田洪昌

(深圳市金融穩(wěn)定發(fā)展研究院,廣東 深圳 518000)

隨著經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)放緩,世界經(jīng)濟(jì)處在國(guó)際金融危機(jī)后的深度調(diào)整期,世界動(dòng)蕩事件和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)顯著增多,影響世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定因素逐漸增加,國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序、全球治理體系發(fā)生著深刻變化,世界格局發(fā)生著重大改變。

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,中國(guó)經(jīng)濟(jì)近些年來(lái)保持著增長(zhǎng)的趨勢(shì)。1978年改革開放以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了飛速的發(fā)展,至2015年經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)率為每年9.3%。其中,在21世紀(jì)的前10年里,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高達(dá)每年10%以上。這不僅創(chuàng)造了舉世矚目的成就,而且解決了上千萬(wàn)貧困人口的溫飽問(wèn)題。然而,2010年以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度開始放緩,2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為30年來(lái)最低,僅有6.6%,按照國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè),到2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有5.5%。經(jīng)濟(jì)增速放緩給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了諸多潛在的風(fēng)險(xiǎn)。近些年來(lái),中國(guó)積極采取各項(xiàng)有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施,努力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí),中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)程度逐漸加深。在貿(mào)易方面,根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的統(tǒng)計(jì),以中國(guó)為最大出口目的地的國(guó)家從2007年的13個(gè)增至2018年的34個(gè),排名世界第二。在世界的200多個(gè)國(guó)家(或地區(qū))中,有超過(guò)70個(gè)國(guó)家(或地區(qū))以中國(guó)為前三出口目的國(guó),即超過(guò)1/3的國(guó)家(或地區(qū))把中國(guó)作為主要出口國(guó)。在投資方面,2015年以來(lái),中國(guó)已經(jīng)成為世界第二大外商直接投資來(lái)源國(guó)和第二大接收外商直接投資的目的地。2018年,外資在中國(guó)銀行和債券系統(tǒng)中的占比約為2%,在股票市場(chǎng)中約占6%。那么,隨著中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)程度的加深,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩也將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生諸多影響。

一、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源,國(guó)內(nèi)外學(xué)者從地方政府債務(wù)、金融開放、房地產(chǎn)、貨幣政策、金融風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行了分析。在地方政府債務(wù)方面,Shirakawa[1]認(rèn)為債務(wù)的存量過(guò)大會(huì)增加地方財(cái)政的利息和本金的支出,從而使經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)更大。梁琪等[2]認(rèn)為通過(guò)債務(wù)置換延長(zhǎng)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)可以對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生一定緩釋作用,但會(huì)降低財(cái)政政策的有效性,導(dǎo)致短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)增加。劉瀾飚等[3]認(rèn)為中國(guó)政府債務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響存在拐點(diǎn)效應(yīng),建議推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以降低資金成本,通過(guò)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警體系緩解債務(wù)拐點(diǎn)效應(yīng)的負(fù)面影響。

在金融開放方面,Bai等[4]認(rèn)為金融開放可以促進(jìn)資本在國(guó)家間的流動(dòng),當(dāng)資本大規(guī)模流入一國(guó)時(shí)會(huì)增加該國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。金融開放導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性,難以通過(guò)國(guó)家間消費(fèi)聯(lián)系的增加而減少[5]。何劍等[6]以金融開放對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的影響為研究對(duì)象,認(rèn)為金融開放整體上有效抑制了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)中宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),但加劇了外部市場(chǎng)與資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)累積。

在房地產(chǎn)方面,Green[7]把房地產(chǎn)投資分為住宅投資和非住宅投資并研究其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響,認(rèn)為住宅投資的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。楊海生等[8]認(rèn)為房地產(chǎn)投資在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)會(huì)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生擴(kuò)大作用,從而增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。文書洋等[9]認(rèn)為中國(guó)金融資源在房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重化工領(lǐng)域的高度集中降低了中國(guó)產(chǎn)業(yè)的多樣化,從而增加了中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。周澤將等[10]認(rèn)為房地產(chǎn)企業(yè)存貨規(guī)模越大,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越低,而景氣的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)具有緩解作用。

在貨幣政策方面,Mumtaz等[11]認(rèn)為貨幣政策等經(jīng)濟(jì)政策的變化,會(huì)通過(guò)影響市場(chǎng)主體的信心增加經(jīng)濟(jì)的不確定性。祝梓翔等[12]研究了貨幣政策的不確定性對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響,認(rèn)為寬松的貨幣政策在推高總需求的同時(shí)降低了產(chǎn)出和通貨膨脹的波動(dòng)率。

