陳苗苗，謝沛善

（廣西金融職業(yè)技術學院會計系，廣西 南寧 530000）

一、引言

私募股權基金是服務實體經濟發(fā)展和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要力量，作為資本市場重要的直接融資工具，它擔負著將社會資金轉化為金融資本服務實體經濟的重任，同時它還擔負著推進供給側結構性改革的重要使命。據統(tǒng)計，截至2017 年7 月，廣西共有29 家機構登記取得私募股權基金管理人資格（僅指注冊地在廣西的機構），約占全國家數比例的1%?；鸸芾砣斯芾磉\作的基金總共87只?？傮w而言，目前廣西私募股權投資發(fā)展處于起步階段，居全國靠末位置，就是在西部地區(qū)，發(fā)展也在中下水平，廣西私募股權基金行業(yè)發(fā)展任重而道遠。近年來，自治區(qū)黨委和政府不斷加大“引金入桂”政策扶持力度，支持各類基金或基金管理機構新設或遷入廣西，并從財稅等角度給予獎勵和補助。但受到地區(qū)經濟活力與投資資源等客觀因素的制約，制約廣西股權私募基金的發(fā)展因素仍未得到根本緩解，行業(yè)發(fā)展滯緩。因此，探討和加快出臺廣西私募股權基金的財稅支持政策具有重要的現實意義。本課題組首先對中國及廣西合伙制基金稅收政策進行了梳理分析，在此基礎上采用半結構訪談的研究方法對廣西區(qū)內3 家具有代表性的基金公司進行了實地調研，深入研究了廣西區(qū)內該行業(yè)的實際稅負情況，尤其是桂政發(fā)〔2017〕23 號稅收優(yōu)惠政策頒布實施的效果，并從優(yōu)化稅收結構設計、加大稅收優(yōu)惠力度等角度提出了支持各類基金管理機構落戶廣西，加快廣西私募股權基金行業(yè)發(fā)展的對策建議。

二、中國合伙制基金稅收政策分析

2014 年8 月中國證監(jiān)會頒布的《私募股權基金監(jiān)督管理暫行辦法》將私募股權投資基金分為契約型、合伙型和公司型三種形式。根據調研情況，目前廣西私募股權基金的組織形式主要涉及有限合伙制私募股權投資基金（以下稱“合伙制基金”）。故本課題僅限于對廣西合伙制基金的稅收政策的分析和研究，不再對契約型和公司型兩種形式的私募股權基金進行深入討論。

（一）合伙制基金公司層面稅收政策分析

合伙制基金在公司層面涉及的稅種主要有所得稅、增值稅及增值稅附加稅和印花稅。在所得稅方面，根據現行《合伙企業(yè)法》第六條和《企業(yè)所得稅法》第一條的規(guī)定，合伙制基金不應被視為納稅主體，這就意味著合伙制基金在公司層面不需要繳納企業(yè)所得稅。在增值稅方面，目前金融業(yè)“營改增”稅收政策已經完成，合伙制基金股票買賣收入按買賣差價、利息按貸款服務費按照6%的稅率繳納增值稅，“營改增”前合伙制基金在基金層面一般很少繳納營業(yè)稅及營業(yè)稅附加稅，故“營改增”后基金層面涉及增值稅及增值稅附加稅的稅負極少。在印花稅方面，合伙制基金需要就其記載金額的賬本，按“實收資本”和“資本公積”兩項之和的0.05%貼花，股權交易時，買賣雙方按交易價格的0.05%貼花。綜上所述，合伙制基金在基金層面稅負較輕，這也是眾多基金選擇合伙制基金的主要原因之一。具體可參考表1。

