，s是控制變量的個(gè)數(shù);i表示第i個(gè)企業(yè);t表示年份;表j示行業(yè);和分別為行業(yè)和年份的固定效應(yīng)，行業(yè)和年份的固定效應(yīng)可以控制宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等影響企業(yè)的外生沖擊因素;是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

2. 基準(zhǔn)回歸分析。根據(jù)計(jì)量回歸方程（1），表2指出了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響效應(yīng)的估計(jì)結(jié)果。其中，序列（1）為控制了企業(yè)特征的OLS回歸，回歸結(jié)果顯示，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響顯著為正，而政府補(bǔ)貼二次項(xiàng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響顯著為負(fù)。這表明政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間存在倒U型關(guān)系;序列（2）采用隨機(jī)效應(yīng)（RE）法的回歸結(jié)果也表明，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出存在倒U型影響;序列（3）為采用固定效應(yīng)（FE）法的回歸結(jié)果，F(xiàn)檢驗(yàn)強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)，表明采用固定效應(yīng)回歸優(yōu)于混合回歸;此外，與隨機(jī)效應(yīng)對(duì)比的Hausman檢驗(yàn)支持采用固定效應(yīng)模型。為此我們均采用固定效應(yīng)（FE）法進(jìn)行回歸。

由序列（3）的回歸結(jié)果可知，政府補(bǔ)貼的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為正，政府補(bǔ)貼的二次項(xiàng)在5%水平上顯著為負(fù)，這意味著政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間存在倒U型關(guān)系。此外，序列（4）為政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的固定效應(yīng)（FE）回歸;序列（5）為政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新意愿的Probit回歸，回歸結(jié)果顯示，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新績(jī)效之間均存在倒U型關(guān)系。綜上表明政府補(bǔ)貼可以激勵(lì)企業(yè)選擇創(chuàng)新并提高其創(chuàng)新產(chǎn)出和創(chuàng)新績(jī)效，但當(dāng)政府補(bǔ)貼達(dá)到一定水平時(shí)，就會(huì)抑制這種對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。綜上筆者對(duì)假說1的結(jié)論進(jìn)行了證明。

此外，在企業(yè)特征對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響上，企業(yè)規(guī)模系數(shù)為正且通過顯著性檢驗(yàn)，這說明企業(yè)規(guī)模越大越有利于企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新選擇，提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，其原因在于規(guī)模大的企業(yè)其內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)置比較完善，大企業(yè)為保障企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，保證市場(chǎng)地位，有動(dòng)力且有能力從事科技研發(fā)活動(dòng)，這有利于企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新選擇，提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。工資和企業(yè)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新意愿的影響系數(shù)均為正，且在1%水平上顯著，這表明企業(yè)的工資越高，利潤(rùn)越高，越有利于企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新選擇。其原因在于：一是工資作為勞動(dòng)力質(zhì)量的信息甄別信號(hào)，高工資有利于吸引高質(zhì)量勞動(dòng)力流入，為企業(yè)提供創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)所需要的高質(zhì)量勞動(dòng)力，從而激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新選擇;二是利潤(rùn)高的企業(yè)可為創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)提供比較充足的資金支持，進(jìn)而提高了企業(yè)創(chuàng)新意愿。此外，企業(yè)是否出口對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的回歸系數(shù)顯著為正，這表明相對(duì)于非出口企業(yè)而言，出口企業(yè)的創(chuàng)新意愿更強(qiáng)，這是由于面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)，出口企業(yè)往往需要通過創(chuàng)新生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品，以在國(guó)際市場(chǎng)上獲得產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而擴(kuò)大企業(yè)影響力。企業(yè)年限對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有正向影響，這是由于隨著企業(yè)年限的增加，企業(yè)往往擁有更為完善的內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)置，更有能力從事科技研發(fā)活動(dòng)，進(jìn)而有利于企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新選擇，提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和績(jī)效。

3. 穩(wěn)健性分析。由基準(zhǔn)回歸結(jié)果可知，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間存在倒U型關(guān)系，筆者將使用替換估計(jì)方法和替換變量法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果見表3。