在金融風(fēng)險(xiǎn)方面,何青等[13]在綜合考慮機(jī)構(gòu)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)、聯(lián)動(dòng)和傳染效應(yīng)、波動(dòng)和不穩(wěn)定性、流動(dòng)性與信用等風(fēng)險(xiǎn)因素后,認(rèn)為當(dāng)前中國(guó)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)處于中高位,保持信貸的穩(wěn)健是當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要任務(wù)。歐陽(yáng)資生等[14]運(yùn)用金融機(jī)構(gòu)極值風(fēng)險(xiǎn)、金融體系間的傳染效應(yīng)、金融市場(chǎng)的波動(dòng)性和不穩(wěn)定性、流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)4個(gè)層面的14個(gè)代表性指標(biāo)測(cè)度了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),認(rèn)為機(jī)構(gòu)極值風(fēng)險(xiǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響最大,其中對(duì)金融體系巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)影響效果最顯著。

對(duì)于其他影響經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的因素,程承坪等[15]研究了人工智能的影響,認(rèn)為人工智能在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展的同時(shí)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也會(huì)造成失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、收入分配兩極分化風(fēng)險(xiǎn)、加劇市場(chǎng)壟斷風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)消費(fèi)者實(shí)施價(jià)格歧視風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等。張亦春等[16]研究了企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,認(rèn)為正向的總需求沖擊會(huì)推高中國(guó)企業(yè)部門信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),自2011年以來(lái)持續(xù)處于高位水平的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的主要原因是4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃所帶來(lái)的總需求擴(kuò)張。

為防范中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn),學(xué)者們也提出了諸多解決辦法。毛征兵等[17]認(rèn)為防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),第一要保持適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率;第二要構(gòu)建開放經(jīng)濟(jì)各部門的緩沖器,建立分等級(jí)預(yù)警機(jī)制,留足政策調(diào)整空間;第三要健全可以覆蓋全社會(huì)各主體的相關(guān)保障體制機(jī)制;第四要重點(diǎn)布控企業(yè)去杠桿、房地產(chǎn)去庫(kù)存、資本外流等,做好系統(tǒng)性預(yù)案。呂煒等[18]認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)存在增速下滑、杠桿率上升、政策空間收窄等聯(lián)動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),需要逐步減少政府對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不當(dāng)干預(yù),推動(dòng)政府由市場(chǎng)參與者向市場(chǎng)維護(hù)者的角色轉(zhuǎn)換。李明[19]認(rèn)為防范中國(guó)重大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),要完善經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制,加強(qiáng)重大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)研判和評(píng)估,做好重大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的情景模擬,推行宏微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力測(cè)試,優(yōu)化經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防控協(xié)同關(guān)系,改進(jìn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防控的責(zé)任體系。陳文通[20]認(rèn)為防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),需要運(yùn)用好社會(huì)主義的制度優(yōu)勢(shì),按照新時(shí)代的現(xiàn)狀調(diào)整傳統(tǒng)的發(fā)展方式和經(jīng)濟(jì)政策,并且需要貫徹落實(shí)中央防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)方針。

由此可見,現(xiàn)有研究側(cè)重于一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響,而對(duì)多個(gè)因素之間的相互作用關(guān)注不足;側(cè)重于一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的研究,而對(duì)跨國(guó)影響關(guān)注不足。同時(shí),現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)前面臨的新冠肺炎疫情和中美貿(mào)易摩擦的研究較為有限,對(duì)于新形勢(shì)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響的研究也較為有限。本文在牛津全球經(jīng)濟(jì)模型的框架下綜合分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的多維變量和跨國(guó)影響,同時(shí)著重分析新冠肺炎疫情和中美貿(mào)易摩擦的影響。

二、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)分析

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中,中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了從高速增長(zhǎng)到中高速增長(zhǎng)的過(guò)程。經(jīng)濟(jì)增速放緩受諸多因素的影響,諸如國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求量變小、消費(fèi)額增長(zhǎng)率減緩、投資量減少、出口訂單量縮水,以及貿(mào)易戰(zhàn)、新冠肺炎疫情等。此外,在近些年來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)很大程度上依賴信貸領(lǐng)域[21],這就導(dǎo)致了諸多結(jié)構(gòu)性金融問(wèn)題:過(guò)度的投資導(dǎo)致了資本配置的效率降低[22-23];總體經(jīng)濟(jì)的債務(wù)額顯著增多;資產(chǎn)的價(jià)格劇增,特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲過(guò)快;很大一部分的不良貸款存在于中國(guó)的銀行領(lǐng)域,尤其是很多國(guó)有銀行中。

(一)債務(wù)高企與信貸擴(kuò)張?jiān)黾咏?jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)