（二）普通合伙人稅收政策分析

合伙制基金的普通合伙人（General Partner，以下稱“GP”）的主要收入來源于基金管理費和“附帶收益”。當其為法人時，按照《財政部國家稅務總局關于合伙制企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》（財稅〔2008〕159 號）規(guī)定，其主要收入來源均應繳納企業(yè)所得稅，另外，收入中的基金管理費除了需要繳納企業(yè)所得稅以外，還需要繳納6%的增值稅及增值稅附加稅。如果基金的GP 以有限合伙形式成立，根據財稅〔2008〕159 號文的規(guī)定，采取“先分后稅”的原則，GP 無需繳納企業(yè)所得稅。在基金管理團隊方面，管理團隊自然人以有限合伙人身份從基金普通合伙人取得的分配收入，應按20%繳納個人所得稅，并由基金普通合伙人代扣代繳；如果管理團隊自然人受雇傭于企業(yè)代其出資并投資，其從有限合伙企業(yè)所取得的分配收入，被認定為雇傭單位向個人支付的工資薪金，按3%～45%征收個人所得稅。綜上所述，合伙制基金的GP 的存在形式不同，所繳納的稅種也不盡相同，基金管理人如果按照“工資薪金”繳納個人所得稅時，由于基金管理團隊自然人取得的分配收入很高，通常要按照45%繳納個人所得稅，這種情況下稅負普遍偏重。具體見表2。

表1 公司（基金）層面稅收政策

（三）有限合伙人稅收政策分析

合伙制基金的有限合伙人（Limited Partner，以下稱“LP”）為法人時，其主要收入來源于為股權轉讓所得和權益性投資所得。同樣根據財稅〔2008〕159 號文規(guī)定，LP 在收到股權轉讓所得后要按照25%的所得稅稅率繳納企業(yè)所得稅，但是合伙制基金從目標企業(yè)獲得股息收益再分配給合伙人時，其分回的股息、紅利等權益性投資所得，是否免征企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策，相關法律尚無明確規(guī)定；當LP 符合財稅〔2008〕159 號文規(guī)定的非居民企業(yè)的條件時，應當就其來源于中國境內所得繳納10%的企業(yè)所得稅。同樣，當合伙制基金的LP 為合伙制企業(yè)時，LP 無需繳納企業(yè)所得稅。LP 為自然人時，交納個人所得稅，但實際操作中并不統(tǒng)一，有三種可能：第一種是按個人所得稅法列舉的“個體生產、經營所得”項目，按照5%～35%超額累進稅率繳納個人所得稅；第二種為按“利息、股息、紅利所得”項目，適用20%的比例稅率繳納個稅；第三種作為“工資、薪金所得”按照3%～45%超額累進稅率計稅，非居民納稅人在無特殊情況下和居民納稅人的納稅標準一致?？傊?，合伙制基金的LP 和GP 一樣，LP 的存在形式不同，所繳納的稅種也不盡相同，具體可參考表3。

表2 普通合伙人層面（GP）的稅收政策

表3 有限合伙人（LP）層面的稅收政策

（四）合伙制基金主要稅收優(yōu)惠政策

合伙制基金主要的稅收優(yōu)惠政策有兩個方面：1. 投資高新技術企業(yè)的優(yōu)惠政策

《財政部、國家稅務總局關于將國家自主創(chuàng)新示范區(qū)有關稅收試點政策推廣到全國范圍實施的通知》（財稅〔2015〕116 號）規(guī)定，“自2015 年10 月1 日起，全國范圍內的有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權投資方式投資于未上市的中小高新技術企業(yè)滿2 年（24 個月）的，該有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的法人合伙人可按照其對未上市中小高新技術企業(yè)投資額的70%抵扣該法人合伙人從該有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)分得的應納稅所得額，當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉抵扣。”該稅收優(yōu)惠政策旨在鼓勵創(chuàng)業(yè)投資機構對高新技術進行長期投資，大力培育發(fā)展壯大科技型中小企業(yè)，減少基金投資快進快出短視現象。

2. 西部大開發(fā)戰(zhàn)略中金融服務業(yè)投資有關稅收政策

《關于深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關稅收政策問題的通知》（財稅〔2011〕58 號）規(guī)定：自2011年1 月1 日至2020 年12 月31 日，對設在西部地區(qū)的鼓勵類產業(yè)企業(yè)減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅，其中創(chuàng)業(yè)投資屬于《產業(yè)結構調整指導目錄（2011 年本）（修正）》（國家發(fā)展改革委令2013年第21 號）中的“金融服務業(yè)”。這一稅收政策體現了國家對西部大開發(fā)的支持，以及對創(chuàng)投行業(yè)的優(yōu)惠扶持力度，雖然國家給予了較高的稅收優(yōu)惠政策，但是在這些西部地區(qū)，由于經濟發(fā)展水平相對落后，落地基金和機構仍在少數，仍需要地方政府出臺相應的具有地方特色的財稅扶持政策，促進該行業(yè)的發(fā)展壯大，進而促進產業(yè)結構升級。

