胡 維

○重慶工商大學(xué)

一、 引言

隨著云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)+等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，人們對(duì)環(huán)境污染的容忍度不斷下降，公眾產(chǎn)生了更多的環(huán)境意識(shí)，媒體更加關(guān)注環(huán)境事件，從各種渠道揭露、報(bào)道和關(guān)注污染環(huán)境事件。這就從民間形成了外部監(jiān)督，對(duì)企業(yè)產(chǎn)生環(huán)境規(guī)制，從環(huán)境規(guī)制的內(nèi)容上便形成了非正式環(huán)境規(guī)制。因此，從環(huán)境規(guī)制的異質(zhì)性出發(fā)，系統(tǒng)研究正式環(huán)境規(guī)制和非正式環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效的影響，有助于了解我國環(huán)境規(guī)制異質(zhì)性力量的具體情況和影響程度，為政府以及社會(huì)公眾在環(huán)境保護(hù)方面提出有效建議，最終有益于綠色可持續(xù)發(fā)展。但是，當(dāng)前對(duì)于環(huán)境規(guī)制的研究大多集中于宏觀層面，既沒有細(xì)分環(huán)境規(guī)制的分類，也沒有考慮環(huán)境規(guī)制的協(xié)同作用的研究，較少從正式環(huán)境規(guī)制和非正式環(huán)境規(guī)制兩方面結(jié)合微觀企業(yè)進(jìn)一步分析對(duì)經(jīng)營績效的影響。

基于此，本文以2011—2015年重污染型企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，從環(huán)境規(guī)制異質(zhì)性角度出發(fā)，分別實(shí)證研究了正式環(huán)境規(guī)制以及非正式環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效的影響。

二、 文獻(xiàn)綜述

環(huán)境規(guī)制在最早期時(shí)，僅僅是作為一個(gè)整體出現(xiàn)，其定義也是來自政府對(duì)環(huán)境直接的規(guī)制。但是隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，對(duì)于環(huán)境規(guī)制的定義也得到了進(jìn)一步的完善，因此從環(huán)境規(guī)制的內(nèi)容區(qū)分，將環(huán)境規(guī)制具體劃分為正式環(huán)境規(guī)制和非正式環(huán)境規(guī)制。正式環(huán)境規(guī)制是政府根據(jù)其所擁有的權(quán)利，對(duì)廢氣、廢水和廢渣等制定強(qiáng)制性的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定；Sheoli Pargala和David Wheeler兩位學(xué)者最早提出“非正式環(huán)境規(guī)制”概念，主要是政府強(qiáng)制的環(huán)境規(guī)制所體現(xiàn)出來的管制力度較弱的狀況時(shí)，使得一些來自民間的團(tuán)體與污染企業(yè)進(jìn)行談判，因此兩位學(xué)者將來自非政府方面且不具有強(qiáng)制性，但是可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行約束作用的現(xiàn)象，提出新的概念“非正式環(huán)境規(guī)制”。對(duì)于環(huán)境規(guī)制的名稱，也有學(xué)者將正式環(huán)境規(guī)制稱為顯性環(huán)境規(guī)制，將非正式環(huán)境規(guī)制稱為隱形環(huán)境規(guī)制，并且對(duì)于正式環(huán)境規(guī)制可以細(xì)分為命令性，在本文中認(rèn)為這兩組概念等同，不進(jìn)行細(xì)微區(qū)別。

對(duì)于環(huán)境規(guī)制的研究主要包括兩方面。一方面，針對(duì)從整體環(huán)境規(guī)制分析其與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系，兩者主要呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系、負(fù)相關(guān)關(guān)系以及非線性關(guān)系。另一方面，針對(duì)環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效影響的研究，二者主要呈現(xiàn)以下兩種關(guān)系：第一，兩者呈現(xiàn)出線性關(guān)系，具體包括環(huán)境規(guī)制抑制企業(yè)經(jīng)營績效，以及環(huán)境規(guī)制促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營績效；第二，兩者具有非線性關(guān)系，環(huán)境規(guī)制對(duì)不同企業(yè)經(jīng)營績效的直接影響存在著差異。但是，現(xiàn)有的文獻(xiàn)有關(guān)環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效的影響研究，主要是針對(duì)環(huán)境規(guī)制的整體，沒有將環(huán)境規(guī)制具體細(xì)分為正式環(huán)境規(guī)制和非正式環(huán)境規(guī)制研究其與企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系。

三、 理論分析與研究假設(shè)