負(fù)債是影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)最重要的指標(biāo)之一,根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)的測(cè)算,中國(guó)的總體負(fù)債額約為GDP的253%,與美國(guó)的總體負(fù)債額(GDP的248%)大體相當(dāng),遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于德國(guó)的總體負(fù)債額(GDP的174%)。雖然中國(guó)整體負(fù)債水平與美國(guó)相當(dāng),但是在非金融企業(yè)中,中國(guó)負(fù)債水平(GDP的153%)高于美國(guó)(GDP的74%)和德國(guó)(GDP的55.5%)。特別是在2008年金融危機(jī)之后,中國(guó)企業(yè)負(fù)債額有持續(xù)走高的趨勢(shì)。通過(guò)信貸方式進(jìn)行融資,將增加中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)、美國(guó)和德國(guó)三類機(jī)構(gòu)負(fù)債額的對(duì)比,如圖1所示。

圖1 中國(guó)、美國(guó)、德國(guó)三類機(jī)構(gòu)的債務(wù)占比

為降低債務(wù)水平,特別是非金融企業(yè)的債務(wù)水平,2015年中國(guó)提出第13個(gè) “五年規(guī)劃” ,進(jìn)行一系列的金融改革,旨在消除企業(yè)信貸給金融市場(chǎng)帶來(lái)的不穩(wěn)定性因素。從2016年下半年開始,針對(duì)非金融類股份有限公司的債務(wù)削減措施就開始了。2016年,企業(yè)債務(wù)額約為GDP的168%,到2018年底,這個(gè)數(shù)值下降到了153%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)債持續(xù)升高,主要是由于2008年金融危機(jī)后經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃所導(dǎo)致。金融危機(jī)后,中國(guó)出臺(tái)了一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策,這些政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激是建立在貸款額迅速增加基礎(chǔ)上的。在經(jīng)濟(jì)政策的刺激下,非金融類的貸款迅速增長(zhǎng),從2007年占GDP的97%,增長(zhǎng)到2018年的153%。這不僅造成資源的錯(cuò)誤配置,還大大降低信貸活動(dòng)的效率,造成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)信貸增長(zhǎng)的另一主要原因在個(gè)人家庭領(lǐng)域,為了拉動(dòng)內(nèi)需,向消費(fèi)者發(fā)放大量的信貸額,使得家庭財(cái)政領(lǐng)域的負(fù)債額大大增加。2007年個(gè)人家庭負(fù)債額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的18.5%,而2018年則達(dá)到了51.5%,私人財(cái)政負(fù)債額中一半以上是抵押貸款。中國(guó)三類機(jī)構(gòu)借貸情況,如圖2所示。

圖2 中國(guó)三類機(jī)構(gòu)借貸額占GDP比重

雖然近些年來(lái)中國(guó)經(jīng)常收支盈余較多、外部債務(wù)較少、銀行領(lǐng)域信貸存款比例較低、對(duì)資本的控制較強(qiáng),但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨著來(lái)自信貸領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn),這些風(fēng)險(xiǎn)將增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的可能。

(二)房地產(chǎn)市場(chǎng)的擴(kuò)張加速了風(fēng)險(xiǎn)積累

中國(guó)房地產(chǎn)的快速擴(kuò)張,在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),也積累了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)[24]。2008年以來(lái),作為刺激宏觀經(jīng)濟(jì)的工具,房地產(chǎn)市場(chǎng)得到了多方面的支持,如提供建筑用地、為房地產(chǎn)開發(fā)公司提供利率優(yōu)惠的貸款等。

隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)貸款和投資項(xiàng)目的增多,房地產(chǎn)價(jià)格迅速攀升,由于房地產(chǎn)市場(chǎng)與銀行的關(guān)聯(lián)密切,如果房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤,則會(huì)造成嚴(yán)重的后果。多年來(lái),中國(guó)房地產(chǎn)的價(jià)格持續(xù)走高,雖然出現(xiàn)過(guò)波折,但仍處在較高的水平,特別是在中國(guó)的一線城市。在2014—2015年間,房地產(chǎn)市場(chǎng)雖然出現(xiàn)了降溫,房?jī)r(jià)有所降低,但很快又出現(xiàn)了回升。

房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)于繁榮,正在給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)兩難的選擇。如果房地產(chǎn)價(jià)格再上漲,將加劇房地產(chǎn)崩盤的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致銀行系統(tǒng)的崩潰,進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī),給中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大的負(fù)面影響[25];如果對(duì)房?jī)r(jià)進(jìn)行向下調(diào)整,則會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資以及私人消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響,既不利于GDP的增長(zhǎng),也會(huì)危及金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

(三)中美貿(mào)易摩擦加劇中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)

不斷升級(jí)的中美貿(mào)易摩擦,給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了負(fù)面的外部沖擊和不確定性[26]。2018年初,美國(guó)開始對(duì)價(jià)值500億美元的中國(guó)商品征收懲罰性關(guān)稅;2018年9月,美國(guó)對(duì)貿(mào)易額為2 000億美元的中國(guó)商品征收了10%的懲罰性關(guān)稅;2019年上半年,美國(guó)對(duì)價(jià)值2 000億美元的中國(guó)商品加征了10%到25%的關(guān)稅。中國(guó)也迅速進(jìn)行了回應(yīng),要對(duì)價(jià)值600億美元的美國(guó)商品征收最高25%的特殊關(guān)稅。

