文/袁志剛 鄭志偉 葛勁峰

自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅下降，受中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家財(cái)政擴(kuò)張和需求擴(kuò)張的外溢影響，以及發(fā)達(dá)國(guó)家短期貨幣政策的支持，全球經(jīng)濟(jì)短暫復(fù)蘇，2017年達(dá)到頂峰后再次回落。伴隨世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入困境，全球經(jīng)濟(jì)愈發(fā)呈現(xiàn)出“日本化”的特點(diǎn)——長(zhǎng)期的低增長(zhǎng)、低利率、低通脹——成為困擾世界各國(guó)政府的難題。金融危機(jī)充分顯示了全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的非均衡狀態(tài)是不可持續(xù)的，很多全球?qū)用?、區(qū)域?qū)用婧蛧?guó)家層面的結(jié)構(gòu)性矛盾不斷深化，激發(fā)了民粹主義的泛濫和逆全球化勢(shì)力的興起，例如：英國(guó)脫歐終成現(xiàn)實(shí)，全球治理組織如WTO功能處于實(shí)質(zhì)性癱瘓狀態(tài)，中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)這個(gè)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎也囿于國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性矛盾而出現(xiàn)增長(zhǎng)速度下降。種種跡象表明：全球化造成的經(jīng)濟(jì)“大收斂”已經(jīng)接近尾聲，并進(jìn)入了結(jié)構(gòu)上的再平衡過(guò)程。但是，這個(gè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與平衡的道路充滿崎嶇，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)如何變化，其內(nèi)在動(dòng)力如何重構(gòu)，是必須思考的大問(wèn)題。我們認(rèn)為，只有從供給側(cè)結(jié)構(gòu)、需求側(cè)結(jié)構(gòu)和國(guó)際貿(mào)易與金融結(jié)構(gòu)三條主線出發(fā)，理清上述結(jié)構(gòu)性變革的邏輯框架，尋找瓶頸、研判前景，才能不惑于當(dāng)前的種種迷思，洞悉全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期演變趨勢(shì)，并據(jù)此對(duì)全球政策取向和調(diào)控效果進(jìn)行判斷。

全球經(jīng)濟(jì)的“日本化”趨勢(shì)

所謂“日本化”趨勢(shì)，盡管不同學(xué)者的定義有所不同，但是佩塞克和伊藤等學(xué)者揭示了這一趨勢(shì)的某些相同的特征：長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯、通貨緊縮、名義利率等于零。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的這三個(gè)特性相互關(guān)聯(lián)，相伴相隨，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入一個(gè)難以突破的怪圈：當(dāng)經(jīng)濟(jì)中的總供給長(zhǎng)期高于總需求時(shí)，增長(zhǎng)低于潛在產(chǎn)出水平，經(jīng)濟(jì)在尋找新的供求動(dòng)態(tài)平衡時(shí)，通貨緊縮壓力顯現(xiàn)；對(duì)此，政府作出的反應(yīng)是，推行低利率的貨幣政策，但是貨幣政策操作桿在零利率下限附近失靈，實(shí)際利率長(zhǎng)期為正，投資需求受到抑制；經(jīng)濟(jì)進(jìn)而滑向經(jīng)濟(jì)疲軟與通貨緊縮的循環(huán)旋渦。隨著2008年金融危機(jī)后全球化紅利逐漸褪去，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，日本經(jīng)濟(jì)的困境慢慢展示出全球普遍性。

