陳琪 朱小雙

[提要] 財(cái)務(wù)工作實(shí)踐中，作為判斷與評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，在分析和解剖企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績等方面得以廣泛使用。但現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)仍反映出一定局限性。本文主要從反映企業(yè)償債、營運(yùn)、盈利和發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)出發(fā)，探討財(cái)務(wù)指標(biāo)存在的局限性，并提出相關(guān)的改進(jìn)對策。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析指標(biāo);局限性;改進(jìn)建議

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2020年5月9日

一、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的含義

財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是總結(jié)和評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果的分析指標(biāo)，通常包括償債、運(yùn)營、盈利和發(fā)展能力指標(biāo)，其作為財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容，在一定程度上可以衡量企業(yè)的四大能力。但由于財(cái)務(wù)指標(biāo)本身的局限性，使得其在實(shí)際運(yùn)用中可能出現(xiàn)偏差，從而難以反映出企業(yè)的真實(shí)情況?；诖?，本文主要對現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限性進(jìn)行分析，并提出相關(guān)解決對策。

二、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)存在的局限性

（一）償債能力指標(biāo)局限性

1、流動(dòng)比率。流動(dòng)比率表示企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)，其流動(dòng)資產(chǎn)可變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。但該比率作為一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，不能描述資產(chǎn)負(fù)債不斷周轉(zhuǎn)的連續(xù)性;其次，該比率中全部流動(dòng)資產(chǎn)都可變現(xiàn)用于清償債務(wù)的假設(shè)前提，不符合企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的運(yùn)行規(guī)律。另外，部分流動(dòng)資產(chǎn)賬面價(jià)值與變現(xiàn)價(jià)值差異大、部分存貨和應(yīng)收賬款的流動(dòng)性較差，其體現(xiàn)的償債能力有待重新考察。

2、速動(dòng)比率。速動(dòng)比率在流動(dòng)比率的基礎(chǔ)上剔除了變現(xiàn)能力差的存貨，雖彌補(bǔ)了不足，但仍存在局限性。表現(xiàn)在該比率仍是靜態(tài)指標(biāo)且沒有全面考慮速動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成，如不能及時(shí)收回的應(yīng)收賬款和需要經(jīng)過存貨流轉(zhuǎn)才能變現(xiàn)的預(yù)付賬款。

3、現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率表示企業(yè)直接用現(xiàn)金償還債務(wù)的能力。但實(shí)踐中不可能要求企業(yè)用全部現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物來償還債務(wù)。特別是存在用途被限制的資金時(shí)，可能導(dǎo)致該比率結(jié)果失真。如大量購買理財(cái)產(chǎn)品，使企業(yè)表面看起來償債能力很強(qiáng)，實(shí)則可動(dòng)用現(xiàn)金流量很少。

4、資產(chǎn)負(fù)債率。存在過于強(qiáng)調(diào)結(jié)果的問題，得出的結(jié)論可能以偏概全。如一些處于開創(chuàng)初期、盈利差的企業(yè)，其低資產(chǎn)負(fù)債率不一定代表強(qiáng)償債能力;采用占用供應(yīng)鏈上下游資金的類金融經(jīng)營模式、得到經(jīng)常性政策補(bǔ)貼和貸款的企業(yè)，其高資產(chǎn)負(fù)債率也不一定代表高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）營運(yùn)能力指標(biāo)局限性

1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值。作為一個(gè)衡量企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率的指標(biāo)，實(shí)踐中存在以下局限性：一是分子在計(jì)算時(shí)使用了營業(yè)收入而非賒銷額，從理論上講，應(yīng)收賬款是由賒銷引起的，其對應(yīng)的應(yīng)是營業(yè)收入中的賒銷部分;分母屬于時(shí)點(diǎn)存量指標(biāo)，容易受季節(jié)性、偶然性和人為因素影響;二是應(yīng)收票據(jù)屬于賒銷范圍，計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)將其納入;三是應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提增多可能帶來賬款周轉(zhuǎn)加快的假象。