中美貿(mào)易數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯下降,2019 年1—12 月中美進(jìn)出口累計(jì)5 412 億美元,較2018 年下降14.6%。其中,在進(jìn)口方面,2019 年上半年中國(guó)對(duì)美國(guó)保持高壓態(tài)勢(shì),1—6 月進(jìn)口環(huán)比下降幅度均在25%以上,但下半年受非洲豬瘟影響,逐漸放寬對(duì)美國(guó)肉類的進(jìn)口,進(jìn)口環(huán)比下降幅度放松至20%以下,全年進(jìn)口1 227億美元,下降20.9%。在出口方面,2019年除了2-3月外,其余月份數(shù)據(jù)都出現(xiàn)下降,特別是9月1日,美國(guó)對(duì)華3 000億美元輸美產(chǎn)品中第一批加征15%關(guān)稅措施正式實(shí)施后,中國(guó)對(duì)美出口進(jìn)一步下滑,降幅達(dá)到兩位數(shù)以上,全年出口4 185億美元,下降12.5%①資料來(lái)源:Wind。。

中美貿(mào)易摩擦在2019年的升級(jí)已經(jīng)給中國(guó)對(duì)外貿(mào)易造成了重大的影響。雖然兩國(guó)已在2020年1月簽訂了第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議,但是后續(xù)中美兩國(guó)談判及貿(mào)易的走勢(shì)尚存在諸多不確定性,中美貿(mào)易摩擦的不利影響尚沒有完全解除。

(四)新冠肺炎疫情造成中短期風(fēng)險(xiǎn)

始于2019年底的新冠肺炎疫情,給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了重大的影響,短期之內(nèi)存在著影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的諸多風(fēng)險(xiǎn)。雖然只是短期的一次性負(fù)面沖擊,但新冠疫情對(duì)消費(fèi)和制造業(yè)的影響較大,特別是中小微企業(yè)所受沖擊最為嚴(yán)重。

從宏觀層面來(lái)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前正處于從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)檔期,新冠肺炎疫情增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的難度,加長(zhǎng)了向高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化的時(shí)間。疫情給2020年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了巨大的下行壓力,后續(xù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況取決于疫情的控制程度,如果疫情在4月底之前能得到完全控制,二季度GDP將會(huì)明顯改善,三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)入正軌。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看,當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)服務(wù)業(yè)的依賴逐步提升,而新冠肺炎疫情對(duì)餐飲、旅游、影視等服務(wù)業(yè)的沖擊較大,短期造成了巨大的損失,并且恢復(fù)的時(shí)間較長(zhǎng),在疫情結(jié)束后的半年到一年左右才能完全恢復(fù)。

從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局來(lái)看,中國(guó)當(dāng)前已在全球產(chǎn)業(yè)鏈中具有一席之地,汽車、電子、化工等行業(yè)的停工,將影響全球制造業(yè)的進(jìn)度。新冠肺炎疫情在世界范圍內(nèi)的擴(kuò)散,也將影響其他國(guó)家產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

同時(shí),新冠肺炎病毒的傳染性較強(qiáng)、隱蔽性較強(qiáng)、潛伏期長(zhǎng),加上當(dāng)前中國(guó)交通發(fā)達(dá),人口流動(dòng)速度快,新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在不利影響會(huì)在中短期內(nèi)一直存在。

三、中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)融合的不斷加深,相互影響也日益明顯,主要體現(xiàn)在貿(mào)易、 “一帶一路” 、資金流動(dòng)、消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)融合等方面。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩,世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也將因此受到負(fù)面影響。

(一)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的主要關(guān)聯(lián)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生如此重大影響,主要是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的融合程度逐漸增加,兩者相互作用、相互影響、共同發(fā)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)之間的融合與影響,主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1.貿(mào)易往來(lái)是中國(guó)與世界關(guān)聯(lián)的主要方面。中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的相互融合首先體現(xiàn)在貿(mào)易領(lǐng)域,中國(guó)既是世界產(chǎn)品的主要供應(yīng)國(guó)之一,也是世界商品的主要消費(fèi)市場(chǎng)。2019年中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額為31.54萬(wàn)億元(增長(zhǎng)3.4%),其中出口17.23萬(wàn)億元(增長(zhǎng)5%),進(jìn)口14.31萬(wàn)億元(增長(zhǎng)1.6%),進(jìn)出口額都在世界前列。