我們以10年為時(shí)間窗口來(lái)考察。首先，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等主要發(fā)達(dá)國(guó)家在20世紀(jì)90年代到2008年金融危機(jī)前都經(jīng)歷了不同程度的下降，平均增速位于1%～3%的區(qū)間；金融危機(jī)之后發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)更加低迷，僅有1%左右的增長(zhǎng)。其次，在通脹水平方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹都呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，總體水平不超過(guò)3%，日本的通脹率更低，呈現(xiàn)長(zhǎng)期的通貨緊縮。最后，增速低迷與利率低下相伴是“日本化”最關(guān)鍵的要素，它意味著常規(guī)貨幣寬松政策已無(wú)力應(yīng)對(duì)總需求的持續(xù)萎縮。過(guò)去40年，全球發(fā)達(dá)國(guó)家中政策利率的下滑是顯著的，政府主導(dǎo)的政策利率也出現(xiàn)了向零收斂的趨勢(shì)。日本在1999年施行零利率政策后，除了少數(shù)時(shí)期回歸正數(shù)，政策利率為零持續(xù)至今。而作為應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期低通脹的反應(yīng)，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政策利率也持續(xù)下降。因此，“日本化”趨勢(shì)帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)、低通脹、低利率等特征，是我們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特點(diǎn)的一個(gè)基本判斷。

“日本化”趨勢(shì)的供給側(cè)原因：供給結(jié)構(gòu)惡化

在過(guò)去20多年里，全要素生產(chǎn)率（TFP）下降是拖累歐美經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)的主要因素。從增長(zhǎng)核算的角度來(lái)看，TFP增長(zhǎng)率是產(chǎn)出增長(zhǎng)率扣除各投入要素增長(zhǎng)率后的剩余，也被稱(chēng)為索洛殘差。因?yàn)橛绊懸蛩氐膹V泛性，關(guān)于全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家TFP增長(zhǎng)趨勢(shì)性減緩的具體原因爭(zhēng)議猶存。但不可否認(rèn)的是，它是經(jīng)濟(jì)活力的重要度量指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)活力的下降很大程度可以歸因于知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)業(yè)組織特點(diǎn)，它的背后是知識(shí)在企業(yè)間的擴(kuò)散程度下降?，F(xiàn)代生產(chǎn)對(duì)技術(shù)、知識(shí)甚至數(shù)據(jù)的依賴(lài)日益重要，這種知識(shí)在企業(yè)間的擴(kuò)散能力不斷下降，使得技術(shù)進(jìn)步對(duì)全社會(huì)的生產(chǎn)邊界的推動(dòng)力難以充分釋放。經(jīng)濟(jì)活力下降看似不缺解法，然而以反壟斷為核心的結(jié)構(gòu)改善和政策演進(jìn)往往很難推行，政府經(jīng)常性地處于進(jìn)退維谷的境地。隨著全球生產(chǎn)的知識(shí)密集程度不斷提升，知識(shí)的低擴(kuò)散率無(wú)疑會(huì)成為世界性的問(wèn)題，最終制約了TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)。

除了TFP，其他要素的供給情況同樣重要。根據(jù)學(xué)理研究，勞動(dòng)力供給水平、資本存量以及生產(chǎn)技術(shù)都決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)態(tài)水平，其中人口要素始終處于基礎(chǔ)性地位。隨著生活水準(zhǔn)的不斷提高和養(yǎng)老保障體系的完善，發(fā)達(dá)國(guó)家甚至許多發(fā)展中國(guó)家普遍出現(xiàn)了人口老齡化這一難以逆轉(zhuǎn)的全球性趨勢(shì)。從勞動(dòng)力供給和養(yǎng)老保險(xiǎn)體系持續(xù)性角度看，老齡化和“少子化”現(xiàn)象已經(jīng)成為21世紀(jì)的社會(huì)癥結(jié)，不斷侵蝕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。與此同時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化的程度日趨加重，以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體人口紅利也接近尾聲，結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題制約農(nóng)村剩余勞動(dòng)力進(jìn)一步轉(zhuǎn)移。盡管印度和非洲國(guó)家的人口還在增長(zhǎng)，但全球范圍內(nèi)以勞動(dòng)密集型為特征的工業(yè)化道路已經(jīng)走到盡頭，機(jī)器人、3D打印等最新技術(shù)在產(chǎn)品制造中的應(yīng)用使得后發(fā)國(guó)家的工業(yè)化進(jìn)程對(duì)國(guó)民收入的上升貢獻(xiàn)有限。那些基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)薄弱、高素質(zhì)的勞動(dòng)力隊(duì)伍相對(duì)欠缺的低收入國(guó)家人口越發(fā)難以與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)資本有效結(jié)合。長(zhǎng)期來(lái)看，作為勞動(dòng)力水平、資本存量以及生產(chǎn)技術(shù)三者的內(nèi)生紐帶，人口結(jié)構(gòu)和相應(yīng)勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)的惡化可能降低資本的邊際產(chǎn)出，影響儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換為有效資本的能力，而資本積累和投資形成不足進(jìn)一步降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在水平，瓦解對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的長(zhǎng)期支撐。