首先，考慮到企業(yè)生產(chǎn)異質(zhì)性的存在，并非所有企業(yè)都有新產(chǎn)品產(chǎn)值，為此筆者通過定義虛擬變量innov_dum以衡量企業(yè)是否存在新產(chǎn)品產(chǎn)出，并采用Heckman選擇模型替換固定效應(yīng)（FE）方法進(jìn)行回歸，估計(jì)結(jié)果如序列（1）-（4）所示。其中，由序列（1）估計(jì)結(jié)果可知，在第一階段選擇回歸中，政府補(bǔ)貼系數(shù)顯著為正，政府補(bǔ)貼二次項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，表明政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新意愿之間存在倒U型關(guān)系;序列（2）中政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響也呈現(xiàn)倒U型，同時(shí)mills lambda系數(shù)為7.536，且在1%水平上顯著。這表明采用Heckman兩階段模型進(jìn)行回歸是合理的;在序列（3）和（4）的回歸中，匯報(bào)了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的Heckman法回歸，回歸結(jié)果顯示，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新績(jī)效之間均存在倒U型關(guān)系。這與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致，表明本文結(jié)論是穩(wěn)健的。

其次，以企業(yè)新產(chǎn)品增加值與企業(yè)總資產(chǎn)之比（lninnov_s）作為企業(yè)創(chuàng)新的代理變量，并用作基準(zhǔn)模型估計(jì)中的被解釋變量的替代。企業(yè)新產(chǎn)品的增加值與企業(yè)規(guī)模相關(guān)，因此企業(yè)新產(chǎn)品的增加值與企業(yè)規(guī)模之比可以反映企業(yè)的創(chuàng)新程度。由序列（5）的回歸結(jié)果顯示，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新程度的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為正，政府補(bǔ)貼的二次項(xiàng)在1%水平上顯著為負(fù)，表明在替換被解釋變量后，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響與基準(zhǔn)模型一致，這進(jìn)一步說明本文結(jié)論是穩(wěn)健的。

（二）影響機(jī)制分析

1. 中介效應(yīng)模型構(gòu)建。筆者通過逐步回歸的方式[32]來驗(yàn)證政府補(bǔ)貼影響企業(yè)創(chuàng)新的研發(fā)投入效應(yīng)，實(shí)證模型為：

（2）和（4）式中RD為企業(yè)研發(fā)投入。當(dāng)（2）—（4）式中的待估計(jì)系數(shù)1、2、1均顯著時(shí)，表明存在中介效應(yīng);如果待估計(jì)系數(shù)1顯著，而1、2至少有一個(gè)不顯著，則表明還需要進(jìn)一步檢驗(yàn)系數(shù)乘積的顯著性（即是否拒絕H0：12=0），顯著時(shí)則存在中介效應(yīng)。當(dāng)存在中介效應(yīng)時(shí)，若1不顯著則為完全的中介作用，否則為“部分的”中介作用。

2. 中介效應(yīng)回歸分析。企業(yè)創(chuàng)新需要資本投資，而政府補(bǔ)貼通過填補(bǔ)資本缺口和創(chuàng)新活動(dòng)所需的部分投資補(bǔ)充和提高企業(yè)研發(fā)投入，最終影響企業(yè)創(chuàng)新。

筆者通過逐步回歸的方式檢驗(yàn)政府補(bǔ)貼影響企業(yè)創(chuàng)新的中介作用機(jī)制。此外，考慮到如果控制企業(yè)研發(fā)收入，將低估政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響效應(yīng)，研發(fā)投入就是Angrist和Pischke（2009）[33]所謂壞的控制變量（Bad Controls），為此我們?cè)诒?的回歸中沒有控制研發(fā)收入這一變量。根據(jù)公式（2）—（4），表4序列（1）顯示了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的回歸結(jié)果，政府補(bǔ)貼變量的系數(shù)估計(jì)值為0.022，且在1%水平上顯著，表明政府補(bǔ)貼每提高1%，企業(yè)研發(fā)投入將增加2.2%。序列（2）顯示了不加入研發(fā)投入變量的回歸結(jié)果，政府補(bǔ)貼變量的系數(shù)估計(jì)值為0.054。序列（3）在序列（2）的基礎(chǔ)上加入研發(fā)投入變量。首先，研發(fā)投入顯著且正向地影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出;其次，政府補(bǔ)貼變量仍然顯著為正，但系數(shù)估計(jì)值減少為0.048，降低了11.11%。政府補(bǔ)貼變量系數(shù)估計(jì)值的減少以及政府補(bǔ)貼和企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的正向關(guān)系，表明政府補(bǔ)貼將通過影響研發(fā)投入進(jìn)而影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。

五、政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新：企業(yè)異質(zhì)性與區(qū)域差異

（一）企業(yè)異質(zhì)性分析

1. 計(jì)量模型構(gòu)建。為驗(yàn)證政府補(bǔ)貼對(duì)不同類型企業(yè)創(chuàng)新的影響。首先，我們將樣本分為民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)，分析政府補(bǔ)貼對(duì)民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的差異影響;其次，將樣本分為大規(guī)模和小規(guī)模企業(yè)，分析政府補(bǔ)貼對(duì)不同規(guī)模企業(yè)的差異影響，實(shí)證模型如下：