在世界貿(mào)易中,中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易占比顯著增加,在全球商品貿(mào)易總額中的占比從2000年的1.9%增長(zhǎng)到2018年的11.57%。中國(guó)2009年成為世界第一大商品出口國(guó),2013年成為世界第一大貿(mào)易國(guó),現(xiàn)為世界第二大進(jìn)口國(guó)和第二大服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口國(guó)。貿(mào)易往來(lái)的擴(kuò)大和加深,奠定了中國(guó)融入世界經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。

貿(mào)易往來(lái)關(guān)系到世界的總供給和總需求,兩者的均衡狀態(tài)會(huì)促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。然而,美國(guó)針對(duì)中國(guó)與西歐部分國(guó)家的貿(mào)易摩擦限制了貿(mào)易的往來(lái),不僅降低了世界的總供給,也壓制了世界的總需求,總供給和總需求的下降進(jìn)一步影響了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2. “一帶一路” 的推進(jìn)成為中國(guó)與世界相互發(fā)展的新抓手。作為促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要倡議, “一帶一路” 在中國(guó)與沿線國(guó)家和地區(qū)分享優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能、共商項(xiàng)目投資、共建基礎(chǔ)設(shè)施、共享合作成果等方面發(fā)揮著重要的作用,內(nèi)容主要包括道路聯(lián)通、貿(mào)易暢通、貨幣流通、政策溝通、人心相通等 “五通” 。通過(guò) “一帶一路” 建設(shè),中國(guó)企業(yè)加快了與世界的溝通和合作,將中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)、技術(shù)與資金優(yōu)勢(shì)、經(jīng)驗(yàn)與模式優(yōu)勢(shì)與 “一帶一路” 沿線國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行合作。在金融領(lǐng)域,金融機(jī)構(gòu)通過(guò) “一帶一路” 的平臺(tái)加快在沿線國(guó)家和地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu),擴(kuò)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

“一帶一路” 不僅是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的合作,更是全球治理的升級(jí)。在政府、產(chǎn)業(yè)、能源、海關(guān)、投資、人才、科技、旅游、民間組織等多個(gè)維度,促進(jìn)雙邊與多邊的交流,舉辦區(qū)域性的國(guó)際論壇,促進(jìn)城市之間、機(jī)構(gòu)之間的友好往來(lái),發(fā)展跨境新零售交易,在大數(shù)據(jù)、人工智能、數(shù)字貨幣、納米技術(shù)等方面聯(lián)合攻關(guān)、共享收益。由此可見, “一帶一路” 建設(shè)使中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的融合更加深化。

3.更便利的跨境資金流動(dòng)是中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)往來(lái)的微觀基礎(chǔ)。近些年來(lái),中國(guó)對(duì)資本跨境流動(dòng)的限制逐漸放松, “引進(jìn)來(lái)” 和 “走出去” 的規(guī)模和速度都在升級(jí)。在 “引進(jìn)來(lái)” 方面,2019年國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的意見》,全面取消了在華外資銀行、證券公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍限制,減少了外國(guó)投資者投資設(shè)立銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)和開展相關(guān)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件,取消了外國(guó)銀行來(lái)華設(shè)立外資法人銀行、分行的總資產(chǎn)要求。在 “走出去” 方面,境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)加快了國(guó)際化發(fā)展步伐,在為中國(guó)企業(yè)和個(gè)人提供更優(yōu)質(zhì)服務(wù)的同時(shí),也在積極搶占國(guó)際市場(chǎng)、建立分支機(jī)構(gòu),目前國(guó)內(nèi)大型商業(yè)銀行已經(jīng)基本完成了全球的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò),證券、基金、保險(xiǎn)、信托等行業(yè)也在加快國(guó)際市場(chǎng)布局。

“引進(jìn)來(lái)” 和 “走出去” 的推向前進(jìn),在進(jìn)一步促進(jìn)資金流動(dòng)的同時(shí),也加快形成了 “你中有我、我中有你” 的局面,使中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的融合程度更加穩(wěn)固。

4.中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)在消費(fèi)領(lǐng)域的融合發(fā)展不斷加深。隨著中國(guó)國(guó)民收入的提升和消費(fèi)觀念的升級(jí),中國(guó)消費(fèi)者越來(lái)越偏向于更好、更多的商品,在選擇國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的同時(shí)也增加了國(guó)外產(chǎn)品的購(gòu)買。同時(shí),出境游也逐漸成為消費(fèi)領(lǐng)域融合的增長(zhǎng)動(dòng)力。2010年以來(lái),中國(guó)的出境游人數(shù)平均保持著每年13%的增長(zhǎng),2018年達(dá)到1.5億人次,越來(lái)越多的中國(guó)人走出國(guó)門,通過(guò)境外消費(fèi)加強(qiáng)了中國(guó)與世界的消費(fèi)融合。