2、存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率是評價(jià)企業(yè)從取得存貨、投入生產(chǎn)到銷售收回等環(huán)節(jié)管理狀況的指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率的不足之處：一是該比率的高低未必能反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)本質(zhì)。若企業(yè)進(jìn)行惡性價(jià)格競爭，雖存貨周轉(zhuǎn)率有所提高，但會(huì)減少企業(yè)收入，削弱營運(yùn)能力。二是受存貨估價(jià)影響較大。三是未充分關(guān)注存貨內(nèi)部項(xiàng)目，如原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品各項(xiàng)目的變動(dòng)原因。

（三）盈利能力指標(biāo)?，F(xiàn)行盈利能力評價(jià)指標(biāo)主要針對傳統(tǒng)行業(yè)中從事單一業(yè)務(wù)的企業(yè)，存在經(jīng)常強(qiáng)調(diào)盈利結(jié)果而忽視盈利過程的問題。一方面具體指標(biāo)無法區(qū)分企業(yè)的具體盈利區(qū)域。如在銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率中，前者分子利潤總額來源核心利潤、投資收益和資產(chǎn)處置收益等多個(gè)方面，后者分母平均資產(chǎn)總額沒有進(jìn)一步細(xì)分，其結(jié)果都無法區(qū)分企業(yè)的盈利區(qū)域是來源于自身經(jīng)營還是對外投資。另一方面過于關(guān)注數(shù)量維度的結(jié)果也是其局限性的體現(xiàn)。特別是對于連續(xù)虧損面臨退市的上市公司，只要實(shí)現(xiàn)扭虧為盈即可繼續(xù)進(jìn)行股票交易，這樣單一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)加大了盈余管理難度。對盈利能力進(jìn)行分析的目的在于了解過去并對其進(jìn)行盈利預(yù)測，而這種過于強(qiáng)調(diào)最終結(jié)果的分析方法并沒有給未來決策提供真正的數(shù)據(jù)支持。

（四）發(fā)展能力指標(biāo)局限性

1、銷售增長率。銷售增長率可以反映企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力，但企業(yè)銷售收入的增加只能說明當(dāng)期市場占有率增加或業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，沒有考慮權(quán)益和負(fù)債對企業(yè)價(jià)值的影響，因此該指標(biāo)難以準(zhǔn)確描述企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。

2、資產(chǎn)增長率。資產(chǎn)增長率可以反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)展情況，但資產(chǎn)的增加并不代表企業(yè)的發(fā)展，只是說明企業(yè)具備了更多的資源。此外，一些資產(chǎn)也無法體現(xiàn)在資產(chǎn)總額中，如非專利技術(shù)、人力資源等，這使得其無法反映企業(yè)實(shí)際的資產(chǎn)增長狀況。

通過分析以上四大能力財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限性，可以得知，部分現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)本身存在或多或少的缺陷，這使得在實(shí)際運(yùn)用中可能出現(xiàn)偏差。但財(cái)務(wù)指標(biāo)分析作為有效利用財(cái)務(wù)信息的重要手段，對企業(yè)經(jīng)營和決策意義重大。因此，在考察財(cái)務(wù)信息時(shí)就需要對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)，從而規(guī)避這些不足。

三、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的改進(jìn)

（一）償債能力指標(biāo)的改進(jìn)。針對以上提出的現(xiàn)行償債能力指標(biāo)的局限，本文作了以下改進(jìn)：（1）結(jié)合中期財(cái)務(wù)報(bào)告對企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，以彌補(bǔ)償債比率作為靜態(tài)指標(biāo)的弊端。（2）流動(dòng)比率的分子中剔除一個(gè)經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨、用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款;加上有價(jià)證券、存貨變現(xiàn)價(jià)值超過賬面價(jià)值的部分。（3）速動(dòng)比率的分子中剔除一個(gè)經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收賬款、用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款。（4）現(xiàn)金比率的分子中剔除限定用途，不得隨便動(dòng)用的現(xiàn)金。（5）資產(chǎn)負(fù)債率的分子中剔除變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)。

（二）運(yùn)營能力指標(biāo)的改進(jìn)?；谇拔奶岬降膽?yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)率的缺陷，我們做出以下改進(jìn)：