三、廣西合伙制基金的稅收優(yōu)惠政策分析

為了更好地發(fā)揮財稅政策對私募股權基金的扶持作用，加快廣西區(qū)內私募股權基金的落戶和多元化發(fā)展，廣西區(qū)政府及相關部門也制訂了一系列的符合本區(qū)特色的稅收優(yōu)惠政策來推動行業(yè)發(fā)展。根據《廣西壯族自治區(qū)人民政府關于進一步降低實體經濟企業(yè)成本的意見》（桂政發(fā)〔2017〕23 號）和《廣西壯族自治區(qū)財政廳關于加大財政扶持力度推動股權投資基金行業(yè)加快發(fā)展的通知》（桂財金〔2015〕102 號）的文件精神，將其主要內容綜合梳理如下。

第一，在落戶獎勵方面的稅收優(yōu)惠政策。對在廣西新設立、具有法人資格、注冊資本在1 億元以上的總部級基金管理公司，自治區(qū)財政給予一次性補助500 萬元。

第二，在稅收獎勵方面的稅收優(yōu)惠政策。在廣西設立的基金公司自盈利年度起3 年內，對企業(yè)繳納的所得稅地方留成部分，由自治區(qū)、市、縣財政部門按稅收收益的50%給予企業(yè)獎勵。合伙制股權投資類企業(yè)的合伙人為自然人的，合伙人的投資收益按照“利息、股息、紅利所得或者財產轉讓所得”應稅項目繳納個人所得稅，稅率為20%。

第三，在高管獎勵方面的稅收優(yōu)惠政策。2017 年7 月1 日至2022 年12 月31 日，對基金公司年薪50 萬以上的高管，按其上一年度實際繳納的“工資、薪金所得”項目個人所得稅地方留成部分，由同級財政給予個人獎勵。

根據上文相關稅收政策的分析可知，廣西合伙制基金的法人合伙人可以享受較為豐厚的所得稅優(yōu)惠政策，不僅可以享受國家西部大開發(fā)優(yōu)惠政策（減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅），而且還可以享受廣西壯族自治區(qū)地方稅收優(yōu)惠政策（自盈利年度起3 年內，對企業(yè)繳納的所得稅地方留成部分按稅收收益的50%給予企業(yè)獎勵），同時廣西區(qū)政府及相關政府也給予了合伙制基金的自然人合伙人相應的稅收優(yōu)惠政策，即自然人合伙人的投資收益按照“利息、股息、紅利所得或者財產轉讓所得”應稅項目繳納個人所得稅，稅率為20%。除了所得稅方面，還給予了區(qū)內合伙制基金其他的獎勵政策，如落戶獎勵、高管獎勵等?？傮w來說，自治區(qū)對合伙制基金稅收扶持力度較大。

四、廣西合伙制基金稅收政策實施效果的調研分析

為了更加深入地了解廣西區(qū)內合伙制基金實際稅負情況和桂政發(fā)〔2017〕23 號稅收優(yōu)惠政策的實施效果，課題組對區(qū)內3 家代表性的合伙制基金進行了深入的調查研究。

（一）對象和方法

1. 調研對象

廣西私募股權基金起步較晚，區(qū)內已經設立的基金經營運作還非常不成熟。目前，基金管理機構成功發(fā)起設立基金并充分投資運作的公司非常稀缺。根據廣西該行業(yè)發(fā)展的現狀及調研數據的可獲得性和代表性，課題組從區(qū)內合伙制基金公司中選取了最具有代表性的3 家基金公司進行了實地調研，考慮到隱私性以下稱這3 家基金公司分別為A 公司、B 公司和C 公司。

A 公司：該公司是由廣西壯族自治區(qū)人民政府主導、國家發(fā)改委批準設立的大型產業(yè)投資基金，總規(guī)模200 億元，對西江地區(qū)、北部灣經濟區(qū)、廣西及國內新興產業(yè)進行投資。該基金是目前廣西基金投資行業(yè)設立時間最長、投資規(guī)模最大，運行機制較為成熟，成效最為突出的股權投資機構之一。