從消費(fèi)領(lǐng)域的企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)來(lái)看,跨國(guó)公司在中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的滲透率現(xiàn)已高于美國(guó)市場(chǎng),在促進(jìn)企業(yè)自身發(fā)展的同時(shí),也加強(qiáng)了中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系。由此可見,消費(fèi)領(lǐng)域諸多方面的融合,在中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)關(guān)系中占有重要的位置。

5.中國(guó)企業(yè)已深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈。作為制造業(yè)大國(guó),中國(guó)正努力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與高端制造業(yè),從世界工廠到世界高端制造的聚集地,同時(shí)中國(guó)現(xiàn)已成為推動(dòng)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)、大數(shù)據(jù)、人工智能和數(shù)字貨幣發(fā)展的重要力量。在技術(shù)方面,中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)也深度融合,中國(guó)有90%以上的技術(shù)采用了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)企業(yè)在為國(guó)際市場(chǎng)提供高端制造的同時(shí),也成為國(guó)際產(chǎn)品的重要需求方,如工業(yè)機(jī)器人裝置、電動(dòng)汽車元件、半導(dǎo)體設(shè)備等。

除了受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩影響外,世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也受諸多其他因素的影響,并且世界經(jīng)濟(jì)增速放緩也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生反作用。2020年以來(lái),世界經(jīng)濟(jì)受諸多不利因素影響:3月初,紐約商品交易所原油期貨價(jià)格降至32.43美元/桶,相比前一個(gè)交易日的收盤價(jià)(41.57美元/桶)下跌了21.99%,為4 年來(lái)(2016年2月份以來(lái))新低;3月9日美國(guó)股市熔斷,道瓊斯指數(shù)下跌超過(guò)2 000點(diǎn),標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)2008年12月以來(lái)最大單日跌幅;新冠肺炎疫情在世界多個(gè)國(guó)家的快速傳播也降低了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期。受此影響,中國(guó)市場(chǎng)也產(chǎn)生了劇烈反應(yīng),股市出現(xiàn)了一段時(shí)間的大幅波動(dòng)。所以,世界經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)也會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增速。

(二)中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響的模擬計(jì)算

本文選取了牛津全球經(jīng)濟(jì)模型作為研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響的分析模型。該模型是一體化的全球宏觀模型,涵蓋了80個(gè)國(guó)家,涉及貿(mào)易、價(jià)格、匯率、利率等重要宏觀經(jīng)濟(jì)變量,并且具有2.6萬(wàn)個(gè)方程式,運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和歷史數(shù)據(jù)將這些變量進(jìn)行關(guān)聯(lián)。所以,運(yùn)用該模型進(jìn)行中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響的分析,既可以綜合考慮多維宏觀經(jīng)濟(jì)變量,也可以將跨國(guó)的影響納入研究之中。同時(shí),較好的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)提升了牛津全球經(jīng)濟(jì)模型分析的準(zhǔn)確程度,與VAR 模型和DSGE 模型相比,牛津全球經(jīng)濟(jì)模型具有凱恩斯主義的特征:為了提高總需求而改變金融政策和貨幣政策,在短期內(nèi)會(huì)影響產(chǎn)出,長(zhǎng)期會(huì)影響工資和價(jià)格,利率的上升最終會(huì)幫助經(jīng)濟(jì)達(dá)到平衡,長(zhǎng)期來(lái)看人力資源、投資、就業(yè)等要素供給會(huì)影響總產(chǎn)出。

在運(yùn)用牛津全球經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行分析時(shí),本文選取了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的三個(gè)情景作為輸入變量,分別是2019—2028年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每年減緩1%、2%和3%。在貨幣政策與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)的前提下,對(duì)三個(gè)情景進(jìn)行比較。在模擬過(guò)程中,為了消除通貨膨脹的因素,以2010年為基準(zhǔn)對(duì)價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整。

模擬計(jì)算的結(jié)果顯示,當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每年減緩1%時(shí),2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將會(huì)下降0.2%,全球的生產(chǎn)總值將會(huì)減少2 424億歐元;2028年,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率甚至?xí)陆?.3%,全球生產(chǎn)總值則會(huì)減少19 454億歐元。當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每年減緩2%時(shí),與基準(zhǔn)情景相比,2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將會(huì)下降0.5%,全球生產(chǎn)總值將會(huì)減少5 515億歐元。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每年減緩3%,2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)下降0.6%,全球生產(chǎn)總值將會(huì)減少7 221.2億歐元;長(zhǎng)期的影響會(huì)更大,到2028年,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)下降0.8%,全球生產(chǎn)總值將會(huì)減少57 480億歐元①資料來(lái)源:Oxford Economics/Haver Analytics,Institut der deutschen Wirtschaft.。