“日本化”趨勢(shì)的需求側(cè)原因：內(nèi)生需求抑制

2008年金融危機(jī)的本質(zhì)是總需求吸收不了總供給?？鐕?guó)資本主導(dǎo)的全球產(chǎn)業(yè)鏈布局造成了制造中心與金融中心的分裂，國(guó)家地區(qū)之間、國(guó)家內(nèi)部階層之間的收入差距深刻調(diào)整。新自由主義政策環(huán)境下，低利率和金融創(chuàng)新制造的需求泡沫在2008年幻滅，全球總需求不足的問(wèn)題再一次暴露并延續(xù)至今。新產(chǎn)業(yè)革命（數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等）特征、全球越來(lái)越明顯的企業(yè)壟斷格局、難以縮小的收入分配差距和未來(lái)越來(lái)越嚴(yán)峻的全球老齡化是當(dāng)前壓制總需求的幾座大山。企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新面前缺乏動(dòng)力增加投資，財(cái)富向高收入群體轉(zhuǎn)移的同時(shí)并沒(méi)有創(chuàng)造同等的需求，人口老齡化使得儲(chǔ)蓄相對(duì)投資進(jìn)一步過(guò)剩。

馬克思主義危機(jī)理論認(rèn)為，技術(shù)革新和世界市場(chǎng)開(kāi)拓引致的大規(guī)模固定資本更新是經(jīng)濟(jì)周期從蕭條走向復(fù)蘇的關(guān)鍵。因此，總需求的復(fù)蘇程度和持續(xù)時(shí)間取決于新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命在投資推動(dòng)和勞動(dòng)替代兩個(gè)方面的表現(xiàn)。

與前幾次科技革命相比，當(dāng)前建立在數(shù)字信息技術(shù)上的重大創(chuàng)新難以創(chuàng)造大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資需求，同時(shí)新一輪技術(shù)革新帶有明顯的勞動(dòng)替代效應(yīng)。有鑒于此，新一輪的科技革命對(duì)投資需求的刺激不如以往，難以推動(dòng)世界徹底走出經(jīng)濟(jì)低迷，還有可能進(jìn)一步帶來(lái)收入分配失衡、南北收入差距擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。那么隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性桎梏開(kāi)始凸顯，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)正在減弱，世界是否存在下一塊“新大陸”？答案可能是否定的。首先，現(xiàn)代生產(chǎn)技術(shù)比如機(jī)器人、人工智能已經(jīng)使新大陸的勞動(dòng)力不再重要；其次，以人口高出生率、投資需求強(qiáng)烈的非洲國(guó)家為代表的潛在的“新大陸”，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和人均收入仍居于世界末位，適應(yīng)現(xiàn)代化生產(chǎn)的大市場(chǎng)還沒(méi)形成；最后，風(fēng)險(xiǎn)降低了新大陸投資資本的預(yù)期回報(bào)率，其結(jié)果是全球資本無(wú)法得到優(yōu)化的配置。因此，通過(guò)“新大陸”因素來(lái)觸發(fā)的大規(guī)模投資時(shí)代也顯得遙遙無(wú)期。