2. 回歸結(jié)果分析。首先，基于公式（5），表5序列（1）和（2）分別顯示了政府補(bǔ)貼對(duì)民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的影響?；貧w結(jié)果顯示，政府補(bǔ)貼對(duì)民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)均存在顯著的倒U型關(guān)系。此外，對(duì)比估計(jì)系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼對(duì)民營(yíng)企業(yè)的影響大于國(guó)營(yíng)企業(yè)。這是由于相比于民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)往往從政府獲得更多的補(bǔ)貼資源，而沒有更大的壓力或動(dòng)力去提高其創(chuàng)新產(chǎn)出。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)需要面對(duì)更具競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境，其創(chuàng)新意識(shí)更強(qiáng)，更易受政府補(bǔ)貼的影響。其次，基于公式（6），筆者以企業(yè)規(guī)模的中位數(shù)為基準(zhǔn)，將樣本分為大規(guī)模和小規(guī)模企業(yè)兩類樣本。序列（3）和（4）分別匯報(bào)了政府補(bǔ)貼對(duì)小規(guī)模和大規(guī)模企業(yè)的影響，回歸結(jié)果顯示，相對(duì)于大規(guī)模企業(yè)，政府補(bǔ)貼對(duì)小規(guī)模企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出影響更大。這是由于相比于實(shí)力雄厚的大規(guī)模企業(yè)，小規(guī)模企業(yè)需要面對(duì)更具競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境，會(huì)更積極地為創(chuàng)新行為付出資源和精力，以提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，因此，在獲得政府補(bǔ)貼時(shí)，小規(guī)模企業(yè)更傾向于進(jìn)行研發(fā)投入，提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。由此筆者對(duì)假說3的結(jié)論進(jìn)行了證明。

（二）區(qū)域差異分析

1. 計(jì)量模型構(gòu)建。為驗(yàn)證政府補(bǔ)貼對(duì)不同區(qū)域企業(yè)創(chuàng)新的影響。我們將樣本按照東中西三個(gè)區(qū)域進(jìn)行分類，分別進(jìn)行回歸。具體的實(shí)證模型如下：

2. 回歸結(jié)果分析。為進(jìn)一步討論政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響是否存在區(qū)域差異性，基于公式（7），我們按照東、中、西部地區(qū)劃分標(biāo)準(zhǔn)，將全樣本劃分成三個(gè)子樣本，實(shí)證檢驗(yàn)東、中、西部地區(qū)政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的差異影響，回歸結(jié)果見表6。

序列（1）匯報(bào)了政府補(bǔ)貼對(duì)東部企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的估計(jì)結(jié)果，政府補(bǔ)貼的估計(jì)系數(shù)顯著為正，政府補(bǔ)貼的二次項(xiàng)為負(fù)，但并不顯著，表明政府補(bǔ)貼與東部企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間存在正向關(guān)系。序列（2）和（3）分別匯報(bào)了政府補(bǔ)貼對(duì)中部和西部企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的估計(jì)結(jié)果，結(jié)果顯示，政府補(bǔ)貼與中部和西部企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間均存在顯著的倒U型關(guān)系。這是由于在我國(guó)產(chǎn)業(yè)布局上，私有化和全球化產(chǎn)業(yè)大多集中在東部沿海地區(qū)，而低技術(shù)、資源型、保護(hù)性產(chǎn)業(yè)主要集中在中西部?jī)?nèi)陸地區(qū)，因此相對(duì)于中西部地區(qū)企業(yè)，東部地區(qū)企業(yè)面對(duì)的創(chuàng)新壓力更大，更傾向于通過研發(fā)創(chuàng)新來提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)新活動(dòng)更為頻繁，在此過程中可能更易受到政府補(bǔ)貼的影響，從而沒有表現(xiàn)出政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的倒U型關(guān)系。綜上可知，政府補(bǔ)貼對(duì)不同區(qū)域企業(yè)創(chuàng)新的影響存在顯著差異，從而對(duì)假說4的結(jié)論進(jìn)行證明。

六、結(jié)論與政策建議

本文基于中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)1998—2007年的數(shù)據(jù)，從企業(yè)創(chuàng)新意愿、創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新績(jī)效多維角度，對(duì)政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行研究。并分析了政府補(bǔ)貼影響企業(yè)創(chuàng)新的作用機(jī)制、企業(yè)異質(zhì)性以及區(qū)域差異。