由此可見,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響,且隨時(shí)間的推進(jìn)影響更大,同時(shí)隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩程度的加深對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也逐漸加大。一旦中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始增速放緩,第一年對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將會(huì)最大,并且隨著時(shí)間的推移,負(fù)面影響會(huì)趨于平緩。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)其他國(guó)家的影響,本文選取了中國(guó)在歐洲最重要的經(jīng)貿(mào)伙伴國(guó)之一——德國(guó)為分析對(duì)象。同樣把中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩1%、2%和3%三個(gè)場(chǎng)景作為輸入變量,分析德國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況。模擬計(jì)算結(jié)果顯示,如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率減緩1%,在2020年,德國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)受到明顯的影響,但消極影響會(huì)隨著時(shí)間的推移而逐步提高,到2028年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)下降0.1%,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將會(huì)減少94億歐元。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率減緩2%,2020年德國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)下降0.1%,2028年下降的數(shù)值不變,對(duì)應(yīng)241億歐元的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率減緩3%,2020年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)下降0.1%,到2028年則會(huì)下降0.3%,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值減少365億歐元①資料來(lái)源:Oxford Economics/Haver Analytics,Institut der deutschen Wirtschaft.。

由此可見,中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響要小于對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響,如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩程度加大而德國(guó)經(jīng)濟(jì)所受的影響并不顯著隨之變化,那么德國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的韌性和恢復(fù)能力可以減弱德國(guó)經(jīng)濟(jì)所受的負(fù)面影響。

(三)新冠肺炎疫情的影響

新冠肺炎疫情的暴發(fā),對(duì)中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生著深刻的影響。新冠肺炎疫情暴發(fā)早期,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響較多,湖北省陸續(xù)封城,諸多企業(yè) “停擺” ,2020年3月份之后,隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn),中國(guó)的制造企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn)。在中國(guó)有效控制新冠肺炎疫情蔓延的同時(shí),歐美多個(gè)國(guó)家出現(xiàn)了大范圍疫情蔓延。哪個(gè)國(guó)家可以更快控制新冠肺炎疫情,哪個(gè)國(guó)家就可以更快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,中國(guó)無(wú)疑走在了世界的前列。

新冠肺炎疫情給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了衰退的風(fēng)險(xiǎn),從實(shí)體經(jīng)濟(jì)到金融市場(chǎng),其影響在世界范圍內(nèi)蔓延。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面,制造業(yè)難以開工、服務(wù)業(yè)需求萎縮;在金融市場(chǎng)領(lǐng)域,世界主要國(guó)家的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了不同程度的下跌。為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn),各國(guó)政府通過(guò)貨幣政策和財(cái)政政策的配合緩解企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性需求,以降低爆發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),新冠肺炎疫情影響了世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,IMF公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》預(yù)計(jì),2020年全球經(jīng)濟(jì)會(huì)萎縮3%。所以,能否有效控制疫情,事關(guān)世界經(jīng)濟(jì)是否可以避免衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

新冠肺炎疫情將重塑中國(guó)與世界的服務(wù)業(yè)格局。服務(wù)業(yè)在歐美經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占有主要的位置,多數(shù)服務(wù)業(yè)以人員的聚集為主要特點(diǎn),新冠肺炎疫情在阻礙人員流動(dòng)的同時(shí),也對(duì)服務(wù)業(yè)造成了致命的傷害。相比之下,中國(guó)坐擁超大規(guī)模消費(fèi)市場(chǎng),中國(guó)的服務(wù)業(yè)在擺脫新冠肺炎疫情影響之后將會(huì)取得突破性的發(fā)展。

新冠肺炎疫情將改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)范式。世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在很長(zhǎng)一段時(shí)間都受益于經(jīng)濟(jì)的全球化、勞動(dòng)力的跨國(guó)流動(dòng)等,可以使開放的經(jīng)濟(jì)體在世界范圍內(nèi)配置資源。然而,新冠肺炎疫情與全球化的發(fā)展背道而馳,要抑制疫情,需要切斷某些聯(lián)系,阻礙了各國(guó)之間的互聯(lián)互通。同時(shí),新冠肺炎疫情可能會(huì)長(zhǎng)期存在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中,這可能對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化產(chǎn)生長(zhǎng)期的負(fù)面影響,各國(guó)可能會(huì)趨向于 “各自為戰(zhàn)” 的局面。

新冠肺炎疫情 “?！?中有 “機(jī)” ,將重塑中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位。在疫情擴(kuò)散的過(guò)程中,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從制造業(yè)難以復(fù)工復(fù)產(chǎn)轉(zhuǎn)變成了外需不足,這一嚴(yán)峻形勢(shì)迫使中國(guó)轉(zhuǎn)向通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需和科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從復(fù)工復(fù)產(chǎn)到滿工滿產(chǎn),中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇日益成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的 “穩(wěn)定劑” ,中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也為世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。