B 公司：該公司經自治區(qū)國資委批準設立、隸屬自治區(qū)政府的國有獨資公司D 公司的下屬全資子公司，公司注冊資本金1 億元人民幣，主要負責控股某方面的發(fā)展投資基金并主導基金運作，破解廣西某方面建設地方配套資金籌措難題，加快廣西某領域建設發(fā)展。該基金屬于國有子公司，行業(yè)屬性明顯，運行機制比較成熟，投資效果好。

C 公司：該公司是由某集團有限公司發(fā)起設立的，是廣西政府投資引導基金參與的廣西首支同股同權中小創(chuàng)業(yè)投資基金?；鹂傄?guī)模4 億，主要投資廣西的戰(zhàn)略性新興產業(yè)、高新技術產業(yè)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型中小企業(yè)。目前基金已經進入實質性投資運營階段，投資項目進展順利。

2. 調研方法

課題組對3 家基金公司相關稅收政策實施效果的調研采用了半結構化訪談的研究方法，被訪問者為上述3 家基金公司的財務總監(jiān)及主管稅務方面的財務主管，訪談內容圍繞訪談提綱，對問題的順序、方式、題目根據情況靈活調整，訪談時間為60 分鐘到90 分鐘，訪談地點為3 家基金公司，資料獲取采取手寫記錄和電子錄音的方式，隨后對資料進行整理分析。

（二）訪談設計

1. 訪談過程設計

訪談前，本課題組成員閱讀了大量有關私募股權基金稅收政策方面的文獻資料，通過小組會議討論擬定訪談的提綱，并對區(qū)內1 家私募股權基金進行預訪談，以確定訪談提綱的適用性并發(fā)現在訪談過程中可能需要增加的新問題。在訪談正式開始前將訪談問題發(fā)至3 家基金公司的財務主要負責人的郵箱，以便被訪者在訪談前有所準備，以確保訪談內容完整豐富。在訪談過程中，訪談內容圍繞訪談提綱，對問題的順序、方式、題目根據情況靈活調整，由課題組主要負責人進行問題提問和交流，2 位課題組成員進行全程筆錄和錄音，訪談結束后，第一時間進行核對轉化，編寫訪談備忘錄，盡量詮釋被訪者的本土觀點，必要時對其進行調整。

2. 訪談問卷設計

該訪談問卷主要涉及兩個部分，第一部分主要圍繞合伙制基金相配套的稅法的具體執(zhí)行層面出現的一些不確定性和爭議性問題，了解廣西區(qū)內該行業(yè)稅收政策的具體執(zhí)行情況，并在此基礎上深入探析其實際稅負情況。第二部分深入調研《廣西政府投資引導基金直接股權投資管理暫行辦法》（桂政辦發(fā)〔2017〕45 號）的具體實施情況。

（三）訪談結果

1. 國家稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行情況調研結果

（1）在享受企業(yè)所得稅稅率減免方面。3 家基金公司一致認為：廣西區(qū)內的合伙制基金并沒有實質上享受到財稅〔2011〕58 號和國家發(fā)展改革委令2013 年第21 號的企業(yè)所得稅稅收政策的規(guī)定，區(qū)內的合伙制基金的法人合伙人是按照25%的企業(yè)所得稅稅率繳納企業(yè)所得稅，并表示所得稅稅負過高，希望自治區(qū)能夠切實有效地執(zhí)行國家既定的財稅扶持政策，即合伙制基金的法人合伙人按照15%的所得稅稅率繳稅。

（2）在投資高新技術企業(yè)的稅收優(yōu)惠方面。A 和B 公司均表示會很少考慮采取股權投資方式投資于未上市的中小高新技術企業(yè)，從而去享受財稅〔2015〕116 號文對應的財稅優(yōu)惠政策。A 公司認為，廣西對區(qū)內合伙制基金投資于未上市的中小高新技術企業(yè)享受該稅收優(yōu)惠政策設置了嚴格的限定條件，合伙制基金很難滿足該限定條件，且投資于中小高新技術企業(yè)相對可能的收益而言，風險過高。B 公司則認為很少考慮投資于未上市的中小高新技術企業(yè)的主要原因是中小高新技術企業(yè)誠信系統(tǒng)不健全，投資風險過大，該公司更注重資產的安全性。C 公司表示會考慮將基金投向區(qū)內未上市的中小高新技術企業(yè)。但由于還沒有取得實質性的利潤回報，對是否可以順利享受相應的稅收減免政策及其激勵效果尚未有清晰的判斷?？梢?，該稅收優(yōu)惠政策對區(qū)內合伙制基金有一定的吸引力，但是目前在廣西區(qū)內尚未有效落地，鼓勵股權投資機構進行長期投資并促進中小企業(yè)的發(fā)展的政策效果仍有待觀察。