后危機(jī)時(shí)代，我們還處于一個(gè)“超級(jí)債務(wù)周期”的下行階段，這是籠罩在總需求之上的金融危機(jī)陰云至今未散的重要原因。與亞洲金融危機(jī)大量債務(wù)違約形成鮮明對(duì)比的是，2008年金融危機(jī)后出現(xiàn)了嚴(yán)重的債務(wù)積壓?jiǎn)栴}，當(dāng)債務(wù)積壓時(shí)，對(duì)不良債務(wù)的擔(dān)憂會(huì)將高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目排除在市場(chǎng)之外，通過(guò)信貸配給消除這部分總需求的結(jié)果就是低增長(zhǎng)與低利率并存。當(dāng)前全球已經(jīng)走上一條通過(guò)政府杠桿率上升對(duì)私人部門(mén)進(jìn)行債務(wù)重組之路，如果貨幣刺激下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能走出困境，隨著貨幣幻覺(jué)破滅，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)法再擠出水分，長(zhǎng)期積累根深蒂固的問(wèn)題將變得積重難返。超級(jí)債務(wù)周期導(dǎo)致的長(zhǎng)期去杠桿過(guò)程將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的總需求有一個(gè)長(zhǎng)期的負(fù)面影響，而它的解決關(guān)鍵在于如何在不影響政府部門(mén)支持經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的能力的前提下平緩地為私人部門(mén)去杠桿，妥善解決債務(wù)積壓?jiǎn)栴}。

全球貿(mào)易與金融困境：逆全球化與美元霸權(quán)

發(fā)軔于美蘇冷戰(zhàn)結(jié)束后的全球化以西方社會(huì)去制造業(yè)為主基調(diào)，各國(guó)基于自身的比較優(yōu)勢(shì)形成了以貿(mào)易品生產(chǎn)全球分工為特征的全球產(chǎn)業(yè)鏈。然而20世紀(jì)90年代起，全球化在地區(qū)間與地區(qū)內(nèi)都產(chǎn)生了贏家與輸家。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，勞動(dòng)密集型制造業(yè)被轉(zhuǎn)移出去，機(jī)器人、自動(dòng)化等技術(shù)進(jìn)步造成相關(guān)部門(mén)的非熟練工人的工資下降甚至失去工作。同時(shí)，國(guó)家再分配體系難以阻止富人通過(guò)自由市場(chǎng)進(jìn)行逃稅，國(guó)家稅負(fù)重心轉(zhuǎn)向中產(chǎn)階級(jí)。對(duì)新自由主義意識(shí)形態(tài)的質(zhì)疑構(gòu)成了逆全球化勢(shì)頭的微觀引擎，并重塑了全球貿(mào)易格局。

一方面，隨著新興經(jīng)濟(jì)體的環(huán)境和勞動(dòng)力成本與發(fā)達(dá)國(guó)家趨同，“成本洼地”存在的經(jīng)濟(jì)勢(shì)能釋放完成，作為拉動(dòng)全球增長(zhǎng)的一輛馬車(chē)，跨國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)正在失去動(dòng)力。自2012年起，貿(mào)易本土化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，貿(mào)易的增長(zhǎng)速度低于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。不僅如此，自由主義社會(huì)契約的瓦解也無(wú)疑增加了巨大的貿(mào)易成本，逆全球化環(huán)境不斷催化原有產(chǎn)業(yè)鏈布局瓦解，驅(qū)使全球化在一個(gè)更高的平臺(tái)上進(jìn)行。在這一輪產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的過(guò)程中，基于勞動(dòng)力成本差異的貿(mào)易比重持續(xù)下降，商品貿(mào)易不再是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

另一方面，當(dāng)前的國(guó)際貨幣金融體系也對(duì)全球各類(lèi)生產(chǎn)要素的配置效率產(chǎn)生了重要影響。目前的國(guó)際貨幣金融體系依舊是以單一美元為基礎(chǔ)的，美元不僅是世界計(jì)價(jià)和貿(mào)易清算貨幣，同時(shí)還是證券發(fā)行和持有的重要貨幣，官方的主要外匯儲(chǔ)備。目前全球大約1/3的國(guó)家主權(quán)貨幣盯住美元，1/2的全球貿(mào)易以美元計(jì)價(jià)，2/3的證券發(fā)行、外匯儲(chǔ)備和新興市場(chǎng)外債以美元作為符號(hào)。美國(guó)為全球提供安全資產(chǎn)是建立在其綜合實(shí)力強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好的基本共識(shí)之上，這個(gè)看似自洽的體系在金融危機(jī)爆發(fā)后就飽受詬病，對(duì)美元危機(jī)的擔(dān)憂越發(fā)普遍，其背后是美元的重要性與全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的多極化之間的不對(duì)稱(chēng)性。從全球視角來(lái)看，過(guò)度依賴(lài)美元與安全資產(chǎn)的需求激增這一對(duì)矛盾使得全球安全資產(chǎn)供給愈發(fā)緊俏，給當(dāng)前以單一美元為核心的國(guó)際貨幣金融體系提出了“新特里芬難題”。因?yàn)?，全球?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越弱，對(duì)安全資產(chǎn)的需求越強(qiáng)烈，美國(guó)實(shí)際輸入了來(lái)自全球的通縮壓力。伴隨著美元債務(wù)所對(duì)應(yīng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，美元危機(jī)已經(jīng)成為高懸的達(dá)摩克利斯之劍，是目前全球治理中最迫切需要解決的問(wèn)題之一。