四、主要結(jié)論及建議

1978年改革開放以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。2010年以來(lái),中國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體和經(jīng)濟(jì)實(shí)力上的大國(guó)。作為發(fā)展中國(guó)家,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在著追趕效應(yīng)[27-29],這能夠很好地解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來(lái)的繁榮發(fā)展以及目前的經(jīng)濟(jì)增速放緩現(xiàn)象。

然而,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展存在著諸多風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)過(guò)高的信貸水平增加了整體的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),高放貸率增加了銀行和整個(gè)金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),過(guò)分依賴房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式提高了房地產(chǎn)崩盤的風(fēng)險(xiǎn),中美貿(mào)易摩擦造成了負(fù)面的外部沖擊風(fēng)險(xiǎn),新冠肺炎疫情造成了嚴(yán)重的中短期影響。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)正在加深融合,其相互影響也在不斷加深。在貿(mào)易方面,進(jìn)口貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易將會(huì)增長(zhǎng),隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)進(jìn)口商品的需求也將增加。中國(guó)當(dāng)前的服務(wù)貿(mào)易僅為商品貿(mào)易的一半左右,在世界范圍內(nèi)的占比不足10%,具有巨大增長(zhǎng)潛力。在資本流動(dòng)方面,隨著中國(guó)金融領(lǐng)域的擴(kuò)大開放, “引進(jìn)來(lái)” 和 “走出去” 的范圍增大,未來(lái)流入和流出中國(guó)境內(nèi)的資金也將不斷增多。在人員流動(dòng)方面,隨著中國(guó)居民收入的提升,出境游將會(huì)更快發(fā)展,也將吸引更多境外游客入境旅游。在環(huán)境方面,中國(guó)可再生能源的發(fā)展和綠色證券的交易、發(fā)行將逐漸走向國(guó)際舞臺(tái)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩在深刻影響著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每年減緩1%時(shí),2020年、2028年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將會(huì)分別下降0.2%和0.3%;如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率減緩3%,那么2020年、2028年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將會(huì)分別下降0.6%和0.8%。

在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下,中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和最重要的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體,正在積極應(yīng)對(duì)、改變局面。政府出臺(tái)了一系列調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施,有望在較短時(shí)間內(nèi)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)在保持中高速增長(zhǎng)的前提下,重新回到高速增長(zhǎng)的軌道。2019年以來(lái),中國(guó)貨幣政策和財(cái)政政策相互作用,以期促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。中國(guó)中央銀行于2019年6月宣布額外投放5 000億元(640億歐元)。在央行貨幣政策的協(xié)助下,政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控措施主要致力于保持2019—2020年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為了刺激國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求量和出口額,中國(guó)政府也出臺(tái)了不同的措施,例如減稅(增值稅和所得稅),降低費(fèi)用,為出口商品減稅,降低關(guān)稅,為小企業(yè)的貸款提供便利,并在全國(guó)范圍內(nèi)再次開啟新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的發(fā)展不僅關(guān)系到中國(guó)自身,更關(guān)系到世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,所以需要妥善處理好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的諸多風(fēng)險(xiǎn),可以從以下方面入手:第一,對(duì)于企業(yè)債務(wù)水平,建立宏觀監(jiān)測(cè)機(jī)制,保證企業(yè)整體債務(wù)水平在合理范圍之內(nèi),通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化、政府引導(dǎo)基金等措施促進(jìn)中小企業(yè)直接融資、拓寬其融資渠道;第二,對(duì)于信貸水平和銀行風(fēng)險(xiǎn),充分運(yùn)用金融科技、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù),挖掘、識(shí)別和防控金融風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)妥善處理銀行壞賬,擴(kuò)大資本金,確?？傮w信貸風(fēng)險(xiǎn)水平可控;第三,對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng),嚴(yán)格控制信貸資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng),采取多種方式抑制房地產(chǎn)價(jià)格上升,增加安居房、人才房等保障性住房的供應(yīng);第四,對(duì)于中美貿(mào)易摩擦,要抓住中美貿(mào)易協(xié)議簽訂的窗口期,促進(jìn)企業(yè)從出口到國(guó)內(nèi)銷售的平穩(wěn)過(guò)渡,鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,做好應(yīng)對(duì)更多貿(mào)易摩擦的準(zhǔn)備;第五,對(duì)于新冠肺炎疫情,政策刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi),加快培育國(guó)內(nèi)超大規(guī)模市場(chǎng),精準(zhǔn)扶持受疫情影響的中小企業(yè),促進(jìn)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,幫助企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn);第六,對(duì)于原油價(jià)格下降、美國(guó)股市波動(dòng)等國(guó)際影響,提高宏觀審慎監(jiān)管能力,把握風(fēng)險(xiǎn)傳遞的渠道,做好應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)、外部金融沖擊的預(yù)案。