1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。首先，將應(yīng)收票據(jù)納入賒銷額的計(jì)算范圍，并用賒銷凈額代替分子營業(yè)收入;其次，對分母應(yīng)收賬款的平均余額采用月加權(quán)平均的計(jì)算方式，如果壞賬準(zhǔn)備金額較大，還應(yīng)對應(yīng)收賬款進(jìn)行調(diào)整，或使用未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計(jì)算，從而克服分子分母計(jì)算方式的不嚴(yán)謹(jǐn)。其計(jì)算公式調(diào)整如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/（應(yīng)收賬款加權(quán)平均余額+應(yīng)收票據(jù)+壞賬準(zhǔn)備調(diào)整額）。

2、存貨周轉(zhuǎn)率。一是對存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行細(xì)化，構(gòu)建原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率指標(biāo)以分別衡量企業(yè)各環(huán)節(jié)的存貨周轉(zhuǎn)效率;二是不能只看具體數(shù)值的高低，還應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法，對企業(yè)存貨增加或減少的動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析。

（三）盈利能力指標(biāo)的改進(jìn)。根據(jù)前文的分析，對盈利能力指標(biāo)做出以下改進(jìn)：銷售利潤率中，用真正與經(jīng)營收入相關(guān)聯(lián)的核心利潤代替利潤總額，從而新增核心利潤率指標(biāo)，其計(jì)算公式為：核心利潤率=核心利潤/營業(yè)收入。相較于銷售利潤率，其更能反映出企業(yè)自身經(jīng)營活動(dòng)的盈利能力。

資產(chǎn)報(bào)酬率中，將資產(chǎn)重新劃分為經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)，并針對不同盈利區(qū)域劃分不同利潤來源。其改進(jìn)后的計(jì)算公式：（1）經(jīng)營性資產(chǎn)報(bào)酬率=核心利潤/經(jīng)營性資產(chǎn)平均余額，可以衡量經(jīng)營性資產(chǎn)產(chǎn)生核心利潤的效益;（2）投資性資產(chǎn)報(bào)酬率=廣義投資收益/投資性資產(chǎn)的平均余額，可以衡量投資性資產(chǎn)對外投資的效益。

基于盈利指標(biāo)沒有考慮質(zhì)量維度的缺陷，則考慮利潤的含金量、持續(xù)性和戰(zhàn)略吻合性。利潤的含金量表現(xiàn)為當(dāng)期能帶來現(xiàn)金流量，并且具有較好的支付能力，如繳納稅金、支付稅款等;利潤的持續(xù)性表現(xiàn)為長期實(shí)現(xiàn)的利潤有一定成長性，又能避免一定的流動(dòng)性，從而利于判斷企業(yè)未來發(fā)展趨勢;利潤與企業(yè)戰(zhàn)略的吻合性表現(xiàn)為企業(yè)若是經(jīng)營主導(dǎo)型，其核心利潤應(yīng)占主導(dǎo)地位;若是投資型，其投資收益應(yīng)占主導(dǎo)地位。

（四）發(fā)展能力指標(biāo)的改進(jìn)。對企業(yè)銷售增長率、資產(chǎn)增長率的改進(jìn)在于擴(kuò)大其計(jì)算期。

具體而言，三年銷售收入增長率會(huì)降低銷售收入短期波動(dòng)的偶然性影響，使得對未來發(fā)展趨勢預(yù)測更加準(zhǔn)確;三年平均資產(chǎn)增長率能夠降低資產(chǎn)在短期內(nèi)波動(dòng)的影響，從而更加客觀反映企業(yè)長期資產(chǎn)增長情況。除此之外，配合使用其他指標(biāo)、增加非財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以彌補(bǔ)其作為單一指標(biāo)的不足。如考慮資本積累率、人力資本、技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)狀況等，會(huì)更真實(shí)地反映企業(yè)資本的擴(kuò)張趨勢和持續(xù)發(fā)展水平。

四、結(jié)語

財(cái)務(wù)分析指標(biāo)基于一定的會(huì)計(jì)假設(shè)前提，而這些假設(shè)前提在實(shí)踐中通常不存在，這使得每一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)在實(shí)際運(yùn)用中都有出現(xiàn)偏差的可能。指出現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限，并根據(jù)分析特點(diǎn)在原有基礎(chǔ)上做出改良，能使原有財(cái)務(wù)指標(biāo)更能貼近企業(yè)現(xiàn)實(shí)需求，這對于完善財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系、提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

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