政策趨勢(shì)與增長(zhǎng)動(dòng)力重構(gòu)：政策寬松與全球治理

從上面的分析看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的根本原因是結(jié)構(gòu)性的，既有供給側(cè)的問(wèn)題，亦有需求側(cè)的問(wèn)題，還有國(guó)際治理結(jié)構(gòu)上的問(wèn)題。對(duì)這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的改革涉及到更為復(fù)雜的既得利益階層，歷史條件約束下多重目標(biāo)的內(nèi)點(diǎn)解難以推進(jìn)。“日本化”陰霾下防止經(jīng)濟(jì)步入深度衰退成為短期無(wú)可奈何的角點(diǎn)解。日本的經(jīng)驗(yàn)顯示，缺乏結(jié)構(gòu)性改革的情況下，利用貨幣政策和財(cái)政政策在短期對(duì)需求側(cè)進(jìn)行刺激是必要的。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩、貿(mào)易摩擦的迅速升級(jí)、“日本化”的強(qiáng)勁擴(kuò)散，疊加的悲觀預(yù)期，導(dǎo)致全球央行重返貨幣寬松軌道。當(dāng)前在新冠病毒疫情不斷蔓延的背景下，各國(guó)央行的主要對(duì)策就是加快推出貨幣寬松政策。但就短期刺激而言，依靠貨幣政策發(fā)力托底的難度較大。全球央行降息、降準(zhǔn)、通過(guò)QE方式向金融機(jī)構(gòu)注資、進(jìn)行不良資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)等常規(guī)與非常規(guī)貨幣政策盡管促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)回暖，但明顯透支了未來(lái)的貨幣政策空間。當(dāng)前，全球貨幣政策空間較上一輪金融危機(jī)已大幅壓縮。再加上，貨幣政策刺激的邊際效益遞減，結(jié)構(gòu)性扭曲顯現(xiàn)，對(duì)貨幣政策的進(jìn)一步傳導(dǎo)形成了梗阻。此外，寬松的貨幣環(huán)境帶來(lái)金融資產(chǎn)的重新估值，再分配效應(yīng)傾向于拉大貧富差距，對(duì)總需求相對(duì)不足這一全球根本性矛盾的解決沒(méi)有實(shí)質(zhì)性效果。

相比之下，財(cái)政擴(kuò)張對(duì)需求不足問(wèn)題的作用是顯而易見(jiàn)的。私人需求不足時(shí)，通過(guò)政府降低稅收、擴(kuò)大支出、調(diào)整社會(huì)福利等方式，由公共部門(mén)創(chuàng)造需求去填補(bǔ)空檔，刺激通脹抬頭，吸收閑置產(chǎn)能。極低的利率環(huán)境也為財(cái)政政策擴(kuò)張創(chuàng)造有利條件。雖然政府支出增加可能會(huì)擠出投資，資本積累的減少進(jìn)一步降低未來(lái)收入，造成福利損失，但是對(duì)部分經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期利率低于產(chǎn)出的增長(zhǎng)率，表現(xiàn)出了一定的經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)無(wú)效率，此時(shí)通過(guò)擴(kuò)張性的財(cái)政政策擠出私人投資反而可以提高福利水平。當(dāng)前安全資產(chǎn)收益率低于名義 GDP 增長(zhǎng)率已成常態(tài)，尤其是美國(guó)，就低利率長(zhǎng)期化的趨勢(shì)本身來(lái)說(shuō)，政府債務(wù)擴(kuò)張的財(cái)務(wù)成本和福利成本有望達(dá)到歷史最低，未來(lái)預(yù)期全球政府債務(wù)水平還有進(jìn)一步提升的空間，財(cái)政政策更為積極。