2. 廣西地方稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行情況調研結果

（1）落戶獎勵政策實際執(zhí)行效果調研分析。3 家公司均認為，桂政辦發(fā)〔2017〕45 號規(guī)定的落戶獎勵政策對促進股權投資基金落戶廣西作用不大，主要原因是對于基金公司來說更看重的是機構成立后連續(xù)若干年的稅收扶持政策，一次性補貼政策對基金公司來說意義不大。其中，B 公司同時提出疑問：“基金管理公司”是指基金公司還是單純指的是普通合伙人，如果該稅收優(yōu)惠政策中的“基金管理公司”指的是普通合伙人，那么該財政補貼的條件過于苛刻，一般來說普通合伙人的注冊資本僅占基金公司總注冊資本的1%～2%，最高在1 000 萬左右，很難達到1 億。

（2）稅收獎勵政策實際執(zhí)行效果調研分析。3 家公司表示在桂政辦發(fā)〔2017〕45 號規(guī)定的稅收優(yōu)惠政策中，由自治區(qū)、市、縣財政部門按地方留存部分的稅收收益的50%給予企業(yè)獎勵的稅收優(yōu)惠政策對基金公司的發(fā)展意義最大，并希望自治區(qū)能給予更大力度的所得稅稅收優(yōu)惠政策，來扶持股權投資基金在本地區(qū)落戶并長遠發(fā)展。同時，3 家公司認為，在桂政辦發(fā)〔2017〕45 號財稅優(yōu)惠政策出臺之前，LP 為自然人時，其取得的股息、紅利所得和股權轉讓所得均按照“個體工商戶經營所得”的5%～35%的五級累進稅率繳納個人所得稅，GP 為自然人時，其收入均被認定為“個體工商戶的經營所得”應稅項目，適用5%～35%的超額累進稅率繳納個人所得稅。由于LP 和GP 的投資回報金額很大，如果采用累進稅率，一般情況下為35%的稅率繳納個人所得稅，基金的自然人合伙人稅負壓力很重，如果桂政辦發(fā)〔2017〕45 號能得以有效的執(zhí)行，能夠實質減輕自然人合伙人繳納個人所得稅稅負相對較高的現實問題，減輕自然人合伙人的稅收負擔。

（3）高管獎勵政策實際執(zhí)行效果調研分析。桂政辦發(fā)〔2017〕45 號所提出的“高管獎勵”政策，A公司認為，“高管”應包含基金管理團隊，原因是投資管理團隊對于基金公司的發(fā)展起著舉足輕重的作用，優(yōu)秀的投資管理團隊是開展業(yè)務的關鍵，其所要負擔的稅負輕重直接影響到投資經理的選擇，如果管理團隊自然人受雇傭于企業(yè)代其出資并投資，其從有限合伙企業(yè)所取得的分配收入，要按3%～45%征收個人所得稅，基金管理團隊自然人取得的分配收入很高，通常情況下要按照45%繳納個人所得稅，稅負很重，不利于廣西對該行業(yè)高級人才的引進，進而影響該行業(yè)的發(fā)展。B公司也同樣提出疑問，桂政辦發(fā)〔2017〕45 號所提到的對年薪50 萬以上的高管給予個人獎勵中的“高管”定義不明確，是否包括投資管理團隊。

五、完善廣西私募股權基金稅收政策的建議

通過對廣西區(qū)內3 家具有代表性的合伙制基金的深入調研可知，桂政發(fā)〔2017〕23 號稅收優(yōu)惠政策出臺之前，區(qū)內的合伙制基金的合伙人稅負相對于國內其他地區(qū)稅負較重，并且也沒有相應的促進該行業(yè)高級人才引進的稅收補貼政策，股權投資環(huán)境較差，這極不利于私募股權投資基金的落戶和長遠發(fā)展。即便區(qū)政府及相關部門出臺了桂政發(fā)〔2017〕23 號稅收優(yōu)惠政策，但是該稅收政策仍然還有進一步修訂細化的必要性。