研究發(fā)現(xiàn)：政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間均存在顯著的倒U型關(guān)系，政府補(bǔ)貼可以激勵(lì)企業(yè)選擇創(chuàng)新并提高其創(chuàng)新產(chǎn)出和創(chuàng)新績(jī)效，但是當(dāng)政府補(bǔ)貼達(dá)到一定水平時(shí)，就會(huì)抑制這種對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。機(jī)制分析表明：適度的政府補(bǔ)貼能夠補(bǔ)充并提高企業(yè)所需的研發(fā)投入，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提高，研發(fā)投入提升是政府補(bǔ)貼影響企業(yè)創(chuàng)新的重要機(jī)制。此外，進(jìn)一步的研究還發(fā)現(xiàn)：政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響存在企業(yè)異質(zhì)性。相比國(guó)有企業(yè)，政府補(bǔ)貼對(duì)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響更為明顯;相比于大規(guī)模企業(yè)，小規(guī)模企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出對(duì)政府補(bǔ)貼的敏感度更高;在區(qū)域差異上，政府補(bǔ)貼對(duì)東部企業(yè)存在顯著正向影響，而與中西部企業(yè)間存在明顯的倒U型關(guān)系，政府補(bǔ)貼對(duì)各區(qū)域企業(yè)創(chuàng)新的影響存在明顯差異。

上述結(jié)論對(duì)于進(jìn)一步制定和完善有利于企業(yè)創(chuàng)新的政府補(bǔ)貼政策具有一定參考價(jià)值?；诖?，本文主要的政策建議有以下三個(gè)方面：第一，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間存在倒U型關(guān)系，這意味著政府補(bǔ)貼存在適度空間。為此政府應(yīng)著力完善補(bǔ)貼政策，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼之前，應(yīng)對(duì)接受補(bǔ)貼企業(yè)的創(chuàng)新狀況進(jìn)行綜合評(píng)估，以使補(bǔ)貼額度與企業(yè)創(chuàng)新的實(shí)際需求相符合，防止對(duì)企業(yè)的過度補(bǔ)貼，從而謹(jǐn)防出現(xiàn)高額補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的抑制作用。第二，加強(qiáng)外部監(jiān)督力度，將政府補(bǔ)貼納入制度化建設(shè)軌道。在政府補(bǔ)貼的申請(qǐng)、審核和發(fā)放過程中，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)補(bǔ)貼評(píng)估和審核部門的監(jiān)督力度，防止虛假補(bǔ)貼行為的發(fā)生。此外，要進(jìn)一步加大對(duì)企業(yè)尋租行為的懲罰力度，防止補(bǔ)貼資源的不合理利用，從而提升政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用。第三，制定和完善專利保護(hù)制度，加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)，從而在宏觀環(huán)境上促進(jìn)政府補(bǔ)貼創(chuàng)新激勵(lì)作用的提高。由于研發(fā)創(chuàng)新會(huì)產(chǎn)生外溢效應(yīng)，企業(yè)往往很難獲取由發(fā)明專利所帶來的全部收益，這導(dǎo)致企業(yè)整體創(chuàng)新水平低于社會(huì)的最佳水平[34]。因此，進(jìn)一步發(fā)展和完善專利保護(hù)制度，一方面能夠直接有利于企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)，另一方面則可以提高企業(yè)的邊際研發(fā)傾向，強(qiáng)化政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用。

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責(zé)任編輯：母愛英

Abstract： Based on data from the China Industrial Enterprise Database from 1998 to 2007， this paper studies the relationship between government subsidies and enterprise innovation. The study found that there is a significant inverse U-shaped relationship between government subsidies and enterprise innovation. Government subsidies can encourage enterprises to choose innovation and improve their innovation output and innovation performance， but when government subsidies reach a certain level， which will inhibit this effect on enterprise innovation. The analysis of the mechanism shows that moderate government subsidies can supplement and increase the R&D investment required by enterprise， thereby promoting the improvement of enterprise innovation level. R&D investment promotion is important mechanism for government subsidies to affect enterprise innovation. In addition， the impact of government subsidies on enterprise innovation is heterogeneous. Compared with state-owned enterprises， the impact of government subsidies on the innovation output of private enterprises is more obvious. Compared with large-scale enterprises， the innovation output of small-scale enterprises is more sensitive to government subsidies. In terms of regional differences， government subsidies have a positive impact on east enterprises， and there is a significant inverted U-shape relationship with middle and west enterprises.

Key words： enterprise innovation; government subsidies; R&D investment