當(dāng)前，對(duì)環(huán)境規(guī)制的研究主要是基于兩種理論基礎(chǔ)，即“波特假說”、“污染天堂假說”。波特假說是學(xué)者常用的有關(guān)環(huán)境規(guī)制理論，支持波特假說的研究人員認(rèn)為：由于環(huán)境規(guī)制可以促使企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，從而給企業(yè)帶來更好的經(jīng)營績效。隨著各國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的全球化，因而學(xué)者針對(duì)環(huán)境規(guī)制又提出了污染天堂假說。由于早期西方發(fā)展工業(yè)會(huì)產(chǎn)生大量的污染，對(duì)于此類污染密集型產(chǎn)業(yè)西方發(fā)達(dá)國家便會(huì)將其遷移到欠發(fā)達(dá)地區(qū)，因而不會(huì)促使企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，反而對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生負(fù)向影響。

因此，有學(xué)者提出質(zhì)疑，在波特假說下，一方面，在研究階段和開發(fā)階段企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新需要投入大量資金；另一方面，企業(yè)所受環(huán)境規(guī)制帶來的額外罰款等支出，一旦企業(yè)創(chuàng)新所投入的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其受環(huán)境規(guī)制所產(chǎn)生的成本，此時(shí)企業(yè)創(chuàng)新無法產(chǎn)生任何經(jīng)濟(jì)利益流入，反而帶來不必要的費(fèi)用導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營績效下滑；同樣，在污染天堂假說下，企業(yè)將重污染的生產(chǎn)遷移到其他欠發(fā)達(dá)且環(huán)境規(guī)劃弱的國家地區(qū)，如果企業(yè)搬遷導(dǎo)致的成本遠(yuǎn)高于該行為所帶來的利益，那么同樣不會(huì)提升企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反而出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營績效下滑的趨勢?；谝陨戏治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

Ha：在其他條件一致的情況下，正式環(huán)境規(guī)制會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。

Hb：在其他條件一致的情況下，非正式環(huán)境規(guī)制會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。

四、 研究設(shè)計(jì)

(一) 樣本設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)來源

本文選取重污染行業(yè)的企業(yè)為研究對(duì)象，根據(jù)規(guī)定選取全部重污染行業(yè)共計(jì)16類；同時(shí)，參考頡茂華等(2014)重污染研究對(duì)象以及《上市公司行業(yè)分類指引》，選取以下代碼的行業(yè)為本文重污染行業(yè)研究的對(duì)象：B01、B03、B05、B07、C01、C03、C05、C11、C14、C31、C35、C41、C43、C61、C65、C67、C81、D01、H01、H03。所有分析結(jié)果均通過STATA 16軟件完成。

衡量樣本公司的企業(yè)經(jīng)營績效、非正式環(huán)境規(guī)制以及控制變量的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫；衡量正式環(huán)境規(guī)制的各項(xiàng)環(huán)境相關(guān)數(shù)據(jù)來源于《中國環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》手工整理；對(duì)于省級(jí)數(shù)據(jù)，選擇企業(yè)注冊(cè)地所在省份的相關(guān)數(shù)據(jù)作為具體企業(yè)的衡量標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)于年份數(shù)據(jù)，選取企業(yè)所處年份的相關(guān)數(shù)據(jù)作為具體企業(yè)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。其中，對(duì)于衡量非正式環(huán)境規(guī)制的指標(biāo)出現(xiàn)缺失值，本文選擇根據(jù)已有數(shù)據(jù)算出平均值，將其填補(bǔ)空缺。除此之外，為避免極端影響，提高數(shù)據(jù)的有效性，將數(shù)據(jù)進(jìn)行以下篩選：剔除在樣本區(qū)間內(nèi)ST和*ST 處理的公司；對(duì)變量進(jìn)行1%和99%的縮尾處理；剔除企業(yè)經(jīng)營績效各項(xiàng)衡量指標(biāo)存在的缺失值，以及手工整理后無法補(bǔ)全的樣本之后，最后共計(jì)獲得355個(gè)公司900組數(shù)據(jù)。

(二) 模型構(gòu)建與變量定義

1.研究模型

基于本文所研究內(nèi)容，根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)建立模型如下：

EPSi,r,t=β0+β1ER+β2LSIZEi,r,t+β3PROFITi,r,t+β4GDPi,t+β5FDIi,t+ε

(1)

EPSi,r,t=β0+β1IERwage,i,t+β2IERedu,i,t+β3IERden,i,t+β4IERage,i,t+β5LSIZE+β6PROFIT+β7GDP+β8FDI+ε

(2)

模型(1)用來研究正式環(huán)境規(guī)制與企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系；模型(2)用來研究非正式環(huán)境規(guī)制與企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系。其中，i(i=1，2，…，30)表示省份；r表示數(shù)據(jù)選取的各個(gè)重污染企業(yè)；t(t=2011,2012，…，2015)表示年份；ε表示誤差項(xiàng)。