需要指出的是，僅靠凱恩斯主義的貨幣大水漫灌和財(cái)政過(guò)度透支，短期對(duì)經(jīng)濟(jì)需求側(cè)或有提振，但長(zhǎng)期無(wú)法過(guò)關(guān)。全球經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)反復(fù)徘徊，只會(huì)撞向歷史規(guī)律的南墻，最終由危機(jī)甚至戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)倒逼變革。世界各國(guó)的發(fā)展已經(jīng)成為一個(gè)“命運(yùn)共同體”，利用“有形之手”重塑建立在經(jīng)濟(jì)、金融結(jié)構(gòu)性改革之上的國(guó)際治理體系是一個(gè)必然的方向。

全球治理，從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，不過(guò)是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題在國(guó)家層面、區(qū)域?qū)用?、全球?qū)用娴狞c(diǎn)、線、面全方位立體化的解決方案。首先，在全球?qū)用妫?1世紀(jì)以來(lái)，人類(lèi)社會(huì)在物質(zhì)生活得到極大程度豐富的同時(shí)，也面臨許多前所未有的挑戰(zhàn)，對(duì)于這些全球性結(jié)構(gòu)問(wèn)題的持續(xù)協(xié)作深耕、趨利避害，將有望形成一片解放生產(chǎn)力的新藍(lán)海。當(dāng)前全球?qū)用婷媾R的幾大重要議題具有重大經(jīng)濟(jì)意義，亟需新規(guī)則、新共識(shí)的制定和公共產(chǎn)品的投資與提供，進(jìn)而為全球經(jīng)濟(jì)的全要素生產(chǎn)率和投資需求注入活力。其次，在區(qū)域?qū)用?，英?guó)脫歐給歐盟一體化敲響了警鐘，同時(shí)也給區(qū)域?qū)用娴闹卫硖峁┝嗽S多啟示：?jiǎn)我回泿朋w系的設(shè)置需要更加審慎；雙邊機(jī)制的長(zhǎng)久發(fā)展需建立在國(guó)家個(gè)體的差異性之上；經(jīng)貿(mào)協(xié)議的達(dá)成需要最大程度紓解意識(shí)形態(tài)、政治體制、傳統(tǒng)文化、宗教信仰、法律體系等方面的矛盾。最后，在國(guó)家層面上，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)當(dāng)在四大板塊同時(shí)驅(qū)動(dòng)。占據(jù)金融和創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的美國(guó)，其改革重點(diǎn)在于產(chǎn)業(yè)資本供給結(jié)構(gòu)的改善。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體歐洲、日本改革的核心在于勞動(dòng)力供給的優(yōu)化。制造業(yè)國(guó)家的重點(diǎn)是中國(guó)，其改革關(guān)鍵則在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向的制度供給的增加和改革的深化。以沙特、澳大利亞、俄羅斯和巴西等為代表的資源出口型國(guó)家的改革思路在于商品供給的調(diào)整。結(jié)構(gòu)性改革對(duì)大部分國(guó)家來(lái)說(shuō)是免不了的陣痛，在當(dāng)前全球經(jīng)貿(mào)摩擦不斷升級(jí)和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換之際，國(guó)內(nèi)某些利益階級(jí)不可避免蒙受損失，必然面臨多重利益博弈，改革和轉(zhuǎn)型推進(jìn)非常困難。對(duì)于國(guó)家層面的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，維持現(xiàn)狀是不現(xiàn)實(shí)的，全面脫鉤也是不可取的，求同存異，通過(guò)談判加速改革才是可行之道。