第一，推動既有所得稅減免政策落實落地，切實為股權基金減負。對區(qū)內私募股權投資基金堅決貫徹執(zhí)行財稅〔2011〕58 號所規(guī)定的創(chuàng)投企業(yè)減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅，同時推動桂政發(fā)〔2017〕23 號關于稅收獎勵的優(yōu)惠政策早日落地，即對在廣西設立的基金公司自盈利年度起3 年內，企業(yè)繳納的所得稅地方留成部分，由自治區(qū)、市、縣財政部門按稅收收益的50%給予企業(yè)獎勵，確保我區(qū)股權投資基金行業(yè)在起步期就能輕裝前行，強勁發(fā)展。

第二，進一步細化落戶獎勵政策，努力打造私募基金洼地。建議對桂政發(fā)〔2017〕23 號關于落戶獎勵政策中“注冊資本在1 億元以上”兼“總部級基金管理公司”的門檻條件進一步細化明確，甚至結合廣西壯族自治區(qū)的具體情況適當放寬標準。在對在廣西新設立的符合條件的股權投資基金給予一次性補助政策的同時，也可以考慮其他方面的稅費的綜合優(yōu)惠措施，增強更多有實力的新設基金管理機構入駐廣西的吸引力，如參考青海省股權投資基金財稅扶持政策，對符合一定條件的新設股權投資基金購買辦公用房房產交易費減半征收、契稅給予地方性補貼、免征三年房產稅等。

第三，優(yōu)化自然人合伙人稅收優(yōu)惠政策，保持稅收支持政策持續(xù)穩(wěn)定。根據桂政發(fā)〔2017〕23 號文件規(guī)定，自然人合伙人的投資收益可以按照“利息、股息、紅利所得或者財產轉讓所得”應稅項目繳納個人所得稅，稅率為20%。此舉一定程度上有效地降低區(qū)內合伙制基金自然人合伙人的所得稅稅負。但考慮到股權投資屬于長期投資，周期長且不確定性大，而長期資本利得不能等同于經常性經營收入，把有限合伙制基金等同于個體工商戶按年度和20%稅率來征稅仍存在明顯的不合理性。建議按照國務院確定的“不溯及既往、確?？傮w稅負不增”的原則，在保持地方既有股權基金稅收支持政策穩(wěn)定性的同時，及時修訂個人所得稅法實施細則，推動支持股權基金發(fā)展的個稅政策進一步完善。

第四，完善基金“高管”定義范圍，加大高級人才優(yōu)惠力度。人才是股權投資基金行業(yè)發(fā)展的關鍵要素。建議擴大“高管”的定義范圍，即高管不僅應包括在基金公司里擔任重要職務、負責公司經營管理、掌握公司重要信息的人，如傳統(tǒng)意義上認為的總經理、副總經理、財務責任人等，還應該包括受雇傭于基金公司投資管理團隊里的核心團隊成員，如項目投資經理等。對符合任職條件和50萬元收入條件的高層管理人員和管理團隊核心成員都應給予個人獎勵政策。同時比照現有金融機構高層人才引進的政策，給予區(qū)內股權投資機構的“高管”在人才引進、人才獎勵、配偶就業(yè)、子女教育、醫(yī)療保障等方面傾斜幫扶，通過不斷增強高級人才“安家立業(yè)”的綜合配套服務水平，持續(xù)推進行業(yè)高級人才的引進和培育。

第五，合理引導基金投向，促進區(qū)域產業(yè)優(yōu)化升級。針對財稅〔2015〕116 號文規(guī)定的有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權投資方式投資于未上市的中小高新技術企業(yè)可以享受相應的稅收優(yōu)惠政策在廣西區(qū)內尚未有效落地，其政策實施效果仍有待觀察這一現實情況。課題組建議在財稅〔2015〕116 號文基礎上，相關部門應盡快就合伙制基金投資于未上市的中小高新技術企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策出臺相應的操作細則，建立健全區(qū)內未上市的中小高新企業(yè)的誠信系統(tǒng)，減少合伙制基金的投資風險，引導基金更多投向高新技術企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，促進廣西區(qū)域產業(yè)優(yōu)化升級。