2.被解釋變量

企業(yè)經(jīng)營績效(EPSi,r,t)為被解釋變量，本文總結(jié)已有文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)績效的衡量指標(biāo)后，選取企業(yè)每股收益衡量企業(yè)經(jīng)營績效，EPSi,r,t表示位于i省份r企業(yè)在t年的每股收益。

3.解釋變量

(1) 正式環(huán)境規(guī)制

當(dāng)前對(duì)正式環(huán)境規(guī)制的衡量方法很多，但是為了更準(zhǔn)確且更綜合地反映正式環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度，本文參照傅京燕等(2010)、蔣伏心等(2013)、原毅軍等(2014)選取構(gòu)建綜合指標(biāo)的方法，該整套體系由一個(gè)目標(biāo)層(ERS綜合指數(shù))、3個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)層(廢水、廢氣和廢渣)和若干個(gè)單項(xiàng)指標(biāo)層構(gòu)成，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)重污染企業(yè)污染物排放的嚴(yán)重程度及數(shù)據(jù)的可得性，對(duì)選取的具體數(shù)值進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以達(dá)到適應(yīng)本文研究的目的。因此，本文選取各省份廢水排放總量、二氧化硫排放總量和固體廢物綜合利用量3個(gè)單項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)建正式環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的綜合測量體系。

第一，對(duì)3個(gè)單項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行線性標(biāo)準(zhǔn)化處理，即通過數(shù)學(xué)變換將各指標(biāo)的取值換算為t=[0，l]的取值范圍內(nèi)，以消除指標(biāo)間的不可公度性和指標(biāo)間的矛盾性。計(jì)算公式為：

第三，根據(jù)各單項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化值以及平均調(diào)整系數(shù)，最終計(jì)算出各省份的正式環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度。計(jì)算公式為：

其中，ERi表示i省的正式環(huán)境規(guī)制的強(qiáng)度，數(shù)值越大則表明正式環(huán)境規(guī)制越嚴(yán)厲。在模型中，根據(jù)企業(yè)注冊(cè)地所屬省份選擇對(duì)應(yīng)的正式環(huán)境規(guī)制數(shù)值。

(2) 非正式環(huán)境規(guī)制

本文借鑒Sheoli Pargala和David Wheeler的指標(biāo)選擇方法，根據(jù)數(shù)據(jù)可獲得性以及本文研究內(nèi)容選取人均收入、人口密度、受教育程度、年齡構(gòu)成指標(biāo)，綜合反映該地區(qū)民眾的綜合素質(zhì)。該省民眾的環(huán)保意識(shí)越高，來自社會(huì)公眾的環(huán)境質(zhì)量要求越高，則當(dāng)?shù)氐姆钦江h(huán)境規(guī)制水平就越高。針對(duì)以上4個(gè)指標(biāo)分別選用城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資、人口密度、大專及以上教育程度人數(shù)和15歲以上所占人口比例來表示。

4.控制變量

根據(jù)所研究內(nèi)容將企業(yè)規(guī)模(LSIZE)、資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)、營業(yè)凈利率(PROFIT)、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)以及外商直接投資(FDI)作為本文的控制變量。

各變量的定義見表1。

表1 變量選取及定義

五、 實(shí)證結(jié)果與分析

(一) 變量描述性統(tǒng)計(jì)與分析

表2匯總了正式環(huán)境規(guī)制和非正式環(huán)境規(guī)制模型中變量的描述統(tǒng)計(jì)。每股收益變化范圍為 -0.572 到1.458，平均值為0.0941，中位數(shù)為0.0484，表明在重污染行業(yè)中各個(gè)企業(yè)每股收益存在一定的差異，也就是在企業(yè)當(dāng)中存在經(jīng)營績效的不同。正式環(huán)境規(guī)制的均值為0.595，標(biāo)準(zhǔn)差為0.752，最大值為6.040，最小值為0.0406；衡量非正式環(huán)境規(guī)制的4項(xiàng)指標(biāo)從最大值和最小值的差來看，除了年齡保持基本穩(wěn)定以外，其他變量變化程度較大，綜合比較看，非正式環(huán)境規(guī)制的波動(dòng)更大。

表2 正式環(huán)境規(guī)制、非正式環(huán)境規(guī)制變量描述性統(tǒng)計(jì)

(二) 相關(guān)性結(jié)果與分析

表3是正式環(huán)境規(guī)制相關(guān)變量的相關(guān)性結(jié)果，表4是非正式環(huán)境規(guī)制相關(guān)變量的相關(guān)性結(jié)果，相關(guān)性結(jié)果初步體現(xiàn)了正式環(huán)境規(guī)制以及非正式環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效所產(chǎn)生的影響。從具體的數(shù)據(jù)來看，正式環(huán)境規(guī)制和企業(yè)經(jīng)營績效的相關(guān)性為：系數(shù)0.128的在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，假設(shè)結(jié)論得到初步驗(yàn)證；非正式環(huán)境規(guī)制中，本文采用的4個(gè)綜合指標(biāo)衡量非正式環(huán)境規(guī)制，其中工資水平、年齡構(gòu)成與企業(yè)經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)，而教育程度、人口密度與企業(yè)經(jīng)營績效正相關(guān)，從相關(guān)性很難直接得出非正式環(huán)境規(guī)制與企業(yè)經(jīng)營績效的線性關(guān)系，因此需要進(jìn)一步進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。對(duì)于其他控制變量的相關(guān)性，外商直接投資與企業(yè)經(jīng)營績效顯著負(fù)相關(guān)，這與現(xiàn)有文獻(xiàn)結(jié)果保持一致，說明可能存在將重污染企業(yè)轉(zhuǎn)移到其他國家的行為。

表3 正式環(huán)境規(guī)制相關(guān)性結(jié)果

表4 非正式環(huán)境規(guī)制相關(guān)性結(jié)果

(三) 回歸結(jié)果與分析

表5是正式環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效影響的回歸結(jié)果。根據(jù)Prob>F=0，故該模型整體是有效的。從正式環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效兩者關(guān)系來看，首先P>|t|=0.0280，因此兩者關(guān)系在10%的水平上顯著相關(guān)，而兩者的系數(shù)為 -0.0163，因此正式環(huán)境規(guī)制會(huì)在10%的水平上顯著抑制企業(yè)經(jīng)營績效，因此假設(shè)Ha得以證實(shí)。

表5 正式環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效的影響

表6是非正式環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效影響的回歸結(jié)果。根據(jù)Prob>F=0，故該模型整體是有效的。由于非正式環(huán)境規(guī)制的衡量是從工資水平、年齡構(gòu)成、教育水平和人口密度具體指標(biāo)綜合判斷，因此分別分析4個(gè)指標(biāo)的相關(guān)性。總體來看工資水平、年齡構(gòu)成與企業(yè)經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)，教育水平、人口密度與企業(yè)經(jīng)營績效正相關(guān)，就系數(shù)的正負(fù)關(guān)系而言，其與相關(guān)性結(jié)果完全一致。企業(yè)所在省份平均工資在1%的水平上與企業(yè)經(jīng)營績效顯著負(fù)相關(guān)；15歲以上年齡所占比例的年齡結(jié)構(gòu)在1%的水平上與企業(yè)經(jīng)營績效顯著負(fù)相關(guān)；企業(yè)所在省份大專及以上文憑的人員數(shù)量對(duì)促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營績效的結(jié)果并不顯著；企業(yè)所在省份的人口密度在1%的水平上與企業(yè)經(jīng)營績效顯著負(fù)相關(guān)，綜合以上4個(gè)指標(biāo)的系數(shù)以及顯著性，明顯看出負(fù)相關(guān)系數(shù)大于正相關(guān)系數(shù)，且負(fù)相關(guān)的顯著性優(yōu)于正相關(guān)顯著性，因此，非正式環(huán)境規(guī)制會(huì)顯著抑制企業(yè)經(jīng)營績效，因此假設(shè)Hb得以證實(shí)。

表6 非正式環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效的影響

六、研究結(jié)論與相關(guān)啟示

本文以2011—2015年重污染型企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，從環(huán)境規(guī)制異質(zhì)性角度出發(fā)，實(shí)證研究了正式環(huán)境規(guī)制以及非正式環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)，正式環(huán)境規(guī)制會(huì)在10%的水平上顯著抑制企業(yè)經(jīng)營績效；非正式環(huán)境規(guī)制會(huì)顯著抑制企業(yè)經(jīng)營績效。

對(duì)于重污染行業(yè)企業(yè)，環(huán)境規(guī)制異質(zhì)性均與企業(yè)經(jīng)營績效明顯負(fù)相關(guān)，產(chǎn)生抑制作用，因此，對(duì)企業(yè)而言需要實(shí)時(shí)關(guān)注當(dāng)前的環(huán)境規(guī)制，面對(duì)環(huán)境規(guī)制所帶來的不利影響，采取合理的方式，減少由于環(huán)境規(guī)制所帶來的負(fù)向影響。